铜观点：人民币汇率波动主导当下盘面，铜价维持偏高位震荡。
　　氧化铝观点：氧化铝现货紧俏，期货价格维持升势。
　　铝观点：短期市场情绪好转，铝价走势偏强。
　　锌观点：下游补库增加，锌锭短期震荡。
　　铅观点：沪铅持仓量处于历史高位，资金因素推升铅价走强。
　　镍观点：印尼镍矿紧张情绪蔓延，盘面相对谨慎看待。
　　不锈钢观点：印尼镍矿调查消息干扰，镍铁&不锈钢走势偏强。
　　锡观点：库存持续去化，锡价震荡偏强运行。
　　工业硅观点：需求等待改善，硅价震荡运行。
　　碳酸锂观点：供应扰动情绪影响，盘面维持震荡。
　　风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。
　　

研究报告全文：2020中信期货研究有色策略日报03-31中信期货研究有色与新材料产品每日报告2023-08-23宏观面预期主导当前盘面有色维持高位震荡投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点有色观点宏观面预期主导当前盘面有色维持高位震荡中信期货贵金属指数中信期货有色金属指数逻辑宏观面多空消息交织7月中国投资社融及进出口数据走弱中国经济复苏170370的基调仍在延续并且政策刺激仍在央行再度调降MLF中标利率7月美国CPI略150320低于预期但环比回升美联储政策预期反复美元指数维持偏强势这对有色有压130270力而就供需面来看有色供需有趋松预期但现实供需仍偏紧中短期来看宏观110220面预期主导当前盘面有色金属维持高位震荡90170202210202312023420237摘要铜观点人民币汇率波动主导当下盘面铜价维持偏高位震荡氧化铝观点氧化铝现货紧俏期货价格维持升势有色与新材料团队铝观点短期市场情绪好转铝价走势偏强锌观点下游补库增加锌锭短期震荡研究员铅观点沪铅持仓量处于历史高位资金因素推升铅价走强沈照明021-80401745镍观点印尼镍矿紧张情绪蔓延盘面相对谨慎看待Shenzhaomingciticsfcom不锈钢观点印尼镍矿调查消息干扰镍铁不锈钢走势偏强从业资格号F3074367锡观点库存持续去化锡价震荡偏强运行投资咨询号Z0015479工业硅观点需求等待改善硅价震荡运行李苏横碳酸锂观点供应扰动情绪影响盘面维持震荡0755-82723054lisuhengciticsfcom从业资格号F03093505风险提示消费复苏不及预期美联储货币政策收紧超预期地缘政治风险投资咨询号Z0017197超预期供给端干扰加大郑非凡zhenfeifanciticsfcom从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667张远zhangyuanciticsfcom从业资格号F03087000投资咨询号Z0019399重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货商品日报有色与新材料一行情观点品种观点中线展望铜观点人民币汇率波动主导当下盘面铜价维持偏高位震荡信息分析1外电8月21日消息国际铜业研究组织ICSG周一称2023年1-6月全球精炼铜市场从去年同期的短缺196万吨转为过剩213万吨27月中国精铜进口287万吨1-7月累计进口1833同比下降1137月中国精铜出口27万吨同比增长10471-7月累计出口197万吨同比增长923现货方面上海电解铜现货对当月合约报升水290元-升水360元均升水325元环比回落80元8月21日SMM铜社库较上周五减少019万吨至729震荡铜万吨8月22日广东地区环比减少009万吨至165万吨8月22日上海电解铜现货和光亮铜价差750元环比减少150元逻辑宏观面多空消息交织7月中国投资社融及进出口数据走弱中国经济复苏的基调仍在延续并且政策刺激仍在央行再度调降MLF中标利率7月美国CPI略低于预期但环比回升美联储政策预期反复美元指数维持偏强势这对铜价有压力供需面来看铜消费有所走弱供需有趋松预期但现实供需仍偏紧中短期来看宏观面预期主导盘面铜价偏高位震荡格局仍在延续操作建议区间操作风险因素供应扰动宏观经济预期反复氧化铝观点氧化铝现货紧俏期货价格维持升势信息分析18月22日SMM氧化铝现货报2912元吨与上日持平澳洲氧化铝FOB价格报345美元吨与上日持平逻辑6月下旬以来云南电解铝复产进入尾声叠加山东地区受部分电解铝产能转移影响氧化铝供应持续偏紧需求增量有限短期内国内氧化铝紧平衡格局或将延续叠加上游河南及广西铝土矿开采受限氧化铝过剩问题有所改善成本氧化铝震荡端支撑再度显现氧化铝价格短期仍有支撑价格维持强势根据调研目前山西和河南地区处在盈亏平衡附近但是厂家目前在尝试扩大产能以摊薄生产成本扩产带来的现货增加令氧化铝价格继续下行其他小厂只能不得已选择减产或者停产以面对当下的困境同时伴随河北和山东新投氧化铝产能的不断释放整体而言氧化铝市场过剩量较大的悲观情绪依旧存在预计价格维持区间震荡态势操作建议维持逢低滚动做多注意及时止盈风险因素低成本地区弹性生产铝观点短期市场情绪好转铝价走势偏强信息分析18月22日SMM上海铝锭现货报1867018710元吨均价18690元吨90元吨升水130-升水170升水15028月21日SMM统计国内电解铝锭社会库存491万吨较上周四库存增加01万吨较2022年8月历史同期库存下降192万吨仍继续位于近五年同期低铝震荡位38月21日SMM统计国内铝棒库存771万吨较上周四库存增加031万吨仍处于近三年的同期低位库存的增量主要来源于佛山无锡等地区逻辑因铸锭量依旧偏少市场短期内难有集中到货出现本周当前铝锭铝棒的绝对库存处于低位在仓单有限的情况下低库存对铝价的支撑作用预计仍可持续云南地区电解铝复产预计八月底部分大企业能够满产目前云南地区产量逐步爬坡224中信期货商品日报有色与新材料后续华南市场供应压力将逐步体现短期内并未大量铸锭且货源去向有所分流使得短期内国内铝锭库存仅小幅累积铝现货升水走高当前电解铝厂铝水比例再度回升铝铸锭量下滑下游铝加工有所回升但低于往年同期叠加成本端下行铝短期结构及价格或维持震荡走势中长线看国内供给扰动较大需求预期较乐观铝供需面紧平衡铝价大方向维持区间震荡走势操作建议逢低做多风险因素宏观风险供给扰动需求不及预期锌观点下游补库增加锌锭短期震荡信息分析1现货方面上海0锌对09合约报升水210元吨广东0锌对09合约报升水140元吨天津0锌对09合约报升水370元吨2截至本周一8月21日SMM七地锌锭库存总量为938万吨较上周五8月18日减少055万吨较上周一8月14日减少227万吨国内库存环比录减32023年7月SMM中国精炼锌产量为5511万吨环比下降014万吨同比增加15794海关总署在线数据显示中国7月精炼锌进口量为768万吨环比增加6942同比大幅增加37745最新海关数据显示2023年1-7月锌精矿进口量为2672万实物吨累计锌震荡偏弱同比增加2665逻辑宏观方面评级机构下调美债以及美国银行评级市场避险情绪抬头同时美元指数反弹对锌价较为不利关注本周的杰克逊霍尔会议供给端来看7月份锌锭产量仍处于55万吨以上略超市场预期不过检修季并未结束8月份仍有较大冶炼厂检修需持续关注供给端的减产情况7月进口锌锭超7万吨进口端压力仍然较大需求方面受到北方地区洪水影响镀锌开工率有所回落同时因为北方地区洪水影响交通天津仓库到货量明显减少国内社会库存环比录减LME锌库存近期大幅度交仓当前LME锌库存已经回升到14万吨以上低库存状态正在逐渐缓解综合来看供给高位背景之下锌价中长期走势将偏弱短期关注下游补库对锌价的支撑操作建议空头逐步止盈风险因素宏观转向风险供应回升不及预期铅观点沪铅持仓量处于历史高位资金因素推升铅价走强信息分析18月22日沪铅持仓1789万手较昨日增加067万手较一周前增加177万手2据SMM数据显示7月铅蓄电池企业月度成品库存天数为2426天环比-113天7月铅蓄电池经销商月度成品库存天数为4393天环比1036天38月22日废铅酸蓄电池价格9600元吨25元吨再生铅利润不含铅副产品理论值约为-43元吨61元吨原生铅和再生铅价差约为325元震荡偏弱吨0元吨32023年7月铅精矿进口96万吨同比增加64环比增加17031-7月累计同比增加273精炼铅净出口19万吨环比净出口增加04万吨4Mysteel统计2023年8月21日国内主要市场铅锭社会库存为546万吨较14日减006万吨较17日减003万吨58月21日铅升贴水均值为-250元吨-40元吨8月21日LME铅升贴水0-3为175美元吨-10美元吨324中信期货商品日报有色与新材料逻辑铅矿TC处于低位废铅料价格处于高位挤压再生铅炼厂利润再生铅产量提升受限精炼铅产量或小幅下滑但整体保持稳定高保有量的机动车电动两轮车支撑替换需求稳定新装需求端汽车销量持续修复但面临被锂钠电池替代可能需要注意的是疫情因素后置了居民部门的替换需求到今年春节后集中爆发蓄电池寿命最低1年从铅酸蓄电池的生命周期来看今年夏季消费旺季的替换需求部分被前置到春节前后导致现阶段废铅料发生量收缩从而推升废铅酸蓄电池价格持续走高铅终端需求结构性偏弱铅锭出现超季节性累库当前需要关注电池端向炼厂端的传导强预期与弱现实的偏差操作建议滚动持空风险因素铅供应收缩超预期消费和出口迅速走强镍观点印尼镍矿紧张情绪蔓延盘面相对谨慎看待信息分析1最新LME镍库存370万吨较前一日持平注销仓单009万吨占比230沪镍库存1894吨较前一日减少65吨LME库存国内SHFE库存均相对低位波动当前国内外仓单库存极低状态仍将提供价格波动弹性2现货方面SMM消息金川镍俄镍对10点30分2309合约分别升水4000-4200元吨升水1000-1200元吨现货升水分别下跌350元吨下跌100元吨盘面相对高涨然现货市场并无太好表现整体升水弱势运行小幅下调为主3根据Mysteel消息8月20日由浙江科菲科技股份有限公司EPC承总包建设的印尼中伟鼎兴新能源有限公司年产5万吨电积镍项目产出首批电积镍产品标志着该项目贯通全流程并顺利投产逻辑供应端电镍7月进口明显减少挤出效应如预期逐渐显现国内7月产镍量延续高位8月继续上爬需求端7月不锈钢生产环增4-58月排产延续震荡7月高位合金需求仍有韧性整体来看近期印尼镍矿事件引发供应担忧然宏观情绪偏负面镍价小幅反弹基本面来看电镍继续加速出量华友纳入LME及SHFE交割品牌格林美也已向LME提交交割品牌申请华飞项目进展顺利印尼青山电镍项目正式出产基本面现实较弱由于近期印尼政府开展能矿部廉政调查致使镍矿山新生产配额获批缓慢产业链当前对于矿石趋紧等问题担忧不断短时情绪较强无法证伪宜相对谨慎基本面及估值角度仍存在上万元偏移但基于成本支撑硫酸镍下行预计明显阻力空间进一步打开受限后续操作上仍可持续关注估值空间及参考位现货估值约152W盘面09估值约15-151W当前继续建议离场暂观望中长期供应压力大价格偏悲观操作建议短期离场暂观望关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素宏观及地缘政治变动超预期纯镍项目进展不及预期印尼税收镍豆交割政策超预期不锈钢观点印尼镍矿调查消息干扰镍铁不锈钢走势偏强信息分析1最新不锈钢期货仓单库存量63399吨较前一日增加2095吨仓单量绝对水平仍位于往年同期高位不锈钢震荡2现货方面SMM消息无锡地区现货对10点30分2310合约体贴水170元吨-贴水20元吨佛山地区现货对10点30分2310合约贴水170元吨-贴水20元吨期现货市场依然情绪较为高涨现货价格跟随盘面小幅上行为主3本周无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘15600五尺开盘15600424中信期货商品日报有色与新材料较上周涨200304不锈钢五尺热轧开盘15400较上周涨200返利待定48月22日据SMM调研了解8月18日印尼镍生铁1185元镍点到港含税与华东华南钢厂成交2000吨逻辑供应端7月产量环增4-58月排产延续高位需求端78月淡季之下预期内外需求或难见明显提振但政策预期扰动仍需关注整体来看镍矿事件引发供应担忧镍铬铁表现较强成本侧尚提供底部支撑参考且渐有抬升成材端产能过剩生产弹性较大虽市场对旺季需求仍存期待但当前需求暂未见明显反转供需侧持续施压价格上方空间打压冲高力度目前社库仓单水平均中性稍高周度库存出现明显累积成本回升至156W附近盘面价格回升不锈钢现货价格跟涨稍缓套利驱动再度走强或对期价构成压力同时RKAB问题仍在发酵初期对市场影响较难量化基于目前政策及市场担忧由于镍铁不锈钢相对估值中性可继续关注镍不锈钢比值沽空套利机会中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏价格上下幅度或有所收窄操作建议震荡偏强思路对待警惕过分追涨上方空间谨慎看待短线交易为宜关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素钢厂生产节奏不及预期需求恢复超预期原料价格变动超预期印尼税收政策超预期锡观点库存持续去化锡价震荡偏强运行18月22日伦锡库存减少25吨至6065吨沪锡仓单库存增加38吨至7841吨沪锡持仓减少5987手至77842手2现货方面8月22日上海有色网1锡锭报价在219000-220500均价219750环比增加4500元现货对SN2309合约贴水0-升水1200元均升水350元逻辑供应端今年由于佤邦抛储结束上半年国内锡矿进口量出现明显下滑但7月份随着佤邦禁矿的临近进口量又大幅增长1-7月累计同比减少417锡月受部分企业检修影响国内精锡产量环比下降20目前佤邦禁矿相关的多空震荡偏强消息充斥着市场近日又流传相关政策文件若佤邦禁矿属实将对国内供应造成冲击带动锡价走强但若政策并未真正落地则将利空锡价需求端目前较稳定库存处于高位但可能迎来去库拐点连续多日出现大幅去库在宏观逐渐改善的背景下预计全球半导体消费领域将在三季度迎来转折中短期来看供应端扰动是决定锡价的关键因素库存逐渐去化锡价震荡偏强运行操作建议逢低做多风险因素政策变动风险需求恢复不及预期工业硅观点需求等待改善硅价震荡运行信息分析1根据百川数据截至8月18日当周工业硅行业库存小幅去库当前在232600吨三地港口库存本周减少6000吨最新库存为10900吨工厂库存相较上周减少4500吨最新库存为123600吨2百川盈孚消息2023年7月中国金属硅整体产量3035万吨同比上涨工业硅426震荡3自然资源部发布公示合盛硅业全资子公司阿勒泰合盛矿业有限公司以909亿元溢价132倍竞得新疆吉木乃县穆乎尔岱区北天然石英砂矿普查矿业权逻辑近期大厂连续调升报价现货价格抬升后对期货价格有一定提振产业基本面来看新疆工业硅企业复产预期较强预计随着大厂的复产新疆地区工业硅企业开工率也将逐步抬升四川地区工业硅厂近期开工率显著回升随着大运会524中信期货商品日报有色与新材料结束成都附近工业硅企业逐渐恢复开工随着丰水期的来临云南硅厂正在大量复产当前云南省开工率已经回升至80以上需求端多晶硅价格近日止跌企稳主因下游硅片厂集中采购多晶硅价格企稳后预计工业硅下行压力将会有一定减弱有机硅方面有机硅价格仍然较弱终端需求疲弱背景下有机硅开工率仍然处于相对低位总体来看伴随着大厂报价抬升期货价格跟随上涨不过当前工业硅需求偏弱的格局并未改变随着工业硅厂库的设立工业硅可交割库容较为充裕预计在供需扭转之前工业硅价格仍将承压操作建议区间操作风险因素原材料成本下跌多晶硅产能释放不及预期碳酸锂观点供应扰动情绪影响盘面维持震荡信息分析18月22日碳酸锂主力合约高开低走收盘价格较昨日下跌141至1983万元当日碳酸锂主力合约持仓减少156手至22567手2SQM周三公布的业绩报显示公司二季度净利润同比下降325受大宗商品价格下降的影响该公司的盈利未能达到预期二季度公司实现业务收入为205亿美元同比下降21锂及其衍生物的销售量达到创纪录的431万吨同比增长26但平均销售价格却比去年同期下降了近3738月20日晚间容百科技发布公告称拟在韩国忠州分别投资建设年产4万吨高镍三元正极材料和年产2万吨磷酸锰铁锂正极材料生产基地4据印度商业标准报报道印度政府在考虑禁止锂铍铌钽等稀有金属出口的可能性这一战略措施旨在保障本国在重要矿产资源方面的自给自足碳酸锂震荡偏弱58月22日SMM电池级碳酸锂现货价格维持不变为225万元吨逻辑供应面7月份国内碳酸锂产量453万吨同比495供应恢复较好且有新增预期需求面7月份乘联会销量数据出现环比下滑表明终端需求增长的速度不可持续在价格下跌期间二季度产业链大幅补库的现象也难以再次出现所以基本面来看三季度基本面走势逐步趋弱供需双方增速在7月出现分化8月的增速差进一步走阔长期来看随着供应的释放碳酸锂远期过剩压力比较大我们认为2023年四季度碳酸锂现货价格将收敛至较低水平而2401合约又面临供应释放和消费淡季的双重影响有较大下跌空间但目前碳酸锂需求端受下游补库的影响有所增长同时供应方面又有冶炼厂利润下滑和纯碱供应短缺的扰动碳酸锂价格可能会因此出现短期小幅反弹或震荡的现象但长期来看还有较大下跌空间操作建议中长期偏空风险因素需求超预期释放锂矿项目投产不及预期限电扰动等624中信期货商品日报有色与新材料二行情监测一铜图表1铜市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水洋山铜溢价LME0-3美现货进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨美元吨元吨元吨202381671986390425-5175140585827202381772076525455-3465143508829202381872006500445-267513412482820238217198740545-35515015783020238227199232547072052825伦铜库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202381690875725NA341752660030100202381791400525NA341752712530100202381892200800NA3417527125309002023821953253125NA346752712533525202382295425225125345502712533750资料来源Wind中信期货研究所图表2铜现货升贴水单位元吨图表3LME铜现货升贴水单位美元吨铜现货升贴水上海物贸现货升水LME0-37006060040500400203000200100-200-100-40-200-60-3002022-11-092023-02-092023-05-092023-08-09-802022-11-042023-02-042023-05-042023-08-04资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所724中信期货商品日报有色与新材料图表4洋山铜溢价单位美元吨图表5铜期货合约间结构单位元吨洋山港铜升水202308222023082118020230818202308176900016014068500120680001008067500606700040206650002022-09-092022-12-092023-03-092023-06-0966000月期月期月期月期月期月期月期1234567资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表6LME铜库存注销仓单比例单位吨图表7COMEX铜库存单位短吨库存注销仓单比例COMEX铜库存12000080500007045000100000400006035000800005030000600004025000200003040000150002010000200005000100002023-02-102023-04-102023-06-102023-08-102022-11-142023-02-142023-05-142023-08-14资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8铜进口盈亏单位元吨图表9铜沪伦比值铜15点现货进口盈亏铜三月进口盈亏铜三月比值铜三月比值300088862000848210008007876-10007472-20002020-01-012022-01-01702018-06-272020-06-272022-06-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所824中信期货商品日报有色与新材料二氧化铝图表10国内氧化铝价格单位元吨图表11澳洲氧化铝FOB价格单位美元吨SMM氧化铝指数-平均价氧化铝贵州-平均价澳洲氧化铝FOB-平均价氧化铝山东-平均价氧化铝河南-平均价3803100氧化铝山西-平均价370360300035034029003302800320310270030029026002802500270202210202212202302202304202306202210202212202302202304202306资料来源SMM中信期货研究所资料来源SMM中信期货研究所图表12西澳-中国主要港口运费单位美元吨图表13氧化铝进口盈亏单位元吨西澳-中国主要港口运费氧化铝进口盈亏45200401003503025-10020-20015-300105-4000-500202210202212202302202304202306202208202211202302202305202308资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所924中信期货商品日报有色与新材料三铝图表14铝市场指标日度监测铝套利现货升贴水保税区溢价LME0-3三月进口盈人民币即期汇率三月沪伦比值元吨美元吨美元吨亏元吨202381671986170100-4726-25889846202381772076150100-37-32017845202381872006130100-4775-34057843202382171987130100-4976-27321846202382271992150100-4976-25905846铝库存总库存入库出库欧洲库存亚洲库存北美库存202381648860002200877547677530502023817487100015008775475275305020238184835500355087754717503025202382149105010075257587754792503025202382252977540725200087755179753025资料来源Wind中信期货研究所图表15铝现货升贴水单位元吨图表16LME0-3铝升贴水单位美元吨铝现货升贴水上海物贸LME铝升贴水0-350060400403002020001000-20-100-40-200-60-300-80-4002022-08-012022-12-012023-04-012023-08-012022-11-032023-01-032023-03-032023-05-032023-07-03资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17保税区铝溢价单位美元吨图表18铝期货合约间结构单位元吨保税区溢价美元吨202308222023082120230818180188001601860014012018400100182008060180004017800201760001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-07-292022-11-292023-03-292023-07-29资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1024中信期货商品日报有色与新材料图表19LME铝库存注销仓单比例单位吨图表20LME总库存单位吨LME铝库存吨LME注销仓单吨总库存LME铝注销仓单占比12000008000002501000000700000200600000800000500000150600000400000400000300000100200000200000501000000002021-11-302022-05-312022-11-302023-05-3120220729202211292023032920230729资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21铝进口盈利单位元吨图表22铝沪伦比值平衡比值铝三月比值铝15点现货进口盈亏铝三月进口盈亏200095100090085-100080-200075-300070-400065-500060-60002018-07-232020-07-232022-07-232018-02-222020-02-222022-02-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1124中信期货商品日报有色与新材料四锌图表23锌市场指标日度监测沪伦两市套利上海进口锌现货升贴水LME0-3三月进口盈人民币即期汇率溢价美元主力沪伦比值元吨美元吨亏元吨吨202381671986651250-43-3838562023817720761151250-43-5018522023818720061451250-130-4708532023821719871451250-218-331858202382271992165125000-508850伦锌库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20238161417503485001417500020238171427754750372514277500202381814597548001600145975002023821145550135017751455500020238221469753150172514697500资料来源Wind中信期货研究所图表24锌现货升贴水单位元吨图表25LME锌现货升贴水单位美元吨上海物贸锌升贴水LME锌升贴水0-3140080120060100040800600204000200-200-40-2002022-08-312022-11-302023-02-282023-05-312022-08-182022-12-182023-04-182023-08-18资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究图表26沪锌期货期限结构单位元吨图表27沪锌期货持仓量和成交量单位万手沪锌成交量万手202308222023082120230818沪锌持仓量万手右轴20230817202308162040070202006020000501980040196003019400201920010190000188002022-08-172022-12-172023-04-172023-08-171月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1224中信期货商品日报有色与新材料图表28国内锌期现价差单位元吨图表29LME锌库存注销仓单比例单位吨总库存LME锌注销仓单比例长江有色-锌期三上海物贸-锌期三广东南储-锌期三160000703000140000602500120000502000100000150040800001000306000050020040000-5002000010-1000002022-08-182022-12-182023-04-182023-08-182022-09-012022-12-012023-03-012023-06-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表30锌进口盈亏单位元吨图表31锌沪伦比值2000锌15点现货进口盈亏锌三个月进口盈亏901000平衡比值锌三月比值850-100080-200075-300070-400065-5000-6000602018122019122020122021122022122020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-012022-12-012023-07-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1324中信期货商品日报有色与新材料五铅图表32铅市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水上海进口铅溢LME0-3美三月进口盈亏主力沪伦人民币即期汇率元吨价美元吨元吨元吨比值202381671986-2251300-025-3018754202381772076-1951300851-3063753202381872006-2051300185-3074752202382171987-2101300175-3093751202382271992-2501300175-3211747伦铅库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023816568501025275141750002023817564250425142775002023818564505004751459750020238215622502251455500020238225602530050014697500资料来源Wind中信期货研究所图表33铅现货升贴水单位元吨图表34LME铅现货升贴水单位美元吨1001铅升贴水最大值上海金属120LME铅升贴水0-31铅升贴水最小值上海金属100080-1006040-200200-300-20-40-4002022-08-312022-11-302023-02-282023-05-312022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-18资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1424中信期货商品日报有色与新材料图表35沪铅期货期限结构单位元吨图表36沪铅期货持仓量和成交量单位万手2023082220230821202308182023081720230816沪铅成交量沪铅持仓量164002016300162001516100101600015900515800157000月期月期月期月期月期月期月期12345672022-08-172022-11-172023-02-172023-05-172023-08-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表37国内铅期现价差单位元吨图表38LME铅库存注销仓单比例单位吨200总库存铅注销仓单比例长江有色-铅期三上海物贸-铅期三LME广东南储-铅期三6000070100500006005040000-100403000030-2002000020-3001000010-400002022-10-242023-01-242023-04-242023-07-242022-09-012022-12-012023-03-012023-06-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表39铅进口亏损单位元吨图表40铅沪伦比值铅15点现货进口盈亏三个月进口盈亏铅三月比值平衡比值3000102000100090-10008-2000-30007-4000-5000-600062017-06-062019-06-062021-06-062023-06-062017-06-062019-06-062021-06-062023-06-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1524中信期货商品日报有色与新材料六镍图表41镍市场指标日度监测沪伦两市套利俄镍现货升保税区溢价LME0-3三月进口盈人民币即期汇率贴水元主力沪伦比值美元吨美元吨亏元吨吨20238167198616002500-274-585580320238177207615502500-250-595880420238187200614502500-224-542380620238217198712002500-2535-386781320238227199211002500-2535-3767814伦镍库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20238163717001218714169501506202381737110060186541695015062023818370380721860616926150620238213701402418582169261506202382237014NANA18582169261506资料来源Wind中信期货研究所图表42镍现货升贴水单位元吨图表43LME镍现货升贴水单位美元吨平均价镍升贴水上海物贸LME镍升贴水0-320000015000-50-10010000-1505000-200-2500-300-5000-3502022-11-042023-01-042023-03-042023-05-042023-07-042022-11-102023-02-102023-05-102023-08-10资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表44沪镍期货期限结构单位元吨图表45保税区镍溢价单位美元吨202308222023082120230818保税区电解镍溢价美元吨20230817202308166001720001700005001680001660004001640001620003001600001580002001560001540001001520001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期02022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1624中信期货商品日报有色与新材料图表46国内镍产品期现价差单位元吨图表47LME镍库存注销仓单比例单位吨LME镍库存合计全球注销仓单比例镍豆现货升贴水金川镍升贴水70000182500020000俄镍升贴水右轴16600002000015000145000012150001000040000101000050003000086500002000040-5000100002-5000-10000002022-06-272022-09-272022-12-272023-03-272023-06-272022-07-282022-11-282023-03-282023-07-28资料来源SMM中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表48镍进口亏损单位元吨图表49镍沪伦比值镍15点现货进口盈亏镍三月进口盈亏镍三月比值平衡比值150009085100008050007570065-500060-100005550-1500045-20000402020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表50镍与不锈钢比值图表51硫酸镍对镍豆溢价镍豆价格硫酸镍较镍豆溢价150镍不锈钢25000020000140100002300001300210000120-10000110190000-20000100170000-3000090-4000015000080-5000013000070-6000060110000-700002022-07-292022-11-292023-03-292023-07-292021-12-212022-06-212022-12-212023-06-21资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1724中信期货商品日报有色与新材料七不锈钢图表52不锈钢市场指标日度监测不锈钢行情福建宏旺现货高碳铬铁价格高镍铁价格元持仓量成交量废不锈钢价格升贴水元吨元基吨镍点202381614017209211630691501150111002023817517346916603391501160110502023818-9017882916149491501160111002023821-13518117318955191501160111502023822-1501866002087009150117011300资料来源Wind中信期货研究所图表53不锈钢期货期现结构单位元吨图表54不锈钢期现价差单位元吨2023-08-222023-08-212023-08-18福建宏旺304-不锈钢主力2023-08-172023-08-162000162001610015001600015900100015800500157001560001550015400-5001530015200-10001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-05-162022-09-162023-01-162023-05-16资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表55不锈钢持仓量与成交量单位手图表56不锈钢期货库存单位吨期货持仓量不锈钢期货成交量不锈钢120000库存期货不锈钢江苏中储无锡400000库存期货不锈钢江苏五矿无锡350000100000库存期货不锈钢江苏玖隆物流库存期货不锈钢广东广东炬申3000008000025000020000060000150000400001000002000050000002022-11-092023-02-092023-05-092023-08-092022912022111202311202331202351202371资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1824中信期货商品日报有色与新材料图表57不锈钢原料价格单位元吨图表58不锈钢企业利润低价现货计算单位元吨不锈钢企业利润低价不锈钢估算高碳铬铁价格元基吨1500废不锈钢价格元吨16000高镍铁价格7-10元镍点右轴1700160014000100015001200014001300500100001200800011000100060009004000800-5002022-01-042022-06-042022-11-042023-04-042022-04-292022-08-292022-12-292023-04-29资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1924中信期货商品日报有色与新材料八锡沪伦两市套利锡现货升贴保税区溢价LME0-3现货进口盈人民币即期汇率主力沪伦比值水元吨美元吨美元吨亏元吨202381671986450290-3203124848202381772076550290-3251235840202381872006500290-2753729851202382171987450290-2702267846202382271992350290-2701347842伦锡库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存20238166035350516034553020238176035NANA516034553020238186090550521534553020238216090NANA52153455302023822606510355200345520图表59沪锡市场现货升贴水单位元吨图表60沪锡期限结构单位元吨2023-08-222023-08-21沪锡市场现货升贴水平均价2023-08-182023-08-17180002220001600022000014000218000120001000021600080002140006000212000400021000020000208000-2000206000-40002040002022-01-202022-05-202022-09-202023-01-202023-05-201月2月3月4月5月6月7月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表61LME锡库存及注销仓单比例单位元吨图表62沪锡持仓量与成交量单位手期货成交量锡期货持仓量锡LME锡库存合计全球4500001600007000注销仓单占比右轴404000001400006000353500001200003050003000001000002540002500008000020200000300060000151500002000400001010000010005500002000000002022-01-192022-05-192022-09-192023-01-192023-05-192022-09-132022-12-132023-03-132023-06-13资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2024