事件：8月22日，公司发布2023年半年度报告。
　　2023H1业绩订单大幅增长。公司2023H1实现营业收入77.94亿元，同比增长64.83%，归母净利润2.99亿元，同比增长29.55%，扣非后归母净利润2.39亿元，同比增长42.85%。其中，施工工程项目营业收入75.24亿元，同比增长60.76%；沥青砼及相关产品销售收入0.61亿元，同比增长257.74%；环保业务营业收入269.18万元，同比增长2.51%；新增合并设计勘察咨询业务营业收入1.82亿元。营业收入增长主要系去年上海地区疫情导致基数较低，施工工程项目实现的工作量多于上年同期及新增合并浦东设计院。2023年公司围绕浦东新区及长三角一体化发展战略，工程施工新签合同额延续强劲增长势头，2023年上半年公司累计新签合同额155.85亿元，同比增长102.12%。
　　毛利率小幅提升，研发投入持续加大。公司2023H1综合毛利率为6.96%，同比上升0.88pct，分行业看，设计勘察咨询业务毛利率较高，达23.37%，沥青砼及相关产品销售毛利率为19.32%，同比增长10.55pct，主要原因系沥青砼及相关产品销售单价上涨。2023H1公司销售费用增加主要用于邹平路TOP芯联项目。管理费用较上年同期增加66.83%，主要系本期业务规模增长，人员相应增加及2022年下半年新增合并浦东设计院后职工薪酬、折旧摊销等费用增加。财务费用较上年同期减少48.01%，主要系利息收入增加及利息支出减少。研发费用较上年同期增加96.40%，主要系下属子公司对城市高架道路快速化施工关键技术体系研究与应用、提升合庆地块安置房水质量关键技术研究及北蔡镇同福村、三林镇东明村城中村保障房项目装配式施工技术研究与应用加大了研发投入。
　　立足浦东新区辐射长三角，城中村改造受益。7月21日国务院常务会议提出在超大特大城市积极稳步实施城中村改造。上海市计划在2023年至2025年新启动30个城中村改造项目，每年10个，面积不少于400万平方米公司，涉及的固定资产投资规模空间广阔。公司作为上海地方国企，立足浦东新区，加大长三角地区投资力度，累计投资规模超过300亿元，在工程建设方面完成了上海浦东新区、无锡、常州、诸暨等长三角地区的城市路网、高等级公路、停车场、垃圾焚烧厂、保障房等一系列重大公共基础设施项目的建设，有望受益于城中村改造带来的市场机遇。
　　投资建议：公司预计2023年和2024年营收分别为197.35亿元、238.38亿元，分别同增40.12%、20.79%，归母净利润分别为7.13亿元、7.97亿元，分别同增25.67%、11.76%，EPS分别为0.74元/股、0.82元/股，对应当前股价的PE分别为9.57倍、8.33倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：订单落地不及预期的风险；应收账款回收风险；城中村改造落地不及预期的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch公司点评建筑行业2023年8月22日tablemain公司点评报告模板业绩订单高增长城中村改造受益浦东建设600284SH推荐维持评级核心观点事件8月22日公司发布2023年半年度报告分析师2023H1业绩订单大幅增长公司2023H1实现营业收入龙天光7794亿元同比增长6483归母净利润299亿元同021-20252646比增长2955扣非后归母净利润239亿元同比增长longtianguangyjchinastockcomcn4285其中施工工程项目营业收入7524亿元同比增分析师登记编码S0130519060004长6076沥青砼及相关产品销售收入061亿元同比增长25774环保业务营业收入26918万元同比增长251新增合并设计勘察咨询业务营业收入182亿元营业收入增长主要系去年上海地区疫情导致基数较低施工工程项目实现的工作量多于上年同期及新增合并浦东设计院2023年公司围绕浦东新区及长三角一体化发展战略工程施工新签合同额延续强劲增长势头2023年上半年公司累计新签合同额15585亿元同比增长10212毛利率小幅提升研发投入持续加大公司2023H1综合毛利率为696同比上升088pct分行业看设计勘察咨询业务毛利率较高达2337沥青砼及相关产品销售毛股价表现2023-8-22利率为1932同比增长1055pct主要原因系沥青砼及相关产品销售单价上涨2023H1公司销售费用增加主要用沪深300浦东建设50于邹平路TOP芯联项目管理费用较上年同期增加668340主要系本期业务规模增长人员相应增加及2022年下半年30新增合并浦东设计院后职工薪酬折旧摊销等费用增加20财务费用较上年同期减少4801主要系利息收入增加及100利息支出减少研发费用较上年同期增加9640主要系2201220322052207220922112301230323052307下属子公司对城市高架道路快速化施工关键技术体系研究-10-20与应用提升合庆地块安置房水质量关键技术研究及北蔡-30镇同福村三林镇东明村城中村保障房项目装配式施工技-40术研究与应用加大了研发投入资料来源Wind中国银河证券研究院立足浦东新区辐射长三角城中村改造受益7月21日国务院常务会议提出在超大特大城市积极稳步实施城中村改造上海市计划在2023年至2025年新启动30个城中村改造项目每年10个面积不少于400万平方米公司涉及相关研究的固定资产投资规模空间广阔公司作为上海地方国企立足浦东新区加大长三角地区投资力度累计投资规模tablereport超过300亿元在工程建设方面完成了上海浦东新区无锡常州诸暨等长三角地区的城市路网高等级公路停车场垃圾焚烧厂保障房等一系列重大公共基础设施项目的建设有望受益于城中村改造带来的市场机遇投资建议公司预计2023年和2024年营收分别为19735亿元23838亿元分别同增40122079归母净利润分别为713亿元797亿元分别同增25671176EPS分别为074元股082元股对应当前股价的PE分别为957倍833倍维持推荐评级风险提示订单落地不及预期的风险应收账款回收风险城中村改造落地不及预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明tablepage1公司点评建筑行业分析师简介及承诺分析师龙天光建筑通信行业分析师本科和研究生均毕业于复旦大学2014年就职于中国航空电子研究所2016-2018年就职于长江证券研究所2018年加入银河证券担任通信建筑行业组长团队获2017年新财富第七名Wind最受欢迎分析师第五名2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾2019年获财经最佳选股分析师第一名2021年获东方财富最佳选股分析师建筑行业第三名2022年获东方财富Choice最佳分析师建筑行业第一名及分析师个人奖本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客tableavow户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系tablecontact中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2