研究报告全文：PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport下游抵触高价PVC上方承压摘要作者能源化工研究重心夏聪聪PVC期价上方五日均线附近承压重心受挫下行跌落至40日均线附执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询近逐步企稳回升并收复前期跌势国内PVC现货市场气氛一般各地区联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom主流价格跟随窄幅调整低价货源有所增加但实际成交不活跃缺乏放量与期货相比PVC现货市场处于贴水状态点价货源暂无优势而偏高投资咨询业务资格京证监许可201275号报价向下传导阻力增加上游原料电石市场延续偏强态势价格继续上涨成文时间2023年8月18日星期五乌海宁夏地区电石出厂价上调150元吨部分继续推出上涨50元吨计划采购价上涨50元吨左右电石开工提升缓慢企业库存处于低位货源供应紧张下游PVC企业电石到货不足存在一定缺口入市采购积极由于PVC自身行情不佳企业面临成本压力渐显考虑到PVC企业接受程度电石价格变动较为谨慎短期电石供需关系偏紧价格仍有上行可能成本端跟随抬升西北主产区企业新接单情况一般而预售维持在高位厂家面临销售压力不大出厂报价多根据自身情况灵活调整保证出货节奏为主厂区库存小幅回落企业订单较前期转弱暂无挺价意向PVC市场供应平稳可流通货源充裕新增三家检修及临时停车企业前期检修装置多数延续少数逐步恢复生产PVC行业开工水平小幅下降至7389检修损失量整体增加后期有两家企业计划检修加之停车装置陆续开车预计PVC开工水平波动不大贸易商报价部分下调下游倾向于谨慎观望采购不积极部分逢低适量补货宏观层面近期扰动增加刺激政策陆续出台但房地产相关数据依旧未有好转终端需求向上反馈不乐观下游制品企业开工基本与前期持平刚需跟进一般少数下游制品厂促销接单开工小幅回升但补库热情不高下游制品企业订单未有好转对PVC消耗量难有提升海外市场气氛降温PVC出口接单情况走弱由于出口待交付订单偏高华东及华南地区社会库存下降小幅回落至更多精彩内容请关注方正中期官方微信4145万吨仍高于去年同期水平1962需求不温不火PVC社会库存居请务必阅读最后重要事项高难下面临压力未缓解基本面缺乏利好驱动期价短期区间震荡运行重心在6000-6360内波动趋势性行情不明显目录一行情回顾1二现货市场1三上游原材料3四装置开工3五社会库存5六价差基差5七相关性分析6八相关股票7九后期走势预测7十PVC期权市场7请务必阅读最后重要事项一行情回顾80010014000单位万手700901200080600100007050060800040050600030040304000200202000100100002020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182022-02-182022-05-182022-08-182023-02-182023-05-182023-08-182022-11-182021-11-18周成交量周持仓量右轴图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1主力合约周度成交数据合约收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约6228624860500472709573118328955921015863705合约625962786098035509691698331015761509合约6196622560250722049756-1167347176794-246389资料来源Wind方正中期研究院PVC期货主力合约移仓换月远月合约小幅升水期价上方五日均线附近承压重心受挫下行跌落至40日均线附近逐步企稳回升并收复前期跌势市场资金博弈盘面波动加剧周度涨幅为047录得长下影线二现货市场1500016000140001200012000900010000800060006000400030002000002021-02-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182020-08-182020-11-182021-05-182020-11-182021-02-182021-08-182021-11-182022-02-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182020-08-182021-05-182022-05-18西北华北东北华南华中西南河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第1页160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-05-182023-08-182020-08-18图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源Wind方正中期研究院国内PVC市场跌后震荡运行整体价格重心小幅下移PVC出口接单明显转弱基本面支撑不足地产等宏观数据表现不佳利空市场参与者心态随着PVC价格重心下移下游制品企业低价补货积极性略有提升低价成交为主5型电石料报价华东主流现汇自6100-6160元吨华南主流现汇自提6160-6240元吨河北现汇送到6050-6080元吨山东现汇送到6100-6150元吨华东地区电石法PVC市场价格重心走高交投一般期货上涨对现货市场有一定支撑贸易商报价随行就市调涨但下游心态谨慎暂无明显追涨积极性部分一口价低价有一定成交点价货源无优势成交不多华南地区PVC市场价格上涨基差报盘整体变化不大点价货源价格优势消失一口价实单多有小幅商谈部分品牌货源略紧价格偏高下游制品企业采购积极性不高多数暂时观望部分套保商接货现货市场成交气氛整体偏淡华北地区PVC市场价格上调下游询盘较多但抵触高价货源市场成交较差部分乙烯法出口交付货源成交尚可请务必阅读最后重要事项第2页三上游原材料900090008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002020-08-172020-11-172021-02-172021-05-172021-08-172021-11-172022-02-172022-05-172022-08-172022-11-172023-02-172023-05-172023-08-172020-11-182021-02-182021-05-182021-11-182022-02-182022-05-182022-11-182023-02-182023-05-182020-08-182021-08-182022-08-182023-08-18西南西北华中华南华东华北东北图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源Wind方正中期研究院上游原料电石市场延续偏强态势价格继续上涨乌海宁夏地区电石出厂价上调150元吨电石采购价上涨50元吨左右乌海宁夏地区继续推出上涨50元吨计划虽然电石开工稳中有增但提升速度较为缓慢企业出货顺畅库存处于低位带动出厂价持续走高电石货源供应紧张下游PVC企业电石到货不足存在一定缺口入市采购积极由于PVC自身行情不佳企业面临成本压力渐显考虑到PVC接受程度电石采购价变动较为谨慎后期电石企业恢复生产数量增加产量将稳中有升电石供需关系阶段性收紧价格仍有上行可能成本端跟随抬升四装置开工100100装置开工80906080407020600502018-08-172019-04-172019-08-172019-12-172020-04-172020-12-172021-04-172021-08-172021-12-172022-04-172022-12-172023-04-172023-08-172018-12-172020-08-172022-08-172018-12-172019-04-172019-08-172019-12-172020-04-172020-08-172020-12-172021-04-172021-08-172021-12-172022-08-172022-12-172023-04-172023-08-172018-08-172022-04-17电石法乙烯法图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页PVC行业开工水平小幅下降新增三家检修及临时停车企业前期检修装置多数延续少数逐步恢复生产检修损失量整体增加统计数据显示PVC整体开工率为7389环比下降024个百分点其中电石法PVC开工率为7512环比提升046个百分点乙烯法PVC开工率为7019环比下降236个百分点后期有两家企业计划检修加之停车装置陆续开车预计损失产量将有所下滑PVC开工水平波动不大表4-1PVC装置检修统计地区生产企业工艺产能运行动态华北昔阳化工电石法10停车开车时间不定华中河南神马电石法30停车开车时间不定华北泰汶盐化电石法10停车开车时间不定西北内蒙晨宏力电石法3停车开车时间不定华中衡阳建滔电石法221月14日停车检修开车时间不定华北山东东岳电石法123月25日检修开车时间不定华北德州实华EDC法106月27日检修未开车西北中谷矿业电石法307月11日停车检修计划8月22日开车西北甘肃金川新融电石法207月13日停车检修开车时间不定西北乌海化工电石法407月22日临时停车开车时间不定西北盐湖镁业电石法乙烯法50307月26日起检修计划8月下旬开车西北山西霍家沟电石法67月31日停车检修8月17日出料西北内蒙君正乌达厂区电石法328月1日陆续停车检修8月13日出料华东苏州华苏乙烯法138月3日停车检修8月14日出料华东宁波台塑乙烯法408月3日停车预计本周末出料华北聚隆化工电石法乙烯法12408月9日停车检修计划检修10-15天西南四川金路电石法248月13日逐步停车检修预计8月17日出料西北盐湖海纳电石法208月13日临时停车计划近期开车华东泰州联成乙烯法608月14日停车检修计划8月20日开车资料来源卓创资讯方正中期研究院表4-2检修计划统计地区生产企业工艺产能运行动态西北宁夏金昱元电石法40新厂40万吨装置计划8月18日开始轮修12天左右西北内蒙君正蒙西厂区电石法38计划8月19日停车检修10天西北包头海平面电石法40初步计划8月29日停车检修一周西北新疆中泰托克逊厂区电石法20计划8月30日-9月8日检修华北唐山三友电石法40初步计划9月8日停车检修10-15天西北甘肃金川新材料电石法30计划9月10日检修7-10天西北新疆中泰圣雄厂区电石法60计划9月检修华北山东信发电石法75计划9-10月份检修西北陕西北元电石法125初步计划9-10月检修华北乐金渤海乙烯法40初步计划11月份检修资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页五社会库存单位万吨50社会库存5040403030202010100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2020-11-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-08-182022-11-182023-05-182023-08-182022-05-182023-02-182021-02-182021年2022年2023年图5-1华东及华南PVC主要库存图5-2历年社会库存对比资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC企业开工负荷小幅下降供应环比略减少加之现货成交尚可出口接单一般但待交付订单依然偏高华东及华南库存下降截至8月18日华东地区库存为3684万吨环比减少163同比增加2288华南地区库存为461万吨环比减少315同比下滑128华东及华南地区社会库存高位窄幅波动小幅下降至4145万吨环比减少180依旧大幅高于去年同期水平1962PVC市场库存居高难下面临压力未缓解六价差基差2000400015001000300050020000-5001000-1000-15000-2000月月月月月月-25001-55-99-1-1000华东-1月华东-5月华东-9月2020-08-182021-02-182021-05-182021-11-182022-02-182022-08-182022-11-182023-05-182023-08-182020-11-182021-08-182022-05-182023-02-182020-08-182020-11-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-08-182023-05-18图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源wind方正中期研究院截至上周五收盘2309合约与2401合约的价差是-32近月合约走势偏弱期货先跌后涨华东地区现货价格与主力合约2401相比处于贴水状态基差为-98请务必阅读最后重要事项第5页七仓单变化表7-1仓单变化品种仓库分库8月17日仓单量8月18日仓单量增减聚氯乙烯中储股份5015010广州物资1411410中储南京3603600聚氯乙烯中远海物流2312310镇江中远海2312310聚氯乙烯浙江国贸276227620聚氯乙烯尖峰供应链100010000聚氯乙烯江阴协丰118011800聚氯乙烯常州奔牛港628862880聚氯乙烯江苏正盛203120310聚氯乙烯浙江畅兴1201200聚氯乙烯江苏燕进246724670聚氯乙烯传化洲锽50500聚氯乙烯厦门象屿上海象屿1001000聚氯乙烯浙江明日奔牛港2982980聚氯乙烯浙江明日浙江国贸1491490聚氯乙烯物产中大化工奔牛港9009000聚氯乙烯物产中大化工铁道畅兴3003000聚氯乙烯永安资本奔牛港120012000聚氯乙烯特产石化奔牛港239923990聚氯乙烯特产石化浙江国贸180018000聚氯乙烯中泰多经浙江国贸123812380聚氯乙烯天泰国贸奔牛港6006000合计25614256140资料来源大连商品交易所方正中期研究院18000300015000250012000200090001500600010003000500002021-04-172021-08-172021-12-172022-02-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172023-02-172023-04-172023-06-172023-08-172021-02-172021-06-172021-10-172022-04-172021-02-172021-06-172021-08-172021-10-172021-12-172022-02-172022-04-172022-10-172022-12-172023-04-172023-06-172023-08-172022-06-172022-08-172023-02-172021-04-17图7-1仓单数量图7-2新注册量资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页八相关股票表8-1产业链相关股票证券代码证券名称相关产品价格年度涨跌幅000818方大化工聚氯乙烯31041369601216君正集团聚氯乙烯4301244000635英力特PPVC糊状树脂875104900936鄂资B股PVC树脂107034002092中泰化学聚氯乙烯树脂725-132000510金路集团PVC树脂546-683900908氯碱B股聚氯乙烯051-862002382蓝帆医疗聚氯乙烯糊树脂672-907000422湖北宜化聚氯乙烯1149-2125000698沈阳化工糊树脂423-2365002002鸿达兴业聚氯乙烯228-2963资料来源wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1PVC主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院PVC基本面缺乏利好驱动期价短期区间震荡运行重心在6000-6360内波动趋势性行情不明显十PVC期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-08-17成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨274277859247371219--看跌21470470714526-66--PVC期权488971256639263115378285872请务必阅读最后重要事项第7页资料来源Wind方正中期研究院300单位万手200单位万手180250160200140120150100801006050402000002022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-07-172023-06-172023-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-06-172023-07-172022-08-172023-08-17日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1PVC期权日成交持仓量图10-2PVC看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院4500成交量1800持仓量400016003500140030001200250010002000800150060010004005002000052005300540056005700580060006100620064006500660068006900700072007300740051005500590063006700710075005200530054005600570058006000610062006400650066006800690070007200730074005100550059006300670071007500看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院090808070706060505040403030202010100002020-08-182021-02-182021-05-182021-08-182021-11-182022-02-182022-05-182022-11-182023-05-182023-08-182020-11-182022-08-182023-02-182020-11-182021-05-182021-11-182022-02-182022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182023-08-182020-08-182021-02-182021-08-182023-05-185日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5PVC主连历史波动率图10-6PVC主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页图10-7PVC期权策略资料来源文华财经方正中期研究院PVC期货上方压力渐显可考虑卖出行权价在6400以上的虚值看涨期权请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606湖南第二分公司0731-84118337230423052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号2801室021-58991278天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第10页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号优托邦株洲营业部0731-28102713第3号写字楼第7层C-704号郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区商城路506号新梅联合广场B座6层021-20778818重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页