投资要点
　　金刚线市场中走出强α，2023H1归母净利润同比增长111.01%
　　2023H1，公司实现营业总收入4.30亿元，同比增长55.80%；归母净利润0.87亿元，同比增长111.01%。2023Q2，公司实现营业总收入2.77亿元，同比增长80.50%；归母净利润0.66亿元，同比增长137.29%；销售毛利率40.84%，环比提升7.21pct；销售净利率23.89%，环比提升10.09pct。
　　金刚线扩产推动规模化降本，钨丝线研发销售推进迅速
　　产品方面，公司持续推进碳钢丝线“细线化”，上半年碳钢丝金刚线主流产品规格为33/34μm，最细规格已达30μm；同时公司积极布局以钨丝为基材的金刚线的研发与生产，钨丝金刚线主流产品规格为30-32μm，最细规格为27μm，目前已实现销售，并实现了碳钢丝产品与钨丝产品生产设备的兼容生产。产能方面，公司嵌入到国内外知名硅片厂商的供应体系，并积极进行产能扩张。根据公司披露，600万公里/月的产能设备投放已于6月份已到位。2023Q2公司产能每月均满产释放，产销量同比大幅提升。成本方面，公司产能规模效益逐步显现，通过自主研发和设备技术改造，实现了行业领先的“20线机”设备全面推广应用，有效提升公司的生产效率。
　　拟收购高纯石英砂和氢能标的，新业务布局有望进一步打开成长空间
　　1）高纯石英砂：公司签署股权收购意向性协议，拟收购黎辉新材70%的股权。收购完成后，标的公司将成为公司的控股子公司。黎辉新材主要从事石英坩埚用高纯石英砂的研发、生产和销售，已成功开发了高纯石英砂的生产装备及工艺，该装备具有工业化连续生产的能力。
　　2）氢能：公司拟参股翌上新能源35%股权。标的公司产品涉及氢燃料电池、液流电池及电解水制氢等领域，目前已开发具备产业化条件的产品为氢燃料电池用高性能碳基复合双极板，并和国内多个头部厂家建立了友好的业务联系。
　　盈利预测及估值
　　维持“买入”评级。公司是光伏金刚线老牌领先企业，产能扩张叠加高价值量钨丝金刚线占比提升推动公司金刚线产品量利齐升。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.08、5.13、7.12亿元，同比分别增长238.09%、66.83%、38.87%，对应EPS分别为1.10、1.84、2.56元/股，对应PE分别为18、11、8倍。维持“买入”评级。
　　风险提示光伏装机需求不及预期；行业竞争加剧；钨丝金刚线渗透率提升不及预期。

研究报告全文：证券研究报告公司点评通用设备岱勒新材300700报告日期2023年08月22日金刚线产能释放推动量利齐升内生外延布局有望助力高成长岱勒新材2023半年报点评报告投资要点投资评级买入维持金刚线市场中走出强2023H1归母净利润同比增长111012023H1公司实现营业总收入430亿元同比增长5580归母净利润087亿分析师张雷执业证书号S1230521120004元同比增长111012023Q2公司实现营业总收入277亿元同比增长zhanglei02stockecomcn8050归母净利润066亿元同比增长13729销售毛利率4084环比提升721pct销售净利率2389环比提升1009pct分析师陈明雨执业证书号S1230522040003金刚线扩产推动规模化降本钨丝线研发销售推进迅速chenmingyustockecomcn产品方面公司持续推进碳钢丝线细线化上半年碳钢丝金刚线主流产品规分析师谢金翰格为3334m最细规格已达30m同时公司积极布局以钨丝为基材的金刚线执业证书号S1230523030003的研发与生产钨丝金刚线主流产品规格为30-32m最细规格为27m目前xiejinhanstockecomcn已实现销售并实现了碳钢丝产品与钨丝产品生产设备的兼容生产产能方面研究助理尹仕昕公司嵌入到国内外知名硅片厂商的供应体系并积极进行产能扩张根据公司披yinshixinstockecomcn露万公里月的产能设备投放已于月份已到位公司产能每月均满60062023Q2产释放产销量同比大幅提升成本方面公司产能规模效益逐步显现通过自主研发和设备技术改造实现了行业领先的线机设备全面推广应用有效提基本数据20升公司的生产效率收盘价1940总市值百万元540780拟收购高纯石英砂和氢能标的新业务布局有望进一步打开成长空间总股本百万股278751高纯石英砂公司签署股权收购意向性协议拟收购黎辉新材70的股权收购完成后标的公司将成为公司的控股子公司黎辉新材主要从事石英坩埚用股票走势图高纯石英砂的研发生产和销售已成功开发了高纯石英砂的生产装备及工艺岱勒新材深证成指该装备具有工业化连续生产的能力1022氢能公司拟参股翌上新能源35股权标的公司产品涉及氢燃料电池液-6流电池及电解水制氢等领域目前已开发具备产业化条件的产品为氢燃料电池用-14高性能碳基复合双极板并和国内多个头部厂家建立了友好的业务联系-22-3022092210221123012302230323042305230623072308盈利预测及估值2208维持买入评级公司是光伏金刚线老牌领先企业产能扩张叠加高价值量钨丝金刚线占比提升推动公司金刚线产品量利齐升我们预计年公司归相关报告2023-2025母净利润分别为308513712亿元同比分别增长2380966831金刚线盈利改善新产品多点开花202307123887对应EPS分别为110184256元股对应PE分别为18118倍维持买入评级风险提示光伏装机需求不及预期行业竞争加剧钨丝金刚线渗透率提升不及预期财务摘要Table百万元Forcast20222023E2024E2025E营业收入643169724483695-137421640844215097归母净利润91308513712--2380966833887ROE1508279930163081每股收益元033110184256PE5918118资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分岱勒新材300700公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20222023E2024E2025E百万元20222023E2024E2025E流动资产797193225753590营业收入643169724483695现金120460704899营业成本416101714512201交易性金融资产0000营业税金及附加5121826应收账项447101813561980营业费用297598148其它应收款2877管理费用4093117196预付账款5111624研发费用3890122203存货167356435616财务费用10252623其他56785764资产减值损失6342474非流动资产7358629611048公允价值变动损益0000金融资产类0000投资净收益0000长期投资0000其他经营收益281012固定资产583686783872营业利润102359601836无形资产37353330营业外收支0111在建工程83899295利润总额102360602837其他32525351所得税125490126资产总计1532279435364638净利润90306512711流动负债702121314831867少数股东损益1221短期借款280500500500归属母公司净利润91308513712应付款项2155147331111EBITDA174427679920预收账款0000EPS最新摊薄033110184256其他206200251255非流动负债7713596103主要财务比率长期借款7373737320222023E2024E2025E其他5632330成长能力负债合计779134815791970营业收入137421640844215097少数股东权益2456营业利润220292507867353915归属母公司股东权754144919622674归属母公司净利润-2380966833887益负债和股东权益1532279435364638获利能力毛利率3534400640734044现金流量表净利率1403180320901925百万元20222023E2024E2025EROE1508279930163081经营活动现金流16119454353ROIC899159620802225净利润90306512711偿债能力折旧摊销55425160资产负债率5088482744664247财务费用10252623净负债比率5288443838263105投资损失0000流动比率114159174192营运资金变动25924831189速动比率090130144159其它120244104252营运能力投资活动现金流111149149149总资产周转率049078077090资本支出126150150150应收账款周转率346453418466长期投资0000应付账款周转率276313261268其他15111每股指标元筹资活动现金流128608609每股收益033110184256短期借款6722000每股经营现金006-043163127长期借款31000每股净资产621520704959其他29388609估值比率现金净增加额32340244195PE594517591054759PB313373276202EVEBITDA26951299781556资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分岱勒新材300700公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分