上市首日，集运期货的涨跌幅扩板至20%。EC2408、EC2410、EC2412在开盘后30分钟内即涨停，EC2406尾盘锁定涨停，EC2404涨幅达到17.47%。并且交投活跃，主力合约EC2404首日交易量达到34.39万手，交易额达到153.9亿元。集运期货首日如此强势与两方面有关。其一，基准挂盘价较低，下跌空间较为有限。其二，基差修复。
　　虽然集运期货首日涨停，但需警惕后市风险。8月中旬班轮公司涨价失败，订舱价出现回调，预计下周一公布的SCFIS会出现明显回落，基差将会修复，有可能导致周二开盘后期市集体下跌。从中长期趋势来看，集运市场尤其亚欧航线有长期外于低位震荡的风险。
　　首日远月4个合约收盘价一致，近月4月仅差2.53%。随着下周交易的深入，五大合约根据淡旺季，盘面价格走势会出现分化。
　　下周一交易策略：主力合约EC2404明显虚高，建议多单在集合竞价时挂单离场，并且当日可以布局空单。EC2406和EC2410多单尽早止盈离场，空头可以择机而动。EC2408和EC2412多单可以谨慎持有，谨慎追多，但上方盈利空间有限，建议多单当日收盘前止盈离场。同时。基于04与08合约盘面价格尚未拉开，可以采取“买EC2408、卖EC2404”的策略跨期套利。
　　
　　

研究报告全文：上海出口集装箱运输市场欧洲航线周报WeeklyReportonShanghaiExporttoEuropeContainerShippingIndustry上市首日即涨停后市存回调风险摘要上市首日集运期货的涨跌幅扩板至20EC2408EC2410EC2412在开盘后30分钟内即涨停EC2406尾盘锁定涨停EC2404涨幅达到1747并作者宏观与大类资产研究中心陈臻且交投活跃主力合约EC2404首日交易量达到3439万手交易额达到1539执业编号F3084620从业资格Z0018730投资咨询亿元集运期货首日如此强势与两方面有关其一基准挂盘价较低下跌空联系方式chenzhen1foundersccom间较为有限其二基差修复虽然集运期货首日涨停但需警惕后市风险8月中旬班轮公司涨价失投资咨询业务资格京证监许可201275号败订舱价出现回调预计下周一公布的SCFIS会出现明显回落基差将会成文时间2023年8月20日星期日修复有可能导致周二开盘后期市集体下跌从中长期趋势来看集运市场尤其亚欧航线有长期外于低位震荡的风险首日远月4个合约收盘价一致近月4月仅差253随着下周交易的深入五大合约根据淡旺季盘面价格走势会出现分化下周一交易策略主力合约EC2404明显虚高建议多单在集合竞价时挂单离场并且当日可以布局空单EC2406和EC2410多单尽早止盈离场空头可以择机而动EC2408和EC2412多单可以谨慎持有谨慎追多但上方盈利空间有限建议多单当日收盘前止盈离场同时基于04与08合约盘面价格尚未拉开可以采取买EC2408卖EC2404的策略跨期套利更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一上市首日涨停现货价格回落1一本周期货市场回顾1二本周现货市场回顾1二供给端停航力度减弱供应链压力回升2一运力总规模2二航线运营情况3三班轮公司运力规模5四全球供应链压力回升6五港口运营方面7三需求端中国货运市场有所复苏亚欧航线增量源于中俄7一全球运量回落亚欧航线反弹7二出口国起运港中国货运市场有所复苏8三进口国目的港欧洲经济边际复苏但整体依然处于磨底中10四营运成本燃料油和二手船价格均下挫12一航次成本燃料油价格下挫12二资金成本二手船价格持续下挫12五美元兑人民币汇率震荡升值13六后市预判14请务必阅读最后重要事项一上市首日涨停现货价格回落一本周期货市场回顾上市首日集运期货的涨跌幅扩板至20EC2408EC2410EC2412在开盘后30分钟内即涨停EC2406尾盘锁定涨停EC2404涨幅达到1747并且交投活跃主力合约EC2404首日交易量达到3439万手交易额达到1539亿元集运期货首日如此强势与两方面有关其一五大合约基准价为780点折合现货价约740TEU处于亚欧航线班轮公司盈亏平衡线附近下跌空间较为有限其二基差修复本周SCFIS录得111002点主力合约基差达到19372点远月合约基差达到17402点从各大合约表现来看总体符合集运市场的季节性规律其中EC2408EC2412两大合约涨停比较正常而EC2404涨停明显虚高有可能是远月合约早早涨停基本没有成交量只能交易EC2404所致当然也有首日看涨情绪共同带动所致表1-1上市首日上海出口集运期货欧洲航线交易情况EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412收盘价9163点936点936点936点936点涨跌幅174720202020持仓量121万手1702手1346手680手264手成交量3439万手196万手3036手1572手959手成交额1539亿元91亿元14亿元725443万手444791万手数据来源同花顺期货通方正中期期货研究院整理图1-1欧洲集运合约日K线图数据来源同花顺期货通方正中期期货研究院整理二本周现货市场回顾本周现货运价明显松动8月16日XCI-S录得1690FEU周环比下跌078月18日SCFI录得852TEU周环比下跌88月18日FBX录得1708FEU周环比下跌458月第页请务必阅读最后重要事项118日NCFI录得562点周环比下跌67仅8月17日WCI录得1768FEU周环比上涨578月底出运航次的货代报价已经跌至1300FEU表1-2最新一期各大集装箱运价指数中国欧洲航线运价周环比SCFISSCFIWCIFBXXSINCFI最新一期111002点852TEU1768FEU1708FEU1690FEU562点周环比339-857-45-07-67数据来源XenetaBloombergWind上海航运交易所方正中期期货研究院整理SCFI上海欧洲季节性趋势图SCFIS上海欧洲季节性趋势图90001200080001000070008000600050006000TEU点4000400030002000200010000月月月月月月月月月月月0月12345678月月月月月月月月月月月月91011123456789101112122015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年图1-22017-2023年SCFI上海欧洲航线季度图图1-32020-2023年SCFIS上海欧洲航线季度图数据来源上海航运交易所方正中期期货研究院整理数据来源上海航运交易所方正中期期货研究院整理二供给端停航力度减弱供应链压力回升一运力总规模截至2023年8月20日全球共有6679艘集装箱船舶总运力达到27591682TEU周环比增加1艘合计4197TEU第页请务必阅读最后重要事项2全球集装箱船运力300000002500000020000000TEU1500000010000000500000002014-05-262015-05-262016-05-262017-05-262018-05-262019-05-262020-05-262021-05-262022-05-262023-05-26图2-1全球集装箱运力规模数据来源Wind方正中期期货研究院整理二航线运营情况1三大东西主干航线运力布局截至2023年8月20日亚欧跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到466763524061和162942TEU分别周环比减少021314亚欧航线集装箱舱位量跨太平洋航线集装箱舱位量跨大西洋航线集装箱舱位量535000500000200000450000180000530000400000160000350000525000140000300000120000250000520000TEU100000TEUTEU2000008000015000051500060000100000400005000051000002000050500002022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-262023-03-262023-04-262023-05-262023-06-262023-07-26图2-2东西三大主干航线舱位量数据来源Wind方正中期期货研究院整理2中国欧洲航线运力布局再看班轮公司对于中国欧美航线的运力投放力度以该周开航的船舶作为统计口径根据维运网统计中国欧洲航线方面上周本周和下周班轮公司投放运力量约为310253TEU315405TEU和320893TEU航次数量在16-17条地中海航运达飞轮船马士基航运投放的运力规模位居前三地中海航运近期明显扩大了中欧航线的投放力度第页请务必阅读最后重要事项3图2-3中国欧洲航线周度运力投放规模以TEU统计数据来源乐域维运方正中期期货研究院整理图2-4中国欧洲航线周度运力投放规模以航次数统计数据来源乐域维运方正中期期货研究院整理图2-5中国欧洲航线周度运力投放规模以班轮公司统计数据来源乐域维运方正中期期货研究院整理3三大班轮联盟在上海欧洲航线的投放情况本周WEEK33三大班轮联盟上海欧洲航线均预配12条航线服务停航1条即OCEAN联盟的FAL8跳港1条即2M联盟的CONDOR下周WEEK34预配12条停航1条即THE联盟的FE4加靠1条即OCEAN联盟的FAL7随后四周目前均为预报停航Week37还会加靠1条表2-1三大联盟在上海北欧航线航线服务的投放情况第页请务必阅读最后重要事项4数据来源容易船期方正中期期货研究院整理三班轮公司运力规模截至2023年8月20日全球TOP10班轮公司现有运力规模合计录得23135215TEU占全球市场比重838全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模521艘合计6243418TEU表2-22023年8月20日全球TOP10班轮公司运力规模排名班轮公司运力规模TEU全球占比1地中海航运52097661892马士基航运41461461503达飞轮船35157331274中远海运29507171075赫伯罗特1881603686长荣海运1673600617海洋网联1681897618韩新航运790342299阳明航运7056142610以星航运57979721合计23135215838数据来源Wind方正中期期货研究院整理表2-32023年8月20日全球TOP10班轮公司未下水新船订单量规模第页请务必阅读最后重要事项5班轮公司新船订单规模TEU总艘数艘1地中海航运15514641262达飞轮船12065911163中远海运910294554长荣海运840650725海洋网联469768366马士基404800337赫伯罗特288640148以星商船306184389韩新航运2650272610阳明海运775005合计6243418521数据来源Wind方正中期期货研究院整理四全球供应链压力回升最近两个月全球供应链效率有所回落7月全球供应链压力指数录得-09连续两个月反弹全球十大主干航线班轮准班率录得5152虽高于前值但亚洲-欧洲航线准班率回落至4818连续两个域回落7月正值欧洲假期一定成都影响港口运营效率同时巴拿马运河枯水期限制船舶通航数量也影响了船舶周转效率随着船舶周转效率下降有利于消化过程运力支撑运价图2-6全球供应链压力指数及班轮准班率数据来源Wind方正中期期货研究院整理作为全球航运的重要通道巴拿马运河近日正遭受自1950年有记录以来前所未有的干旱枯水通行能力大幅下降巴拿马运河管理局于8月8日规定每日预约船泊的通过上限从16艘减少至14艘8月9日巴拿马运河太平洋侧的停航船舶锚泊数量一度达到110艘平均锚泊时间达到6天1时8月18日回落至82艘平均锚泊时间降至3天23时不过巴拿马第页请务必阅读最后重要事项6运河拥堵好转主要是其他船舶绕航至南美所致巴拿马每日从太平洋-大西洋通航数量从8月11日的20艘降至8月18日的14艘由于巴拿马运河拥堵情况并未得到实质性解决会影响亚洲美东航线以及东西大环线的正常通航利多运价图2-7巴拿马运河的流量等泊时长数据来源船视宝方正中期期货研究院整理五港口运营方面图2-8北欧基本港在港数量在锚数量在泊数量平均等泊时间数据来源港口宝方正中期期货研究院整理三需求端中国货运市场有所复苏亚欧航线增量源于中俄一全球运量回落亚欧航线反弹第页请务必阅读最后重要事项7今年6月全球集装箱运量录得15096万TEU同比和环比分别下降15和1其中亚洲欧洲航线运量录得14912万TEU占全球运量比重99同比增长119环比增长31单从运量来看今年6月已创历史同期新高不过其中的主要增量源于中俄航线并非中国西北欧航线相比2021年均值今年中国西北欧航线运量减少17左右出现这一原因与地缘政治有关俄乌冲突爆发之后中俄之间的贸易往来更为密切而欧洲经济出现衰退叠加对华贸易歧视政策导致中国出口至欧洲贸易额锐减今年以来中国对外出口形势总体严峻在最新公布7月出口数据中中国出口总额录得28176亿美元同比和环比分别回落145和12其中中国出口至欧盟贸易额录得4238亿美元同比和环比分别下降206和36中国出口至英国贸易额录得7077亿美元同比和环比分别下降68和115中欧贸易不振影响中欧集运航线市场表3-12023年8月20日全球及十大主干航线运量及对比排名单位TEU2023年6月占比同比环比总量CTS全球集装箱总量150961001000-15-101Asia-Asia4202000278-21-262Asia-NorthAmerica1801500119-127273Asia-Europe149120099119314Asia-IndianSubContMiddleEast77670051171135Europe-Europe65970044-31-026Europe-Asia5279003502087NorthAmerica-Asia47310031-40-1008Asia-SouthCentralAmerica44330029181519Europe-NorthAmerica42530028-1321110Asia-SubSaharanAfrica32180021135-36数据来源Bloomberg方正中期期货研究院整理表3-22022-2023年中国出口贸易额亿美元总出口欧盟美国东盟英国总出口同比欧盟同比美国同比东盟同比英国同比总出口环比欧盟环比美国环比东盟环比英国环比2023-072817604238042313417747077-145-206-231-214-68-12-36-09-3511512023-062853224395542694433036346-124-129-237-169-10205-150544-862023-052838354462942478414906945-71-70-182-15937-27-03-13-102842023-0429166644742430234619664077339-6545108-44-25-15-181-332023-03305038458944367856400662811434-77354734504046084835062023-022103343268527159380314400-27-161-318337-173-268-311-388-148-3512023-012872354741444411446456776-116-95-142-67-127-4587-21-165242022-123008564359945371534826614-114-175-19575-20227-2711263002022-112929124478840806502896611-97-106-25452-165-1115-13229-512022-102962754412447018488556966-10-90-126203-145-73-60-74-65-1532022-0931962746962507605226470744956-116295-11823-852058-1092022-08312300513474977549416793565111-3825127-52-38-96-71452022-073295455338755035531647590172232110335391258-1721742022-063257615047555979520877068162171193290-0467517756562022-053054104800551953493446696160203157259-591241141291161582022-04271770430774601344213578033799476-154-08-30-2762-642022-032738814439547311416466178139214224104-352671391894641612022-022161243897239796284485320571549759-102-335-256-231-406-3152022-013249325240751748478747763234312169182224-43-08-82-38-63数据来源Wind方正中期期货研究院整理二出口国起运港中国货运市场有所复苏上周中国港口吞吐量录得5736万TEU周环比增长15本周上海整车货运流量指数基本逐日回升均值在101点附近7月中国货流景气指数业务总量和新订单分别录得509和506均高于荣枯线依然处于扩张区间第页请务必阅读最后重要事项8中国港口周度集装箱吞吐量600580560540520500TEU万480460440420400图3-1中国港口周度集装箱吞吐量数据来源同花顺方正中期期货研究院整理图3-2上海整车货运流量指数数据来源G7方正中期期货研究院整理中国物流业景气指数656055504540353025202012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-05业务总量新订单库存周转次数物流服务价格从业人员图3-3中国物流景气指数数据来源Wind方正中期期货研究院整理第页请务必阅读最后重要事项9三进口国目的港欧洲经济边际复苏但整体依然处于磨底中IMF对于欧洲经济持乐观态度在7月世界经济展望中将2023-2024年欧元区经济增速预期上调01个百分点至09和15将2023年英国经济增速预期从-03提升至04维持204年英国经济预期1不变表3-3IMF对于2021-2024年世界经济回顾与展望数据来源IMF方正中期期货研究院整理不过当下欧洲经济和消费总体依然处于磨底之中今年二季度欧元区实际GDP录得27716万亿欧元同比增长06增速创2021年二季度以来新低环比增长03创近三个季度新高8月ZEW欧元区经济现状指数和景气指数分别录得-42和-55均高于前值消费信心7月欧盟消费者信心指数录得-161创2022年3月以来新高英国消费者信心指数录得-30创近三个月新低消费量6月英国零售指数连续15个月同比回落环比连续3个月正增长6月欧盟零售指数继续同比和环比双负增长尤其环比连续9个月负增长消费能力欧元区二季度失业率均录得64英国7月失业率录得701连续两个月反弹当前欧洲通胀依然高企英国和欧元区CPI同比增速分别录得79和53一定程度吞噬欧洲民众购买能力第页请务必阅读最后重要事项10欧元区主要经济体实际GDP同比20151050510152025欧元区德国法国意大利西班牙图3-4欧元区主要经济体实际GDP季度同比数据来源Wind方正中期期货研究院整理ZEW欧元区经济现状景气指数英国和欧元区季调失业率10010809608740620504-2032013-082001-092002-102003-112004-122006-012007-022008-032009-042010-052011-062012-072014-092015-102016-112017-122019-012020-022021-032022-042023-05-402000-082-6010-80-1002020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-05-1202020-05ZEW欧元区经济现状指数ZEW欧元区经济景气指数欧元区20国失业率季调英国失业救济率季调欧洲季调零售指数欧洲消费者信心指数130101200-102023-042013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-091102013-05-20100点点-3090-4080-5070-60英国GFK消费者信心指数综合指数欧盟季调零售指数英国零售不变价指数欧盟27国消费者信心指数季调图3-5欧洲经济消费零售失业率情况数据来源Wind方正中期期货研究院整理第页请务必阅读最后重要事项11四营运成本燃料油和二手船价格均下挫一航次成本燃料油价格下挫由于美联储加息预期升温美元指数拉涨导致原油和船舶燃料油价格下挫8月17日新加坡重油IFO380轻油MDO低硫燃料油高硫380分别录得560567062955294美元吨周环比下跌42333239原油和船舶燃料油价格1200140120100010080080吨桶60060美元美元400402002000新加坡重油IFO380新加坡轻油MDO新加坡低硫燃料油新加坡高硫380OPCE一揽子原油价格右轴图4-1全球燃料油和原油价格趋势数据来源Wind方正中期期货研究院整理二资金成本二手船价格持续下挫表4-1国际集装箱船舶交易价格202381202388周环比国际集装箱船舶价格指数88637877796-097PostPanamax新船8281000081960000-10310年期船龄Panamax5137000050850000-101Panamax新船4890000048460000-09010年期船龄Panamax3102000030740000-090Handy新船2930000028910000-13310年期船龄Handy1867000018440000-123数据来源Bloomberg方正中期期货研究院整理第页请务必阅读最后重要事项12国际集装箱船舶交易价格20000000030000180000000250001600000001400000002000012000000010000000015000点80000000100006000000040000000500020000000002019319201951920197192020119202051920207192021319202191920227192023319201991920203192020919202111920215192021719202211920223192022519202291920231192023519202371920211119201911192020111920221119POSTPANAMAX新船10年船龄POSTPANAMAXPANAMAX新船10年船龄PANAMAXHandy新船10年船龄Handy集装箱船舶价格综合指数右轴图4-2国际集装箱船舶价格指数数据来源VesselsValue方正中期期货研究院整理五美元兑人民币汇率震荡升值美联储9月加息预期升温美元指数本周整体上扬周四在外汇总局的呼吁下人民币汇率略有回升8月18日报收于72855图5-1美元兑人民币汇率数据来源同花顺期货方正中期期货研究院整理第页请务必阅读最后重要事项13六后市预判虽然集运期货首日涨停但需警惕后市风险8月中旬班轮公司涨价失败订舱价出现回调预计下周一公布的SCFIS会出现明显回落基差将会修复有可能导致周二开盘后期货市场各合约集体下跌从中长期趋势来看集运市场尤其亚欧航线有长期外于低位震荡的风险主要源于运力供给端截至今年6月全球未下水集装箱船舶手持单量录得738万TEU占现有运力规模的2703预计2023-2026年将分别下水250万TEU300万TEU180万TEU120万TEU随着后期新船订单继续增加未来几年的新船下水量还会攀升鉴于港口作业能力17万TEU以上大型以及24万TEU超大型集装箱船舶都将被陆续部罗至亚欧航线5月5日WHO宣布解除全球新冠疫情紧急状态令船舶周转效率有望进一步回升这就意味着全球集运市场无论动态运力还是静态运力都将大幅增长虽然明年欧洲经济将会一定程度反弹且运输成本预期整体上升但依然无法对冲运力大幅增长的利空影响首日远月4个合约收盘价一致近月4月仅差253随着下周交易的深入五大合约根据淡旺季盘面价格走势会出现分化下周一交易策略主力合约EC2404明显虚高建议多单在集合竞价时挂单离场并且当日可以布局空单EC2406和EC2410多单尽早止盈离场空头可以择机而动EC2408和EC2412多单可以谨慎持有谨慎追多但上方盈利空间有限建议多单当日收盘前止盈离场同时基于04与08合约盘面价格尚未拉开可以采取买EC2408卖EC2404的策略跨期套利表6-12023年8月21日投资策略建议数据来源方正中期期货研究院整理联系我们第页请务必阅读最后重要事项14重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司第页请务必阅读最后重要事项15