2023年8月21日，财政部公布2023年1-7月财政收支数据：
　　1）全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%；全国一般公共预算支出151623亿元，同比增长3.3%。
　　2）全国政府性基金预算收入28596亿元，同比下降14.3%；全国政府性基金预算支出49147亿元，同比下降23.3%。
　　点评如下：
　　公共财政收入：增速进一步放缓
　　7月，公共财政收入同比增幅进一步收窄，两年复合平均增速为负，主要源于经济增速的放缓。从公共财政收入进度来看，1-7月公共财政收入占全年预算收入的64.1%，略低于2018-2022年的平均水平（64.9%）。
　　分税种来看，1）国内增值税收入同比增速高位略降，主要原因仍在于2022年留抵退税对基数的影响减弱。2）企业所得税收入同比降幅扩大，主要与企业利润水平偏低有关。3）个人所得税收入同比由正转负，居民收入、就业环境仍有进一步呵护的必要。4）其他方面，房地产相关税收、消费税均有好转，非税收入持续负增长，公共财政收入结构继续好转。
　　公共财政支出：边际改善
　　7月，公共财政支出同比降幅收窄，其中，中央本级支出同比增幅收窄，地方财政支出同比降幅收窄。从公共财政支出进度来看，1-7月公共财政支出占全年预算支出的55.1%，低于2018-2022年的平均水平（56.5%）。
　　从投向结构上看，7月基建领域的公共财政支出整体保持弱势，但用于农林水事务的财政支出增速加快，主要与极端天气前后加强农业基建有关。公共财政在民生领域的倾斜更多，民生支出三项支出（教育、社保和就业、卫生健康）增速加快，预算内资金仍以稳民生稳就业为主。
　　结合收支两端来看，2023年的公共预算赤字为5.8万亿，1-7月公共财政实际赤字仅1.2万亿，占比约1/5，财政支出仍有较大发力空间，预计下半年发力将会更为明显，从而兼顾四季度以及2024年一季度的经济增长。
　　政府性基金收支：土地收入仍低迷
　　7月政府性基金收支仍较低迷，收入端同比降幅略有收窄，其中，土地出让收入同比下降10.1%，降幅收窄程度较大，但在地产低迷的状态下，土地收入改善持续性有待观察。政府性基金的支出增速也维持低位，除受到收入不佳的制约外，也与高温暴雨天气影响资金拨付和项目开工有关。从政府性基金收支进度来看，1-7月政府性收入占全年预算的36.6%，较2018-2022年平均水平（47.7%）明显偏低；政府性基金支出占全年预算的41.7%，低于2018-2022年平均水平（42.6%）。预计土地市场低迷仍将继续制约政府性基金收支的表现。
　　风险提示：地产风险超预期；经济政策变化超预期等。
　　

研究报告全文：宏宏观经济分析报告观财政支出增速边际改善研2023年7月财政数据点评究分析师周喜SACNOS11505110100172023年08月22日证券分TableAuthor析师2023年8月21日财政部公布2023年1-7月财政收支数据周喜TableIndInvest1全国一般公共预算收入139334亿元同比增长115全国一般公共预算支出亿元同比增长022-28451972151623332全国政府性基金预算收入28596亿元同比下降143全国政府性zhouxibhzqcom基金预算支出49147亿元同比下降233点评如下公共财政收入增速进一步放缓证研究助理王Tabl哲语eIndInvest7月公共财政收入同比增幅进一步收窄两年复合平均增速为负主要券SACNOS1150122070013源于经济增速的放缓从公共财政收入进度来看1-7月公共财政收入占全022-23839051年预算收入的641略低于2018-2022年的平均水平649wangzheyubhzqcom研分税种来看1国内增值税收入同比增速高位略降主要原因仍在于2022年留抵退税对基数的影响减弱2企业所得税收入同比降幅扩大主要与究企业利润水平偏低有关3个人所得税收入同比由正转负居民收入就业环境仍有进一步呵护的必要4其他方面房地产相关税收消费税均报有好转非税收入持续负增长公共财政收入结构继续好转公共财政支出边际改善告7月公共财政支出同比降幅收窄其中中央本级支出同比增幅收窄地方财政支出同比降幅收窄从公共财政支出进度来看1-7月公共财政支出占全年预算支出的551低于2018-2022年的平均水平565从投向结构上看7月基建领域的公共财政支出整体保持弱势但用于农林水事务的财政支出增速加快主要与极端天气前后加强农业基建有关公共财政在民生领域的倾斜更多民生支出三项支出教育社保和就业卫生健康增速加快预算内资金仍以稳民生稳就业为主结合收支两端来看2023年的公共预算赤字为58万亿1-7月公共财政实际赤字仅12万亿占比约15财政支出仍有较大发力空间预计下半宏年发力将会更为明显从而兼顾四季度以及2024年一季度的经济增长观政府性基金收支土地收入仍低迷7月政府性基金收支仍较低迷收入端同比降幅略有收窄其中土地出点让收入同比下降101降幅收窄程度较大但在地产低迷的状态下土地收入改善持续性有待观察政府性基金的支出增速也维持低位除受到评收入不佳的制约外也与高温暴雨天气影响资金拨付和项目开工有关从政府性基金收支进度来看1-7月政府性收入占全年预算的366较2018-2022年平均水平477明显偏低政府性基金支出占全年预算的417低于2018-2022年平均水平426预计土地市场低迷仍将继续制约政府性基金收支的表现风险提示地产风险超预期经济政策变化超预期等请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of4宏观经济分析报告图12023年7月公共财政收支同比图22023年7月税收收入同比高增资料来源Wind渤海证券研究所资料来源Wind渤海证券研究所图3分税种税收收入同比变化资料来源Wind渤海证券研究所图4公共财政支出结构变化资料来源iFindWind渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明2of4宏观经济分析报告图52023年7月土地出让收支同比降幅收窄资料来源Wind渤海证券研究所图62023年7月土地收入降幅收窄图72023年7月房地产销售面积环比和同比均为负资料来源Wind渤海证券研究所资料来源Wind渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明3of4宏观经济分析报告投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明4of4