固收+产品业绩跟踪。截至2023.08.18，全市场共有1242只固收+基金，规模合计19888.55亿元。本周（2023.08.14-2023.08.18，下同）共发行4只新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金本周的业绩中位数分别为0.15%、-0.25%、-0.35%、-0.27%、-0.05%、-0.34%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为0.11%、-0.28%、-0.34%。截至2023.08.18，共有215只固收+产品的净值创历史新高。
　　大类资产择时观点。2023年8月，股票和债券择时信号分别为看多和看空，截至8月18日，沪深300指数和中债国债总财富指数8月收益率分别为-5.74%和0.69%；黄金信号为看多，截至8月18日，上金所AU9999合约8月收益率为0.19%。
　　行业ETF轮动观点。2023年8月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：国泰中证全指证券公司ETF（512880.SH）、南方中证申万有色金属ETF （512400.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH）和国泰中证全指建筑材料ETF（159745.SZ）。ETF组合本周收益-1.15%，相对Wind全A指数超额收益1.20%。本月（2023.08）收益-3.86%，相对Wind全A指数超额收益1.55%。
　　股债混合策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益-0.50%，2023年累计收益1.62%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.04%，2023年累计收益2.81%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.02%，2023年累计收益3.31%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益-0.08%，2023年累计收益4.58%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.21%，2023年累计收益3.89%。
　　固收+组合表现。截至2023.08.18，保守型固收+FOF、均衡型固收+FOF、激进型固收+FOF本周的区间收益分别为0.02%、-0.02%、-0.51%，最大回撤分别为-0.06%、-0.13%、-0.51%；上月（2023.07.18-2023.08.18）的区间收益分别为0.22%、0.33%、-0.61%，最大回撤分别为-0.18%、-0.43%、-1.21%；年初至今（2023.01.03-2023.08.18）的区间收益分别为1.52%、2.72%、2.83%，最大回撤分别为-0.97%、-0.98%、-1.90%。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险

研究报告全文：TableMainInfo金融工程研究证券研究报告金融工程周报2023年08月20日相关研究TableTitle绝对收益产品及策略周报20230814-2023量化基金周报TableReportInfo2023081720230817绝对收益产品及策略周报081820230807-2023081120230813量化择时及拥挤度预警周报投资要点2023081320230813固收产品业绩跟踪截至20230818全市场共有1242只固收基金规模合计1988855亿元本周20230814-20230818下同共发行4只新产品混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金TableAuthorInfo债券型FOF基金和混合型FOF基金本周的业绩中位数分别为015-025-035-027-005-034保守型稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为011-028-034截至20230818共有215只固收产品的净值创历史新高大类资产择时观点2023年8月股票和债券择时信号分别为看多和看空截分析师冯佳睿至8月18日沪深300指数和中债国债总财富指数8月收益率分别为-574和Tel02123219732069黄金信号为看多截至8月18日上金所AU9999合约8月收益率为Emailfengjrhaitongcom019证书S0850512080006分析师黄雨薇行业ETF轮动观点2023年8月行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为Tel02123185655国泰中证全指证券公司ETF512880SH南方中证申万有色金属ETFEmailhyw13116haitongcom512400SH国泰中证军工ETF512660SH和国泰中证全指建筑材料ETF组合本周收益相对全指数超额收益证书S0850522070001159745SZETF-115WindA120本月202308收益-386相对Wind全A指数超额收益155联系人马毓婕Emailmyj15669haitongcom股债混合策略表现基于宏观择时的股债2080再平衡策略本周收益-0502023年累计收益162基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0042023年累计收益281基于宏观择时的股债黄金风险平价策略本周收益0022023年累计收益331基于宏观择时和行业ETF轮动的股债2080再平衡策略本周收益-0082023年累计收益458基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0212023年累计收益389固收组合表现截至20230818保守型固收FOF均衡型固收FOF激进型固收FOF本周的区间收益分别为002-002-051最大回撤分别为-006-013-051上月20230718-20230818的区间收益分别为022033-061最大回撤分别为-018-043-121年初至今20230103-20230818的区间收益分别为152272283最大回撤分别为-097-098-190风险提示因子失效风险模型误设风险历史统计规律失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报2目录1固收产品业绩跟踪511业绩统计52大类资产配臵和行业ETF轮动策略跟踪821大类资产择时822行业ETF轮动823最新观点20230893绝对收益策略表现跟踪931股债混合策略表现932固收FOF组合表现104风险提示11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报3图目录图1本周全市场固收产品业绩20230814-202308186图2年初至今全市场固收产品业绩20230103-202308186图3过去一年全市场固收产品业绩20220818-202308187图4过去一年固收产品持有胜率20220818-202308187图5宏观择时股债2080再平衡策略净值9图6宏观择时股债风险平价策略净值9图7宏观择时股债黄金风险平价策略净值10图8宏观择时行业ETF轮动股债2080再平衡策略净值10图9宏观择时行业ETF轮动股债风险平价策略净值10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报4表目录表1全市场固收产品明细截至202308185表2本周新发固收产品明细20230814-202308185表3净值创新高的固收产品Top10产品成立至202308188表4行业ETF轮动策略建议关注的ETF2023088表5海通金工绝对收益策略最新观点及组合权重2023089表6海通金工绝对收益策略收益风险特征20230103-202308189表7固收组合业绩表现10表8过去一年固收组合持有胜率20220818-2023081811请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报51固收产品业绩跟踪11业绩统计为统计全市场固收基金的业绩分布我们按照如下规则筛选产品首先选择成立时间大于一年类型为初始基金的全部混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金和混合型FOF基金然后剔除合计规模小于1亿的基金保留最新8个季度的最高权益仓位1和平均权益仓位均小于40的基金作为固收产品池据统计截至20230818全市场共有1242只固收基金规模合计1988855亿元不同类型产品数量和合计规模如下表所示表1全市场固收产品明细截至20230818数量规模合计亿混合债券型一级基金318637650混合债券型二级基金263811327偏债混合型基金425326741灵活配臵型基金141138350债券型FOF基金52540混合型FOF基金9072247总计12421988855资料来源Wind海通证券研究所注规模截至20230630本周共发行4只新产品2产品明细如下表所示表2本周新发固收产品明细20230814-20230818基金代码基金名称成立时间成立规模亿基金类型017454OF国泰慧益一年持有A2023815179偏债混合型基金017464OF长江楚财一年持有A2023818460偏债混合型基金018711OF华泰柏瑞祥泰稳健养老目标一年持有2023815317混合型FOF基金018784OF信澳鑫瑞6个月持有A2023815346混合债券型二级基金资料来源Wind海通证券研究所进一步将全部固收产品按照最新8个季度权益仓位划分风险类型具体方式为激进型最低权益仓位10均衡型最低权益仓位10且平均权益仓位10保守型最低权益仓位10且平均权益仓位10图1至图3分别展示了全市场固收基金按不同类型划分后不同时间区间的收益和最大回撤分布本周20230814-20230818下同混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金和混合型FOF基金的业绩中位数分别为015-025-035-027-005-034保守型稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为011-028-0341我们将权益仓位定义为股票仓位50的转债仓位2由于新发基金没有公布持仓因此这里只统计类型为混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金债券型FOF和混合型FOF的新发产品不做持仓筛选请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报6图1本周全市场固收产品业绩20230814-20230818混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值-069-149-182-167-041-117-117-182-16710分位数000-055-076-060-027-065-037-073-06420分位数008-045-059-050-013-054-021-056-05230分位数011-036-048-043-006-048-004-045-04540分位数013-030-041-035-005-038008-035-039区间收益区间收益50分位数按投资015-025-035-027-005-034按风险011-028-034类型类型60分位数017-020-027-020002-027014-022-02770分位数019-012-021-011009-022017-016-02180分位数022000-014-006013-018020-005-01590分位数025015-003003013-009025010-005最大值129054043016014020054129036混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值-057-158-181-218-039-173-173-181-21810分位数-008-056-072-066-028-064-043-071-06420分位数-001-045-054-048-017-057-027-054-05030分位数000-037-045-039-011-053-012-041-04440分位数000-030-039-034-009-044-003-035-038最大回撤最大回撤50分位数按投资000-026-033-026-008-036按风险000-030-032类型类型60分位数000-023-028-020-007-034000-025-02770分位数000-018-025-017-007-030000-019-02380分位数000-008-019-014-007-027000-013-01890分位数000000-012-010-007-021000-003-013最大值000000000000-007-008000000000资料来源Wind海通证券研究所年初至今20230103-20230818下同混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金和混合型FOF基金的业绩中位数分别为325192124164153021保守型稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为267135155图2年初至今全市场固收产品业绩20230103-20230818混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值059-457-641-676-010-729-729-641-67610分位数211-052-104-167028-193-004-136-08820分位数246045-034008067-092103-04600130分位数269120027063099-033192036063分位数302148081109126-00823108911440区间收益区间收益50分位数按投资325192124164153021按风险267135155类型类型60分位数35222416820717605030618819970分位数37526122325719907934324424580分位数40930927032322211337829730390分位数457366377376245170433371376最大值909682733550268312909755788混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值-261-771-983-908-188-1333-1333-866-98310分位数-070-331-450-428-135-493-250-477-41120分位数-041-252-347-342-082-382-151-359-32430分位数-035-218-290-275-056-317-088-285-266分位数-028-191-257-236-056-274-042-246-24440最大回撤最大回撤50分位数按投资-022-165-219-179-056-236按风险-033-205-203类型类型60分位数-019-146-189-143-056-214-025-169-17870分位数-014-119-155-124-055-170-019-143-14880分位数-011-082-126-108-052-150-013-112-12690分位数-006-036-099-088-047-116-008-079-106最大值000-001-002-007-042-067000-004-034资料来源Wind海通证券研究所过去一年20220818-20230818下同混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金和混合型FOF基金的业绩中位数分别为246-065-109-070-004-270保守型稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为206-137-112请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报7图3过去一年全市场固收产品业绩20220818-20230818混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值-1540-1894-1127-1247-166-2384-2384-1894-124710分位数017-538-516-522-124-543-309-584-52120分位数152-321-352-347-083-427-097-389-34330分位数202-234-254-224-050-382034-297-244分位数225-149-181-150-027-321149-210-17940区间收益区间收益50分位数按投资246-065-109-070-004-270按风险206-137-112类型类型60分位数268-005-025-023008-239237-039-05170分位数290073045087019-19426404103180分位数321171119158064-14430010013090分位数390255240301143-017359238244最大值1042671669249722211110422497671混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值-1631-1938-1200-1316-265-2483-2483-1938-131610分位数-378-670-689-633-237-651-419-728-68620分位数-254-527-555-542-208-515-334-586-56530分位数-223-450-468-462-194-447-261-493-475分位数-202-395-420-411-194-413-228-441-43040最大回撤最大回撤50分位数按投资-173-351-376-357-194-388按风险-205-397-386类型类型60分位数-135-305-346-323-193-346-173-347-35570分位数-115-265-306-299-193-323-133-298-32480分位数-094-216-277-275-174-281-101-270-29190分位数-070-158-238-221-138-236-076-226-257最大值000-032-049-034-101-150000-049-096资料来源Wind海通证券研究所12持有胜率与创新高产品下图为分别以年度季度和月度为时间窗口滚动计算全市场固收基金过去一年20220818-20230818下同的绝对收益胜率分布其中混合债券型一级的持有体验较好季胜率月胜率和周胜率中位数分别为600692和604保守型基金的周胜率和月胜率较高季胜率和稳健型激进型产品的分布表现基本一致图4过去一年固收产品持有胜率20220818-20230818季胜率混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值000000002000000000025分位数60020020020040020020020020050分位数60040040040040020060040040075分位数800600600600400200800600600最大值1000800100080040040010001000800月胜率混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值000000003087700000025分位数46230830830830823130830830850分位数69238538538546230861538538575分位数769462462462538308769462462最大值10009239237696154621000846692周胜率混合债券型一级基金混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配臵型基金债券型FOF基金混合型FOF基金保守型稳健型激进型最小值000000193589400000025分位数47239639639635839639639639650分位数60443441541535841552841541575分位数698472453453415415660453453最大值925811792774453472925792585资料来源Wind海通证券研究所截至20230818共有215只固收产品的净值创历史新高包括混合债券型一级基金188只混合债券型二级基金22只偏债混合型基金3只灵活配臵型基金2只按风险类型来划分包括保守型208只稳健型6只激进型1只表3为创新高幅度3最大的10只产品3创新高幅度截至日基金净值MAX基金成立日至截止日前一日基金净值1即基金最新净值相对上次新高的涨幅请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报8表3净值创新高的固收产品Top10产品成立至20230818规模合计创新高近1年基金代码基金名称成立时间投资类型风险类型上次新高时点亿元涨幅涨幅008700OF泰康瑞丰纯债3个月定开202068231混合债券型一级基金保守型2023811036234014231OF国寿安保安锦纯债一年定开202112222407混合债券型一级基金保守型2023811028295014451OF天弘新享一年定开202112152022混合债券型二级基金保守型2023811027184008278OF国泰惠鑫一年定开债20191227559混合债券型一级基金保守型2023811026392007091OF东兴兴福一年定开A2019410694混合债券型一级基金保守型2023811025633002625OF博时安怡6个月2016415305混合债券型一级基金保守型202384024240008296OF广发汇利一年定开债201912262436混合债券型一级基金保守型2023811024349005828OF长江乐越定开2018412618混合债券型一级基金保守型2023811024279004821OF国寿安保安吉纯债半年20178227013混合债券型一级基金保守型2023811024339015969OF博时富尊纯债一年定开20226141556混合债券型一级基金保守型2023811023277资料来源Wind海通证券研究所注规模截至202306302大类资产配臵和行业ETF轮动策略跟踪21大类资产择时在海通金工宏观对冲系列研究报告中我们从经济增长通货膨胀利率汇率和风险情绪等多个维度出发构建了宏观动量模型对股票债券等大类资产进行月度择时2023年8月股票和债券择时信号分别为看多和看空截至8月18日沪深300指数和中债国债总财富指数8月收益率分别为-574和069在前期报告FICC系列研究之十四黄金市场概况及多维度择时策略中我们通过宏观持仓量价和情绪等因子构建了多周期的黄金择时策略2023年8月黄金信号为看多截至8月18日上金所AU9999合约8月收益率为01922行业ETF轮动在海通金工的行业轮动系列研究中我们分别从行业历史基本面预期基本面情绪面量价技术面宏观经济等维度出发构建了多因子行业轮动策略根据海通金工前期发布的专题报告通往绝对收益之路二通过ETF轮动的绝对收益策略我们将市场上ETF的跟踪指数与中信一级行业匹配确定由234个一级行业组成的基准池并基于行业轮动模型构建了ETF轮动策略2023年8月行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF如下表所示组合本周收益-115相对Wind全A指数超额收益120本月202308收益-386相对Wind全A指数超额收益155表4行业ETF轮动策略建议关注的ETF202308ETF名称ETF代码月初权重国泰中证全指证券公司ETF512880SH25南方中证申万有色金属ETF512400SH25国泰中证军工ETF512660SH25国泰中证全指建筑材料ETF159745SZ25资料来源Wind海通证券研究所4随着ETF产品日渐丰富2021年起基准池涵盖一级行业数量由原本的14个扩充至23个请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金融工程研究金融工程周报923最新观点202308海通金工绝对收益策略2023年8月大类资产多空观点月初权重及行业ETF组合如下表所示表5海通金工绝对收益策略最新观点及组合权重202308策略月初权重行业ETF组合资产多空观点策略沪深300中债总财富AU9999行业ETFETF名称ETF代码月初权重宏观择时股票看多30007000国泰中证全指证券公司ETF512880SH25股债2080再平衡策略宏观择时11218879南方中证申万有色金属ETF512400SH25股债风险平价策略宏观择时债券看空11538125722国泰中证军工ETF512660SH25股债黄金风险平价策略宏观择时行业ETF轮动70003000国泰中证全指建筑材料ETF159745SZ25股债2080再平衡策略宏观择时行业ETF轮动黄金看多89451055股债风险平价策略资料来源Wind海通证券研究所3绝对收益策略表现跟踪31股债混合策略表现下列图表汇总了海通金工绝对收益策略本周8月及2023年初至今的表现策略构建方法参见海通金工的前期报告通往绝对收益之路一股债混合配臵与衍生品对冲表6海通金工绝对收益策略收益风险特征20230103-20230818策略本周收益本月收益本年收益年化波动率本年最大回撤本年夏普比率本年宏观择时股债2080再平衡-050-124162279151094宏观择时股债风险平价004-007281109032420宏观择时股债黄金风险平价002-011331147056367宏观择时行业ETF轮动股债2080再平衡-008-070458333108224宏观择时行业ETF轮动股债风险平价021017389117031541资料来源Wind海通证券研究所基于宏观择时的股债2080再平衡策略和风险平价策略的净值与回撤如下所示图5宏观择时股债2080再平衡策略净值图6宏观择时股债风险平价策略净值480003300043-10038-20028-20033-4002328-300-6001823-40018-8001313-50008-100008-600200609072007122820090422201207272013112520150317201607012017102320190213202006032021091720230112200601112007051420080822200912142010080920110411201111302013032620140718201511092017022820180615201910092021012520220524200906012010012720101011201106132012021620121019201307012014030620141106202012092021081220220421202212222006010420060908200705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