【基本面跟踪】
　　8月22日，国债期货收盘全线收跌，30年期主力合约跌0.10%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。国债期货指数-0.38。无杠杆下，策略近20日累加收益为0.53%，近60日累加收益为0.98%，近120日累加收益为1.43%，近240日累加收益为2.46%。
　　市场方面，A股三大指数今日探底回升，截至收盘，沪指涨0.88%，深成指涨0.53%，北证50跌0.37%，创业板指涨0.09%。沪深两市成交额8184亿元。个股上涨跌参半，两市超2500只个股上涨，北向资金净卖出63.78亿元，沪股通净卖出39.59亿元，深股通净卖出24.19亿元。
　　资金方面，隔夜shibor报1.8180%，下跌11.90个基点；7天shibor报1.8240%，下跌5.10个基点；14天shibor报1.9130%，下跌9.10个基点；1月shibor报1.8550%，下跌0.20个基点；3月shibor报2.0190%，下跌0.50个基点。
　　2年期活跃CTD券为230005.IB，IRR为2.70%，5年期活跃CTD券为230002.IB，IRR为1.23%，10年期活跃CTD券为230014.IB，IRR为1.85%，30年期活跃CTD券为210014.IB，IRR为3.94%，目前R007约1.9642%。
　　货币市场方面，8月22日银行间质押式回购市场共成交25亿元，减少2.02%。其中，隔夜收于1.50%，较前一交易日下跌30bp，7天收于1.83%，较前一交易日下跌7bp；中期方面，14天收于1.95%，较前一交易日下跌3bp；长期方面，1个月收于1.90%，较前一交易日下跌8bp。
　　现券方面：国债收益率曲线上行0.44-1.80BP（2Y、5Y、10Y和30Y期国债活跃券收益率分别上行0.76BP、1.80BP、1.61BP和0.44BP至2.12%、2.36%、2.56%和2.89%）；信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M和1Y期分别上行0.31BP和0.02BP至2.12%和2.30%；3Y和5Y期分别下移1.31BP和1.39BP至2.64%和2.94%）。
　　 【宏观及行业新闻】
　　8月22日，央行今日进行1110亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有2040亿元7天期逆回购到期，因此今日实现净回笼930亿元。
　　【趋势强度】
　　国债期货趋势强度：0。
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　8月22日，国债期货经过周一大幅拉升收涨后，今日有所下行回调。昨日随着LPR非对称调降，央行实际操作与市场预期出现背离。从房地产激励政策角度考虑，市场普遍判断5年期将会进行刺激性调整，然而实际情况则为5年期LPR维持原状。因此市场预期落空，短端利率下行空间有限而复苏预期并未出现明显转向信号，驱动收益率曲线下行走平。近期收益率曲线先后经历“牛陡”，“牛平”以及“熊平”，呈现传导性变化，表明短端收益率下行触顶后逐步传导至长端国债收益率，今日利率曲线有所回升后倾向于判断是为后续新一轮下行走陡换取空间。市场目前仍有“降准”预期未兑现，利率中枢仍将磨底震荡。跨期价差方面，T合约主力合约切换为2312合约，09-12合约间价差进一步收窄处于低位，存在走阔空间。IRR方面，随着主力合约切换，虽有所跳空为后续上行换取了一定空间，但IRR仍反应T2312合约价格偏强。跨品种配置方面中长期以及短期均为做陡配置推荐，收益率曲线形态或重新转为牛陡变化。今日国债期货多因子模型信号进一步翻空，债市宽幅震荡行情将延续，建议谨慎观望，关注市场最新政策落地。
　　

研究报告全文：金期货研究融期2023年08月23日货研究国债期货移仓换月修复回调收益率曲线回升虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom国泰林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom君基本面跟踪安期8月22日国债期货收盘全线收跌30年期主力合约跌01010年期主力合约跌0095年期货主力合约跌0092年期主力合约跌002国债期货指数-038无杠杆下策略近20日累加收益为研053近60日累加收益为098近120日累加收益为143近240日累加收益为246究市场方面A股三大指数今日探底回升截至收盘沪指涨088深成指涨053北证50跌所037创业板指涨009沪深两市成交额8184亿元个股上涨跌参半两市超2500只个股上涨北向资金净卖出6378亿元沪股通净卖出3959亿元深股通净卖出2419亿元资金方面隔夜shibor报18180下跌1190个基点7天shibor报18240下跌510个基点14天shibor报19130下跌910个基点1月shibor报18550下跌020个基点3月shibor报20190下跌050个基点上一交易日国债期货市场主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2309101470101495101445101450-0025004924804291595年期TF2309102665102690102590102620-00900097389855153110年期T2312102650102755102595102665-009001558962115970330年期TL231210111101321009310113-010003862125623017资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为230005IBIRR为2705年期活跃CTD券为230002IBIRR为12310年期活跃CTD券为230014IBIRR为18530年期活跃CTD券为210014IBIRR为394目前R007约19642货币市场方面8月22日银行间质押式回购市场共成交25亿元减少202其中隔夜收于150较前一交易日下跌30bp7天收于183较前一交易日下跌7bp中期方面14天收于195较前一交易日下跌3bp长期方面1个月收于190较前一交易日下跌8bp现券方面国债收益率曲线上行044-180BP2Y5Y10Y和30Y期国债活跃券收益率分别上行076BP180BP161BP和044BP至212236256和289信用债收益率曲线涨跌不一评级为AAA的中短期票据到期收益率6M和1Y期分别上行031BP和002BP至212和2303Y和请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究5Y期分别下移131BP和139BP至264和294图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势2501500TS主力合约IRRTF主力合约IRR2001000T主力合约IRRTL主力合约IRR1505001000000500005001日7日14日21日当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻8月22日央行今日进行1110亿元7天期逆回购操作中标利率为18与此前持平同花顺iFinD数据显示今日有2040亿元7天期逆回购到期因此今日实现净回笼930亿元趋势强度国债期货趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议8月22日国债期货经过周一大幅拉升收涨后今日有所下行回调昨日随着LPR非对称调降央行实际操作与市场预期出现背离从房地产激励政策角度考虑市场普遍判断5年期将会进行刺激性调整然而实际情况则为5年期LPR维持原状因此市场预期落空短端利率下行空间有限而复苏预期并未出现明显转向信号驱动收益率曲线下行走平近期收益率曲线先后经历牛陡牛平以及熊平呈现传导性变化表明短端收益率下行触顶后逐步传导至长端国债收益率今日利率曲线有所回升后倾向于判断是为后续新一轮下行走陡换取空间市场目前仍有降准预期未兑现利率中枢仍将磨底震荡跨期价差方面T合约主力合约切换为2312合约09-12合约间价差进一步收窄处于低位存在走阔空间IRR方面随着主力合约切换虽有所跳空为后续上行换取了一定空间但IRR仍反应T2312合约价格偏强跨品种配置方面中长期以及短期均为做陡配置推荐收益率曲线形态或重新转为牛陡变化今日国债期货多因子模型信号进一步翻空债市宽幅震荡行情将延续建议谨慎观望关注市场最新政策落地请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分