本周观点
　　本周乙烷价格继续回落，乙烷裂解制乙烯盈利继续扩大。截至8月18日，乙烷价格来到26.8美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌55.33%。本周乙烷裂解价差小幅上升，周环比+3.72%，PDH价差大幅缩小，周环比-68.22%。
　　本周乙烯、丙烷价格小幅上涨，周环比分别为+2.47%、+8.61%，石脑油、乙烷价格下跌，周环比分别为-0.14%/-0.38%，液氯价格与上周持平。
　　 C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位20.13%/2.97%/3.20%/8.74%/36.63%，产品价差历史分位57.16%/4.94%/31.91%/14.33%/5.76%。除丙烯酸、聚醚大单体价格环比持平，聚乙烯、己二醇价格小幅下降外，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。
　　在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。
　　我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格回落，公司景气修复叠加新材料存在空间。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安化工团队分析师王强峰S0010522110002联系人潘宁馨S00101220700462023年8月21日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值本周观点本周乙烷价格继续回落乙烷裂解制乙烯盈利继续扩大截至8月18日乙烷价格来到268美分加仑较高点60美分加仑下跌5533本周乙烷裂解价差小幅上升周环比372PDH价差大幅缩小周环比-6822本周乙烯丙烷价格小幅上涨周环比分别为247861石脑油乙烷价格下跌周环比分别为-014-038液氯价格与上周持平C2C3下游主要产品聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯价格历史分位20132973208743663产品价差历史分位571649431911433576除丙烯酸聚醚大单体价格环比持平聚乙烯己二醇价格小幅下降外C2C3下游产品价格均呈现小幅上涨在当前节点展望后市我们判断乙烷价格虽有所波动但供需宽松整体价格将继续下行此外我们认为下游需求端在今年仍有修复空间我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学乙烷价格回落公司景气修复叠加新材料存在空间风险提示项目投产进度不及预期行业竞争加剧原材料及主要产品波动引起的各项风险装置不可抗力的风险国家及行业政策变动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01国内外新闻及最新专利CONTENTS02主要产品及原料价格情况03主要产品价差情况04竞争路线情况及下游需求05企业估值敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值一国内外新闻及最新专利新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值1每周新闻图表1每周新闻每周新闻分类标题发布时间事件内容8月15日诚志股份发布公告2022年8月30日诚志股份有限公司召开的第七届董事会2022年第二次临时会议审议通过了关于子公司青岛华青投资建设POE项目及超高分子量聚乙烯项目的议案拟通过全资子公司青岛诚志华青新材料有限公司在青岛西海岸新区董家口经济区投资建设POE行业聚烯烃弹性体项目一期拟建设两条国内领先的高性能聚合物材料生产线即年产20万吨聚烯山东210万吨年POE项目准备投建20230818新闻烃弹性体生产线和年产4万吨超高分子量聚乙烯生产线其中聚烯烃弹性体生产线为两条年产10万吨的生产线拟引进国外生产技术及先进生产设备依托清华大学科研成果同时与国内研发机构合作完善产品生产技术实现POE产品国产化打破国外企业在国内市场上的垄断行业宝丰能源近日在投资者互动平台表示由于公司20万吨年的苯乙烯项目正在进行投料试车为错开宝丰能源100万吨烯烃项目即将投料开车20230816新闻两个大项目同时开车因此烯烃三期选择延后几天本月内可以兑现中国石化洛阳百万吨乙烯项目是河南省重点项目总投资278亿元该项目主要包括新建100万吨年乙烯装置15万吨年丁二烯抽提装置60万吨年裂解汽油加氢装置40万吨年芳烃抽提装置3万吨年苯乙烯抽提装置30万吨年m-LLDPE装置35万吨年HDPE装置25万吨年LDPEEVA装置10行业中国石化洛阳百万吨乙烯项目有序推进20230815万吨年EVA装置20万吨年环氧乙烷装置40万吨年3聚丙烯装置20万吨年4聚丙烯装置5万新闻吨年SEBS装置等13套石油化工生产装置以该项目建设为龙头我市将重点围绕乙烯下游产业进行延链补链强链持续做大做强乙烯下游高端化工材料产业集群推动石化产业向规模化高端化绿色化方向转型升级加快打造国内一流绿色石化先进材料产业基地资料来源中国石油与化工网华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值2国际新闻图表2国际新闻国际新闻分类事件概要事件内容美国原油产量有望自去年1月以来首次出现连续第二个月下滑研究公司的最新报告指出页岩油井产量急剧下降的情况比预期更能源与严重美国原油产量萎缩资源美国能源信息署EIA周一发布的报告显示继7月触顶后美国原油产量有望在9月份连续第二个月萎缩这将是自2022年1月以来的首次两个月下降这一下降主要归咎于二叠纪盆地该盆地的产量将连续第三个月下降至每天580万桶为2月份以来的最低水平8月7日全球最大的石油巨头沙特阿美公布了2023年二季度财报受国际油价下跌影响二季度净利润为301亿美元同比大跌能源与沙特阿美继续在中38上半年净利620亿美元同比下降30资源国投资石化项目将尽管第二季度利润下滑但沙特阿美SaudiAramco重申其庞大的资本支出计划时表示计划在中国进一步开展投资活动适时公布沙特阿美正在实施公司历史上规模最大的资本支出计划寻求提高国内油气产量并实现海外下游业务的多元化资料来源中国石油与化工网同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值二主要产品及原料价格情况价格敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至8月18日聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯最新含税价格分别为82246167780040428537元吨聚醚大单体保持稳定聚乙烯乙二醇价格小幅下跌环氧乙烷苯乙烯价格小幅上涨C2下游产品均处于较低历史分位图表3C2主要产品历史价格分位2012起注资料起始聚醚大单体自2020年起其余资料自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至8月18日聚乙烯环氧乙烷最新含税价格分别为82246167元吨周环比变化-022143图表4聚乙烯价格走势图元吨图表5环氧乙烷价格走势图元吨14000聚乙烯14000环氧乙烷120001200010000100008000800060006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至8月18日聚醚大单体乙二醇最新含税价格分别为78004042元吨聚醚大单体和乙二醇价格周环比变化000-086图表6聚醚大单体价格走势图元吨图表7乙二醇价格走势图元吨10000乙二醇14000聚醚大单体9000120008000100007000600080005000600040003000400020002000100000资料来源wind华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至8月18日苯乙烯乙烯最新含税价格分别为85376391元吨周环比变化分别为012247苯乙烯乙烯价格均小幅上升图表8苯乙烯价格走势图元吨图表9乙烯价格走势图元吨12000乙烯16000苯乙烯140001000012000800010000600080006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告12华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至8月18日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为640090507484元吨周环比变化000033011丙烯酸价格稳定丙烯酸丁酯聚丙烯价格均有所上升丙烯酸聚丙烯价格仍处于较低历史分位图表10C3主要产品历史价格分位2012起注资料起始丙烯酸丁酯自2013年起聚丙烯从2014年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告13华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至8月18日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为640090507484元吨周环比变化000033011丙烯酸价格稳定丙烯酸丁酯聚丙烯价格均有所上升图表11丙烯酸价格走势图元吨图表12丙烯酸丁酯价格走势图元吨图表13聚丙烯价格走势图元吨25000丙烯酸25000丙烯酸丁酯14000聚丙烯1200020000200001000015000150008000100001000060004000500050002000000资料来源Choice华安证券研究所资料来源Choice华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告14华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况本周丙烯乙烯丙烷价格小幅上涨布伦特原油天然气石脑油乙烷价格下跌液氯价格则保持稳定除了布伦特原油石脑油乙烷保持在较高历史分位外其余原料均处于历史较低分位截至8月18日最新原油价格8522美元桶周环比-130天然气价格为267美元百万英热单位周环比-319美国乙烷最新价格1480元吨周环比-038图表14主要原料历史价格分位2012起注布伦特原油单位为美元桶天然气单位为美元百万英热单位资料起始丙烷自2020年起其余自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告15华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至8月18日最新原油价格8522美元桶周环比-130位于6721的历史分位水平丙烷价格小幅上涨周环比861图表15原油价格走势图美元桶图表16丙烷价格走势图元吨140原油美元桶丙烷元吨800012070001006000805000400060300040200010002000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告16华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至8月18日最新天然气价格为267美元百万英热单位周环比-319价格上涨乙烷最新价格1480元吨周环比-038价格小幅下降图表17天然气价格走势图美元百万英热单位图表18乙烷价格走势图元吨124500天然气美元百万英热单位乙烷元吨400010350083000250062000415001000250000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Bloomberg华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告17华安研究拓展投资价值23原材料供需情况截止8月18日天然气钻机数量为117部环比-488相较于2022年同比-2648截止8月18日天然气总需求量为100十亿立方英尺周环比030相较于2022年同比905图表19天然气钻机数量部图表20天然气总需求量十亿立方英尺美国总需求量天然气天然气钻机数1602501402001201001508010060405020002016-05-182017-05-182018-05-182019-05-182020-05-182021-05-182022-05-182023-05-18资料来源EIA华安证券研究所资料来源EIA华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告18华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至8月18日石脑油丙烯纯苯最新含税价格为809667987796元吨周环比变化-014115043石脑油价格小幅下降丙烯纯苯价格小幅上升图表21石脑油价格走势图元吨图表22丙烯价格走势图元吨图表23纯苯价格走势图元吨1200012000石脑油丙烯12000纯苯100001000010000800080008000600060006000400040004000200020002000000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告19华安研究拓展投资价值三主要产品价差情况价差敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告20华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至8月18日乙烯-乙烷乙二醇-乙烯环氧乙烷-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为4493207130917571833524元吨周环比变化分别为372-3810-226-461-858-1046本周乙烯-乙烷价差扩大其余产品价差均缩窄目前除聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯价差已回到较高分位之外其余C2下游产品价差仍处于较低历史分位段图表24C2产品价差历史分位2012起注资料起始聚醚大单体-环氧乙烷价差自2020年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所