事件：浦东建设发布2023年半年报。公司2023H1实现营业收入77.94亿元，同比增长64.83%；实现归母净利润2.99亿元，同比增长29.55%。其中，Q2当季度实现营业收入38.53亿元，同比增长346.84%；实现归母净利润1.80亿元，同比增长141.50%。
　　新签订单高增，支撑业绩增长：2023H1，公司累计新签合同额155.85亿元，较上年同期增加102.12%，对应Q2新签合同58.7亿元，同比+153.72%，此外2023H1公司新签勘察设计订单1.6亿元。与此同时，2022年公司（2022全年新签施工订单额同比+14.96%）受静态管理延后的项目2023年逐渐施工，使得公司业绩保持高增长。
　　浦东设计院并表，拟收购南汇建工，业务版图持续拓展：2022年公司收购浦东设计院，逐渐转型综合服务商，2023H1，公司设计勘察咨询业务收入1.8亿元，约为2022年该业务全年收入的80%左右。此外，2023年7月，公司公告拟收购南汇建工100%股权，本次收购完成后，公司将进一步提升资质水平，并贯彻浦东新区国资国企改革的工作部署，业务版图进一步拓展。
　　受益于长三角一体化建设及城中村改造：随着长三角一体化建设的推进，我们判断长三角地区基建需求仍然将维持较高水平，同时上海作为超大城市，未来城中村改造需求有望保持增长。根据公司公告，公司目前已签约三林镇东明村“城中村”改造C03A-2地块项目；北蔡镇老集镇、同福村和三林镇东明村“城中村”配套项目福久路等多个城中村项目。作为浦东基建排头兵，公司有望成为长三角一体化建设及上海城中村改造重点受益者。
　　盈利预测及估值：调整2023-2025年EPS预测至0.67/0.81/0.93元，对应8月22日收盘价10.1/8.5/7.4x PE。维持“增持”评级。
　　风险提示：需求不及预期，毛利率低于预期，系统性风险。

研究报告全文：证券研究报告iindustryId基建市政工程investSuggestiond浦yCo东mpa建ny设investSug600284增持维ges持tionCh600284titleange新签订单及业绩高增业务版图拓展createTime12023年08月23日投资要点marketDatasummary市场数据事件浦东建设发布2023年半年报公司2023H1实现营业收入7794亿元市场数据日期2023-08-22同比增长6483实现归母净利润299亿元同比增长2955其中Q2收盘价元684当季度实现营业收入3853亿元同比增长34684实现归母净利润180总股本百万股97026亿元同比增长14150流通股本百万股97026净资产百万元728096新签订单高增支撑业绩增长2023H1公司累计新签合同额15585亿元总资产百万元277045较上年同期增加10212对应Q2新签合同587亿元同比15372此每股净资产元750外2023H1公司新签勘察设计订单16亿元与此同时2022年公司2022来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理全年新签施工订单额同比1496受静态管理延后的项目2023年逐渐施工使得公司业绩保持高增长相关rel报ate告dReport浦东设计院并表拟收购南汇建工业务版图持续拓展2022年公司收购浦兴证建筑浦东建设2022年三季报点评Q3归母净利润东设计院逐渐转型综合服务商2023H1公司设计勘察咨询业务收入18同比增长76收购浦东设计亿元约为2022年该业务全年收入的80左右此外2023年7月公司院加速转型综合服务商2022-10-28公告拟收购南汇建工100股权本次收购完成后公司将进一步提升资质水平并贯彻浦东新区国资国企改革的工作部署业务版图进一步拓展受益于长三角一体化建设及城中村改造随着长三角一体化建设的推进我们判断长三角地区基建需求仍然将维持较高水平同时上海作为超大城市分析em师ailAuthor未来城中村改造需求有望保持增长根据公司公告公司目前已签约三林镇孟杰东明村城中村改造C03A-2地块项目北蔡镇老集镇同福村和三林镇mengjiexyzqcomcn东明村城中村配套项目福久路等多个城中村项目作为浦东基建排头兵S0190513080002公司有望成为长三角一体化建设及上海城中村改造重点受益者郁晾盈利预测及估值调整2023-2025年EPS预测至067081093元对应8yuliang23xyzqcomcn月日收盘价维持增持评级S0190523040003221018574xPE童彤风险提示需求不及预期毛利率低于预期系统性风险tongtongxyzqcomcnS0190522020001主要财务指标会计zy年c度wzb主要财务指标20222023E2024E2025EassAuthor营业收入百万元14084165891988723845同比增长236178199199归母净利润百万元568654783901同比增长61153197150毛利率76828485净资产收益率798696102每股收益元058067081093市盈率11691014847737来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情报告正文事件浦东建设发布2023年半年报公司2023H1实现营业收入7794亿元同比增长6483实现归母净利润299亿元同比增长2955实现扣非后归母净利润239亿元同比增长4285其中Q2当季度实现营业收入3853亿元同比增长34684实现归母净利润180亿元同比增长14150实现扣非后归母净利润139亿元同比增长25589点评2023H1新签订单高增支撑业绩增长2023H1公司累计新签合同额15585亿元较上年同期增加10212对应Q2新签合同587亿元同比15372此外2023H1公司新签勘察设计订单16亿元与此同时2022年公司2022全年新签施工订单额同比1496受静态管理延后的项目2023年逐渐施工使得公司业绩保持高增长业务版图拓展2022年公司收购浦东设计院逐渐转型综合服务商2023H1公司设计勘察咨询业务收入18亿元约为2022年该业务全年收入的80左右此外2023年7月公司公告拟收购南汇建工100股权本次收购完成后公司将进一步提升资质水平并贯彻浦东新区国资国企改革的工作部署业务版图进一步拓展公司2023H1实现综合毛利率696同比增长088pct实现净利率389同比减少102pct公司2023H1期间费用322亿元占收入端比重为413同比增加027pct细分来看公司销售费用率为003同比增加003pct管理费用率为109同比增加001pct研发费用率为291同比增加047pct财务费用率为011同比减少024pct公司2023H1资产信用减值损失为033亿元占收入端比重为043同比减少003pct细分来看资产减值损失013亿元同比增加004亿元信用减值损失021亿元同比增加007亿元公司2023H1每股经营性现金流净额为-099元同比少流入005元从收付现比来看公司2023H1收付现比分别为9111089同比分别变动-92pct-196pct请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情受益于长三角一体化建设及城中村改造随着长三角一体化建设的推进我们判断长三角地区基建需求仍然将维持较高水平同时上海作为超大城市未来城中村改造需求有望保持增长根据公司公告公司目前已签约三林镇东明村城中村改造C03A-2地块项目北蔡镇老集镇同福村和三林镇东明村城中村配套项目福久路等多个城中村项目作为浦东基建排头兵公司有望成为长三角一体化建设与上海城中村改造重点受益者盈利预测与评级我们调整对公司的盈利预测预计2023-2025年的EPS为067081093元对应8月22日收盘价1018574xPE维持增持评级风险提示需求不及预期毛利率低于预期系统性风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情附表资产gsc负w债bb表公司财务报表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产19815216932550329743营业收入14084165891988723845货币资金53706667923312057营业成本13012152281821621820交易性金融资产4355435543554355税金及附加52496175应收票据及应收账款2336274533163962销售费用4345预付款项50617287管理费用192249298358存货1592233226023192研发费用496597716858其他6112553359256090财务费用24464559非流动资产7282671668476900其他收益1111长期股权投资932906932923投资收益236224229228固定资产227213199185公允价值变动收益63636363在建工程1000信用减值损失-30-30-30-30无形资产400443468501资产减值损失-4-4-4-4商誉0000资产处置收益6000长期待摊费用25232120营业利润576672806929其他5698513152275272营业外收入22171818资产总计27097284093234936643营业外支出2222流动负债16433175782086324559利润总额595687822945短期借款1509296103所得税22253035应付票据及应付账款13661151581836922060净利润574662791910其他2622232823982395少数股东损益6789非流动负债3396310532003167归属母公司净利润568654783901长期借款57575757EPS元058067081093其他3339304831443111负债合计19829206822406427726主要财务比率股本970970970970会计年度20222023E2024E2025E资本公积1990199019901990成长性未分配利润3713414546735269营业收入增长率236178199199少数股东权益839098107营业利润增长率49166200153股东权益合计7268772782868917归母净利润增长率61153197150负债及权益合计27097284093234936643盈利能力毛利率76828485现金流量表单位百万元净利率41404038会计年度20222023E2024E2025EROE798696102归母净利润568654783901偿债能力折旧和摊销83525455资产负债率732728744757资产减值准备4173443流动比率121123122121资产处置损失-6000速动比率111110110108公允价值变动损失-63-63-63-63营运能力财务费用64464559资产周转率579598655691投资损失-236-224-229-228应收账款周转率6197615061936182少数股东损益6789存货周转率6759776273847532营运资金的变动332132621112197每股资料元经营活动产生现金流量2452102226752993每股收益058067081093投资活动产生现金流量-46385385190每股经营现金253105276308融资活动产生现金流量578-579-194-359每股净资产741787844908现金净变动2566129725662824估值比率倍现金的期初余额2792537066679233PE1171018574现金的期末余额53596667923312057PB09090808数据来源天软兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15行业评级另有说明的除外评级标准为报告增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间发布日后的12个月内公司股价或行业指数中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5其中沪深两市以沪深300指数为基准北交所无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确市场以北证50指数为基准新三板市场以三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级成指为基准香港市场以恒生指数为基准美推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投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