动力煤：本周动力煤市场延续弱势运行。供应端整体维持稳定，下游仍以刚需拉运为主，煤价持续下调，市场实际成交冷清。产地除个别煤矿搬家倒面停产之外，多数煤矿保持正常生产。下游方面，当前虽已立秋，但高温天气尚未消退，区域日耗整体表现小幅攀升，带动库存消耗速度稍有加快。在长协煤及进口煤的持续保障下，电厂库存整体位于偏高水平，采购节奏偏缓，补库需求短时间内得不到大幅释放，多数电厂对市场持观望态度。水电方面，近期降雨天气较多，叠加部分地区前期持续性降雨，当地水库水位补充较为充足，水力发电效应较好，使得相关地区火力发电压力有所缓解。北港市场动力煤弱稳运行。市场交投氛围冷清，悲观情绪加剧，整体成交表现较差。成本倒挂下部分贸易商出货意愿不佳，下游压价现象严重，市场表现僵持。国际市场动力煤偏强运行。本周进口煤市场较为活跃，贸易商投标价随汇率及运费上涨而上涨，但在市场偏空的预期下，终端用户接货量有限，且持续放标询价。
　　焦煤主力合约本周维持稳定，期价收于1414元/吨，累计涨幅为0.35%。
　　焦煤：焦煤本周盘面维持稳定，现货市场部分高价煤种价格开始出现回调。下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受，钢厂利润开始向铁矿端倾斜，限制焦煤上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但供给端仍有扰动，原矿供应恢复不明显。8月17日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为623.13万吨，较上期减少6.04万吨。洗煤厂的开工生产积极性未有进一步提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.87%，较上期上升0.43个百分点；日均产量62.96万吨，环比减少0.11万吨。下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主，本周焦化厂内焦煤库存水平下降。煤矿端原煤和精煤库存开始累积，焦煤基本面出现转弱。8月17日当周，坑口精煤库存为141.05万吨，环比增加5.56万吨，原煤库存191.57万吨，环比增加6.63万吨。电煤方面，日耗出现见顶回落，电厂存煤仍处于历史高位，主动采购意愿不强，水电供给增加，降低电煤日耗。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
　　整体而言：焦煤坑口出现累库，下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受，对焦煤采购意愿回落。保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松，当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。
　　焦炭主力合约本周维持稳定，期价收于2119.5元/吨，累计跌幅为0.98%。
　　焦炭：焦炭主力合约本周维持稳定，现货市场价格出现上行乏力。对焦企的第五轮提涨，下游钢厂尚未接受，焦钢博弈加剧，钢厂利润开始向铁矿端转移，抑制焦炭价格上行空间。近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，钢厂对焦炭主动采购意愿开始谨慎。粗钢平控预期基本被市场消化，铁水产量本周继续上升，增至年内高位水平，炉料端刚性需求仍较强。随着高炉的复产，钢厂厂内焦炭库存可用天数本周环比止跌回升。近期原料端焦煤价格出现松动，部分煤种价格出现回调迹象。第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升，本周进一步修复，焦企开工意愿增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.58%，较上期上升0.55%，最近一周产量304.47万吨，较上期增加1.99万吨。焦化厂内焦炭库存本期继续增加，焦炭供给端预计将进一步转向宽松。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，国内商品价格临近底部区域。整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑有松动迹象。焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
　　整体而言：随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润向逐步向铁矿端倾斜，焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
　　

研究报告全文：煤焦周报CoalCokeWeeklyReport摘要作者能源化工研究中心梁海宽动力煤本周动力煤市场延续弱势运行供应端整体维持稳定下游仍以刚需拉运为主煤价持续下调市场实际成交冷清产地除执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询个别煤矿搬家倒面停产之外多数煤矿保持正常生产下游方面联系方式010-68578010lianghaikuanfoundersccom当前虽已立秋但高温天气尚未消退区域日耗整体表现小幅攀升带动库存消耗速度稍有加快在长协煤及进口煤的持续保障下电作者能源化工研究中心夏聪聪厂库存整体位于偏高水平采购节奏偏缓补库需求短时间内得不到大幅释放多数电厂对市场持观望态度水电方面近期降雨天执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询气较多叠加部分地区前期持续性降雨当地水库水位补充较为充足水力发电效应较好使得相关地区火力发电压力有所缓解北联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom港市场动力煤弱稳运行市场交投氛围冷清悲观情绪加剧整体成交表现较差成本倒挂下部分贸易商出货意愿不佳下游压价现投资咨询业务资格京证监许可201275号象严重市场表现僵持国际市场动力煤偏强运行本周进口煤市场较为活跃贸易商投标价随汇率及运费上涨而上涨但在市场偏成文时间2023年8月20日星期日空的预期下终端用户接货量有限且持续放标询价焦煤主力合约本周维持稳定期价收于1414元吨累计涨幅为035焦煤焦煤本周盘面维持稳定现货市场部分高价煤种价格开始出现回调下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受钢厂利润开始向铁矿端倾斜限制焦煤上行空间基本面方面前期受检修影响的煤矿开始逐步复产但供给端仍有扰动原矿供应恢复不明显8月17日当周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为62313万吨较上期减少604万吨洗煤厂的开工生产积极性未有进一步提升最近一期统计全国110家洗煤厂样本开工率7587较上期上升043个百分点日均产量6296万吨环比减少011万吨下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主本周焦化厂内焦煤库存水平下降煤矿端原煤和精煤库存开始累积焦煤基本面出现转弱8月17日当周坑口精煤库存为14105万吨环比增加556万吨原煤库存19157万吨环比增加663万吨电煤方面日耗出现见顶回落电厂存煤仍处于历史高位主动采购意愿不强水电供给增加降低电煤日耗中期来看保供大背景下国内原煤产量将继续增加同时进口量仍将维持较快增速国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节利润较正常水平仍有进一步下行空间随着动力煤价格上涨动能的减弱焦煤价格可能出现回调整体而言焦煤坑口出现累库下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受对焦煤采购意愿回落保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节利润更多精彩内容请关注方正中期官方微信下一阶段或将向铁矿和成材转移操作上本轮反弹临近尾声用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力维持逢高沽空策略请务必阅读最后重要事项第1页焦炭主力合约本周维持稳定期价收于21195元吨累计跌幅为098焦炭焦炭主力合约本周维持稳定现货市场价格出现上行乏力对焦企的第五轮提涨下游钢厂尚未接受焦钢博弈加剧钢厂利润开始向铁矿端转移抑制焦炭价格上行空间近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间钢厂对焦炭主动采购意愿开始谨慎粗钢平控预期基本被市场消化铁水产量本周继续上升增至年内高位水平炉料端刚性需求仍较强随着高炉的复产钢厂厂内焦炭库存可用天数本周环比止跌回升近期原料端焦煤价格出现松动部分煤种价格出现回调迹象第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升本周进一步修复焦企开工意愿增强最近一期样本焦化企业产能利用率为8458较上期上升055最近一周产量30447万吨较上期增加199万吨焦化厂内焦炭库存本期继续增加焦炭供给端预计将进一步转向宽松7月PPI数据出炉同比降幅收窄预示着本轮库存周期拐点将至国内商品价格临近底部区域整体而言焦炭基本面开始出现走弱下游对其价格上涨的接受度下降随着用电高峰的回落成本端的支撑有松动迹象焦炭本轮反弹临近尾声操作上以逢高沽空策略为主整体而言随着用电高峰的回落电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调且下游钢厂利润向逐步向铁矿端倾斜焦炭本轮反弹临近尾声操作上以逢高沽空策略为主请务必阅读最后重要事项第2页目录一期货行情4二现货行情4三双焦动态监测6四行情分析图7五期现基差12六相关股票10七技术分析11请务必阅读最后重要事项第3页一期货行情活跃合约周度成交数据品种收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化焦炭211952252520605-451130148-53573346焦煤141401429013525-46861795435144465102图1-1焦煤焦炭活跃合约周度成交数据资料来源Wind方正中期研究院4600焦炭焦煤4100360031002600210016001100600100-4002017-02-222017-06-192017-10-142018-02-082018-06-052018-09-302019-01-252019-05-222019-09-162020-01-112020-05-072020-09-012020-12-272021-04-232021-08-182021-12-132022-04-092022-08-042022-11-292023-03-262023-07-21图1-1焦炭活跃合约周度走势资料来源Wind方正中期研究院二现货行情10001000动力煤现货价格Q5500动力煤现货价Q580080080060040060020040002020-08-072021-04-042021-11-302022-07-282023-03-252012-06-202015-02-242017-10-302020-07-052023-03-11天津港平仓价动力煤Q5500K秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K天津港平仓价动力煤Q5800K秦皇岛港平仓价动力煤Q5800K京唐港平仓价动力煤Q5500K黄骅港平仓价动力煤Q5500K京唐港平仓价动力煤Q5800K黄骅港平仓价动力煤Q5800K国投京唐港平仓价动力煤Q5500K曹妃甸港平仓价动力煤Q5500K国投京唐港平仓价动力煤Q5800K曹妃甸港平仓价动力煤Q5800K图1-3Q5500动力煤现货平仓价图1-4Q5800动力煤现货平仓价资料来源Wind方正中期研究院8001000动力煤现货价格Q5000动力煤现货价格Q4500800600600400400200200002010-11-182013-05-062015-10-232018-04-102020-09-262023-03-152014-07-102016-09-172018-11-262021-02-032023-04-14天津港平仓价动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5000KQ5000K天津港平仓价动力煤Q4500K秦皇岛港平仓价动力煤Q4500K京唐港平仓价动力煤Q5000K黄骅港平仓价动力煤Q5000K京唐港平仓价动力煤Q4500K黄骅港平仓价动力煤Q4500K国投京唐港平仓价动力煤Q5000K曹妃甸港平仓价动力煤Q5000K国投京唐港平仓价动力煤曹妃甸港平仓价动力煤Q4500KQ4500K图1-5Q5000动力煤现货平仓价图1-6Q4500动力煤现货平仓价资料来源Wind方正中期研究院表2-1焦煤现货价格焦煤现货价格一览表柳林主焦煤安泽主焦煤介休主焦煤沙河驿蒙5价格属性出厂承兑含税出厂承兑含税出厂承兑含税场地自提含税20238181820195017501930202381718201950180019302023816182019501800193020238151820205018501930202381418202050185019302023811182020501850193020238101820205018501930202389182020501850193020238818202000185019302023871820200018501840资料来源Mysteel方正中期研究院整理表2-2焦炭港口现货价格焦炭现货价格一览表唐山当地准一级唐山当地二级日照港贸易准一级日照港贸易一级日照港临汾一级价格属性承兑到厂含税承兑到厂含税承兑平仓含税承兑平仓含税承兑平仓含税202381825802100206021602520202381725802100208021802520202381625802100208021802520202381525802100208021802520202381425802100208021802520202381125802100208021802520202381025802100210022002520202389258021002120222025202023882580210021202220252020238725802100211022102520资料来源Mysteel方正中期研究院整理三双焦动态监测表3-1焦炭产销动态焦炭库存情况开工水平产量利润项目库存总量环比库存销售环比开工率变化产量环比平均利润万吨万吨比山西102418905200987910061390200975河北14002003400479580952900035131山东23501506600487000372494011154内蒙1290-160234-0327671096386304819其他4301000470118595062635104615汇总311915407200384580553044719966表3-2炼焦煤产运销动态原煤库存情况精煤库存情况开工情况原煤产量利润项目库存总环比库存总量环比开工率变化原煤环比平均利润量山西118608810991099870-0207328-0151074临汾山西165429414503609757-09914312-145988吕梁山西4506254286913110092-15718625-290935长治山西261521916960308773-09519409-210820其他山西996185571146309522-10559674-660957河北37022082016141897915957141011049山东74600206555010797000514556010729汇总236171449186789559110-04391727-434909资料来源煤炭资源网方正中期研究院表3-3样本焦企炼焦煤库存地区全国山西河北山东可用天数778742791837环比天-028-034-021-022资料来源煤炭资源网方正中期研究院表3-4样本钢厂焦炭库存单位天项目样本数可用天数环比河北16796034山东3766-033其他91465008汇总281016018资料来源煤炭资源网方正中期研究院四行情分析图3500环渤海九港煤炭库存万吨主流港口库存合计万吨1000030009000250080007000200060001500500040001000300004812162024283236404448522020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年图4-1环渤海九港煤炭库存图4-2CCTD主流港口煤炭库存合计秦皇岛港煤炭库存万吨曹妃甸港煤炭库存万吨90090080080070070060060050050040040030030020020010002013-08-142015-12-122018-04-102020-08-072022-12-052015-05-182015-09-182016-01-182016-05-182016-09-182017-01-182017-05-182017-09-182018-01-182018-05-182018-09-182019-01-182019-05-182019-09-182020-01-182020-05-182020-09-182021-01-182021-05-182021-09-182022-01-182022-05-182022-09-182023-01-182023-05-18图4-3秦皇岛港煤炭库存图4-4曹妃甸港煤炭库存黄骅港煤炭库存万吨广州港煤炭库存吨3504500000300400000035000002503000000200250000015020000001001500000100000050500000002019-02-042020-03-102021-04-142022-05-192012-04-012014-12-072017-08-132020-04-192022-12-25图4-5黄骅港煤炭库存图4-6广州港煤炭库存煤炭调入量万吨煤炭调出量万吨2503002302502101902001701501501301101009050705002020-12-152021-05-242021-10-312022-04-092022-09-162023-02-232021-04-142021-10-312022-05-192022-12-05图4-7环渤海港口煤炭调入量图4-8环渤海港口煤炭调出量中国炼焦煤周度总库存万吨400中国炼焦煤煤矿周度库存万吨45003504000300350025030002001502500100200050150002018年2019年2020年048121620242832364044485204812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年图4-9焦煤总库存图4-10炼焦煤煤矿库存1300900中国炼焦煤周度港口库存万吨247家钢厂焦煤库存万吨1200800700110060010005009004008003007002006001005000048121620242832364044485204812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年图4-11炼焦煤港口库存图4-12炼焦煤110家样本钢厂库存中国焦炭总库存全样本焦化企业焦煤库存万吨160024002200150020001400180013001600120014001200110010001000800900600800400048121620242832364044485204812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年图4-13100独立焦企焦煤库存图4-14焦炭总库存1000247家钢厂焦炭库存万吨250全样本独立焦化焦炭库存万吨950900200850800150750700100650506005500500048121620242832364044485204812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023图4-15110家钢厂焦炭库存图4-16100家独立焦企焦炭库存资料来源钢联方正中期研究院产能利用率洗煤厂精煤日均产量万吨8090708070606050504040303020048121620242832364044485204812162024283236404448522020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年图4-17110家洗煤厂产能利用率图4-18110家洗煤厂精煤产量资料来源钢联方正中期研究院600焦炭港口库存万吨10000焦炭开工率100万吨产能开工率5009000100-200万吨产能开工率200万吨产能开工率800040070003006000200500010040000300004812162024283236404448522019年2020年2021年2022年2023年2020-02-292020-06-032020-09-062020-12-102021-03-152021-06-182021-09-212021-12-252022-03-302022-07-032022-10-062023-01-092023-04-14图4-19焦炭港口库存图4-20焦炭开工率资料来源钢联方正中期研究院9000100万吨产能焦化企业开工率9500200万吨焦化企业开工率900080008500700080007500600070005000650060004000550030005000048121620242832364044485204812162024283236404448522018年2019年2020年年年年年年年2018201920202021202220232021年2022年2023年图4-21100万吨产能焦企开工率图4-22200万吨产能焦企开工率资料来源钢联方正中期研究院12009000100-200万吨焦化企业开工率独立焦化厂利润8500100080008007500600700040065006000200550005000-20004812162024283236404448522018年2019年2020年2021年2022年2023年-4002017-02-172018-08-262020-03-032021-09-092023-03-18图4-23100-200万吨产能焦企开工率图4-24独立焦化厂利润资料来源钢联方正中期研究院3000钢材社会库存万吨2100钢厂单吨利润250016002000110015006001000100500-40002017-10-272019-08-102021-05-232023-03-062016-07-092017-08-232018-10-072019-11-212021-01-042022-02-182023-04-04螺纹热卷冷轧图4-25钢材社会库存图4-26钢厂利润资料来源钢联方正中期研究院热卷社会库存万吨1600450螺纹钢社会库存万吨1400400120035030010002508002006001504001002005000048121620242832364044485204812162024283236404448522014年2015年2016年2017年2018年2015年2016年2017年2018年2019年2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年图4-27螺纹钢库存图4-28热卷库存10010000唐山钢厂高炉开工率90009080008070006000705000604000503000200040201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022202320231000-----------------0407100104071001040710010407100104-----------------14141414141414141414141414141414140002018-04-052019-03-012020-01-252020-12-202021-11-152022-10-11图4-29高炉炼铁产能利用率图4-30唐山地区高炉开工率资料来源钢联方正中期研究院260247家钢厂高炉开工率247家钢厂日均铁水产量90250852408023075220702106520060190551802021-11-182022-05-132022-11-052023-04-302021-08-312022-01-062022-05-142022-09-192023-01-252023-06-02图4-31247家钢厂高炉炼铁产能利用率图4-32247家钢厂日均铁水产量资料来源钢联方正中期研究院五期现基差500016004500800450014004000600120040003500400350010008003000200300060025000250040020002000-200200150001500-4001000-2001000-600500-400500-8000-6000-10002018-04-192018-08-172019-08-122019-12-102020-04-082020-08-062021-04-032021-08-012021-11-292022-03-292023-03-242018-12-152019-04-142020-12-042022-07-272022-11-242018-04-192018-08-172018-12-152019-04-142019-08-122019-12-102020-04-082020-08-062020-12-042021-04-032021-08-012021-11-292022-07-272023-03-242022-03-292022-11-24基差右焦炭天津港一级焦含税价基差右焦煤山西主焦煤图5-1焦炭基差图5-2焦煤基差15001000100050050000-500-500-1000-1000-15001月-5月5月-9月9月-1月1月-5月5月-9月9月-1月-2000-15002018-04-192018-08-172018-12-152019-04-142019-08-122019-12-102020-04-082020-08-062020-12-042021-04-032021-08-012021-11-292022-03-292022-07-272022-11-242023-03-242018-04-192018-08-172018-12-152019-04-142019-08-122019-12-102020-04-082020-08-062020-12-042021-04-032021-08-012021-11-292022-03-292022-07-272022-11-242023-03-24图5-3焦炭跨期价差图5-4焦煤跨期价差资料来源Wind方正中期研究院六相关股票七技术分析图7-1焦煤01合约周K线图数据来源同花顺方正中期研究院整理从焦煤01合约周K线图上看近期出现上行动能减弱阶段性筑顶迹象KDJ已开始从顶部回落MACD红柱缩短虽然当前周线仍维持在20日均线上方运行但遇阻下行通道上沿焦煤中长期下行趋势仍未扭转维持逢高沽空策略图7-3焦炭01合约周K线图数据来源同花顺方正中期研究院整理从焦炭01合约盘面走势来看近几周出现阶段性见顶的迹象KDJ开始从顶部回落MACD红柱缩短反弹遇阻20日均线和中长期下行通道线焦炭中长期下行趋势仍未扭转维持逢高沽空策略联系我们重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司