研究报告全文：2023年08月22日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2309TS2312TF2309TF2312T2309T2312TL2309TL2312昨日收盘价1014751014251026901025201030551027401015510116前日收盘价1014651013951026251023851028201024601007610043涨跌00100030006501350235028007900730涨跌幅001003006013023027078073持仓量3148938853600807705492326141510792622228期货成交量439033517444040383444724869773588321405市场持仓量增减-22344430-90129038-1534515767-11673879跨期价差0050017003150390跨期价差前值0070024000360003300点评昨日国债期货价格普遍上涨其中T2309合约上涨023持仓量有所增加活跃CTD券IRR2664122359587772189955911246740884717956点评昨日国债期货合约对应CTD券的IRR较高存在一定的套利机会短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007FR001FR007昨值193701875020412196141976020090205195前值194601886020524200911972019600207195涨跌bp-09-11-112-4770449-20昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率下行11bpDR007利率下行477bp点评GC007利率上行49bp现货市场中国关键期限国债收益6M1Y2Y5Y7Y10Y20Y30Y率变化昨日收益率181185210235252254276289前日收益率180183210237255257278293涨跌bp094194-067-197-312-234-205-31收益率利差10-210-55-230-10昨值bp6633422024133504前值bp7139446526743580昨日各关键期限国债收益率涨跌不一10Y期国债收益率下行234bp至254长短点评期10-2国债收益率利差为6633bp海外关键期限国债收益美国2Y美国5Y美国10Y美国30Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y率变化昨日收益率4974464344453050265000290657前日收益率4924384264383030262000220632海外涨跌bp5080807020300725市场内外利差bp-2874-2111-1796-1555-954-10620671887昨日美国10Y国债收益率上行8bp德国10Y国债收益率上行3bp日本10Y国债收益率点评上行25bp1央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕8月21日以利率招标方式开展了340亿元7天期逆回购操作中标利率18Wind数据显示当日60亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标定于8月24日上午9点至9点30分本期存款期限1个月计划存款量500亿元28月LPR报价不及市场预期1年期降10bp报3455年期以上维持420不变市场人士认为长端LPR持稳出乎市场意料重在稳定银行净息差不排除后期调整优化房地产信贷政策会单独出台更大力度政策央行货币政策执行报告专栏提及银行息差收窄太快要保护银行息差后面化解风险还需要银行出力3国务院总理李强日前签署国务院令公布国务院关于修改和废止部分行政法规的决定自公布之日起施行修宏观改道路运输条例国际海运条例等7部行政法规取消对道路运输经营者不按照规定随车携带道路运输证等行为的罚消息款下调对违反条例拒绝调查机关及其工作人员依法实施调查等行为的罚款数额或罚款起罚数额等更好保护公民法人或者其他组织的合法权益切实减轻企业和群众负担进一步激发经营主体发展活力为优化法治化营商环境提供有力法治保障4国务院总理李强指出把握新一轮科技革命和产业变革新机遇协同推进数字产业化和产业数字化促进数字技术和实体经济深度融合不断做强做优做大数字经济更好助力经济总体回升向好赋能高质量发展大力发展数字经济核心产业加快推动产业数字化转型夯实数字经济发展的基础支撑能力推动数字经济发展不断取得新突破5财政部1-7月累计全国一般公共预算收入139334亿元同比增长115其中税收收入117531亿元同比增长1451-7月印花税2679亿元同比下降83其中证券交易印花税1280亿元同比下降3071货币市场利率多数上行其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行091BP报19445创今年6月以来新行业高7天期下行364BP报1885714天期上行108BP报198571月期下行214BP报19548信息2美债收益率集体收涨2年期美债收益率涨71个基点报50093年期美债收益率涨78个基点报47235年期美债收益率涨87个基点报447210年期美债收益率涨92个基点报434530年期美债收益率涨73个基点报445继续上涨10年期国债活跃券收益率下行22bp至254上周央行超额续作MLF和逆回购中标利率分别下调15bp和10bp但本月5年期以上LPR为42保持不变低于市场预期推动国债价格继续上行7月份经济金融数据不及市场预期国内市场需求依然不足国务院全体会议表示要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空评论间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备央行货币政策报告表示要加大宏观政及策策调控力度充分发挥货币信贷效能坚决防范汇率超调风险海外美国7月CPI同比涨幅回升为2022年6月以来首略次加速上升上周初请失业金人数低于预期美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策美债收益率创阶段新高受经济恢复不及预期和政策利率下调影响短期做多情绪仍高有可能进一步回落至1年期MLF利率的25关注陆续出台的政策本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益声明免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改