铜
　　上周五伦铜价格反弹，宏观方面，中国周一将公布8月贷款市场报价利率(LPR)。路透调查显示，有77%的受访者预计本月LPR将非对称降息，近半数预计五年LPR降幅将超过本次中期借贷便利(MLF)下调的15个基点，以提振房地产业。基本面方面，上周全球铜库存下降1.32万吨，其中国内社会库存下降1.77万吨，主要是价格下跌至68000以下，下游集中买盘，以及废铜收缩所致，后期铜继续垒库的预期不强。价格方面，最近铜价下跌主要是宏观因素的影响，价格下跌后，现货非常强，升水高至500以上，接下来铜继续垒库的预期不强，铜价将呈现阶段性反弹趋势，空单等待铜价反弹到位后，升贴水回落后再行操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　电解铝及氧化铝
　　隔夜沪铝窄幅震荡整理，走势较为平缓，AL2309合约跌30元至18405元/吨，宏观向下，产业向上；宏观方面，8月份以来，宏观市场情绪表现不佳，7月经济数据多数表现疲软，人民币持续贬值等；但，近期政策有进一步释放的迹象，三部委出台18条金融支持实体政策，且周一市场预期会有降息操作，或将带来政策支撑，本周同样重视鲍威尔于全球央行会议发言；产业方面，近期煤价持续回落，成本略有回落，而库存数据仍然维持去化，表观需求强劲，现货市场在部分地区高于月均价后抛售积极，受现货进口窗口开启及氛围淡化的影响，月差略有回落；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，而目前现货端进口窗口打开，带来一定的压力预期，本周关注宏观氛围能否企稳以及海外对通胀的交易，预计近期沪铝维持震荡；
　　氧化铝近期维持震荡，近期现货市场海外市场价格暂时稳定，8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2910~2940元/吨左右，南北皆有成交，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　锌
　　隔夜沪锌小幅反弹，涨15元至20075元/吨，在两万元关口徘徊，宏观方面，8月份以来，宏观市场情绪表现不佳，7学经济数据多数表现疲软，人民币持续贬值等；但，近期政策有进一步释放的迹象，三部委出台18条金融支持实体政策，且周一市场预期会有降息操作，或将带来政策支撑；产业方面，7月份国内精炼锌进口7.68万吨，但是7月社库保持稳定，国内近期下游逢低集中补库，SMM七地社会仓库较上周五去库1.79万吨，表现出当前消费的坚挺；国内现货贸易氛围周五表现尚可，到货少，部分持货商亏损后惜售捂货不出，市场流通货源表现紧张；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，内外盘共振下跌，锌价目前在2万元关口反复博弈，空单继续持有，背靠5日线止损（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　铅
　　隔夜LME铅报收2146.5美元/吨，涨幅0.42%，上周五LME铅库存增加25吨录得56450吨。沪铅PB2309合约上周五夜盘报收16100元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。基本面方面，8月市场对下游消费恢复预期增加，再生铅企业提产意愿明显，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上，原生铅供应整体平稳，铅下游消费旺季抬头，电动自行车铅酸蓄电池市场临近旺季，但终端消费表现整体好转有限，新电池价格持稳。库存方面，截至8月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.94万吨，较上周一（8月14日）增加约0.42万吨。上周由于交割因素，原生铅冶炼企业转移铅锭至交割仓库，使得铅锭社会库存上升。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，短期预计铅价高位震荡为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　镍&不锈钢
　　周五夜盘镍价回调，但仍在反弹行情中。宏观方面经济数据表现不佳，政策力度进一步加强，目标是提振市场信心。产业方面，镍矿支撑镍铁价格上涨，镍价和NPI价差在5万元/吨上下，仍然偏高。MHP生产硫酸镍目前亏损，或将有更多原料向纯镍倾斜，纯镍与硫酸镍价差将吸引空头入场。上周社会库存小幅增加306吨至6676吨，保税区库存增400吨至6700吨，符合淡季累库的预期。现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡。短线由于风险偏好上升拉动镍价反弹，但基本面依然是空配品种，关注宏观氛围变化。
　　不锈钢期现联动走强。保交楼政策利好后端品种，不锈钢可能因此受益。近期镍矿价格上涨为镍铁提供成本支撑。镍铁主流成交价已达1200元/镍点。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价不断上行至9100元/50基吨，还有继续上涨空间。冷轧现金成本15300元/吨，现货和盘面均有利润，有利于钢厂开工率提高。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在陆续采购生产，原料成本难跌，价格有望上探16000-16200元/吨，关注现货市场是否因换月有抛货压力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。
　　锡
　　上周五沪锡

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年8月21日星期一有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600上周五伦铜价格反弹宏观方面中国周一将公布8月贷款市场报价利率LPR路透投资咨询从业证号调查显示有77的受访者预计本月LPR将非对称降息近半数预计五年LPR降幅将Z0014913超过本次中期借贷便利MLF下调的15个基点以提振房地产业基本面方面上周021-65789219全球铜库存下降132万吨其中国内社会库存下降177万吨主要是价格下跌至wangyingyingqh1chinas68000以下下游集中买盘以及废铜收缩所致后期铜继续垒库的预期不强价格方tockcomcn面最近铜价下跌主要是宏观因素的影响价格下跌后现货非常强升水高至500以上接下来铜继续垒库的预期不强铜价将呈现阶段性反弹趋势空单等待铜价反研究员陈婧弹到位后升贴水回落后再行操作以上观点仅供参考不作为入市依据期货从业证号F03107034电解铝及氧化铝投资咨询从业证号隔夜沪铝窄幅震荡整理走势较为平缓AL2309合约跌30元至18405元吨宏观向Z0018401下产业向上宏观方面8月份以来宏观市场情绪表现不佳7月经济数据多数表010-68569793现疲软人民币持续贬值等但近期政策有进一步释放的迹象三部委出台18条金chenjingqh1chinastock融支持实体政策且周一市场预期会有降息操作或将带来政策支撑本周同样重视comcn鲍威尔于全球央行会议发言产业方面近期煤价持续回落成本略有回落而库存数据仍然维持去化表观需求强劲现货市场在部分地区高于月均价后抛售积极受现货进口窗口开启及氛围淡化的影响月差略有回落交易策略方面近期宏观情绪维持弱势与产业基本面仍然偏强产生矛盾导致近期价格反复宽幅震荡而目前现货端进口窗口打开带来一定的压力预期本周关注宏观氛围能否企稳以及海外对通胀的交易预计近期沪铝维持震荡氧化铝近期维持震荡近期现货市场海外市场价格暂时稳定8月15日海外成交3万吨氧化铝东澳FOB价格为345美元吨国内南北最新现货成交价格在29102940元吨左右南北皆有成交近期市场较为平稳成本方面据阿拉丁数据显示7月份15银河有色有色研发报告山西成本在2850元左右山东在2540元左右交易策略方面近期现货成交氛围趋于平稳供需并无明显的矛盾整体以震荡的思路对待以上观点仅供参考不作为入市依据锌隔夜沪锌小幅反弹涨15元至20075元吨在两万元关口徘徊宏观方面8月份以来宏观市场情绪表现不佳7学经济数据多数表现疲软人民币持续贬值等但近期政策有进一步释放的迹象三部委出台18条金融支持实体政策且周一市场预期会有降息操作或将带来政策支撑产业方面7月份国内精炼锌进口768万吨但是7月社库保持稳定国内近期下游逢低集中补库SMM七地社会仓库较上周五去库179万吨表现出当前消费的坚挺国内现货贸易氛围周五表现尚可到货少部分持货商亏损后惜售捂货不出市场流通货源表现紧张交易策略方面近期宏观情绪影响较大价格波动剧烈内外盘共振下跌锌价目前在2万元关口反复博弈空单继续持有背靠5日线止损以上观点仅供参考不作为入市依据铅隔夜LME铅报收21465美元吨涨幅042上周五LME铅库存增加25吨录得56450吨沪铅PB2309合约上周五夜盘报收16100元吨较前一交易日上涨20元吨基本面方面8月市场对下游消费恢复预期增加再生铅企业提产意愿明显8月再生精铅产量预计增近2万吨至35万吨以上原生铅供应整体平稳铅下游消费旺季抬头电动自行车铅酸蓄电池市场临近旺季但终端消费表现整体好转有限新电池价格持稳库存方面截至8月18日SMM铅锭五地社会库存总量至594万吨较上周一8月14日增加约042万吨上周由于交割因素原生铅冶炼企业转移铅锭至交割仓库使得铅锭社会库存上升整体来看8月铅锭供应预期增加但原料废电瓶价格仍坚挺短期预计铅价高位震荡为主以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢周五夜盘镍价回调但仍在反弹行情中宏观方面经济数据表现不佳政策力度进一步加强目标是提振市场信心产业方面镍矿支撑镍铁价格上涨镍价和NPI价差在5万元吨上下仍然偏高MHP生产硫酸镍目前亏损或将有更多原料向纯镍倾斜纯25银河有色有色研发报告镍与硫酸镍价差将吸引空头入场上周社会库存小幅增加306吨至6676吨保税区库存增400吨至6700吨符合淡季累库的预期现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调成交氛围清淡短线由于风险偏好上升拉动镍价反弹但基本面依然是空配品种关注宏观氛围变化不锈钢期现联动走强保交楼政策利好后端品种不锈钢可能因此受益近期镍矿价格上涨为镍铁提供成本支撑镍铁主流成交价已达1200元镍点铬铁价格也受成本支撑和需求回暖主流成交价不断上行至9100元50基吨还有继续上涨空间冷轧现金成本15300元吨现货和盘面均有利润有利于钢厂开工率提高短期钢厂订单较多为满足需求仍在陆续采购生产原料成本难跌价格有望上探16000-16200元吨关注现货市场是否因换月有抛货压力以上观点仅供参考不做为入市依据锡上周五沪锡价格震荡走势宏观方面中国周一将公布8月贷款市场报价利率LPR路透调查显示有77的受访者预计本月LPR将非对称降息近半数预计五年LPR降幅将超过本次中期借贷便利MLF下调的15个基点以提振房地产业产业方面目前缅甸佤邦矿山和选厂仍处于停产状态钢联调研反馈佤邦矿山继续全面禁矿但可从事存量原矿采选活动这部分约3000金属吨意味着口岸部分缅甸清关后仍有后续出口物流同时海外锡锭流入国内以及银漫矿业增量减弱了佤邦禁矿对国内锡市供应端的扰动价格跌到21万附近下游集中采购现货市场活跃度提高下游存在补库行为价格方面缅甸禁矿问题比市场预想的利空不过目前位置锡消费有所转好上周国内去库808吨预计锡价阶段性见底而后开始进入震荡状态继续关注佤邦禁矿的持续性以上观点仅供参考不作为入市依据碳酸锂碳酸锂主力合约勉强收于5日线上方至195750元吨现货市场SMM电碳均价下跌1500元至225万元吨跌幅收窄近期电动车有复苏迹象磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转三元电池装车量环比也略有回暖然而据了解下游大多保持刚需采买较少出现囤货行为仍在等待现货止跌的信号供应端进口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大逐渐影响碳酸锂的出货量目前碳酸锂价格止跌的关键在于下游补库节奏期货价格连续大跌后近几日转向震荡观望情绪渐起利多因素也在缓慢发酵35银河有色有色研发报告中联金周五夜盘拉涨意图明显可能带动今日早盘价格上行以上观点仅供参考不作为入市依据45银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779955