新券密集上市或压缩新券估值水平
　　之前的研究报告介绍了使用估值指数跟踪转债个券和行业的溢价率/估值水平的变动（《跟踪转债个券/行业估值的新方法》）；估值指数亦可用于跟踪某一类转债的估值水平。
　　我们将上市30日内的转债定义归类为新券，通过个券估值指数求均值的方式可得到新券估值变动趋势；分析的时间区间为23年2月至今，其中23年3月9日-3月21日，23年6月15日-7月12日由于新券存续数量较少（小于5支），整体估值水平容易受到单个个券估值波动的影响，因此上述两区间未纳入分析。
　　从结果来看，我们认为新券上市数量的高低将对存续新券估值产生影响，当新券上市较为集中时，整体新券估值水平将有所下降。近期新券数量重新上升至20支以上，而新券估值水平形成了下降的趋势。一方面我们认为估值的下降反映了当前转债资金有限，新券市场供大于求；另一方面，也建议投资者关注相关的投资机会，把握优质新上市转债由于供求关系短暂压制估值的窗口期。
　　可转债周策略
　　本周正股指数普遍调整，中证转债防御性较好，周涨跌幅仅有-0.34%；环保、纺织服饰、国防军工等板块涨跌幅靠前。大部分平价区间转债溢价率上市，交易额低位震荡；从我们跟踪的转债“超买超卖”信号角度，近期转债多空力量接近，空方略强，从用偏离度测算的行业转债估值水平变化的角度，医药生物、煤炭等行业估值水平涨幅靠前。
　　虽然本周市场普遍调整，但是周末有一些利好资本市场的政策出台，之前的政策预计也将逐渐释放效果，8月底到9月初将进入关键政策效果观察期。之前我们提到，8月应该采取偏防御性的策略，但我们近期观察到部分标的由于投资者情绪和预期的波动形成错杀，我们认为在八月底可适当挖掘相关投资机会，9月市场或出现较大转机；我们建议关注两条线索：当前经济的核心变量：地产、金融；业绩确定性较高的板块，如高端制造的光储等细分，部分消费细分。
　　在转债赛道方面，我们看好：（1）消费建材、装修、家具等地产链相关的细分板块；（2）高端制造中的储能、汽零等细分环节；（3）食品饮料、纺织服装等相对高景气的消费细分。
　　本周转债指数防御性较强，估值水平略有上升，印证了我们上周的观点；我们观察到转债投资者可能正增配当前经济周期相关性较强的板块，比如非银金融出现“超买”信号，比如煤炭转债本周行业估值上升等现象。我们认为当前转债市场可能处于风格切换期，若对应顺周期正股继续表现强势，可能这些板块转债的估值将持续得到提升。
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情反复，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期