本周我们讨论心脏电生理行业的投资逻辑。
　　心律失常是指心脏冲动在起源部位、心搏频率和节律以及冲动传导的任何环节出现异常。心律失常的主要分类标准包括心率异常（快速性和缓慢性心率）以及起源位置（室上性和室性）。常见的快速性心律失常包括心房颤动和室上性心动过速等。
　　相较于药物治疗，心脏电生理手术具有创伤小、有效性高、安全性高和手术时间短等优势，成功解决了药物治疗效果有限和外科手术高风险的问题。近年来，在房颤、室上速等多种快速心律失常的临床治疗指南中，导管消融术被不断推荐。
　　我国心律失常患者数量庞大，并随人口老龄化加剧不断攀升。根据Frost&Sullivan报告，预计2032年我国房颤、室上速、室速的患者人数分别达至2,890.25万人、389.64万人、358.12万人，电生理手术量将达到162.95万例（2025-2032年CAGR 16.06%），中国心脏电生理市场规模将达到419.73亿元。
　　国产厂商持续推进技术创新，不断取得突破：
　　微电生理：一次性使用星型磁电定位标测导管、一次性使用压力监测磁定位射频消融导管分别于2022年10月、12月获得NMPA注册批准，率先打破进口垄断，房颤治疗领域具备明显的技术优势；冷冻消融系统已于2022年12月完成国内注册资料递交，预计可于2023年获证。截止2023年6月30日，公司已经累计手术量超40000例，全产品累计覆盖900+医院，三维产品累计覆盖700+医院。
　　惠泰医疗：截止2022年12月，公司国内电生理产品新增医院植入300余家，覆盖医院超过800家，全年在超过400家医院完成三维电生理手术3000余例，2023年Q1已完成三维总手术例数2000余例。此外，公司电生理产品在福建省牵头的27省联采项目中全线中标。
　　行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名下游。本周（8月14日-8月18日）生物医药板块下跌2.36%，跑赢沪深300指数0.22pct，跑赢创业板指数0.75pct，在30个中信一级行业中排名偏下。
　　本周中信医药子板块均下跌，其中化学原料药、医疗服务和中成药跌幅较大，分别下跌3.53%、3.44%、2.70%。
　　投资建议：医疗反腐净化行业生态，建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线
　　关于医药领域腐败问题的整治工作：短期来看，的确对医疗行业带来一些不确定性，例如部分产品推广和招投标等活动产生的阶段性延迟。但是长期来看，整治医疗腐败有助于规范流通行为、压缩灰色空间、净化营商环境，间接增加了药械厂商在价值链上的分配权重；此外，反腐行动有利于促进价值医疗的实现，让企业有动力研发具备刚性、真实需求的药械产品，对有显著临床价值的产品且具备持续创新能力的企业来说是受益的。
　　在具体配置方向上，我们建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线：（1）受反腐冲击较小的创新药物研发上游：客户创新能力较强、短期有海外高速增长预期的标的，如奥浦迈、键凯科技、森松国际等；（2）已经完成集采、进院价格透明的耗材领域：市场格局好、产品及价格均有竞争优势的国产电生理厂家：惠泰医疗、微电生理等。
　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-08-19行业周报行看好维持业医药生物研究TableTitle报医药生物告电生理领域厚积薄发国产化率有望提升走势对比TableSummary报告摘要105本周我们讨论心脏电生理行业的投资逻辑太0平523219234192361922819心律失常是指心脏冲动在起源部位心搏频率和节律以及冲动传导221019221219洋10的任何环节出现异常心律失常的主要分类标准包括心率异常快证15速性和缓慢性心率以及起源位置室上性和室性常见的快速性券心律失常包括心房颤动和室上性心动过速等医药生物沪深300股份TableIndustryList子行业评级相较于药物治疗心脏电生理手术具有创伤小有效性高安全性有高和手术时间短等优势成功解决了药物治疗效果有限和外科手术限TableCompanyInfo推荐公司及评级高风险的问题近年来在房颤室上速等多种快速心律失常的临公床治疗指南中导管消融术被不断推荐司证我国心律失常患者数量庞大并随人口老龄化加剧不断攀升根据券FrostSullivan报告预计2032年我国房颤室上速室速的患者相关研究报告TableReportInfo研人数分别达至289025万人38964万人35812万人电生理手医疗反腐激发国内药物创新活究术量将达到16295万例2025-2032年CAGR1606中国心脏力生命科学上游迎来长期机遇报电生理市场规模将达到41973亿元--20230813告科研仪器国产化助推高水平科技国产厂商持续推进技术创新不断取得突破自立自强质谱翘楚快速攻关--微电生理一次性使用星型磁电定位标测导管一次性使用压力监20230806测磁定位射频消融导管分别于2022年10月12月获得NMPA注三尖瓣介入领域厚积薄发健世册批准率先打破进口垄断房颤治疗领域具备明显的技术优势科技获批进度全球领先--冷冻消融系统已于2022年12月完成国内注册资料递交预计可于202307292023年获证截止2023年6月30日公司已经累计手术量超40000例全产品累计覆盖900医院三维产品累计覆盖700医院证券分析师谭紫媚TableAuthor惠泰医疗截止年月公司国内电生理产品新增医院植入电话0755-83688830202212300余家覆盖医院超过800家全年在超过400家医院完成三维E-MAILtanzmtpyzqcom电生理手术3000余例2023年Q1已完成三维总手术例数2000余执业资格证书编码S1190520090001例此外公司电生理产品在福建省牵头的27省联采项目中全线中TableAuthor标请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P2行情回顾本周医药板块下跌在所有板块中排名下游本周8月14日-8月18日生物医药板块下跌236跑赢沪深300指数022pct跑赢创业板指数075pct在30个中信一级行业中排名偏下本周中信医药子板块均下跌其中化学原料药医疗服务和中成药跌幅较大分别下跌353344270投资建议医疗反腐净化行业生态建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线关于医药领域腐败问题的整治工作短期来看的确对医疗行业带来一些不确定性例如部分产品推广和招投标等活动产生的阶段性延迟但是长期来看整治医疗腐败有助于规范流通行为压缩灰色空间净化营商环境间接增加了药械厂商在价值链上的分配权重此外反腐行动有利于促进价值医疗的实现让企业有动力研发具备刚性真实需求的药械产品对有显著临床价值的产品且具备持续创新能力的企业来说是受益的在具体配置方向上我们建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线1受反腐冲击较小的创新药物研发上游客户创新能力较强短期有海外高速增长预期的标的如奥浦迈键凯科技森松国际等2已经完成集采进院价格透明的耗材领域市场格局好产品及价格均有竞争优势的国产电生理厂家惠泰医疗微电生理等风险提示行业监管政策变化的风险贸易摩擦的相关风险市场竞争日趋激烈的风险新品研发注册及认证不及预期的风险安全性生产风险业绩不及预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P3目录一电生理领域厚积薄发国产化率有望提升5二行业观点及投资建议建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线10三板块行情13一本周板块行情回顾板块下跌在所有板块中排名下游131本周生物医药板块走势板块下跌在所有板块中排名下游132医药板块整体估值略有下降溢价率略有上升仍处于历史较低水平14二沪港通资金持仓变化医药北向资金减少16请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P4图表目录图表1心脏电生理手术发展历程5图表2心律失常主疾病分类6图表3快速心律失常主要治疗方式对比6图表4中国房颤室上速和室速患病数万人7图表5中国心脏电生理手术量万台7图表6全球电生理医疗器械市场规模十亿美元7图表7中国电生理医疗器械市场规模亿元7图表8射频消融冷冻消融及脉冲电场消融技术对比8图表9本周中信医药指数走势13图表10本周生物医药子板块涨跌幅13图表11本周中信各大子板块涨跌幅14图表122010年至今医药板块整体估值溢价率15图表132010年至今医药各子行业估值变化情况15图表14医药行业北上资金变化情况16图表15医药行业北上资金分板块的变化情况16图表16北上资金陆港通持股市值情况亿元16图表17北上资金陆港通本周持股市值变化亿元16图表18南下资金港股通持股市值情况亿港币17图表19南下资金港股通本周持股市值变化亿港币17请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P5一电生理领域厚积薄发国产化率有望提升电生理学是研究生物体内电学现象的学科电生理技术是指测量记录和分析生物体产生的电现象和电特性的技术是电生理学研究的主要工具心脏电生理介入技术能够帮助医生了解心脏传导系统的电生理特性明确心律失常的机制并选择合适的临床治疗方案心脏电生理手术主要指导管消融术该技术自20世纪60年代开始发展经历了持续的改进和迭代图表TableIndustryLv11心脏电生理手术发展历程资料来源微电生理招股书陈新1993心电生理学发展简史和展望中国循环杂志9560-561黄从新2014心电生理学发展历程与展望中国医科大学学报433193-195蒋文平2015我国临床心电生理学发展回顾中华心血管病杂志432109-111太平洋研究院整理心律失常是指心脏冲动在起源部位心搏频率和节律以及冲动传导的任何环节出现异常心律失常的主要分类标准包括心率异常快速性和缓慢性以及起源位置室上性和室性快速性心律失常指心率大于每分钟100次而缓慢性心律失常指心率小于每分钟60次常见的快速性心律失常包括心房颤动和室上性心动过速等请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P6图表2心律失常主疾病分类疾病分类适应症特征异位激动形成的部位或折返环路在希氏束心脏传导系统中的一员室上性心动过速分叉以上的快速性心律失常快速性早搏异位起搏点发出的过早冲动引起的心脏搏动约2200万窦性心动过速窦性心律快于每分钟100次称为窦性心动过速心律失常电生理手术心房颤动由心房主导折返环引起许多小折返环导致的房律紊乱当心房异位起搏点频率达到250350次分钟且呈规则时引起的心房3000万人心房扑动快而协调的收缩指发生在希氏束分叉以下的束支心肌传导纤维心室肌的快速性心室性心动过速律失常缓慢性约800万--安装起搏器资料来源FrostSullivan太平洋研究院整理快速性心律失常有药物治疗和非药物治疗两种方式药物治疗根据作用机制可分为钠通道阻滞药受体拮抗药延长动作电位时程药和钙通道阻滞药非药物治疗包括介入治疗电复律和电除颤外科手术治疗等导管消融术具有创伤小有效性高安全性高和手术时间短等优势成功解决了药物治疗效果有限和外科手术高风险的问题近年来在房颤室上速等多种快速心律失常的临床治疗指南中导管消融术被不断推荐图表TableIndustryLv13快速心律失常主要治疗方式对比治疗方式药物治疗导管消融治疗电复律及电除颤外科手术治疗预激综合征房室结折返型室性心律失常室上速房多用于心室颤动室性心动适应症心动过速房扑房速早房扑房颤扑房颤等过速搏室速房颤创伤类型无创微创无创创伤大治疗频次长期一次可能多次一次可能多次一次无法治愈会致心律失常作针对快速心律失常成功率局限性即时成功率高复发率高手术复杂时间长应用少用并出现药物无效情况高可能出现复发资料来源FrostSullivan太平洋研究院整理我国心律失常患者数量庞大并随人口老龄化加剧不断攀升根据FrostSullivan报告预计2032年我国房颤室上速室速的患者人数分别达至289025万人2025-2032年CAGR35338964万人2025-2032年CAGR13335812万人2025-2032年CAGR385中国心脏电生理手术量增长速度快发展空间大根据FrostSullivan报告2021年中国心脏电生理手术量达到2140万例2017-2021年CAGR1160随着人口老龄化程度加剧就医条件逐渐便利等预计到2032年电生理手术量将达到16295万例请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P72025年到2032年的CAGR为1606图表4中国房颤室上速和室速患病数万人图表5中国心脏电生理手术量万台房颤室上速其他房颤室上速室速18004001600350140030012002501000200800150600100400502000000201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E资料来源FrostSullivan太平洋证券整理资料来源FrostSullivan太平洋证券整理随着快速心律失常患者数量的增加以及技术的不断升级心脏电生理手术量持续增长根据FrostSullivan研究数据预计2032年全球心脏电生理市场规模达到32450亿美元中国市场将达到41973亿元随着临床实践的不断进步和技术的创新心脏电生理手术的安全性和有效性不断得到临床验证图表6全球电生理医疗器械市场规模十亿美元图表7中国电生理医疗器械市场规模亿元全球心脏电生理器械市场规模yoy中国心脏电生理手器械市场规模yoy3503545004540004030030350035252503000302020025002515150200020101500151005100010500500500-5000201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E资料来源FrostSullivan太平洋证券整理资料来源FrostSullivan太平洋证券整理心脏电生理手术消融技术可分为射频消融冷冻消融和脉冲电场消融1射频消融是最常见的心脏电生理术式发展较为成熟目前市场上的心脏电生理医疗器械产品多属于射频消融系列请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P82冷冻消融是近年发展起来的新术式主要用于房颤治疗3脉冲电场消融利用了心肌细胞的电穿孔阈值在心脏毗邻组织中最低的特点具有治疗时间短消融速度快的优势但目前临床研究证据有限图表TableIndustryLv18射频消融冷冻消融及脉冲电场消融技术对比分类射频消融冷冻消融脉冲电场消融示例图通过释放射频电流在特定部位心肌细胞通过球囊内液态制冷剂的蒸发过程吸热释放瞬时高压电脉冲有效诱导心肌细发生凝固性坏死同时可通过冷盐水灌原理使消融靶点周围温度骤然降低通过低胞发生不可逆电穿孔使细胞内外部离注在消融过程中进行降温减轻热量对温使目标组织的心肌细胞受损或死亡子环境失衡最终导致心肌细胞死亡目标组织的伤害安全性较低中等较高学习曲线较长较短较短1具备组织选择性安全性高可有效避免由周围其他组织损伤导致的并发症2属于瞬时性能量消融速度快且在房颤部位治疗时也可通过环状导管一次性对多部位进行消融缩短手术时间3对于导管与心肌组织的贴靠要求优势点状消融具备更强的针对性术式相对简单学习曲线短低降低了对术者的自身经验要求学习曲线短4相比射频消融疤痕连续性和均匀性更高5消融过程基本不产生热能量可以对同一点位进行多次消融在保证安全性降低并发症风险的同时确保消融的有效性1属于热能量消融方式不具备组织选择性若未能合理控制能量释放易导致血栓肺静脉狭窄等并发症的发生2对导管贴靠组织的稳定性和力度监1不具备组织选择性仍会对目标消发展起步相对较晚临床效果有待更大劣势测要求较高手术难度高术者学习周融部位周围的其他组织造成损伤范围的验证期较长2可适用范围较小3针对房颤部位进行手术的时候需要逐点消融手术所需时间较长且通常需要配合冷盐水灌注以避免局部温度过高导致并发症资料来源FrostSullivanPulsedfieldablationforpulmonaryveinisolationinatrialfibrillationJournaloftheAmericanCollegeofCardiology太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P9国产厂商持续推进技术创新不断取得突破长期以来国内电生理器械市场始终由强生雅培等跨国医疗器械厂商占据垄断地位根据弗若斯特沙利文的研究报告显示2020年国产电生理医疗器械市场份额仅为96国产化率不足10进口厂商具备明显优势近年来国产厂商坚持创新不断加大研发投入加速了电生理领域的国产化进程微电生理一次性使用星型磁电定位标测导管一次性使用压力监测磁定位射频消融导管分别于2022年10月12月获得NMPA注册批准率先打破进口垄断房颤治疗领域具备明显的技术优势冷冻消融系统已于2022年12月完成国内注册资料递交预计可于2023年获证截止2023年6月30日公司已经累计手术量超40000例全产品累计覆盖900医院三维产品累计覆盖700医院惠泰医疗截止2022年12月公司国内电生理产品新增医院植入300余家覆盖医院超过800家全年在超过400家医院完成三维电生理手术3000余例2023年Q1已完成三维总手术例数2000余例此外公司电生理产品在福建省牵头的27省联采项目中全线中标请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P10二行业观点及投资建议建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线近期观点医疗反腐净化行业生态建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线关于医药领域腐败问题的整治工作短期来看的确对医疗行业带来一些不确定性例如部分产品推广和招投标等活动产生的阶段性延迟但是长期来看整治医疗腐败有助于规范流通行为压缩灰色空间净化营商环境间接增加了药械厂商在价值链上的分配权重此外反腐行动有利于促进价值医疗的实现让企业有动力研发具备刚性真实需求的药械产品对有显著临床价值的产品且具备持续创新能力的企业来说是受益的在具体配置方向上我们建议关注反腐免疫和短期超跌两条支线1受反腐冲击较小的创新药物研发上游客户创新能力较强短期有海外高速增长预期的标的如奥浦迈键凯科技森松国际等2已经完成集采进院价格透明的耗材领域市场格局好产品及价格均有竞争优势的国产电生理厂家如惠泰医疗微电生理等中长期观点守正创新配置高性价比的景气类资产展望未来我国卫生医疗费用占GDP比例的持续提升促进支付端扩容在老龄化加速和消费升级的驱动下需求增长较为确定同时创新研发带动的产品迭代为供给端提供有力支撑整体医药行业配置价值突出基于细分领域景气度企业成长预期估值性价比这三个维度我们筛选的优质细分方向如下创新药产业链随着美股加息预期见顶投融资恢复性增长国内创新药医保谈判降幅预期温和均有利于创新药板块的估值修复以及产业链的回暖创新药国产双抗进入收获期多个重磅品种或相继有临床研究数据读出多家本土创新药公司受益独家品种医保适用范围拓宽为公司带来的业绩弹性相关标的恒瑞医药三生国健等传统药企转型在新药研发临床试验维持较高失败风险较长周期的背请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P11景下拥有成熟主业的新药研发公司拥有相对稳定的资金来源其研发活动推进更为稳健相关标的康辰药业三生制药等制药上游全球生物制药一级市场融资数据趋向平稳新冠收入高基数对季度业绩增速的影响有望逐步减小新冠感染高峰期过后生物制药产业链逐步恢复业绩拐点将至国产替代长期逻辑不变相关标的奥浦迈键凯科技纳微科技森松国际东富龙等创新器械在政策利好创新的背景下本土企业不断加大研发投入相继推出创新医疗器械获批数量逐年攀升电生理市场空间星辰大海国产创新加速替代相关标的惠泰医疗微电生理外周介入市场需求逐渐提高管线布局彰显竞争优势相关标的心脉医疗肾动脉去交感神经消融术开辟高血压治疗新蓝海相关标的百心安先进制造强调自主可控和扩大内需均有望推动医药先进制造业发展看好国产替代率低技术壁垒高集采风险小的设备龙头企业新基建加速器械市场扩容国产设备显著获益相关标的迈瑞医疗祥生医疗新技术内窥镜国产化率低通过迭代寻求超车机会相关标的海泰新光开立医疗澳华内镜新征程产品积累从量变到质变大步迈进海外市场相关标的联影医疗华大智造疫后复苏前期因疫情影响而受损的院内诊疗和消费医疗等领域有望迎来业绩修复重铸信心迎高质量发展起点院内诊疗诊疗量逐月改善有望实现整体反弹相关标的新产业安图生物金域医学迪安诊断消费医疗疫后复苏趋势良好龙头率先受益于市场扩容相关标的爱尔眼科通策医疗美年健康请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P12中药板块新药研发加速行业监管规范化以及人口老龄化等影响均有望推动中药行业市场规模呈阶梯式增长上游质量源头升级筑基产业链发展相关标的太极集团昆药集团中游生产工艺标准化质量评价规范化中药创新药承政策春风相关标的以岭药业康缘药业中药配方颗粒量价齐升相关标的红日药业华润三九品牌OTC渠道价值崛起相关标的云南白药片仔癀同仁堂下游线上线下相结合销售渠道不断拓宽相关标的固生堂风险提示行业监管政策变化的风险贸易摩擦的相关风险市场竞争日趋激烈的风险新品研发注册及认证不及预期的风险安全性生产风险业绩不及预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P13三板块行情一本周板块行情回顾板块下跌在所有板块中排名下游1本周生物医药板块走势板块下跌在所有板块中排名下游行情回顾本周医药板块下跌在所有板块中排名下游本周8月14日-8月18日生物医药板块下跌236跑赢沪深300指数022pct跑赢创业板指数075pct在30个中信一级行业中排名偏下本周中信医药子板块均下跌其中化学原料药医疗服务和中成药跌幅较大分别下跌353344270图表9本周中信医药指数走势图表10本周生物医药子板块涨跌幅医药生物沪深300创业板指子板块涨跌幅10005-050-10-052381423815238162381723818-15-20-1-25-15-30-2-35-25-40-3-35资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理个股涨跌幅方面本周跌幅较大的化学原料药板块主要为九洲药业-795美诺华-587和奥翔药业-494医疗服务板块主要为美年健康-352爱尔眼科-264和通策医疗-257以及中成药板块主要为华润三九-849云南白药-316和康缘药业-216请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P14图表11本周中信各大子板块涨跌幅210-1-2-236-3-258-4-5纺国电轻建钢交银综商建家非机煤房石食医沪基农电通传汽有计餐电深织防力工材铁通行合贸筑电银械炭地油品药300础林力信媒车色算饮子服军及制运零行产石饮化牧设金机旅元装工公造输售金化料工渔备属游器用融件事业资料来源WIND太平洋研究院整理2医药板块整体估值略有下降溢价率略有上升仍处于历史较低水平医药板块整体估值略有下降溢价率上升截止2023年8月18日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为2526比上周下降058医药行业相对沪深300的估值溢价率为13324环比上升045个百分点医药相对沪深300的估值溢价率仍处于历史较低水平本周医药子板块估值均有下降子行业市盈率方面中药饮片3558医疗服务3268和中成药2613居于前三位本周医药子板块估值均有下降医疗器械化学制剂生物医药医药流通医疗服务中成药化学原料药和中药饮片子板块的估值分别下降026027044057080101104162请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P15图表TableIndustryLv1122010年至今医药板块整体估值溢价率中信医药生物左轴沪深300左轴溢价率右轴804007035060300502504020030150201001050001021211212122121321214212152121621217212182121921220212212122221223212资料来源WIND太平洋研究院整理图表TableIndustryLv1132010年至今医药各子行业估值变化情况化学原料药化学制剂中药饮片中成药250生物医药医药流通医疗器械医疗服务2001501005001021211212122121321214212152121621217212182121921220212212122221223212资料来源WIND太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P16二沪港通资金持仓变化医药北向资金减少北上资金A股医药股整体截至2023年8月18日陆港通医药行业投资173216亿元相对2023年8月11日减少了5281亿元医药持股占陆港通总资金的910占比下降014pct子板块方面本周医疗器械3174和化学制药1835占比有所上升医疗服务2179中药1257医药商业810和生物制品743占比下降图表14医药行业北上资金变化情况图表15医药行业北上资金分板块的变化情况资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理个股方面A股医药股持股市值前五为迈瑞医疗药明康德恒瑞医药爱尔眼科和益丰药房净增持金额前三为药明康德济川药业和丽珠集团净减持金额前三为爱尔眼科泰格医药和华润三九图表16北上资金陆港通持股市值情况亿元图表17北上资金陆港通本周持股市值变化亿元资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P17南下资金H股医药股持股市值前五为药明生物信达生物海吉亚医疗金斯瑞生物科技和康方生物-B净增持金额前三为百济神州联邦制药和云顶新耀-B净减持金额前三为药明生物金斯瑞生物科技和阿里健康图表18南下资金港股通持股市值情况亿港币图表19南下资金港股通本周持股市值变化亿港币资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P18表1重点推荐公司盈利预测表TableImportCompanyEPSPE股价代码名称最新评级20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E230818TableImportCompany1300760SZTableImportCompany1迈瑞医疗买入799611614039928423519527180300633SZ开立医疗买入091115196343662812194183688212SH澳华内镜买入0207111640217724743165080688677SH海泰新光买入212027355382441811394799688617SH惠泰医疗买入54729613057241430822829630688351SH微电生理买入0000010241916328113677741598300832SZ新产业买入172127352972551991565399688575SH亚辉龙买入180810131102041631261619603658SH安图生物买入202430373111961571274751300639SZ凯普生物买入390607104316812698946688029SH南微医学买入182734454652722111627260688016SH心脉医疗买入50648410838124718914715854603882SH金域医学买入592634441332421841446309300244SZ迪安诊断买入23182227110127101842261603590SH康辰药业买入0609111339338131926733571530HK三生制药买入0709101194696255682688336SH三生国健买入01040203158948094064818542155HK森松国际买入06071012124665140540300171SZ东富龙买入13141721178150120982086688293SH奥浦迈买入131318258033732631914841688690SH纳微科技买入070812167594202992203538688356SH键凯科技买入314254675052331821459751TableImportCompany1资料来源WIND太平洋研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报电生理领域厚积薄发国产化率有望提升P19投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明