事件：
　　公司发布了2023年中报。2023年H1公司实现营业总收入77.9亿元，同比增长64.83%；利润总额3.1亿元，同比增长26.83%；归母净利润3.0亿元，同比增长29.55%。
　　点评：
　　Q2业绩同比高增。公司2023H1实现营收与净利润实现同比快速增长，主要由二季度业绩同比大幅恢复贡献，公司2023Q2实现营收38.5亿元，同比增长346.84%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长255.89%。
　　工程施工主业增长势头强劲。公司工程施工主业贡献主要业绩，2023H1实现营收75.2亿元，占比96.54%，实现毛利4.8亿元，占比87.97%。2023H1，公司新签工程施工合同110个，金额合计155.85亿元，同比增长102.12%；其中，基建工程/房建工程/建筑装饰分别为67.34亿元/83.74亿元/4.76亿元，占比43%/54%/3%。随着新签订单逐步转化，工程施工业务有望继续推动公司业绩高增。
　　拟收购南汇建工。公司2022年完成了对浦东设计院的股权收购，增加了设计、勘察、咨询等业务，顺应建筑业发展趋势，推动设计与施工业务的协同。2023年7月16日，公司发布公告，为贯彻浦东新区国资国企改革工作部署，进一步发挥健全产业链优势，拟以2.98亿元收购南汇建工100%股权，南汇建工具有建筑工程施工总承包一级等多项资质，有利于提升公司在重大项目上的竞争力水平。2023H1南汇建工实现营收4.78亿元，净利润360万元。2023年8月9日，公司公告该收购事项已获国资管理有权单位批准，交易双方已完成合同签署。
　　或受益上海城市更新进程加速。据《上海市城市更新行动方案（2023—2025年）》，至2025年，上海计划重点开展10个以上综合性区域更新项目，实施3000万平方米各类旧住房更高水平改造更新，公司作为上海市工程施工重要参与力量有望受益。
　　维持“买入”评级。预计2023年~2025年EPS为0.70/0.81/0.94元，对应PE为9.81/8.40/7.24倍。
　　风险提示：基建投资不及预期，公司业绩不及预期，回款风险

研究报告全文：TableInfo1TableDate浦东建设600284建筑装饰发布时间2023-08-22TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入业绩同比高增工程主业势头强劲Q2上次评级买入---2023年中报点评事件股票数据TableMarket20230822TableSummary公司发布了2023年中报2023年H1公司实现营业总收入779亿元6个月目标价元--收盘价元684同比增长6483利润总额31亿元同比增长2683归母净利润12个月股价区间元58676130亿元同比增长2955总市值百万元641339总股本百万股970点评A股百万股970B股H股百万股00Q2业绩同比高增公司2023H1实现营收与净利润实现同比快速增长日均成交量百万股8主要由二季度业绩同比大幅恢复贡献公司实现营收亿2023Q2385元同比增长34684实现归母净利润14亿元同比增长25589历史收益率曲线TablePicQuote工程施工主业增长势头强劲公司工程施工主业贡献主要业绩浦东建设沪深3002023H1实现营收752亿元占比9654实现毛利48亿元占比87972023H1公司新签工程施工合同110个金额合计1558520亿元同比增长其中基建工程房建工程建筑装饰分别为1510212106734亿元8374亿元476亿元占比43543随着新签订单逐5步转化工程施工业务有望继续推动公司业绩高增0-5拟收购南汇建工公司2022年完成了对浦东设计院的股权收购增加-10了设计勘察咨询等业务顺应建筑业发展趋势推动设计与施工-15-20业务的协同2023年7月16日公司发布公告为贯彻浦东新区国202282022112023220235资国企改革工作部署进一步发挥健全产业链优势拟以298亿元收购南汇建工100股权南汇建工具有建筑工程施工总承包一级等多TableTrend涨跌幅1M3M12M项资质有利于提升公司在重大项目上的竞争力水平2023H1南汇建绝对收益653工实现营收478亿元净利润360万元2023年8月9日公司公告相对收益91013该收购事项已获国资管理有权单位批准交易双方已完成合同签署或受益上海城市更新进程加速据上海市城市更新行动方案2023相关报告TableReport2025年至2025年上海计划重点开展10个以上综合性区域更浦东建设600284疫后生产秩序恢复良好业绩超预期新项目实施3000万平方米各类旧住房更高水平改造更新公司作为--20221019上海市工程施工重要参与力量有望受益重视基建央企中特估机遇维持买入评级预计2023年2025年EPS为070081094元--20230606对应PE为981840724倍TableAuthor风险提示基建投资不及预期公司业绩不及预期回款风险TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E证券分析师王小勇营业收入1139514084168841973922687执业证书编号S0550519100002-360323601988169114940755-33975865wangxiaoynesccn归属母公司净利润535568677790916研究助理庄嘉骏-2029611192316771597执业证书编号S0550122010012每股收益元0550580700810940755-33975865zhuangjjnesccn市盈率11471152981840724研究助理张凯市净率090091087082076执业证书编号净资产收益率8098138899741054S05501230700140755-33975865zhangkainesccn股息收益率285307384452527总股本百万股970970970970970请务必阅读正文后的声明及说明浦东建设公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金5370433753854723净利润574684798926交易性金融资产4355435543554355资产减值准备34404555应收款项2336275932223660折旧及摊销92778487存货1592266029393299公允价值变动损失-63000其他流动资产426426426426财务费用64899091流动资产合计19815210562399225277投资损失-236-282-330-379可供出售金融资产运营资本变动2011-2231329-440长期投资净额932103211221187其他-23-29-19-20固定资产227235244253经营活动净现金流量24523571997320无形资产400471527589投资活动净现金流量-463-1029-578-562商誉0000融资活动净现金流量578-360-370-421非流动资产合计72828607945110325企业自由现金流26245262147493资产总计27097296633344335602短期借款150160170180应付款项13661154621827519370财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项1444每股指标一年内到期的非流动负债43585858每股收益元058070081094流动负债合计16433186032186523423每股净资产元741785836896长期借款57677787每股经营性现金流量元253037206033其他长期负债3339329032903290成长性指标长期负债合计3396335733673377营业收入增长率236199169149负债合计19829219612523226800净利润增长率61192168160归属于母公司股东权益合计7185761281128693盈利能力指标少数股东权益839199109毛利率76808283负债和股东权益总计27097296633344335602净利润率40404040运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数5485542454455451营业收入14084168841973922687存货周转天数5326492755625397营业成本13012155331812220807偿债能力指标营业税金及附加52506172资产负债率732740754753资产减值损失-4-5-10-15流动比率121113110108销售费用4234速动比率078066064059管理费用192230267308费用率指标财务费用2492510销售费用率00000000公允价值变动净收益63000管理费用率14141414投资净收益236282330379财务费用率02010100营业利润576708821956分红指标营业外收支净额19141414股息收益率31384553利润总额595722835970估值指标所得税22373744PE倍1152981840724净利润574684798926PB倍091087082076归属于母公司净利润568677790916PS倍046039034029少数股东损益68810净资产收益率818997105资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24浦东建设公司点评TablePageTop研究团队简介王小勇重庆大学技术经济及管理硕士四川大学水利水电建筑工程本科现任东北证券建筑行业首席分析师曾任厦门经济TableIntroduction特区房地产开发公司深圳尺度房地产顾问东莞中惠房地产集团等公司投资分析之职先后在招商证券民生证券诚通证券等研究所担任首席分析师4年房地产行业工作经验2007年以来具有15年证券研究从业经历善于把握周期行业发展脉络视野开阔见解独到多次在新财富金牛奖水晶球及其他各种卖方评比中入围及上榜庄嘉骏北京大学金融硕士中山大学地理科学本科2022年加入东北证券现任建筑行业研究助理张凯对外经济贸易大学金融学硕士中南财经政法大学金融学本科2023年加入东北证券现任建筑行业研究助理分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基准评级新三板市场以三板成指针对协议转让说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间标的或三板做市指数针对做市转让卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以优于大势未来个月内行业指数的收益超越市场基准行业6纳斯达克综合指数或标普500指数为市投资场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34浦东建设公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44