事项：
　　公司公布2023年半年报，上半年实现收入26.8亿元，同比增长8.7%，归母净利润2.9亿元，同比增长30.1%，与业绩预告基本一致。
　　平安观点：
　　美元债损失减少致利润增速大幅优于收入：2023H1公司实现收入26.8亿元，同比增长8.7%，归母净利润2.9亿元，同比增长30.1%。其中物业管理服务收入16.9亿元，同比增长21.7%，社区增值服务收入7.1亿元，同比增长13.4%，智慧园区服务收入1.2亿元，同比下降31.2%，开发商增值服务收入1.6亿元，同比下降42.1%。归母净利润增速高于收入主要因上市美元债公允价值损失减少、导致其他收益同比增长1.2亿元。期内综合毛利率同比下降2.2个百分点至26.8%，其中物业管理服务毛利率同比下降3.8个百分点至24.7%；销售及管理费用率同比下降0.1个百分点至9.6%。
　　管理规模延续增长，大后勤相关增值服务持续推进：2023H1末公司在管面积2.1亿平米、合约面积3.2亿平米，分别较2022年末净增0.102亿平米、0.101亿平米。在管面积中第三方占比51.6%、非住宅占比24.7%；合约面积中第三方占比48.3%、非住宅占比18.9%。2023H1大后勤相关增值服务持续增长，其中团餐服务取得收入2.2亿元，同比增长55.3%，成功中标上海机场（集团）有限公司、天津西青区中医医院、常州市第二人民医院等重要团餐项目；设施管理服务相关收入1.3亿元，同比增长23.1%，管理电梯数量超过3.7万台。
　　投资建议：维持原有预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.59元、0.64元、0.69元，当前股价对应PE分别为7.3倍、6.8倍、6.3倍。公司规模维持增长，大后勤战略持续深化，非住及第三方拓展能力增强，仍有望实现稳定发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）大社区+大后期模式发展不及预期风险；2）房地产成交延续疲软，物业行业空间受限、公司经营承压风险；3）市场化拓展过度竞争，公司业务拓展承压、盈利能力持续下滑风险