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>> 中信期货-金融衍生品策略日报:行情是否反转,仍有待确认-230823
上传日期:   2023/8/23 大小:   865KB
格式:   pdf  共16页 来源:   中信期货
评级:   -- 作者:   姜沁,张菁,康遵禹
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昨日沪指V型走势,收回3100点上方,尾盘强势,但反转行情难言开启。期权端伴随市场回落,隐波大幅抬升,暗示市场仍存在一定恐慌情绪,但伴随尾盘指数拉升,隐波自然回落,这表明市场并未跟随上涨而更多是判断超跌反弹行情。债市受权益市场V型走势影响,多头情绪有所平复,空头入场情绪边际上升;降息带动利率中枢下移,但短期也仍需关注其他方面政策发力情况。当前基本面压力仍存,汇率尚未出现拐点,二季报热门板块尚待观望,权益市场增量资金乏力,短期情绪稍显脆弱,后期静待FOMC会议以及地方政策提振。
  风险因子:1)地产民企美元债实质性违约,2)中报暴雷;3)市场流动性萎缩;4)政策发力不及预期。
  
研究报告全文:中信期货研究金融衍生品策略日报2023-08-23行情是否反转仍有待确认投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数117220115200113180昨日沪指V型走势收回3100点上方尾盘强势债市多头情绪略有平复当前市场反111160109140转行情难言开启短期仍需静待FOMC会议及地方政策提振1071051201031002021-04-272021-06-282021-04-132021-05-142021-05-282021-06-112021-07-122021-07-262021-08-092021-08-232021-09-062021-09-222021-10-132021-10-272021-11-102021-11-242021-12-082021-12-222022-01-062022-01-20摘要2021-03-29金融衍生品团队昨日沪指V型走势收回3100点上方尾盘强势但反转行情难言开启期权端伴随研究员市场回落隐波大幅抬升暗示市场仍存在一定恐慌情绪但伴随尾盘指数拉升隐波自姜沁然回落这表明市场并未跟随上涨而更多是判断超跌反弹行情债市受权益市场V型走势021-60812986从业资格号F3005640影响多头情绪有所平复空头入场情绪边际上升降息带动利率中枢下移但短期也仍投资咨询号Z0012407需关注其他方面政策发力情况当前基本面压力仍存汇率尚未出现拐点二季报热门板张菁块尚待观望权益市场增量资金乏力短期情绪稍显脆弱后期静待FOMC会议以及地方政021-60812987从业资格号F3022617策提振投资咨询号Z0013604风险因子1地产民企美元债实质性违约2中报暴雷3市场流动性萎缩4康遵禹010-58135949政策发力不及预期从业资格号F03090802投资咨询号Z0016853程小庆010-60819969从业资格号F3083989投资咨询号Z0018635重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望汇率尚未指示拐点信号1IFIHICIM当月基差收于277点284点-986点-1519点较上一交易日变化-247点-107点-1388点-1182点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-10点-76点-54点12点环比变化2点-16点-08点-1点3IFIHICIM持仓分别变化6025手-801手2389手8324手4沪股通净卖出3959亿元深股通净卖出2419亿元逻辑昨日沪指V型走势收回3100点上方尾盘强势但反转行情难言开启耐心等待右侧加仓时机1核心因素汇率尚未反转21日起股指期货震荡USD-CNH一年掉期点数显著拉升抑制套息交易盘前人民币汇率出现急升但盘后重回贬值杰克逊霍尔会议前预计市场交易美联储鹰派且未见有效刺激政策汇率难言回归升值2北向情绪继续不佳汇率抑制下即便尾盘指数拉升工业富联涨停但北向资金加速退场情绪不稳3龙头板块共识未形成TMT领涨但尤存英伟达业绩的不确定性成为下阶段主线还需周四英伟达业绩超预期TMT中报业绩增速较高其他热门概念待观望持续性如周一强势的环保板块昨日领跌数据要素概念受财政部调整会计准则数据资产入表的催化看能否诞生连板综上继续持有等待右侧机会操作建议半仓持有IM以及科创50等待加仓时机风险因子1地产民企美元债实质性违约2中报暴雷期权端保持对冲防御逻辑昨日权益市场先弱后强走势呈现V型反转全天沪指收涨088期权方面市场成交量及成交额大幅冲高成交量方面认购认沽成交量并无明确主导一方持仓量PCR指标延续低位整体变化有限具体日内分时走势来看期权隐含波动率早盘相对平静午后13点开盘之初市场短暂上冲后继续下行回落期权隐含波动率大幅提升显示市场情绪略显恐股指期权慌而随着下午14点后的上涨行情隐波自然回落这表明市场并未跟随震荡上涨而更多是判断超跌反弹行情基本面方面压力仍存外资连续离场美债走强人民币贬值市场缺乏增量资金兑现抄底意愿叠加地缘政治新冠病毒等因素市场情绪较为脆弱潜在转折点可能是FOMC会议的提振但市场方向不明期权端短期仍保护对冲防御为主操作建议期权端对冲防御为主风险因子1市场流动性持续萎缩国债期货观点债市有所回调震荡216中信期货金融衍生品日报1成交持仓TTFTSTL次季成交量分别为89621手52176手12407手21256手1日变动19848手13832手-22767手-149手持仓量分别为159703手83453手40163手23017手1日变动18193手6399手1310手789手2跨期价差TTFTSTL当季-次季价差分别为0275元0155元0050元0350元1周变动分别为-0110元-0140元-0025元0350元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-TT3-TL次季价差分别为102265元100335元302935元206865元1日变动-0035元0005元-0025元-0195元4基差TTFTSTL次季基差分别为0184元0142元-0074元0294元1日变动-0027元0023元0007元-0009元5央行昨日开展1110亿元7天期逆回购当日有2040亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全线收跌截至收盘TTFTS和TL主力合约分别下跌009009002和010昨日债市呈现一定调整国债期货整体表现偏弱从T主力合约日内走势上看整体在低位震荡现券方面10Y国债收益率也有所上行至2556在连续走强后多头情绪或有所平复债市呈现一定回调从国债期货端来看多头入场动力整体仍然较强不过空头入场动力边际也有所提升另外昨日债市表现或也受权益市场表现影响较大股债跷跷板或继续有所上演午后权益市场呈现V型走势或对债市情绪也有所影响整体上看降息带动利率中枢下移不过也仍需关注其他方面政策发力情况建议交易性需求维持中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差做阔机会操作建议交易性需求维持中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差做阔机会风险因子1政策发力不及预期316中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历时间区域指标前值预测值公布值202308210915中国中国8月一年期贷款市场报价利率35534345202308210915中国中国8月五年期贷款市场报价利率4240542202308231500德国德国8月Markit制造业PMI初值388387202308232145美国美国8月Markit制造业PMI初值49494202308232200欧洲欧元区8月消费者信心指数初值17751782202308240730日本日本8月全国CPI年率3230资料来源Wind中信期货研究部三重要信息资讯跟踪1政府支出合肥市印发合肥市支持总部经济发展若干政策试行力争到2025年总部企业数量超过150家实现三年翻一番成为长三角总部经济重要集聚地对总部企业年度营业利润和本地经济贡献两项指标均较上年增长10及以上且年度本地经济贡献不低于近两年最高值的按照年度营业收入的1且不高于本地经济贡献增量的40给予奖励奖励金额最高不超过1500万元其中最高不超过20可由企业发放给管理团队对获得多作贡献奖励的总部企业上一年度新增贷款的按实际贷款利息金额的50给予最高不超过300万元的贴息总部企业将上市主体迁入合肥的给予300万元一次性奖励2新能源材料工业和信息化部等四部门发布关于印发新产业标准化领航工程实施方案20232035年的通知方案涉及新兴产业聚焦新一代信息技术新能源新材料高端装备新能源汽车绿色环保民用航空船舶与海洋工程装备等8大领域到2025年支撑新兴产业发展的标准体系逐步完善引领未来产业创新发展的标准加快形成到2030年满足新产业高质量发展需求的标准体系持续完善标准化工作体系更加健全到2035年满足新产业高质量发展需求的标准供给更加充分企业主体政府引导开放融合的新产业标准化工作体系全面形成3贸易壁垒美国商务部在一份声明中宣布工业和安全局将33个实体从未经核实清单UnverifiedList剔除其中27个实体位于中国包括北京普科测控技术有限公司广东光华科技股份有限公司苏州超微精纳光电有限公司等小财注列入未经核实清单UVL标志着美国商务部工业与安全局BIS不能核实外国实体的合法性和可靠性迫使美国出口商在向这些实体付运商品前进行更多尽职调查UVL项下的实体距离被列入BIS的实体清单只有一步之遥若在被加入未经核实清单后60日内未能完成有关产品的最终用途核查则将导致更严厉的处罚416中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量900035隔夜1W2W1M80003700025600025000400015300012000051000002022-11-022023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022021-12-252022-05-252022-10-252023-03-25资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月277-247-209基差ICIC当月-986-1388-1028IHIH当月284-107-152IMIM当月-1519-1182-2166IF01-IF001000-200-040IFIF02-IF011660120-1260IF03-IF022300-140-060IC01-IC00540080-220ICIC02-IC01-260100620跨期价差IC03-IC02-100480720IH01-IH00760160140IHIH02-IH011160060-520IH03-IH022060-800080IM01-IM00-120100-320IMIM02-IM01-880-720140IM03-IM02-840140520资料来源Wind中信期货研究所516中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数创业板指数中小板综指三板做市中小板综指上证50中证500三板成指中证500沪深300-右中证10006060上证指数-右上证50-右中证1000-右405040304020302002010-2010-40002022-12-192023-03-192023-06-192022-08-092022-12-092023-04-092023-08-09资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交IF总成交量万手IC总成交量万手融资余额沪深300IH总成交量万手IM总成交量万手160005000IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴150001635450014000143013000124000251200010201100083500151000061090003000480002570002500002022-05-132022-09-132023-01-132023-05-132023-07-072023-07-192023-07-312023-08-102023-08-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季80IF当季-沪深300IF下季-沪深30080607060405040203020010-200-10-40-202023-07-072023-07-192023-07-312023-08-10202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