事件：平安银行披露2023年中报，1H23实现营收886亿元，同比下降3.7%，实现归母净利润254亿元，同比增长14.9%。2Q23不良率季度环比下降2bps至1.03%，拨备覆盖率季度环比上升1.1pct至292%。
　　营收降幅扩大略低于我们预期，主要源自息差收窄影响，期待全年营收筑底企稳：1H23平安银行营收同比下降幅度扩大至3.7%（前瞻中预期为下行1.1%；1Q23为-2.4%），归母净利润增速稳步提升至14.9%（1Q23:13.6%）。从驱动因子来看，①息差降幅扩大拖累营收表现，同时规模增速放缓，对营收贡献幅度也有所减弱。1H23利息净收入同比下降2.2%（1Q23为增长0.5%），负贡献营收增速1.5pct，其中息差同比收窄21bps拖累5.3pct；生息资产增长正贡献3.7pct（1Q23为4.6pct）。②中收增速由负转正，非息对营收影响有所减弱。1H23非息收入同比下行7%（1Q23为下滑9%），其中中收同比增长1.9%（1Q23为下滑0.1%）；非息对营收拖累收窄至2.2pct（1Q23为拖累2.8pct）。③拨备反哺驱动利润平稳增长，贡献利润增速18.4pct（1Q23为15.5pct）。
　　中报关注点：①信贷投放更趋审慎，贷款增速有所放缓：2Q23贷款增速放缓至6.6%，在一季度新增对公贷款接近去年全年的基础上，二季度对公投放明显放缓；而在外部需求偏弱的环境下，收紧新一贷、信用卡等门槛、严控客户准入、适度加大对持证抵押等等低风险信贷投放。②贷款利率下行拖累息差表现，下阶段零售恢复是核心。2Q23息差季度环比收窄16bps至2.47%，其中贷款利率下降27bps是主因。③受益零售端资产质量边际改善，不良率延续回落。2Q23不良率季度环比下降2bps至1.03%，其中零售不良率在一季度有所上升后，二季度以来回落6bps至1.35%，但较年初仍上升3bps。④新银保团队逐步贡献转型发力新动能。目前新银保团队人数已超2000人，上半年实现代理个人保险收入超22亿元（占全行中收比重接近14%），并且非保险营收占队伍整体营收近五成，为业务持续高质量发展打下基础。
　　二季度信贷投放有所放缓，在零售需求偏弱的大背景下，主动“踩刹车”保持更审慎的摆布策略。2Q23平安银行贷款增速放缓至6.6%（1Q23:9%），其中二季度贷款几乎没有新增，从结构上来看，1）在一季度对公贷款增长几乎接近去年全年的基础上，二季度对公增长明显放缓。1Q23新增对公贷款800亿，占2022全年超9成；二季度单季新增对公贷款仅约13亿。2）零售端则延续审慎的风险偏好，在关注到部分个人客户还款能力尚处于恢复至正常水平的过程中，平安银行继续收紧新一贷、信用卡、汽金客户准入门槛，2Q23分别净减少128亿、77亿、31亿；同时继续加大持证抵押贷款投放，单季新增达189亿。
　　贷款定价下行是息差收窄的核心，稳息差更需结构提振：2Q23平安银行息差2.46%，季度环比下降17bps，从息差变动驱动因子来看（2Q23较1Q23），贷款利率下降达27bps是息差环比降幅扩大的主因。
　　从结构来看，对公端一季度受益外币市场利率上升，1Q23对公贷款利率季度环比走阔12bps至4.13%；2Q23则回落至3.98%，较去年四季度基本持平。零售端则受加大相对低利率的持证抵押贷款投放、以及相对高收益的新一贷、信用卡、汽金等投放放缓影响，2Q23零售贷款利率季度环比下降31bps至6.76%是贷款利率下降主因。展望来看，在负债端成本趋稳、存款成本稳步改善的背景下（2Q23存款成本季度环比下降1bp），下阶段稳息差尤其更需关注零售需求变化，结合平安银行信贷摆布表现，更稳健的投放策略本质也是风险与收益的均衡，更是为经济动能重启而蓄能。
　　受益零售资产质量边际改善，不良率环比回落，但部分领域尾部风险仍是关注重点：2Q23平安银行不良率季度环比下降2bps至1.03%，其中对公不良率季度环比回升4bps至0.64%，但仍较年初下降近8bps，并且对房地产、政府类等重点关注领域，则继续从严管控。2Q23房地产广义风险敞口3099亿元，较年初减少达138亿元；其中对公房地产贷款2759亿元，较年初减少76亿元，不良率较年初下降42bps至1.01%。融资平台类贷款余额（含整改为一般公司贷款管理的部分）合计仅696亿元，占总贷款比重较年初持平2%，并且无不良贷款。零售不良率季度环比下降6bps至1.35%，但较年初仍上升约3bps，其中新一贷、信用卡、汽金不良率分别季度下降15bps/上升7bps/下降15bps，较年初则均上升超10bps。随着零售客户还款能力和意愿持续恢复，叠加平安银行更为主动地加强催收、严控准入、提升抵押类贷款占比稳定资产质量，年内零售资产质量有望迎来拐点。从先行指标来看，2Q23关注率、逾期率分别季度环比回落1bp、13bps至1.74%和1.40%；测算1H23加回核销后不良生成率为1.56%，较2022年下降22bps。受益不良生成放缓，2Q23拨备覆盖率季度环比小幅提升1.1pct至292%。
　　投资分析意见：在行业需求逐步复苏过程中选择更为审慎的增长策略，即是韬光养晦，更为下阶段复苏重启而蓄能。伴随稳增长政策落地、零售需求逐步修复，平安银行息差有望企稳，带动全年营收表现底部改善。基于审慎考虑下调息差判断，下调2023-25年盈利增

研究报告全文：上市公司银行公2023年08月24日司平安银行000001研究韬光养晦做实家底期待零售质效提升赋予新动能公司点报告原因有业绩公布需要点评评事件平安银行披露2023年中报1H23实现营收886亿元同比下降37实现归母净买入维持利润254亿元同比增长1492Q23不良率季度环比下降2bps至103拨备覆盖率季度环比上升11pct至292证营收降幅扩大略低于我们预期主要源自息差收窄影响期待全年营收筑底企稳1H23券市场数据2023年08月23日平安银行营收同比下降幅度扩大至37前瞻中预期为下行111Q23为-24归研收盘价元1125究一年内最高最低元15741022母净利润增速稳步提升至1491Q23136从驱动因子来看息差降幅扩大拖报市净率05累营收表现同时规模增速放缓对营收贡献幅度也有所减弱1H23利息净收入同比下告息率分红股价253降221Q23为增长05负贡献营收增速15pct其中息差同比收窄21bps拖累流通A股市值百万元21831253pct生息资产增长正贡献37pct1Q23为46pct中收增速由负转正非息对上证指数深证成指3078401015261营收影响有所减弱1H23非息收入同比下行71Q23为下滑9其中中收同比增长注息率以最近一年已公布分红计算191Q23为下滑01非息对营收拖累收窄至22pct1Q23为拖累28pct拨基础数据2023年06月30日备反哺驱动利润平稳增长贡献利润增速184pct1Q23为155pct每股净资产元1969资产负债率9178中报关注点信贷投放更趋审慎贷款增速有所放缓2Q23贷款增速放缓至66总股本流通A股百万1940619406在一季度新增对公贷款接近去年全年的基础上二季度对公投放明显放缓而在外部需求流通B股H股百万--偏弱的环境下收紧新一贷信用卡等门槛严控客户准入适度加大对持证抵押等等低风险信贷投放贷款利率下行拖累息差表现下阶段零售恢复是核心2Q23息差季度一年内股价与大盘对比走势环比收窄16bps至247其中贷款利率下降27bps是主因受益零售端资产质量边平安银行沪深300指数收益率30际改善不良率延续回落2Q23不良率季度环比下降2bps至103其中零售不良率20在一季度有所上升后二季度以来回落6bps至135但较年初仍上升3bps新银10保团队逐步贡献转型发力新动能目前新银保团队人数已超2000人上半年实现代理个0-10人保险收入超22亿元占全行中收比重接近14并且非保险营收占队伍整体营收近五-20成为业务持续高质量发展打下基础08-2409-2410-2411-2412-2401-2402-2403-2404-2405-2406-2407-24二季度信贷投放有所放缓在零售需求偏弱的大背景下主动踩刹车保持更审慎的摆布策略2Q23平安银行贷款增速放缓至661Q239其中二季度贷款几乎没有新增从结构上来看1在一季度对公贷款增长几乎接近去年全年的基础上二季度对公证券分析师增长明显放缓1Q23新增对公贷款800亿占2022全年超9成二季度单季新增对公郑庆明A0230519090001贷款仅约13亿2零售端则延续审慎的风险偏好在关注到部分个人客户还款能力尚处zhengqmswsresearchcom林颖颖A0230522070004于恢复至正常水平的过程中平安银行继续收紧新一贷信用卡汽金客户准入门槛2Q23linyyswsresearchcom分别净减少128亿77亿31亿同时继续加大持证抵押贷款投放单季新增达189亿冯思远A0230522090005fengsyswsresearchcom贷款定价下行是息差收窄的核心稳息差更需结构提振2Q23平安银行息差246季联系人度环比下降17bps从息差变动驱动因子来看2Q23较1Q23贷款利率下降达27bps冯思远862123297818是息差环比降幅扩大的主因接下页fengsyswsresearchcom财务数据及盈利预测20222023H12023E2024E2025E营业总收入百万元17989588610179561189091203184同比增长率62-37-025375归母净利润百万元4551625387523936084070859同比增长率253149151161165每股收益元股220120255299350ROE12463128134139市盈率51443832市净率060053047042注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评接上页从结构来看对公端一季度受益外币市场利率上升1Q23对公贷款利率季度环比走阔12bps至4132Q23则回落至398较去年四季度基本持平零售端则受加大相对低利率的持证抵押贷款投放以及相对高收益的新一贷信用卡汽金等投放放缓影响2Q23零售贷款利率季度环比下降31bps至676是贷款利率下降主因展望来看在负债端成本趋稳存款成本稳步改善的背景下2Q23存款成本季度环比下降1bp下阶段稳息差尤其更需关注零售需求变化结合平安银行信贷摆布表现更稳健的投放策略本质也是风险与收益的均衡更是为经济动能重启而蓄能受益零售资产质量边际改善不良率环比回落但部分领域尾部风险仍是关注重点2Q23平安银行不良率季度环比下降2bps至103其中对公不良率季度环比回升4bps至064但仍较年初下降近8bps并且对房地产政府类等重点关注领域则继续从严管控2Q23房地产广义风险敞口3099亿元较年初减少达138亿元其中对公房地产贷款2759亿元较年初减少76亿元不良率较年初下降42bps至101融资平台类贷款余额含整改为一般公司贷款管理的部分合计仅696亿元占总贷款比重较年初持平2并且无不良贷款零售不良率季度环比下降6bps至135但较年初仍上升约3bps其中新一贷信用卡汽金不良率分别季度下降15bps上升7bps下降15bps较年初则均上升超10bps随着零售客户还款能力和意愿持续恢复叠加平安银行更为主动地加强催收严控准入提升抵押类贷款占比稳定资产质量年内零售资产质量有望迎来拐点从先行指标来看2Q23关注率逾期率分别季度环比回落1bp13bps至174和140测算1H23加回核销后不良生成率为156较2022年下降22bps受益不良生成放缓2Q23拨备覆盖率季度环比小幅提升11pct至292投资分析意见在行业需求逐步复苏过程中选择更为审慎的增长策略即是韬光养晦更为下阶段复苏重启而蓄能伴随稳增长政策落地零售需求逐步修复平安银行息差有望企稳带动全年营收表现底部改善基于审慎考虑下调息差判断下调2023-25年盈利增速预测预计2023-25年归母净利润同比增速分别为151161165原预测172202226当前股价对应2023年PB为053倍维持买入评级风险提示经济复苏低于预期资产质量超预期劣化零售需求端改善明显低于预期息差持续承压表1息差降幅扩大拖累营收表现拨备反哺驱动利润平稳增长平安银行201820192020202120221Q231H23营业收入同比增长10318211310362-24-37利息净收入贡献0722788455804-15其中平均生息资产规模贡献156310667694637其中息差变动贡献-08165-18-23-11-42-53手续费净收入贡献06-503122-170003其他净收益贡献9005-063621-28-25营业支出贡献成本收入比-0713071313-0100拨备贡献利润-27-71-105131174155184营业外收支贡献0000-0101-010403实际税率等变化贡献01121208050100少数股东权益贡献00000000000000归母净利润同比增长7013626256253136149资料来源公司财报申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共8页简单金融成就梦想公司点评表2在一季度对公贷款增长接近去年全年的基础上二季度投放有所放缓零售端则更为审慎地增加持证抵押类贷款投放增量-亿元1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23企业贷款4721032361068794867815799681一般企业贷款50154148974502931533780013票据贴现29157892034291947512019694零售贷款6508618017423222068543510778按揭及持证抵押419339253254146135511493346237其中按揭贷款1009497108296105747其中持证抵押318245156146116129501488338189新一贷315101106684714485128汽车金融16714314197124354561331信用卡87314330365152111216317377其他120708684152168177333277总贷款1122964103784991070676227811034债券投资543087324062011889363128917同业资产20361450343514226108768303162总资产10451505129668319669286412641344446资料来源公司财报申万宏源研究表32Q23存款定期化趋势有所缓解日均余额-占比1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23活期存款339338370369353350347347345350对公活期255257293293278278275273266276零售活期84817876767372747974定期存款522539630631647650653653655650对公定期367382462453464456456436419392零售定期155158168177182193197216237258保证金存款139123总存款663652665667682694714718713703同业负债182173149142143145136132151158应付债券156175185192176161151149136139付息负债1000100010001000100010001000100010001000资料来源公司财报申万宏源研究表42Q23息差季度环比下降16bps至247贷款利率下行是主要拖累平安银行-季度收益率成本率1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23净息差287279275274280272278268263247生息资产收益率总贷款645624615611610590584579579552对公409406401390392380388401413398零售785750736731759748735712707676投资288319301298281279284290295301存放央行149151149149147146150151152154贴现及同业资产293286281280284270299284312306生息资产503498490489494478482478481467付息负债成本率总存款206204206203205206209215220219同业负债222216203198203190185198219230应付债券294299292288283271263253252256付息负债222222221218218214214219224226资料来源公司财报申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共8页简单金融成就梦想公司点评图1从息差归因分解来看2Q23环比1Q23贷款利率因素是息差主要拖累010结构因素利率因素005000-005-010-015-020息差环比生息资产付息负债贷款同业资产债券投资存放央行存款同业负债应付债券变动资料来源公司财报申万宏源研究表52Q23不良率环比改善零售端不良回落是资产质量改善主要原因但零售客群尾部风险趋势仍需关注不良贷款余额百万元1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23QoQ企业贷款113871112610183818790789869924878066985746068一般企业贷款113871112610183818790789869924878066985746068票据贴现0000000000na零售贷款19099199232106223173230232288824658271912899027859-39按揭及持证抵押188218731951222722092049234928992618269329新一贷1614153418201606157316811873223326552221-164汽车金融2342285732363795401536794342404548924370-107信用卡1087911315112311311312610127961350615509157751594611其他2383234428242433261626832587250630502630-138总贷款30485310493124431361321013275633906349983597535319-18不良率1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23QoQ企业贷款1030990890710730760710610510543bps一般企业贷款1141121010820870920850720600644bps票据贴现----------na零售贷款114113115121120118123132141135-6bps按揭及持证抵押0330310310340330300320370320320bps新一贷108103123101095102117128160145-15bps汽车金融089103111126128116135126153138-15bps信用卡2092051922112082152272682812887bps其他143135155140165153134132158131-27bps总贷款110108105102102102103105105103-2bps资料来源公司财报申万宏源研究表6平安银行私行客户数量及AUM增速快于零售客户1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23零售客户数万户11040113881162011821120101220512421123081247712627同比增速119120121103887269413935零售客户数增量325348232201189196216-113169150私行达标客户数万户625648677697732749781805839865同比增速327268224216171156154155146155私行客户数增量052023029020035017032024034026零售客户AUM亿元28026298203052431826336073472135326358733774438640同比增速312284227213199164157127123113零售客户AUM增量亿元季度177817947041302178011156045471871896私行客户AUM亿元12333134331339714061149011554015757162081781818850同比增速530455276246208157176153196213私行客户AUM增量亿季度104411003666484063921745116101033私行AUM零售AUM440450439442443448446452472488客均AUM元25386261852626826923279832844828440291463025230601私行客均AUM万元1973207319792017203620752017201321242179剔除私行后零售客户人均AUM元14223143981474815037155851572615764159881598215683资料来源公司财报申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共8页简单金融成就梦想公司点评表7平安银行2023中报概览Incomestatement利润表百万元RMBmn1Q232Q23QoQYoY1H221H23HoHYoY20212022YoYNetinterestincome净利息收入3211530519-50-506405962634-52-2212033613013081Non-interestincome非利息收入129831299301-512796325976191-71490474976515Netfeeincome净手续费收入88787496-156451606216374158193306230208-86Operatingincome营业收入4509843512-35-50920228861008-3716938317989562Operatingexpenses营业支出1226512047-18-492521624312-61-36495815111431Taxesandsurcharges营业税金及附加458416-92-3086787416081644172750PPOP拨备前营业利润3283331465-42-51668066429837-3811980212878175Impairmentlossesonassets资产减值损失1446417897237-1683884532361-03-1677381771306-34Loanimpairmentcharges贷款和垫款减值损失1307414589116-1452983127663-194-73594076416880Operatingprofit营业利润1836913568-2611682796131937821424598557475250Otheroperatingincomeexpensenet营业外收支净额2200-9091784-909-9781062221094Profitbeforetaxation利润总额1836713566-2611702778331933841494587957253248Incometax所得税费用37652781-2611785695654683149954311737230Netprofit净利润1460210785-2611672208825387841493633645516253Minorityinterest少数股东权益00nana00nana00naNPAT归属股东净利润1460210785-2611672208825387841493633645516253AT1shareholders优先股股息20290nana20292029nana2849284900NPAT-ordinaryshareholders普通股股东净利润1257310785-1421672005923358331643348742667274Balancesheet资产负债表百万元RMBmn1Q232Q23QoQYoY1H221H23HoHYoY20212022YoYTotalloans贷款总额3439484343913100663225095343913133663063448332916187Totaldeposits存款总额34692383381534-254332432413381534214329618193312684118NPLs不良贷款余额3606935340-2079327593534014793127534861115Loanprovisions贷款损失准备104743103018-168495021103018188490202101196122Totalassets资产总额5455897550052408775108776550052434774921380532151481Totalliabilitis负债总额5009152504845108754696678504845133754525932488683480Equityattributabletoparentcompany母公司所有者权益4467454520731297412098452073409739544843468099Otherequityinstruments优先股及其他6994469944nana6994469944nana699446994400Interestearningassetsavgbalance平均生息资产4946979496357103494641957491247116584314998473893898PersharedataYuan每股数据元Shares普通股股本百万股1940619406000019406194060000194061940600EPS065056-14216710312033164173220274BVPS1942196914117176319694811716771880121DPS000000nana000000nana025030229PPOPsh169162-42-5134433137-3861766475Mainindicators主要指标1Q232Q23QoQYoY1H221H23HoHYoY20212022YoYROA108079-03pct01pct08809400pct01pct07708901pctROE13561137-22pct05pct12021251-03pct05pct1081123616pctNIM净息差263247-17bps-26bps276255-21bps-21bps279275-4bpsCost-to-incomeratio成本收入比2618267305pct00pct26462645-20pct00pct28302745-08pctEffectivetaxrate有效所得税率2050205000pct01pct2050205000pct00pct20802050-03pctLDR贷存比99141017026pct23pct99441017012pct23pct1034310050-29pctNPLratio不良率105103-2bps1bps102103-2bps1bps1021053bpsProvisioncoverageratio拨备覆盖率290402915111pct14pct290062915112pct14pct288412902819pctProvisionratio拨贷比305300-5bps5bps295300-4bps5bps29430410bpsCreditcost信用成本0390424bps-11bps095082-23bps-13bps207201-7bpsNon-interestincomeoperatingincome非息收入占比2879298611pct00pct3039293145pct-11pct28962766-13pctNetfeeincomeoperatingincome净手续费收入占比19691723-25pct16pct1745184824pct10pct19521679-27pctCoretier1CAR核心一级资本充足率89189500pct04pct85389503pct04pct86086400pctTier1CAR一级资本充足率1066106800pct03pct1039106803pct03pct10561040-02pctCAR资本充足率1326132700pct02pct1309132703pct02pct13341301-03pct资料来源公司财报申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共8页简单金融成就梦想公司点评表8平安银行盈利预测表同比增速Incomestatement利润表百万元RMBmn202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025ENetinterestincome净利息收入1203361301301273081352701466726181-226384Non-interestincome非利息收入490474976552253538215651222415503050Netfeeincome净手续费收入3306230208311143360336964115-863080100Operatingincome营业收入16938317989517956118909120318410362-025375Operatingexpenses营业支出49581511145264756333602767331307070Taxesandsurcharges营业税164417271865201421767850808080PPOP拨备前营业利润11980212878112691413275914290811675-144676Impairmentlossesonassets资产减值损失738177130660684558655336948-34-149-79-45Loanimpairmentcharges贷款减值损失594076416853546508684937237780-166-50-29Operatingprofit营业利润4598557475662307689489538246250152161164Otheroperatingincomeexpensenet营业外收支净额106222244269295-3161094100100100Profitbeforetaxation利润总额4587957253659867662589243248248153161165Incometax所得税954311737135931578518384219230158161165Netprofit净利润3633645516523936084070859256253151161165Minorityinterest少数股东权益00000nananananaNPAT归属股东净利润3633645516523936084070859256253151161165AT1shareholders优先股股息2849284928492849284968200000000NPAT-ordinaryshareholders普通股股东净利润3348742667495445799168010230274161171173Balancesheet资产负债表百万元RMBmn202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025ETotalloans贷款总额306344833291613562202391842243102651498770100100Totaldeposits存款总额2961819331268434783183833107422408410811850102102NPLs不良贷款余额3127534861358953926142964-04115309494Loanprovisions贷款损失准备902021011961047791141301260624271223589105Totalassets资产总额49213805321514568029062446216871217101816799100Totalliabilitis负债总额4525932488683452015975714360628046310380649999Equityattributabletoparentcompany母公司所有者权益3954484346804786935302625907548699101108114Otherequityinstruments优先股及其他69944699446994469944699440000000000Interestearningassetsavgbalance平均生息资产431499847389385094229554558560807809498758997PersharedataYuan每股数据元Shares普通股股本百万股19406194061940619406194060000000000EPS173220255299350230274161171173BVPS16771880210623722684106121121126131DPS025030035041047294229151161165PPOPsh61766465468473611675-144676Mainindicators主要指标202120222023E2024E2025E202120222023E2024E2025EROA077089095102108009011006007006ROE10811236128113351386121156045054052NIM净息差279275250244241-009-004-025-006-003Cost-to-incomeratio成本收入比28302745282828732860-081-085083044-013Effectivetaxrate有效所得税率20802050206020602060-049-030010000000LDR贷存比1034310050102411022310204369-293191-019-019NPLratio不良率102105101100100-016003-004-001-001Provisioncoverageratio拨备覆盖率28841290282919129070293418702187162-121272Provisionratio拨贷比294304294291292057010-010-003001Creditcost信用成本207201155136120034-007-045-019-016Non-interestincomeoperatingincome非息收入占比28962766291028462781286-129144-064-065Netfeeincomeoperatingincome净手续费收入占比19521679173317771819020-273054044042Coretier1CAR核心一级资本充足率860864874876882-009004010002006Tier1CAR一级资本充足率10561040103110151006-035-016-009-016-009CAR资本充足率13341301127812481226006-034-023-030-022资料来源公司财报申万宏源研究注BVPS为归属于普通股股东每股净资产净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE考虑优先股及永续债请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共8页简单金融成就梦想公司点评表9上市银行估值比较表收盘价日期2023年8月23日流通市值PEXPBXROAEROAA股息收益率上市银行代码收盘价亿元23E24E23E24E23E24E23E24E23E24E工商银行601398SH464125104724530490451071040880856566建设银行601939SH6045794494260510471191150940916468农业银行601288SH348111104934660510471071050720666465中国银行601988SH3838072516500051048103990800766162交通银行601328SH55721864594280450421031020720706771邮储银行601658SH48838705825410620571131090610595756招商银行600036SH308563645304680840741681691441485662中信银行601998SH55718994253830460421121140790815966民生银行600016SH399141553851503303263630500505456浦发银行600000SH702206148047803303070660550514643兴业银行601166SH159133053713370460411281290980997576光大银行601818SH30814293933680390361021010720716771华夏银行600015SH55788638136203203086850660656972平安银行000001SZ112521834413770530471281330951022731南京银行601009SH8348634353820610551491510930926672宁波银行002142SZ268117706675531010871611681061091922江苏银行600919SH70511243462720540461661821101237392上海银行601229SH6028553863670390351051000770756669杭州银行600926SH11536844903950730631591710850923545苏州银行002966SZ7002575474410650581261400890954756成都银行601838SH13875294493890810701951941181145869厦门银行601187SH5551466025100630571081170670705253无锡银行600908SH5541195003970610541291451111253645常熟银行601128SH7191975824700780691421561161243543江阴银行002807SZ389844283490530471311441111234657苏农银行603323SH445804594010510461171210910923844张家港行002839SZ4591004913980660581411551071164456瑞丰银行601528SH5591105974920660601171271081123539紫金银行601860SH27810268962605404882810620613633沪农商行601825SH5785574403780500461191270971015968渝农商行601077SH38333940137203803598980800797176A股板块平均4854490540491161160870856062资料来源Wind公司财报申万宏源研究注股息收益率预测DPS收盘价预测DPS归属普通股股东净利润分红率总股本其中分红率假设持平最新报告期归属普通股股东净利润及股本来自盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共8页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况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