策略摘要
　　铝：云南地区电解铝企业预计8月底完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。
　　氧化铝：近期氧化铝市场维持供减需增格局，但随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：LME铝现货贴水49.76美元/吨。SMMA00铝价录得18690元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至150元/吨，SMM中原铝价录得18610元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为70元/吨，SMM佛山铝价录得18600元/吨，较前一交易日上涨60元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至65元/吨。
　　铝期货方面：8月22日沪铝主力合约开于18460元/吨，收于18675元/吨，较前一交易日涨220元/吨，全天交易日成交202778手，较前一交易日增加57806手，全天交易日持仓185519手，较前一交易日增加12254手。日内价格偏强震荡，最高价达到18740元/吨，最低价达到18455元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18700元/吨，收于18675元/吨，较昨日午后持平，夜间价格维持震荡。
　　铝市场近期下游交投氛围好转，铝锭社会库存延续低位，现货流通货源量偏紧。供应方面，据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。云南地区电解铝复产进程基本接近尾声，部分企业已达到满产，预计电解铝产量将逐步释放。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.1万吨，较上周减少1.5万吨。截止8月22日，LME铝库存较前一交易日增加38725吨至529775吨。
　　氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2912元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：8月22日氧化铝主力合约开于2927元/吨，收于2926元/吨，较前一交易日涨16元/吨，全天交易日成交47988手，较前一交易日增加3795手，全天交易日持仓61145手，较前一交易日增加131手，日内价格偏强震荡，最高价达到2930元/吨，最低价达到2913元/吨。
　　夜盘方面，氧化铝主力合约开于2927元/吨，收于2920元/吨，较昨日午后收盘跌6元/吨，夜间价格震荡为主。
　　昨日氧化铝价格偏强震荡。短期来看，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存，而西南地区下游刚需采购为主，短期对氧化铝价格存支撑，当前价位建议观望为主。但长期随着云南电解铝复产进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。
　　■策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期

研究报告全文：期货研究报告铝日报2023-08-23市场交投氛围好转铝价偏强震荡研究院新能源有色组策略摘要研究员8陈思捷铝云南地区电解铝企业预计月底完成复产当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑重点关注政策对消费端的拉动情况建议逢低买入套保思路对待021-60827968chensijiehtfccom氧化铝近期氧化铝市场维持供减需增格局但随着现货价格的抬升市场成交活跃从业资格号F3080232度或有所下滑当前价位建议观望为主投资咨询号Z0016047核心观点师橙021-60828513市场分析shichenghtfccom铝现货方面LME铝现货贴水4976美元吨SMMA00铝价录得18690元吨较前从业资格号F3046665一交易日上涨90元吨SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨20元吨至150元投资咨询号Z0014806吨SMM中原铝价录得18610元吨较前一交易日上涨70元吨SMM中原铝现货付志文升贴水较前一交易日持平为70元吨SMM佛山铝价录得18600元吨较前一交易日020-83901026上涨60元吨SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降5元吨至65元吨fuzhiwenhtfccom从业资格号F3013713铝期货方面8月22日沪铝主力合约开于18460元吨收于18675元吨较前一交易投资咨询号Z0014433日涨220元吨全天交易日成交202778手较前一交易日增加57806手全天交易日穆浅若持仓185519手较前一交易日增加12254手日内价格偏强震荡最高价达到18740021-60827969元吨最低价达到18455元吨夜盘方面沪铝主力合约开于18700元吨收于muqianruohtfccom18675元吨较昨日午后持平夜间价格维持震荡从业资格号F03087416铝市场近期下游交投氛围好转铝锭社会库存延续低位现货流通货源量偏紧供应投资咨询号Z0019517方面据海关数据显示2023年1-7月原铝进口总量为602万吨同比增长联系人14252出口总量为803万吨同比增减少5642净进口总量达5217万吨同王育武比增加71579其中2023年7月原铝进口总量为1166万吨同比增长12840021-60827969出口总量为227万吨同比增长19977净进口总量达939万吨同比增加wangyuwuhtfccom11636云南地区电解铝复产进程基本接近尾声部分企业已达到满产预计电解铝从业资格号F03114162产量将逐步释放需求方面近期光伏订单表现较好而建筑型材相对平平关注政策落地后对实际消费的提振情况截止8月21日SMM统计国内电解铝锭社会库存投资咨询业务资格491万吨较上周减少15万吨截止8月22日LME铝库存较前一交易日增加证监许可20111289号38725吨至529775吨氧化铝现货方面SMM氧化铝指数价格录得2912元吨较前一交易日持平澳洲氧化铝FOB价格录得345美元吨较前一交易日持平氧化铝期货方面8月22日氧化铝主力合约开于2927元吨收于2926元吨较前一请仔细阅读本报告最后一页的免责声明铝日报丨2023823交易日涨16元吨全天交易日成交47988手较前一交易日增加3795手全天交易日持仓61145手较前一交易日增加131手日内价格偏强震荡最高价达到2930元吨最低价达到2913元吨夜盘方面氧化铝主力合约开于2927元吨收于2920元吨较昨日午后收盘跌6元吨夜间价格震荡为主昨日氧化铝价格偏强震荡短期来看河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存而西南地区下游刚需采购为主短期对氧化铝价格存支撑当前价位建议观望为主但长期随着云南电解铝复产进入尾声以及山西地区部分氧化铝企业扩产复产计划的执行氧化铝需求增长预期或受限供给量或小幅抬升需关注后续供需变动情况策略单边铝谨慎偏多氧化铝中性风险1供应端变动超预期2国内消费提振3流动性变动超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明铝日报丨2023823目录策略摘要1核心观点1图表图1LME铝升贴水丨单位美元吨4图2SHFE铝基差丨单位元吨4图3LME铝季节性升贴水丨单位美元吨4图4国内铝季节性升贴水丨单位元吨4图5国内外氧化铝价格丨单位元吨4图6电解铝及氧化铝价格丨单位元吨4图7氧化铝南北价差丨单位元吨5图8氧化铝进口盈亏丨单位元吨美元吨5图9LME铝季节性库存丨单位吨5图10LME铝库存丨单位吨5图11铝社会库存季节性丨单位万吨5图12上海交易所铝库存丨单位吨5图13海外现货升贴水丨单位美元吨6图14铝进口盈亏丨单位元吨6图15铝型材龙头企业周度开工率丨单位6图16铝线缆龙头企业周度开工率丨单位6图17铝板带龙头企业周度开工率丨单位6图18铝箔龙头企业周度开工率丨单位6图19再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位7图20原生铝合金龙头企业周度开工率丨单位7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38铝日报丨2023823图1LME铝升贴水丨单位美元吨图2SHFE铝基差丨单位元吨LME铝升贴水右轴LMEM3收盘价左轴SMMA00铝升贴水右轴沪铝主力左轴45006030000800400040250006003500400300020200002500200015000200001500-2010000-2001000-405000500-4000-600-6002020020720210207202202072023020720200207202102072022020720230207数据来源SMMWIND华泰期货研究院数据来源SMMWIND华泰期货研究院图3LME铝季节性升贴水丨单位美元吨图4国内铝季节性升贴水丨单位元吨2018201920202018201920202021202220232021202220236000600400040020002000000-2000-200-4000-400-6000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图5国内外氧化铝价格丨单位元吨图6电解铝及氧化铝价格丨单位元吨SMM氧化铝指数-平均价左轴SMMA00铝-平均价SMM氧化铝指数-平均价左轴澳洲氧化铝FOB-平均价右轴3000045004500800400025000400070035003500600200003000300050025002500150004002000200030010000150015002001000100050005001005000000201501042018010420210104202018202118202218202318数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院铝日报丨2023823图7氧化铝南北价差丨单位元吨图8氧化铝进口盈亏丨单位元吨美元吨山西河南均价-广西贵州均价氧化铝进口盈亏SMM西澳FOB价格SMM氧化铝指数-平均价左轴10004500600500400050003500400-50030003002500200-10002000100-150015000-20001000-100500-200-25000-300-3000201501042018010420210104201501042018010420210104数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9LME铝季节性库存丨单位吨图10LME铝库存丨单位吨LME铝锭库存5年范围伦敦金属交易所铝锭库存左轴20192022伦敦金属交易所注销仓单合计左轴40000002020LME铝价右轴300000060000005000500000040004000000200000030003000000200010000002000000100000010000002020032820210328202203281月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源LMEWIND华泰期货研究院数据来源LMESMM华泰期货研究院图11铝社会库存季节性丨单位万吨图12上海交易所铝库存丨单位吨2018201920206000002021202220232504000002001502000001005000202001212021012120220121202301211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院铝日报丨2023823图13海外现货升贴水丨单位美元吨图14铝进口盈亏丨单位元吨电解铝现货美元升水欧洲进口盈亏铝现货最新价电解铝沪伦铝比值电解铝现货美元升水美国中西部20009电解铝现货美元升水日本港口现货100085100008-1000800-200075600-30007400-400065200-50000-6000620208312021831202283120200610202106102022061020230610数据来源SMMWIND华泰期货研究院数据来源SMMWIND华泰期货研究院图15铝型材龙头企业周度开工率丨单位图16铝线缆龙头企业周度开工率丨单位20202021202220232020202120222023100809070806070605050404030302020101000152535455565758595105115125152535455565758595105115125数据来源SMMWIND华泰期货研究院数据来源SMMWIND华泰期货研究院图17铝板带龙头企业周度开工率丨单位图18铝箔龙头企业周度开工率丨单位20202021202220232020202120222023959590908585807580707565706055655060152535455565758595105115125152535455565758595105115125数据来源SMMWIND华泰期货研究院数据来源SMMWIND华泰期货研究院铝日报丨2023823图19再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位图20原生铝合金龙头企业周度开工率丨单位202020212022202320202021202220237075607050654060305520501045040152535455565758595105115125152535455565758595105115125数据来源SMMWIND华泰期货研究院数据来源SMMWIND华泰期货研究院铝日报丨2023823免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom