研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年8月18日主要观点收甲醇甲醇上涨36整体来看沿海地区甲醇库存在10798万吨环比上涨368万吨涨幅为353同比上涨678整盘评体沿海地区甲醇可流通货源预估431万吨附近据卓创资讯不降低完全统计预计8月18日至9月3日中国进口船货到港量在论万吨截至月日国内甲醇整体装置开工负荷为8027-818176965较上周上涨113个百分点较去年同期上涨572个百分点本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7756较上周上涨353个百分点本周期内山东MTO装置降负陕西一体化装置停车江苏新疆MTO装置提负陕西一体化装置开车MA401波动区间2200-2600建议观望为主申银万国期货有限公司玻璃纯碱国内纯碱市场平稳向好市场交投气氛温和纯碱厂家整体库存水平偏低待发订单充足部分厂家新单控制接单研究所国内浮法玻璃主流走稳成交一般华北交投仍显一般贸易商联系人冉宇蒙灵活价格出货今主流走稳个别售价略有松动华中市场主流从业资格号F3085160走稳市场交投一般部分厂家出货有所好转库存低位短日投资咨询号Z0016375部分中下游消化自身库存华东市场主流走稳深加工厂按需采联系电话021-50586040购为主备货意向平平华南市场走势平稳基本面角度玻璃期货盘面震荡整理期现基差修复上周库存继续下降逢低可地址上海东方路800号试多纯碱盘面宽幅震荡后续关注远兴装置几条线的进展宝安大厦7810楼邮编200122传真02150588822网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻英国7月季调后零售销售同比下降32预期-210前值-100受食品和非食品采购双双下降的影响英国7月零售额降幅大于预期其中服装销售尤其受到当月反常的阴雨潮湿天气影响2国内新闻本周逆回购口径累计净投放7570亿元人民币规模创3月底来最高中国央行今日进行980亿元7天期逆回购操作中标利率为180此前为18今日有20亿元逆回购到期3行业新闻集运指数欧线期货上市首日多数合约上涨主力合约ES2404盘初大涨逾10二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IH和IFA股继续下跌上证50指数跌114沪深300指数跌123两市成交额075万亿元资金方面北向资金流出8522亿元8月17日融资余额增加875亿元至1488707亿元7月政治局会议释放积极信号促消费20条和各地方稳地产政策陆续出台继6月后央行再度降息利好政策不断推进受7月经济数据不及预期和人民币贬值影响股指短期回调但中长线向好趋势不变操作上建议做多为主预计IH2308合约波动2500-2700IF2308合约波动区间3800-4100股指IC和IMA股全天单边下行IC2308收跌165IM2308收跌204全A成交额小幅增量至745536亿元北上资金净卖出8522亿元市场主线仍偏金融和地产但资金的交易情绪正在降温行业轮动速度加快中小盘缺乏利好催化行情持续度不高预计短期大小期指相对强弱仍以震荡为主本周央行非对称降息市场重点仍在政策端重点关注后续政策落地情况IC2308预计波动区间5700-6100客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2IM2308预计波动区间6100-6400国债国债小幅上涨10年期国债活跃券收益率下行065bp至256本周央行超额续作MLF和逆回购中标利率分别下调15bp和10bp略超市场预期预计本月中长期LPR下调幅度将在15bp甚至更高进一步降低中长期融资利率为稳定经济增长营造有利条件7月份投资消费和工业增加值等数据不及市场预期出口同比降幅扩大CPI同比转负企业新增信贷增幅放缓居民新增信贷有所回落社融存量增速回落至89连续3个月回落国内市场需求依然不足国务院全体会议表示要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备央行货币政策报告表示要加大宏观政策调控力度充分发挥货币信贷效能坚决防范汇率超调风险海外美国7月CPI同比涨幅回升为2022年6月以来首次加速上升上周初请失业金人数低于预期美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策美债收益率回升受经济恢复不及预期和政策利率下调推动利率进一步下行短期做多情绪仍高关注陆续出台的政策2能化原油原油SC下跌013周四美元指数从两个月高点回跌此前一天美联储会议纪要为更多加息敞开了大门本周的数据显示美国经济有弹性更高的利率增加了借贷成本这可能会减缓经济增长并减少石油需求根据彭博的一项调查7月份欧佩克原油日产量平均2779万桶比6月份原油日产量减少90万桶这是自该组织及其盟友在2020年新冠疫情时期大幅度削减产量以来的最大降幅沙特阿拉伯兑现了其承诺的每天额外减产100万桶的绝大部分SC2310区间610-670建议择机介入多单甲醇甲醇甲醇上涨36整体来看沿海地区甲醇库存在10798万吨环比上涨368万吨涨幅为353同比上涨678整体沿海地区甲醇可流通货源预估431万吨附近据卓创资讯不完全统计预计8月18日至9月3日中国进口船货到港量在8027-81万吨截至8月17日国内甲醇整体装置开工负荷为6965较上周上涨113个百分点较去年同期上涨572个百分点本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7756较上周上涨353个百分点本周期内山东MTO装置降负陕西一体化装置停车江苏新疆MTO装置提负陕西一体化装置开车MA401波动区间2200-2600建议观望为主客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3橡胶橡胶周五RU01小幅回落收于12795下跌25国内产区胶水持续释放海外产区产量也逐步增多保税区库存仍压制价格随着下半年产出增加供应端压力预期增强国内需求端表现平淡基本面相对偏弱12800一带支撑有效预计走势维持低位震荡BR01小幅下跌01合约收于11275下跌40现货价稳定丁二烯价格坚挺后期检修装置重启存在预期供应充裕短期盘面继续上行动力不足预计维持高位震荡纸浆纸浆纸浆今日小幅上涨加拿大罢工事件告一段落浆价回归基本面外盘报价提涨短期提振国内现货价格7月国内纸浆进口量环比下降但同比仍小幅增加针叶浆供应趋于宽松国内下游需求表现一般造纸利润也维持低位不过近期纸厂挺价意愿较强各纸种价格有止跌企稳的迹象整体来看纸浆基本面缺乏明显的利多因素预计维持震荡格局SP2401区间5200-5700聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化部分上调50中石油平稳拉丝PP中石化平稳中石油部分下调50煤化工7450成交较好基本面角度夏季检修对冲供给供需矛盾暂不突出宏观面上OPEC减产原油延续强势不过连续上涨之后短期价格转为弱对于化工品支撑下降另一方面烯烃装置检修进入后半程总体开工缓慢回升策略角度烯烃端夏季检修逻辑依旧目前区间震荡格局下依然以逢低试多为主预计PE01合约波动区间80008500操作上建议建议观望预计PP01合约波动区间72007800PTAPTA主力2401合约周五收涨于5902元吨华东现货参考5850元PX中国台湾在1030美元PX加工费在450美金PTA加工区间参考211元吨PTA周内东营威联重启后5成负荷百宏降负至5成恒力中泰计划内重启英力士235万吨装置降负运行嘉兴石化150万吨装置停车PTA负荷上涨至789附近市场整体供应略有增加但产能基数上涨使得周内聚酯行业产能利用率小幅下跌国内大陆地区聚酯负荷在928附近周三终端集中采购对旺季的预期使得当前下游开机率变化不大涤丝价格也震荡运行涤丝产销阶段性以脉冲式放量为主截至目前终端的原料备货依旧集中在1-2周为主偏高在20-30天成本支撑有所弱化预计价格偏弱运行价格波动在5300-5900元吨乙二醇客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4乙二醇主力2309合约周五收涨于价格3974元吨华东现货在3928元近期煤化工工厂多以例行计划内检修为主虽检修的同时也有部分停车装置重启但整体负荷下调依旧明显目前煤化工开工负荷从8月初的533下滑至目前的4728下滑602个百分点一体化装置方面近期大炼化转产开始体现但同时也有江苏某100万吨装置有重启计划因此整体一体化装置开工方面波动有限因此在存量装置重启大于转产且后期仍有新增释放预期的影响下整体供应端保持相对高速增长后期期现价格维持偏弱震荡乙二醇波动区间4100-3900玻璃纯碱玻璃纯碱国内纯碱市场平稳向好市场交投气氛温和纯碱厂家整体库存水平偏低待发订单充足部分厂家新单控制接单国内浮法玻璃主流走稳成交一般华北交投仍显一般贸易商灵活价格出货今主流走稳个别售价略有松动华中市场主流走稳市场交投一般部分厂家出货有所好转库存低位短日部分中下游消化自身库存华东市场主流走稳深加工厂按需采购为主备货意向平平华南市场走势平稳基本面角度玻璃期货盘面震荡整理期现基差修复上周库存继续下降逢低可试多纯碱盘面宽幅震荡后续关注远兴装置几条线的进展3黑色钢材钢材7月份出口进口金额降幅扩大表明内需相对较弱外需压力较大三季度国内经济表现对实现全年经济目标或有重要作用当前正处在政策出台的窗口期政策预期推动的上涨动能有所转弱更重要的是观察政策落地效果江苏山东河南天津等多地钢厂平控政策逐步落地同时季节性淡季将过短期经济数据利空出尽对于政策的预期持续短期市场情绪有所改善钢材价格有比较好的上涨基础成本端支撑逐步体现短期10合约向上看到3780元吨附近中期而言01合约价格仍将偏弱运行旺季不旺可能还是当前即将面对的现实情况原料端成本支撑还将有所减弱基本面负反馈矛盾继续酝酿中铁矿铁矿石铁矿基本面供需局面尚可唐山环保攻坚战逐渐结束多地高炉陆续复产最新一期铁水产量继续有所回升长流程钢厂微利情况下自主性减产动力较弱预计还有小幅回升空间但也即将见顶关注中期供需格局强弱切换机会盘面体现出市场并没有相信平控政策铁矿石大涨其实也会消耗对于市场的信心核心还是观察钢厂的利润情况宏观强预期情绪有所走弱终端现实需求依然表现疲弱矿价上客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5方受限产及监管预期压制短期成材成本带来的支撑较强激发铁矿石炒作资金参与中期来看下半年进口矿发运旺季即将到来供需格局宽松中期矿价或将偏弱运行煤焦煤焦日内焦煤01合约偏强震荡焦炭01合约走势偏弱焦煤流拍率升高价格高位松动焦炭第五轮提涨落地难度较大近期焦煤产量持稳于同期高位上游去库进程放缓进口煤补充持续行业利润丰厚焦煤估值仍存下调空间利润恢复焦炭产量水平抬升焦企去库进程明显放缓近期铁水产量有所回升但终端需求仍显疲态成材利润扩张难度较大平控政策约束下钢厂增产空间受限需求端对煤焦价格的支撑难以持续综合来看需求端难有超预期的增量在焦煤让价空间仍存的环境下产业链向下游让渡利润的进程难言结束成本端推升焦炭提涨难以持续预计JM2401波动区间1200-1500J2401波动区间1850-2250铁合金铁合金今日锰硅10合约冲高回落硅铁10合约小幅高开后震荡运行港口锰矿价格松动目前锰硅北方成本在6450元吨厂家利润尚可硅铁平均成本在6580元吨左右行业利润仍存厂家利润尚存锰硅控产驱动不足产量水平升至高位市场库存仍待消化硅铁厂家陆续复产产量持续回升市场供需关系趋向宽松需求方面终端需求疲态延续钢厂利润扩张难度较大平控政策约束下钢材产量增幅受限双硅需求难有进一步的增量综合来看锰硅供需格局宽松库存仍待消化硅铁产量持续回升供应压力趋增双硅价格上方压力仍存预计SM2310波动区间6400-7000SF2310波动区间6600-72004金属贵金属贵金属近期贵金属在美债利率和美元走强的背景下延续弱势人民币计价的金银随着人民币的走弱表现相对偏强本周公布的美联储7月会议纪要释放更多鹰派信号一些美联储官员仍然担心通胀不会消退认为需要进一步加息同时本周公布的美国7月零售销售增长07创下六个月来的最大增幅整体令贵金属承压在美国就业和通胀数据温和降温的情况下市场预期9月或再次跳过加息但11月加息概率有所上升而经济软着陆预期升温美国财政部长期债券发行量上升下美债利率进一步走强市场逻辑呈现7月再加息后将停止加息美国经济韧性维持高利率等待更多就业市场降温和通胀回落证据逻辑没有风险事件的情况下难以达到降息门槛金银到触及撑的情况下或有反弹整体以整理为主内外盘或有分化AG2312合约波动区间5500-客户应全面理解本报告结尾处的法律声明66000AU2312合约波动区间450-470铜铜日间铜价失去夜盘涨幅股市回落吞噬受中国央行报告支持地方债务风险化解适时调整房地产政策的利好精矿加工费持续小幅增加促使铜产量特别明显增加今年全球供应大概率延续稳定增加预计今年国内汽车产销可能下降但铜需求预计持平空调产量延续较高增速电力投资可能是拉动铜需求的主要行业地产行业持续探底国内铜供需总体保持良好短期CU2309合约区间波动下方支持66000上方阻力70000建议关注美元下游库存等状况锌锌日间锌价收低跟随有色集体走势近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润良好社会镀锌板库存周度变化不大由公布的国内月度数据来看下游基建家电汽车良好房地产疲弱需要关注国家的经济扶持落地措施短期ZN2309合约总体可能18000-22000区间波动建议关注国内库存现货升贴水等情况工业硅工业硅今日SI2310期价小幅高开后偏弱震荡现货方面华东553通氧硅价维持在13600元吨终端备货仍显谨慎供应方面部分北方前期检修产能复产限产影响减弱四川厂家开工回升丰水期云南开工维持高位市场整体供应较为充足需求方面多晶硅企业库存低位价格止跌回升行业开工高位持稳原料成本上涨支撑下铝合金价格维持高位但下游需求仍显清淡企业开工持稳对工业硅按需补库有机硅企业封盘挺价下游阶段性刚需释放企业库存压力有所缓解但终端整体需求仍显疲态有机硅仍未走出利润倒挂格局综合来看下游需求回暖程度有限丰水期市场库存的消化难度较大硅价上方压力仍存预计SI2310波动区间12300-14300碳酸锂碳酸锂当前基本面来看下游锂电需求端增速有所放缓同时上游供给端稳定放量这也是近期碳酸锂价格维持弱势的主要原因8月传统意义上是汽车消费的淡季刚刚过去的半年报集中发布期车企一般会有销售和生产集中爆发的短期效应因而7月到8月环比增速放缓是可以预期的根据SMM最新公布的库存数据今年7月上游增逾1万吨库存下游减少逾6000吨碳酸锂总库存较6月底增加约4400吨在价格低迷的状态下采购积极性较低下游会专注于库存的去化总库存可以看出供给的宽松局面逐渐显现目前的基本面状态下价格回升的预期比较弱后市要是没看到需求端的积极性体现预计碳酸锂价格继续承压运行客户应全面理解本报告结尾处的法律声明75农产品棉花棉花郑棉今日震荡上行USDA本月大幅下调美棉产量报告整体利多棉价不过近期外围宏观环境偏空外盘受此影响回落虽然美棉产量如预期下调但此次的调整幅度过大如果后期美棉产区干旱情况得以缓解美棉产量存在矫枉过正的可能性本周国内储备棉挂牌量有所上升持续增加市场供给企业竞拍热情依旧高涨不过成交均价持续下滑短期供应增加需求偏弱棉价回调整理中期国内棉花减产已成共识棉价仍有上行动力建议回调做多01合约CF401区间16000-18500白糖白糖白糖今日震荡为主现货方面广西南华木棉花报维持在7340元吨云南南华维持在7030元吨总体而言目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位同时市场也继续关注厄尔尼诺发展原油价格巴西压榨和国内消费的变化另外全球宏观经济变动国内经济政策各国汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价策略上国内进口持续偏少后市注意天气炒作随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入预计SR01合约波动区间6500-7500生猪生猪生猪期货持续走弱根据涌益咨询的数据8月18日国内生猪均价1704元公斤比上一交易日下跌009元公斤近期生猪市场情绪出现改善养殖端从前期的悲观中走出二次育肥也逐步入场同时以豆粕玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价值得注意的是前期猪粮比连续4周维持在51以下进入过度下跌一级预警区间而历史上猪价难以长期维持5以下低位考虑到9月猪肉将进入消费旺季目前市场进入短期的良性循环中猪价短期仍存在反弹力量从周期看生猪价格的拐点尚未到来养殖企业可以趁机卖出套保投资者则仍可耐心等待回调后择机做多预计LH11合约波动区间1500018000苹果苹果苹果期货午后出现时上涨根据我的农产品网统计截至8月16日本周全国主产区库存剩余量为2994万吨单周出库量1013万吨栖霞产区冷库清库逐渐增多后续周度库存预计逐渐减少至完全清库现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价52元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价45元斤与上一日持平策略上市场博弈减弱关注当前苹果长势和客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8早熟果价格指引预计AP10合约波动区间800010000操作上建议区间波动操作为主油脂油脂油脂今日偏强震荡根据天气预报显示未来6-10日美国大豆主产区或出现高温降雨偏少天气美豆目前仍处关键生长期在美豆供需趋紧的情况下干旱天气的出现支撑美豆再次上涨国内方面受商检趋紧影响进口大豆到港延缓部分油厂出现缺豆现象使得近期国内豆油库存累库放缓而下游需求尚可仍将给价格提供支撑马棕出口需求强劲ITSAmSpec数据分别显示8月1-15日马来西亚棕榈油出口较上月同期环比上升188514出口强劲给棕榈油提供支撑但马棕目前仍处于增产周期根据SSPOMA数据显示8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加166产量增加313并且8-9月我国棕榈油到港压力较高库存预计仍累库限制涨幅三季度油菜籽到港量或环比下降近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平整体来看上涨动能减弱预计仍将维持震荡为主豆油主力波动区间7500-9000棕榈油波动区间7000-8000菜油波动区间8500-9500豆菜粕豆菜粕延续强势USDA8月大豆供需报告中下调202324年度美豆单产至509蒲英亩202324年度美豆出口预估减少2500万蒲式耳至1825亿蒲式耳美豆供需偏紧关键生长期天气仍将从成本端提供提供支撑受到商检收紧影响进口大豆到港延缓9到10月进口大豆到港量预计将环比下降豆粕累库进度或放缓菜粕库存处于低位且压榨量偏低菜粕库存难以大幅增加三季度菜籽到港压力预计将逐渐减少供应有所偏紧预计短期仍以偏强为主豆粕主力区间3600-4400菜粕主力区间3500-4500客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总看空谨慎看空中性谨慎偏多看多股指IH股指IF股指IC股指IM国债T国债TF国债TS原油甲醇沥青橡胶LPPPTA乙二醇纸浆螺纹热卷铁矿焦煤焦炭锰硅硅铁黄金白银铜锌铅工业硅碳酸锂棉花白糖生猪苹果玉米豆油菜油棕榈油豆粕菜粕纯碱玻璃PVC客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况品种最新收盘涨跌日涨跌幅周涨跌幅波幅溢出成交量持仓量沪深300期货37894-52-135-239否84847188531上证50期货2511-304-12-224否5097599269中证500期货5787-968-165-208否51131173997金融期货中证1000期货61274-1278-204-28是515561145902年期国债期货101465002002008否22454337235年期国债期货102625006006027否351436909210年期国债期货10282012012045否44409107671黄金4551-168-037-037否135693194838贵金属白银5599-29-052-052否619329424849铜68000190028-029否62392149439铝18400-80-043-014否175707168878锌19895-35-018-368否11274076630铅1607055034075否4589185225有色金属镍1671703090188114否9859057899锡211570520025-457否5395637261工业硅1353045033-084否3423366072碳酸锂1957501250064-625否4299124198螺纹钢3700-4-011024否11358371549204铁矿石77152229444否579030688052焦炭21195305146-451否3299035733焦煤141438528-468否139460144465黑色金属热轧卷板39055013-081否423403713930锰硅676242063-228否137874316150硅铁687444064-28否189080408908不锈钢1586011007255否119712121098原油6387-08-013-055否11718735553橡胶1279515012-165否124337158112塑料8302232287167否447751429027甲醇24498536307否14599561116393PTA5846136238-092否12711371352914PVC6228139228124否795934559210沥青380050133434否341028381528聚丙烯757422831203否628004433870塑料8302232287167否447751429027能化期货玻璃15745032-1342否1300633822654纯碱169151311523否23820141130529苯乙烯8492200241059否394767117737短纤7488104141038否178402457045乙二醇397433084-139否211353151621LPG4531109246491否17562863413纸浆543446085237否408838247365尿素2076-24-114-152否1296703332083豆一5238112218407否200081131457红枣1306575058-376否3431952021豆粕401070178-1063否14816161766131豆油808458072-076否779433555603棕榈油7614560743否591163433951菜粕34078325-1151否704682489398菜油93198309256否33217350823农产品玉米264520076-251否610762684833期货玉米淀粉2908-12-041-631否200850180831鸡蛋42308721-222否11295084233白糖688400-038否343685622850棉花16955170101-16否672666563092生猪16655-265-157-328否3731363929花生10368136133123否76226165373粳米358329082225否1091620490苹果8825154178-052否111338135188客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11申银万国期货研究所本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及国家地区政策国内外宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者符合期货交易咨询从业条件保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司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