研究报告全文：甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport市场延续累库甲醇上行驱动不足作者煤化工研究组夏聪聪摘要执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询甲醇主力合约移仓换月至01合约呈现V型走势市场资金博弈甲醇波动明显加剧市场参与者心态谨慎国内甲醇现货市场气氛略有降温区联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom域走势分化内地价格弱势下调沿海市场盘整运行与期货相比甲醇现投资咨询业务资格京证监许可201275号货市场处于小幅贴水状态基差波动有限期现套利机会不明显上游煤炭成文时间2023年8月18日星期五市场价格窄幅松动成本端有所下滑多数煤矿多保持稳定生产个别煤矿因开展设备检修或工作面搬家工作产量下滑煤炭市场货源供应整体充裕随着迎峰度夏用煤高峰季结束电力行业用煤需求将有所回落下游终端用户看空情绪渐浓压价询盘推迟采购计划受到买涨不买跌心态的影响煤炭市场成交不活跃用煤需求转弱供需格局偏宽松煤炭价格或偏弱运行支撑略显乏力西北主产区企业报价下跌厂家签单情况一般出货情况平稳内蒙古北线地区商谈参考2040-2050元吨南线参考2070元吨尽管部分地区甲醇厂家库存水平不高但现货交投不温不火厂家挺价难度有所增加随着行业开工平稳回升甲醇产量将增加西北以及华北地区装置负荷提升的影响下甲醇开工水平延续上涨态势达到6965较去年同期上涨572个百分点西北地区开工率为7568较去年同期上涨207个百分点后期装置检修进一步缩减加之部分检修装置重启甲醇开工将逐步回到七成以上下游入市逢低补货低价成交略有放量但对高价货源存在抵触情绪询盘冷清贸易商持货意愿减弱降价让利出货实际商谈略显僵持下游需求行业开工维稳近期煤制烯烃装置运行不稳定煤甲醇制烯烃装置平均开工水平为7756传统需求中甲醛二甲醚开工小幅走高而MTBE和醋酸开工则回落尚未摆脱淡季影响因素甲醇进口利润尚可货源流入增加沿海地区库存平稳回升上涨至10798万吨高于去年同期水平678由于罐容紧张部分船货从华东改港至华南甲醇港口库存站稳100万吨市场面临压力有所增加从基本面看甲醇市场缺乏利好支撑更多精彩内容请关注方正中期官方微信随着供应端增加供需关系有望弱化市场延续累库状态上方2480-2530请务必阅读最后重要事项一线承压市场情绪扰动下短期或反复测试前高压力位目录一期货行情回顾1二现货市场动态1三港口库存跟踪3四装置运行负荷4五下游市场需求5六价差基差走势6七仓单信息6八行业相关股票7九后期走势预测8十甲醇期权市场8请务必阅读最后重要事项一期货行情回顾50002500250单位万吨4000200020030001500150100010020005005010000002020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-05-182023-02-182023-08-182020-11-182021-02-182021-08-182021-11-182022-05-182022-08-182023-02-182023-05-182021-05-182022-02-182022-11-182023-08-182020-08-18周成交量周持仓量右轴图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院表1-1甲醇活跃合约周度数据统计合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2449244024772341-05761800993515028111639415523705合约2324231223672237-132190963764701661531517609合约2374236723852291-0081210156-3001451129138-228558资料来源Wind方正中期研究院甲醇主力合约移仓换月至01合约01合约先抑后扬呈现V型走势期价向上测试2480一线压力位后震荡回落盘面涨跌交替运行下方40日均线附近存在支撑重心止跌反抽收复部分跌势周度跌幅为057录得长下影线二现货市场动态70050006004000500400300030020002001000100002019-08-182019-11-182020-02-182020-08-182020-11-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182020-05-182021-02-182022-08-182020-08-172021-02-172021-05-172021-08-172021-11-172022-02-172022-05-172022-08-172022-11-172023-02-172023-05-172020-11-172023-08-17西北地区华南地区华北地区华中地区FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院市场参与者心态转弱国内甲醇现货市场有所降温价格陆续松动内地甲醇市场整体下跌前期补空需求下市场交投较好甲醇价格稳中上行受下游企业在途货物到厂以及停车降负等因素影响终请务必阅读最后重要事项第1页端需求买气不佳同时期货下跌拖累下持货商持货意愿减弱部分厂家降价排库市场价格弱势松动沿海甲醇市场高位整理运行价格波动幅度相对有限业者心态相对平稳实际出货情况不温不火下游逢低采购正常进行港口库存压力尚可内蒙古地区报价稳中有升上涨20元吨生产企业出货为主下游按需采购市场商谈平稳北线地区商谈参考2040-2050元吨南线参考2070元吨陕西地区报价整理运行生产企业出货为主下游刚需采购为主市场交投平稳关中商谈2150-2220元吨陕北2070-2080元吨山西地区报价下跌25元吨主流零售商谈维稳局部高位继续松动市场价格参考2180-2250元吨鲁南地区价格整体上涨下游需求疲软采购积极性一般按需采购为主市场氛围尚可综合评估商谈暂参考2430元吨河南地区报价上涨下游多维持刚需采购加之受期货上涨提振工厂出货价格明显上移但下游高价跟进缓慢商谈僵持询盘气氛清淡主流价格暂参考2315-2320元吨江苏地区商谈走高报价提升下游表示按需采买主流商谈意向在2410-2480元吨华南地区大稳小动下游表示按需接货随行就市意向接货价格在2360-2380元吨表2-1国际主要甲醇报价变动日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-08-17220712625023100277502023-08-1023408267502230028750周度变化-13-58-10资料来源Wind方正中期研究院全球甲醇市场分化而行中国美金甲醇市场先跌后涨随着期现货价格走高低价难寻且汇率波动较大亚洲多数市场稳中震荡东南亚固定价缺乏主动报盘公式价格商谈为主印度需求不温不火当地稳中整理欧美甲醇稳中走高请务必阅读最后重要事项第2页三港口库存跟踪10015080120609040602030002019-08-172020-02-172020-05-172020-11-172021-02-172021-08-172021-11-172022-02-172022-05-172022-08-172022-11-172023-05-172019-11-172020-08-172021-05-172023-02-172023-08-172019-11-172020-05-172020-08-172020-11-172021-02-172021-05-172021-11-172022-05-172022-08-172022-11-172023-02-172023-08-172020-02-172021-08-172022-02-172023-05-17江苏浙江广东福建2019-08-17图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院表3-1港口库存跟踪日期江苏浙江广东福建广西整体2023-08-176230186010601488160107982023-08-10615016101325117517010430周度变化080250-265313-010368资料来源卓创资讯方正中期研究院截至8月17日江苏甲醇库存为623万吨环比上涨08万吨同比上涨854进口船货陆续到港卸货库存稳中上行可流通货源在23万吨附近浙江甲醇库存为186万吨环比上涨25万吨同比下降882可流通货源在08万吨附近广东地区甲醇库存为106万吨环比减少265万吨较去年同期下降685可流通甲醇货78万吨附近福建地区甲醇库存在1488万吨附近环比增加313万吨较去年同比增加4531集中到港卸货库存显著走高可流通货源在10万吨广西地区库存为160万吨环比略涨高于去年同期水平沿海地区甲醇库存平稳回升上涨至10798万吨环比增加368万吨高于去年同期水平678整体可流通货源预估431万吨附近据不完全统计预计8月下旬至9月初进口船货到港量在8027-81万吨预估内地仍有4-5万吨进口船货到港由于罐容紧张部分船货从华东改港至华南后期华南地区库存延续涨势甲醇港口库存站稳100万吨市场面临压力有所增加请务必阅读最后重要事项第3页四装置运行负荷908080707060605050西北开工率全国开工率40402019-08-172019-11-172020-02-172020-08-172020-11-172021-02-172021-05-172021-08-172021-11-172022-02-172022-05-172022-08-172022-11-172023-02-172023-05-172023-08-172020-05-172019-08-172019-11-172020-02-172020-05-172020-08-172021-02-172021-05-172021-11-172022-02-172022-05-172022-08-172022-11-172023-02-172023-05-172023-08-172021-08-172020-11-17图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院截至8月17日甲醇生产装置整体运行负荷为6965较前期上涨113个百分点较去年同期上涨572个百分点西北地区的开工率为7568较前期上涨211个百分点较去年同期上涨207个百分点西北以及华北地区装置负荷提升的影响下甲醇开工水平延续上涨态势后期装置检修进一步缩减加之部分重启甲醇开工将逐步回到七成以上表4-1国内部分甲醇装置变动情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车中恢复时间待定西北包钢庆华20焦炉气产出产品目前运行正常西北奥维乾元30煤产出产品目前运行正常西北内蒙古国泰40煤6月23日停车计划9月份恢复西北延安能化180煤天然气7月1日停车检修计划8月中旬恢复华北河北金石20煤7月7日停车检修预计8月20日附近恢复运行西北世林化工30煤7月30日开始停车检修计划检修两个月西北新奥达旗120煤8月8日二期开始检修恢复时间待定西北神华榆林180煤8月9日停车检修计划检修30天华东兖矿国宏67煤8月14日停车检修初步计划检修期10天西北宁夏和宁30煤计划8月21日开始检修恢复时间待定华东安徽华谊60煤初步计划8月底检修资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页五下游市场需求100100MTOMTP8080606040402020002019-08-172019-11-172020-05-172020-08-172020-11-172021-02-172021-05-172021-08-172021-11-172022-02-172022-05-172022-08-172022-11-172023-02-172023-05-172023-08-172020-02-172019-08-172019-11-172020-02-172020-05-172020-08-172020-11-172021-02-172021-05-172022-02-172022-05-172022-08-172022-11-172023-02-172021-11-172023-05-172023-08-172021-08-17甲醛二甲醚MTBE醋酸图5-1烯烃开工图5-2传统需求行业开工资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院煤甲醇制烯烃装置平均开工水平为7756较前期上涨353个百分点近期煤制烯烃装置运行不稳定山东地区MTO装置存在降负荷现象陕西一体化装置停车江苏新疆MTO装置提负陕西一体化装置开车丙烯市场稳中上行山东部分装置出现集中临停状况供应减少生产企业顺势挺价随着与聚丙烯价差缩小下游对于丙烯价格接受度下降继续推涨动力不足油价偏强丙烯成本支撑犹存部分PDH装置存开停预期对于市场影响预期加大下游工厂多按需采购丙烯市场价格窄幅波动为主涨跌空间有限传统需求表现分化甲醛二甲醚开工小幅走高而MTBE和醋酸开工则回落目前尚未摆脱淡季影响因素甲醛市场区间震荡成本端压力难以缓解甲醛行业处于亏损状态卖方挺价部分报盘小幅上推但下游需求未有明显改观买气平平追高意向不高市场上行承压交投气氛僵持甲醛市场供应相对充裕下游刚性需求为主供需持续博弈甲醛市场存在走弱可能二甲醚市场涨后震荡原料成本高位运行气醚间有一定价差部分卖方库存可控存在挺价意愿价格重心上涨但下游心态谨慎追高意向不强交投气氛僵持短期二甲醚市场区间震荡MTBE价格小幅下行地炼汽油出货一般下中间商采购情绪较为消极厂家出货不畅下小幅下调报价以刺激出货国际油价持续下跌引发市场业者担忧中间商采购情绪趋向谨慎随着主力MTBE企业进入检修期供应量缩减会形成一定支撑下游仍有汽油订单陆续交付MTBE价格窄幅下滑后或企稳回升醋酸市场价格持续上涨行业开工波动不大处于正常水平醋酸生产企业并无库存累积库位均不高部分企业现货供应紧张接连上调报盘价格持货商存在惜售心态带动各地商谈重心出现不同程度上涨下游成本压力增强维持刚需采购存在一定备货积极性醋酸市场整理为主不排除上行可能请务必阅读最后重要事项第5页六价差基差走势截至上周五收盘2309与2401合约跨期价差为-75甲醇远月合约表现略强期货企稳回升现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅贴水状态基差为-44600150040010002000500-2000-400-600-500-800-10002020-11-182021-02-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182020-08-182021-05-182020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-181月-5月5月-9月9月-1月江苏-1月江苏-5月江苏-9月图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院七仓单信息表7-1甲醇仓单2023年8月18日仓库编号仓库简称仓单数量完税仓单数量保税当日增减有效预报升贴水0803南通千红710000807江苏海企00000809中原大化厂库000-2000810兖矿煤化厂库000-2000811联泓化学厂库000-2000815东莞百安00000817广州碧辟00000818定州天鹭厂库000-2600819内蒙博源厂库000-6000820新能能源厂库000-6000821南通阳鸿00000823常州建滔00000824江苏德桥6000000825长江国际00000828长江石化00000829扬州石化00000830连云港荣泰000-1800831京唐港000-2000832上期资本厂库15000000833杭实化工厂库13470000834海油富岛厂库0000请务必阅读最后重要事项第6页0835南京诚志厂库00-60100836金桥化工厂库00000837扬州恒基达鑫00000838东莞九丰00000839中基石化厂库16000000840盛虹科技厂库00000841国贸石化厂库24750-10000842南华资本厂库00000843新湖瑞丰厂库00000844浙期实业厂库00000845江苏丽天00000922永安资本厂库0000总计75930-7010-资料来源郑州商品交易所方正中期研究院11000600010000500090008000400070006000300050002000400030001000200002022-08-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-182023-04-182023-06-182023-07-182022-09-182023-05-182023-08-182022-08-182022-09-182022-10-182023-01-182023-02-182023-03-182023-04-182023-05-182023-06-182023-07-182022-12-182023-08-182022-11-18图7-1注册仓单图7-2有效预报资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院八行业相关股票表8-1甲醇行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600028中国石化甲醇4354607002221东华能源MTBE37481049600803新奥股份甲醇18071851601088中国神华甲醇7862735601011宝泰隆丙烯317358600691阳煤化工甲醛000314600426华鲁恒升精甲醇-0373217601898中煤能源甲醇-086815000683远兴能源甲醇-1054686600188兖州煤业醋酸及衍生品-13821684000830鲁西化工聚丙烯-14091003请务必阅读最后重要事项第7页600256广汇能源甲醇-1789662资料来源Wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1甲醇主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院市场延续累库状态甲醇上方2480-2530一线承压市场情绪扰动下短期或反复测试前高压力位十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-08-18成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨35119312690121142-1565300--看跌296237-2583417683119291--甲醇期权647430-131442979733638843514597资料来源Wind方正中期研究院180单位万手100单位万手16090140807012060100508040603040202010002022-08-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-03-182023-04-182023-06-182023-08-182022-09-182023-02-182023-05-182023-07-182022-08-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-182023-06-182023-07-182022-09-182022-10-182023-04-182023-05-182023-08-18日看涨成交量日看跌成交量日成交量日持仓量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页3500成交量4500持仓量400030003500250030002000250020001500150010001000500500001825187519251975212521752225227523252375255026502750202520752425247518251925197520252075212521752225232523752425247525502650275022751875看涨看跌看涨图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-08-182019-11-182020-02-182020-05-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182022-02-182022-05-182022-08-182023-02-182023-05-182023-08-182020-08-182021-11-182022-11-182019-08-182020-02-182020-05-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-11-182023-02-182023-08-182019-11-182020-08-182022-08-182023-05-18日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇01合约压力位在2480附近可等待盘面回调卖出行权价在2500以上的虚值看涨期权请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫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