投资要点：
　　 8月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至8月23日收盘，8月电力及公用事业指数下跌2.89%，电力指数下跌3.28%，而同期沪深300指数下跌7.92%。
　　 7月用电量同比增长6.5%，1-7月用电量同比增长5.2%。7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。1-7月，全社会用电量累计5.20万亿千瓦时，同比增长5.2%。
　　 7月发电量同比增长3.6%，1-7月发电量同比增长3.8%。分品种看，7月火电同比增长7.2%，水电下降17.5%，核电增长2.9%，风电增长25.0%，太阳能发电增长6.4%。
　　截至7月底，全国累计发电装机容量同比增长11.5%。其中，太阳能发电装机容量同比增长42.9%，风电装机容量同比增长14.3%，水电装机容量同比增长4.1%，火电装机容量同比增长4.0%，核电装机容量同比增长2.2%。
　　 1-7月，发电设备累计平均利用小时比上年同期减少54小时。其中，水电比上年同期减少523小时，太阳能比上年同期减少42小时，风电比上年同期增加112小时，核电比上年同期增加100小时，火电2573比上年同期增加96小时。
　　原煤生产同比略增，进口增速仍处高位。1-7月，我国生产原煤26.7亿吨，同比增长3.6%；进口煤炭2.6亿吨，同比增长88.6%。
　　天然气生产平稳增长，进口增速较快。7月份，生产天然气184亿立方米，同比增长7.6%，增速比6月份加快2.1个百分点；进口天然气1031万吨，同比增长18.5%。
　　长江三峡来水情况改善明显。根据长江三峡通航管理局数据，2023年8月22日，三峡出库流量为22300立方米/秒，是2023年以来的最佳水平。
　　维持“强于大市”的投资评级。7月用电量数据显示电力行业整体景气度持续提升，国内经济稳步复苏、回升向好。基于电力及公用事业行业景气度及整体发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持“强于大市”的投资评级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电与核电龙头企业，及基本面持续改善的火电投资标的。
　　风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。
　　

研究报告全文：电力及公用事业分析师陈拓登记编码S07305221000037月全社会用电量同比增长65chentuoccnewcom15538199966长江三峡来水情况改善明显电力及公用事业行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持电力及公用事业相对沪深300指数表现发布日期2023年08月24日投资要点电力及公用事业沪深300308月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数截-2至8月23日收盘8月电力及公用事业指数下跌289电力指-4-7数下跌328而同期沪深300指数下跌792-9-127月用电量同比增长651-7月用电量同比增长527月份-14202208202212202304202308全社会用电量8888亿千瓦时同比增长651-7月全社会用资料来源中原证券Wind电量累计520万亿千瓦时同比增长52相关报告7月发电量同比增长361-7月发电量同比增长38分品种电力及公用事业行业月报上半年全社会看7月火电同比增长72水电下降175核电增长29用电量同比增长5服务业高端制造业风电增长250太阳能发电增长64用电量增长较快2023-07-24电力及公用事业行业月报5月用电量维截至7月底全国累计发电装机容量同比增长115其中太阳持高增长电力企业助力经济回升向好能发电装机容量同比增长429风电装机容量同比增长1432023-06-29水电装机容量同比增长41火电装机容量同比增长40核电11936电力及公用事业行业半年度策略坚守价装机容量同比增长22值重点关注基本面改善和长期稳定盈利的1-7月发电设备累计平均利用小时比上年同期减少54小时其电力资产2023-06-21中水电比上年同期减少523小时太阳能比上年同期减少42小时风电比上年同期增加112小时核电比上年同期增加100小联系人马嶔琦时火电2573比上年同期增加96小时电话021-50586973地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼原煤生产同比略增进口增速仍处高位1-7月我国生产原煤267邮编200122亿吨同比增长36进口煤炭26亿吨同比增长886天然气生产平稳增长进口增速较快7月份生产天然气184亿立方米同比增长76增速比6月份加快21个百分点进口天然气1031万吨同比增长185长江三峡来水情况改善明显根据长江三峡通航管理局数据2023年8月22日三峡出库流量为22300立方米秒是2023年以来的最佳水平维持强于大市的投资评级7月用电量数据显示电力行业整体景气度持续提升国内经济稳步复苏回升向好基于电力及公用事业行业景气度及整体发展前景业绩增长预期及估值水平维持强于大市的投资评级建议关注业绩稳定增长净资产收益率高股息率高的水电与核电龙头企业及基本面持续改善的火电投资标的风险提示项目进展不及预期产业链价格波动风险来水不及预期本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共19页电力及公用事业电力需求不及预期电价下滑风险政策推进不及预期系统风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共19页电力及公用事业内容目录1行情回顾52行业需求和供应情况及行业价格621电力消费情况622电力供应情况723产业链价格924长江三峡水情1025电力市场数据11251工商业代理购电价格情况113行业和公司要闻1231行业动态和要闻1232公司要闻134投资评级及主线165风险提示18图表目录图1电力及公用事业指数相对于沪深300表现5图2电力指数相对于沪深300表现5图38月电力及公用事业子行业涨跌幅5图48月电力及公用事业涨幅居前后个股5图5全国全社会用电量当月值亿千瓦时6图6全国全社会用电量当月同比增速6图7第一产业当月用电量同比增速6图8第一产业当月用电量同比增速6图9第三产业当月用电量同比增速7图10城乡居民生活当月用电量同比增速7图11全国规模以上工业日均发电量月度走势7图12全国规模以上工业企业发电量当月值亿千瓦时8图13全国规模以上工业企业发电量当月同比增速8图14各类型发电累计装机容量占比8图151-7月各类型发电平均利用小时数小时8图16规模以上工业原煤月度产量及增速9图17煤炭月度进口数量及增速9图18环渤海动力煤Q5500K价格指数元吨9图19CCTD主流港口煤炭库存万吨9图20国产硅料市场价元每千克10图21单晶硅片平均价元片10图22规模以上工业天然气产量月度走势10图23天然气进口月度走势10图24三峡出库流量立方米秒11图25三峡入库流量立方米秒11图262023年8月全国各地区工商业代理购电价格元兆瓦时12图27电力及公用事业板块市净率情况16表1行业动态和要闻回顾12本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共19页电力及公用事业表2公司动态和要闻回顾13本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共19页电力及公用事业1行情回顾截至8月23日收盘8月电力及公用事业指数下跌289电力指数下跌328而同期沪深300指数下跌7928月走势显示电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数子行业方面截至8月23日收盘8月涨跌排名依次为环保及水务193供热或其他-057燃气-170水电-177火电-543其他发电-690电网-1013个股方面截至8月23日收盘8月电力及公用事业板块多数个股下跌其中上涨72只下跌153只收平4只8月涨幅前5个股分别为国泰环保启迪环境嘉戎技术联合水务和清研环境涨幅分别为7256557339702550和25138月跌幅前5个股分别为涪陵电力聚光科技晶科科技舜禹股份和祥龙电业跌幅分别为2585165416281494和1448图1电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2电力指数相对于沪深300表现电力及公用事业中信沪深300电力沪深3009001100700900700500500300300100100-100-100-300-300-500-5002023-01-032023-02-222023-04-072023-05-252023-07-112023-08-232023-01-032023-02-222023-04-072023-05-252023-07-112023-08-23资料来源中原证券Wind资料来源中原证券Wind图38月电力及公用事业子行业涨跌幅图48月电力及公用事业涨幅居前后个股40080007256193200557360000003970-2004000-0572550-170-1772513-4002000-600-543-800-690000-1000-2000-1200-1013-1448-1494-1628-1654-4000-2585资料来源中原证券Wind资料来源中原证券Wind时间周期202381-823时间周期202381-823本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共19页电力及公用事业2行业需求和供应情况及行业价格21电力消费情况7月用电量同比增长65根据国家能源局数据7月份全社会用电量8888亿千瓦时同比增长651-7月全社会用电量累计520万亿千瓦时同比增长52图5全国全社会用电量当月值亿千瓦时图6全国全社会用电量当月同比增速2020年用电量2021年用电量2022年用电量2023年用电量2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速100000090000030008000002500700000200060000015005000001000400000500300000000-500200000-1000100000-15000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中原证券国家能源局资料来源中原证券国家能源局7月第二产业和城乡居民生活用电量增速有所回升分产业看第一产业用电量139亿千瓦时同比增长140第二产业用电量5383亿千瓦时同比增长57第三产业用电量1735亿千瓦时同比增长96城乡居民生活用电量1631亿千瓦时同比增长511-7月第一产业用电量716亿千瓦时同比增长123第二产业用电量341万亿千瓦时同比增长46第三产业用电量9368亿千瓦时同比增长98城乡居民生活用电量7827亿千瓦时同比增长21图7第一产业当月用电量同比增速图8第一产业当月用电量同比增速2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速350035003000300025002500200020001500150010001000500500000000-500-500-1000-1000-1500-1500-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中原证券国家能源局资料来源中原证券国家能源局本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共19页电力及公用事业图9第三产业当月用电量同比增速图10城乡居民生活当月用电量同比增速2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速500040004000350030003000250020002000150010001000000500-1000000-500-2000-1000-3000-15001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中原证券国家能源局资料来源中原证券国家能源局22电力供应情况7月发电量同比增长367月份发电8462亿千瓦时同比增长36增速比6月份提升08个百分点1-7月发电501万亿千瓦时同比增长387月份水电发电量同比降幅收窄风电增速由负转正分品种看火电同比增长72增速比6月份回落70个百分点水电下降175降幅比6月份收窄164个百分点核电增长29增速比6月份回落109个百分点风电增长2506月份为下降18太阳能发电增长64增速比6月份放缓24个百分点图11全国规模以上工业日均发电量月度走势日均发电量亿千瓦时当月增速400020993500516156453283610-04130107300027302600266102445246622772288231425002132222221952221-102000-201500-301000500-4000-50资料来源中原证券国家统计局本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共19页电力及公用事业图12全国规模以上工业企业发电量当月值亿千瓦时图13全国规模以上工业企业发电量当月同比增速2020年发电量2021年发电量2022年发电量2023年发电量2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速1400000250012000002000100000015008000001000600000500400000000200000-500000-10001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中原证券国家统计局资料来源中原证券国家统计局截至7月底全国累计发电装机容量同比增长115根据国家能源局数据截至2023年7月全国累计发电装机容量约274亿千瓦同比增长115其中太阳能发电装机容量491亿千瓦同比增长429风电装机容量393亿千瓦同比增长143水电装机容量418亿千瓦同比增长41火电装机容量1364亿千瓦同比增长40核电装机容量5676万千瓦同比增长221-7月发电设备累计平均利用小时比上年同期减少54小时1-7月全国发电设备累计平均利用2079小时比上年同期减少54小时其中水电1578小时比上年同期减少52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原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共19页电力及公用事业86中国能源报我国西部地区最大的抽水蓄能电站青海哇让抽水蓄能电站于8月6日正式开工建设哇让抽水蓄能电站位于青海省海南藏族自治州贵南县境内总投资1594亿元该电站安装8台35万千瓦可逆式机组通过750千伏输电线路接入青海电网88海关总署8月8日海关总署发布数据显示2023年前7个月我国进出口总值2355万亿元人民币同比增长04铁矿砂原油煤进口量增价跌天然气大豆进口量价齐升前7个月我国进口铁矿砂669亿吨增加69进口均价下同每吨7856元下跌51原油326亿吨增加124每吨39772元下跌166煤261亿吨增加886每吨8381元下跌197成品油27013万吨增加1019每吨39122元下跌267进口天然气66876万吨增加76每吨38187元上涨0688山西省应急管山西省应急管理厅8月8日消息8月6日山西柳林鑫飞下山峁煤业有限公司发生一起死亡1理厅人的安全事故8月7日山西阳城阳泰集团白沟煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故对此山西省应急管理厅山西省地方煤矿安全监督管理局责令上述两家煤矿即日起停止生产按规定进行整顿810中国能源报8月10日中核集团旗下中国核电投资控股中核海南多用途模块式小型堆科技示范工程玲龙一号反应堆核心模块吊装成功压力容器蒸发器等关键设备一步到位此次吊装的玲龙一号反应堆核心模块100中国制造814国家统计局8月14日国家统计局公布2023年8月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示8月上旬与7月下旬相比31种产品价格上涨15种下降4种持平8月上旬液化天然气报37260元吨较上期下跌51液化石油气报44961元吨较上期上涨124814国家能源局8月14日国家能源局发布7月份全社会用电量等数据7月份全社会用电量8888亿千瓦时同比增长65分产业看第一产业用电量139亿千瓦时同比增长140第二产业用电量5383亿千瓦时同比增长57第三产业用电量1735亿千瓦时同比增长96城乡居民生活用电量1631亿千瓦时同比增长51资料来源中原证券整理国家发改委国家能源局国家统计局海关总署国家电网山西省电力公司山西省应急管理厅新华社中电联中国能源报国家能源集团网站中国煤炭工业协会中国核电网32公司要闻表2公司动态和要闻回顾领域公司简称时间公告主要内容水电长江电力84第六届董事会第十九次会议决议公告公司第六届董事会第十九次会议于2023年8月3日以通讯方式召开出席本次会议的董事应到13人实到13人符合公司法和公司章程等有关规定会议以通讯表决方式审议通过如下议案一审议通过关于公司2022年度工资总额清算和2023年度工资总额预算的议案二审议通过关于推进公司高管人员2023年任期制和契约化管理相关工作的议案三审议通过公司2022年度环境社会与治理报告华能水电7282023年度第十三期绿色中期票据可持续挂钩乡村振兴发行公告公司于近日完成了2023年度第十三期绿色中期票据可持续挂钩乡村振兴的发行本期债券发行额为人民币20亿元期限为3年单位面值为100元人民币发行利率为285本次发行完成后公司短期融资券含超短期融资券余额为人民币45亿元中期票据含永续中票余额为人民币120亿元2023年度第十三期绿色中期票据可持续挂钩乡村振兴由中国建设银行股份有限公司作为主承销商中国农业银行股份有限公司作为联席主承销商通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行债券募集资金将用于偿还带息负债本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共19页电力及公用事业820关于召开2023年半年度业绩说明会的公告公司将于2023年08月26日发布公司2023年半年度报告为便于广大投资者更全面深入地了解公司2023年上半年经营成果财务状况公司计划于2023年08月29日下午1500-1630举行2023年半年度业绩说明会就投资者关心的问题进行交流国投电力818国投电力控股股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第一期发行结果公告经中国证券监督管理委员会证监许可20213715号文注册国投电力控股股份有限公司以下简称发行人获准面向专业投资者公开发行不超过30亿元含30亿元公司债券根据国投电力控股股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第一期发行公告国投电力控股股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第一期以下简称本期债券发行规模为不超过人民币20亿元含20亿元发行价格为每张人民币100元采用网下面向专业投资者簿记建档的方式发行本期债券发行工作已于2023年8月17日结束品种一实际发行规模10亿元票面利率为268品种二实际发行规模10亿元票面利率为292发行人的董事监事高级管理人员持股比例超过5的股东未参与本期债券认购国投财务有限公司作为发行人及本期债券承销机构安信证券股份有限公司的关联方认购了本期债券10000万元国泰君安证券股份有限公司作为本期债券承销机构认购了本期债券30000万元川投能源8192023年半年度报告主要会计数据本报告期公司实现营业收入547亿元同比增长1502实现归母净利润2098亿元同比增长3448截至2023年上半年末总资产61334亿元同比增长1210公司主要会计数据和财务指标的说明报告期内总资产较上期末增加1210主要原因一是本期盈利2098亿元二是公司新增购买国能大渡河流域水电开发有限公司10股权桂冠电力8202023年半年度报告主要会计数据本报告期公司实现营业收入4155亿元同比减少2607实现归母净利润913亿元同比减少5203公司主要会计数据和财务指标的说明1归属于上市公司股东的净利润变动原因说明公司水电电量同比降低2归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动原因说明公司水电电量同比降低3经营活动产生的现金流量净额变动原因说明收入减少导致收到电费金额减少4基本每股收益变动原因说明公司利润同比减少导致每股收益同比减少5稀释每股收益变动原因说明公司无潜在普通股稀释每股收益与基本每股收益一致6扣除非经常性损益后的基本每股收益变动原因说明报告期间非经常性损益为正扣非后的基本每股收益减少核电中国广核81关于宁德5号及6号机组建设获得核准的公告2023年7月31日本公司获悉本公司的联营企业福建宁德第二核电有限公司以下简称宁德第二核电的宁德5号及6号机组已获得国务院核准目前本公司及宁德第二核电正在有序地开展宁德5号及6号机组各项施工准备工作在取得国家核安全局颁发的核电厂建造许可证后即可开始建设本次核准的宁德5号及6号机组均采用华龙一号核电技术单台机组容量为1210MW中国核电81关于辽宁徐大堡核电项目核准的公告据中央人民政府网站wwwgovcn报道2023年7月31日经国务院常务会议审议决定对已经纳入国家规划且经过全面安全评估审查的辽宁徐大堡核电项目1号2号机组予以核准我公司控股的中核辽宁核电有限公司为核准项目的业主单位负责项目投资建设及运营管理该项目为厂址规划容量内的扩建工程单台机组额定电功率为1291MW目前项目现场正在稳妥有序推进开工前各项准备工作8112023年7月投资者沟通情况通报2023年7月公司采用一对一或一对多等方式与境内外机构的45位投资者进行了沟通交流接听投资者咨询热线26次回复投资者问题上证E互动2条本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共19页电力及公用事业新能源龙源电力717龙源电力集团股份有限公司2023年7月发电量数据公告本公司2023年7月按合并发电报表口径完成发电量6323780兆瓦时较2022年同期同比增长2642其中风电发电量增长2760火电发电量下降652其他可再生能源发电量增长18944截至2023年7月31日本公司2023年累计完成发电量46070599兆瓦时较2022年同期同比增长1153其中风电发电量增长1156火电发电量下降493其他可再生能源发电量增长11407火电华能国际819关于第十六期超短期融资券发行的公告公司2022年年度股东大会于2023年6月20日通过决议同意公司自2022年年度股东大会批准时起至2023年年度股东大会结束时止一次或分次滚动发行本金余额不超过300亿元人民币的超短期融资券即在前述授权期限内的任一时点公司发行的处于有效存续期内的超短期融资券本金余额不超过300亿元人民币公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2023年度第十六期超短期融资券本期债券的发行本期债券发行额为30亿元人民币期限为34天单位面值为100元人民币发行利率为185本期债券由中国工商银行股份有限公司为主承销商组织承销团通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行本期债券募集资金将用于补充公司营运资金偿还银行借款及即将到期的债券华电国际727关于中期票据发行的公告本公司2022年年度股东大会于2023年5月31日通过决议同意本公司自2022年年度股东大会批准时起至2023年年度股东大会结束时止根据本公司资金需求适时一次或分次发行本金余额不超过等值600亿元人民币的短期融资券超短期融资券中期票据永续票据高级美元债及永续美元债等境内外融资工具本公司于近日完成了华电国际电力股份有限公司2023年度第七期第八期中期票据的发行第七期中期票据包含品种一发行金额为15亿元人民币期限为2N票面利率292品种二发行金额为10亿元人民币期限为3N票面利率310由中国银行股份有限公司和中国民生银行股份有限公司为主承销商通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行募集资金用于偿还本公司及所属公司到期债务及补充流动资金第八期中期票据包含品种一发行金额为10亿元人民币期限为2N票面利率290品种二发行金额为10亿元人民币期限为3N票面利率310由招商银行股份有限公司和中国农业银行股份有限公司为主承销商通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行募集资金用于偿还本公司及所属公司到期债务及补充流动资金728关于超短期融资券发行的公告本公司2022年年度股东大会于2023年5月31日通过决议同意本公司自2022年年度股东大会批准时起至2023年年度股东大会结束时止根据本公司资金需求适时一次或分次发行本金余额不超过等值600亿元人民币的短期融资券超短期融资券中期票据永续票据高级美元债及永续美元债等境内外融资工具本公司于近日完成了华电国际电力股份有限公司2023年度第一期超短期融资券本期债券的发行发行金额为20亿元人民币期限60天票面利率200本期债券由中国民生银行股份有限公司和平安银行股份有限公司为主承销商通过簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行募集资金用于偿还本公司及所属公司到期债务及补充流动资金电网三峡水利8182023年半年度报告主要会计数据本报告期公司实现营业收入5689亿元同比增长911实现归母净利润031亿元同比减少8887公司主要会计数据和财务指标的说明1报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润和扣除非经常性损益后的基本每股收益同比下降主要系所属水电站流域来水严重偏枯公司完成自发水电上网电量同比大幅下降外购电均价涨幅高于售电均价涨幅按权益法确认的联营企业重庆天泰能源集团有限公司等公司的投资收益同比下降等减利因素影响所致以万州九龙园热电联产项目为代表的综合能源项目同比增利弥补了部分减本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第15页共19页电力及公用事业利影响2报告期归属于上市公司股东的净利润和每股收益同比下降除上述因素外还包括同比减少全资子公司重庆三峡水利电力投资公司通过非公开发行方式认购上市公司定增的股票公允价值下降影响等3报告期经营活动产生的现金流量净额同比下降主要系本期外购电成本上升电力业务毛利下降所致燃气深圳燃气816关于深圳市燃气集团股份有限公司可转换公司债券上市交易的公告根据上海证券交易所股票上市规则相关规定深圳市燃气集团股份有限公司发行的30亿元可转换公司债券将于2023年08月18日起在本所市场上市交易证券代码为113067证券简称为燃23转债环保及重庆水务8192023年半年度报告主要会计数据本报告期公司实现营业收入3698亿元同比水务增长712实现归母净利润712亿元同比减少2386净利润同比减少的主要原因1供排水资产折旧及摊销同比增加11914万元2污水处理企业资产租赁费同比增加4409万元3电价上涨成本增加3657万元4供水企业用户安装业务利润同比减少4662万元经营性现金净流量增加的原因主要是收到市财政预拨污水处理结算资金1亿元公司所属碧清公司收到璧山区财政污水处理资金同比增加6000万元供热或杭州热电8222023年半年度报告主要会计数据本报告期公司实现营业收入1520亿元同比其他减少1633实现归母净利润107亿元同比减少362经营活动产生的现金流量净额3722亿元同比增长7156经营活动产生的现金流量净额同比增长7152主要系报告期购买商品接受劳务支付的现金减少所致资料来源中原证券整理各上市公司公告4投资评级及主线根据Wind数据统计近十年来电力及公用事业板块市净率总体位于134至422倍区间截至8月21日电力及公用事业板块市净率179倍低于中位数分位点4712板块估值处于合理偏低水平图27电力及公用事业板块市净率情况市净率中位数分位点450100004009000350800030070006000250500020040001503000100200005010000000002017-11-092022-09-222013-12-202014-04-212014-08-132014-12-102015-04-102015-08-032015-12-012016-03-292016-07-222016-11-212017-03-202017-07-142018-03-082018-07-042018-10-312019-02-282019-06-262019-10-232020-02-202020-06-162020-10-152021-02-042021-06-082021-09-302022-01-272022-06-012023-01-192023-05-232013-08-22资料来源Wind中原证券7月用电量数据同比增长65显示电力行业整体景气度持续提升国内经济稳步复苏回升向好7月份水电发电量同比降幅收窄风电增速由负转正1-7月全社会用电量累计本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第16页共19页电力及公用事业同比增长52发电量同比增长38水电水电受季节性来水情况影响1-7月整体出力较大幅度下滑雨季汛期及厄尔尼诺到来8月份长江三峡来水有所改善长江干流水电站发电量有望修复预计盈利会有所回升考虑到来水具有季节性水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的值得长期投资核电与水电类似属于业绩稳定增长的优质标的从平均利用小时数看核电平均利用小时数最高7月31日国常会核准6台核电机组我国核电机组核准提速常态化火电火电出力稳定在保障电力供应方面发挥重要作用煤炭生产稳定进口维持高增速库存处于历年高位使得煤价整体趋稳火电运营商进入景气度上行周期有望持续受益新能源发电2023年以来产业链上游价格持续回落1-7月太阳能发电投资同比增长1087在双碳目标指引下有利于下游新能源发电运营商持续扩大投资规模提升太阳能发电装机容量基于电力及公用事业行业景气度及整体发展前景业绩增长预期及估值水平维持强于大市的投资评级建议关注业绩稳定增长净资产收益率高股息率高的水电与核电龙头企业及基本面持续改善的火电投资标的本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第17页共19页电力及公用事业5风险提示行业面临的主要风险包括1项目进展不及预期2产业链价格波动风险3来水不及预期4电力需求不及预期5电价下滑风险6政策推进不及预期7系统风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第18页共19页电力及公用事业行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对沪深300涨幅15以上增持未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至15观望未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对沪深300跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第19页共19页