研究报告全文：2023年08月21日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2309TS2312TF2309TF2312T2309T2312TL2309TL2312昨日收盘价1014651013951026251023851027201023051004910015前日收盘价101450101365102580102305102815102475100791005涨跌0015003000450080-0095-0170-0300-0350涨跌幅001003004008-009-017-030-035持仓量33723344236909268016116861115229945717129期货成交量2245417823351433383850161411781350410304市场持仓量增减-14575249-46996282-111589876-1231-453跨期价差0070024004150340跨期价差前值0085027500340002900点评上周五国债期货价格涨跌不一其中T2309合约下跌009持仓量有所增加活跃CTD券IRR2617121921241631936926797155580884717956点评上周五各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存在套利机会短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007FR001FR007昨值194601886020524200911972019600207195前值1842018680199941974819480196102195涨跌bp104185334324-0170上周五短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率上行18bpDR007利率上行343bp点评GC007利率下行01bp现货市场中国关键期限国债收益6M1Y2Y5Y7Y10Y20Y30Y率变化昨日收益率180183210237255257278293前日收益率180185212238256257278293涨跌bp-021-106-177-073-075-023-005-026收益率利差10-210-55-230-10昨值bp7139446526743580前值bp7108436327453583上周五各关键期限国债收益率普遍下行10Y期国债收益率下行023bp至257长点评短期10-2国债收益率利差为7139bp海外关键期限国债收益美国2Y美国5Y美国10Y美国30Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y率变化昨日收益率4924384264383030262000220632前日收益率4944424304413100269000280657海外涨跌bp-20-40-40-30-70-70-06-25市场内外利差bp-2818-2012-1692-1454-928-5220801936上周五美国10Y国债收益率下行4bp德国10Y国债收益率下行7bp日本10Y国债收益点评率下行25bp1央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕8月18日上周五以利率招标方式开展了980亿元7天期逆回购操作中标利率18Wind数据显示当日20亿元逆回购到期因此单日净投放960亿元上周央行公开市场全口径净投放7580亿元本周央行公开市场将有7750亿元逆回购到期2中央政治局会议日前对资本市场工作作出重要部署明确提出要活跃资本市场提振投资者信心近日证监会有关负责人就贯彻落实情况接受媒体采访证监会表示主要措施包括一加快投资端改革大力发展权益类基金拓宽公募基金投资范围和策略放宽公募基金投资股票股指期权股指期货国债期货等品种的投资限制二提高上市公司投资吸引力更好回报投资者建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资债券发行并购重组绿色通道三优化完善交易机制提升交易便利性研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间更好满足投资交易需求四激发市场机构活力促进行业高质量发展五支持香港市场发展统筹提升A股港股活跃度在香港推出国债期货及相关A股指数期权六加强跨部委协同形成活跃资本市场合力支持银行类机构等更多宏观投资者全面参与交易所债券市场消息3证监会强调将统筹做好活跃市场与防范风险加强监管各项工作会同有关方面稳妥防范处置城投债券房地产等重点领域风险坚决维护市场稳定运行坚守监管主责主业加大资本市场防假打假力度从严从快从重查处欺诈发行财务造假操纵市场内幕交易等典型违法案件为投资者提供真实透明的上市公司巩固长期投资信心4央行金融监管总局证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作会议强调金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可持续主要金融机构要主动担当作为加大贷款投放力度国有大行要继续发挥支柱作用要注重保持好贷款平稳增长的节奏适当引导平缓信贷波动增强金融支持实体经济力度的稳定性调整优化房地产信贷政策要继续推动实体经济融资成本稳中有降规范贷款利率定价秩序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系5机构表示由于投资者正面临美联储将在更长时间内维持更高利率的前景美债收益率不断攀升标普500指数受到冲击势将创下今年以来最大的单月跌幅1上周五货币市场利率多数上行其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行729BP报19354创逾一个月新高7天期上行257BP报1922114天期上行965BP报197491月期上行29BP报19762行业2上周五美债收益率多数收跌2年期美债收益率涨02个基点报49383年期美债收益率跌14个基点报信息46455年期美债收益率跌27个基点报438510年期美债收益率跌27个基点报425330年期美债收益率跌1个基点报4377小幅上涨10年期国债活跃券收益率下行065bp至256上周央行超额续作MLF和逆回购中标利率分别下调15bp和10bp略超市场预期预计本月中长期LPR下调幅度将在15bp甚至更高进一步降低中长期融资利率为稳定经济增长营造有利条件7月份经济金融数据不及市场预期国内市场需求依然不足国务院全体会议表示要着力扩大评论国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和及策储备央行货币政策报告表示要加大宏观政策调控力度充分发挥货币信贷效能坚决防范汇率超调风险海外美国7略月CPI同比涨幅回升为2022年6月以来首次加速上升上周初请失业金人数低于预期美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策美债收益率创阶段新高受经济恢复不及预期和政策利率下调影响短期做多情绪仍高关注陆续出台的政策本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益声明免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改