◆美国市场：价格：当前处历史中位偏低水平，本周价格小幅回落，截至8月15日，HH现货价为2.65美元/百万英热，周环比下降0.12美元/百万英热；供给：本周钻机数量环比下降，美国天然气总供给量稍有下降；需求：考虑到近期美国高温持续，整体需求较前段时间强，对价格形成支撑，截至8月16日，美国天然气总需求量为100Bcf/天，周环比上升0.3Bcf/天；库存：当前天然气库存量处历史中高位。
　　◆亚太及国内市场：价格：截至8月15日，JKM期货价格为11.2美元/百万英热，周环比上升0.19美元/百万英热；截至8月18日，中国LNG到岸价为13.8美元/百万英热，周环比上涨1.5美元/百万英热；供给：本周国内液化天然气工厂开工率环比下降，7月份国内产量环比上升，进口方面，6月份管道气进口量环比上升，7月LNG进口量环比下降；需求：本周中国液化天然气(LNG)总需求上涨，截至8月17日，中国液化天然气(LNG)总需求为73.5万吨，周环比上涨1.7万吨。
　　◆欧洲市场：近期，雪佛龙和伍德赛德能源集团澳大利亚工厂的工人投票决定罢工，据财联社信息，截至8月15日，工会代表未能就员工薪资问题与工厂达成协议。两家公司在当地共有三个LNG工厂，合计约占全球10%的LNG出口量，而欧盟作为全球LNG最大买家（ 2022年进口LNG约1.01亿吨），对澳洲供应端风险的担忧，也推升欧洲TTF期货价格短时间内骤升，再次验证当前全球天然气市场供给端的脆弱性，后期需持续关注澳洲罢工事件。本周变化：价格：受需求下滑影响，本周TTF现货价格出现回落，截至8月17日，TTF现货价为10.56美元/百万英热，周环比下降0.58美元/百万英热；供给：本周LNG进口量环比下降，欧洲自产气供应环比上升；需求：本周欧洲地区整体需求有所下滑，但发电需求有所上涨，主要由于风电发电功率下滑严重导致；库存：自5月以来开启补库，当前库存处于历史偏高水平，截至8月16日，欧盟国家天然气库存量绝对值为1024.0亿方，周环比上涨24.4亿方，库存容量达到90.1%，后续补库速率或将放缓。
　　◆投资建议与行业评级：考虑到天然气市场供给端较为脆弱，潜在需求有待释放，海外气价或将维持相对中高位，维持行业“推荐”评级。
　　◆风险提示：欧洲天然气需求下滑风险；国内经济增速不及预期导致用电量下滑风险；国内天然气需求增速复苏不及预期风险；美国LNG液化装置投产不及预期风险；中国与海外市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考。

研究报告全文：证券研究报告石油石化2023年08月20日天然气半月报澳洲罢工事件再次彰显供给脆弱欧洲TTF期货价冲高回落评级推荐维持陈晨证券分析师王璇证券分析师S0350522110007S0350523080001chenc09ghzqcomcnwangx15ghzqcomcn相关报告永泰能源6001572023半年报点评报告煤炭主业以量补价火电扭亏点亮业绩增持煤炭开采陈晨王璇2023-08-15铝行业周报下游开工率提升需求向好推荐有色金属王璇陈晨2023-08-14煤炭开采行业周报坑口倒挂现象延续北港库存持续回落推荐煤炭开采陈晨王璇2023-08-13山西焦煤0009832023年中报点评报告Q2业绩环比有所下滑经济预期提振有望催化焦煤价格走强买入煤炭开采陈晨王璇2023-08-08天然气半月报欧洲天然气供应环比收紧气价小幅反弹石油石化陈晨2023-08-06请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心提要美国市场价格当前处历史中位偏低水平本周价格小幅回落截至8月15日HH现货价为265美元百万英热周环比下降012美元百万英热供给本周钻机数量环比下降美国天然气总供给量稍有下降需求考虑到近期美国高温持续整体需求较前段时间强对价格形成支撑截至8月16日美国天然气总需求量为100Bcf天周环比上升03Bcf天库存当前天然气库存量处历史中高位亚太及国内市场价格截至8月15日JKM期货价格为112美元百万英热周环比上升019美元百万英热截至8月18日中国LNG到岸价为138美元百万英热周环比上涨15美元百万英热供给本周国内液化天然气工厂开工率环比下降7月份国内产量环比上升进口方面6月份管道气进口量环比上升7月LNG进口量环比下降需求本周中国液化天然气LNG总需求上涨截至8月17日中国液化天然气LNG总需求为735万吨周环比上涨17万吨欧洲市场近期雪佛龙和伍德赛德能源集团澳大利亚工厂的工人投票决定罢工据财联社信息截至8月15日工会代表未能就员工薪资问题与工厂达成协议两家公司在当地共有三个LNG工厂合计约占全球10的LNG出口量而欧盟作为全球LNG最大买家2022年进口LNG约101亿吨对澳洲供应端风险的担忧也推升欧洲TTF期货价格短时间内骤升再次验证当前全球天然气市场供给端的脆弱性后期需持续关注澳洲罢工事件本周变化价格受需求下滑影响本周TTF现货价格出现回落截至8月17日TTF现货价为1056美元百万英热周环比下降058美元百万英热供给本周LNG进口量环比下降欧洲自产气供应环比上升需求本周欧洲地区整体需求有所下滑但发电需求有所上涨主要由于风电发电功率下滑严重导致库存自5月以来开启补库当前库存处于历史偏高水平截至8月16日欧盟国家天然气库存量绝对值为10240亿方周环比上涨244亿方库存容量达到901后续补库速率或将放缓投资建议与行业评级考虑到天然气市场供给端较为脆弱潜在需求有待释放海外气价或将维持相对中高位维持行业推荐评级风险提示欧洲天然气需求下滑风险国内经济增速不及预期导致用电量下滑风险国内天然气需求增速复苏不及预期风险美国LNG液化装置投产不及预期风险中国与海外市场并不具有完全可比性相关数据仅供参考请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3目录1美国天然气市场情况2亚太地区天然气价格情况3国内天然气市场情况4欧洲天然气市场情况5行业评级及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明411美国天然气价格环比下降本周HH现货价环比下降截至8月15日HH现货价为265美元百万英热周环比下降012美元百万英热本周HH期货收盘价环比下降截至8月18日HH期货收盘价为257美元百万英热周环比下降021美元百万英热图表美国天然气现货价图表美国天然气期货收盘价20192020202120222023201920202021202220231212美元百万英热美元百万英热101088664422001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源EIAWind国海证券研究所资料来源NYMEXWind国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明512美国天然气供给环比下降本周美国天然气总供给量环比下降截至8月16日美国天然气总供给量为1080Bcf天周环比下降01Bcf天本周美国天然气钻机数量环比下降截至8月18日美国天然气钻机数量为117部周环比下降6部美国液化天然气5月平均出口数量环比下降美国液化天然气5月平均出口数量为2413千桶天月环比下降206千桶天图表美国天然气总供给量图表美国天然气钻机数量图表美国液化天然气月平均出口量20192020202120222023201920202021202220233000千桶天120250部BCF天25001152001102000105150150010010010009590505008508001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月23-0119-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-04资料来源EIAWind国海证券研究所资料来源贝克休斯公司Wind国海证券研究所资料来源EIAWind国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明613美国天然气需求库存需求环比上升库存历史中高位水平本周美国天然气总需求量环比上涨截至8月16日美国天然气总需求量为1000Bcf天周环比上涨03Bcf天本周美国天然气总消费量环比上涨截至8月16日美国天然气总消费量为747Bcf天周环比上涨02Bcf天截至8月11日美国可利用天然气库存量环比上涨截至8月11日美国48州天然气可利用库存合计为3065Bcf周环比上涨35Bcf图表美国天然气总需求量图表美国天然气总消费量图表美国天然气库存2019202020212022202320192020202120222023201920202021202220231404500150Bcf天Bcf天Bcf4000140120130350010012030001108025001006020009015008040100070205006050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源EIAWind国海证券研究所资料来源EIAWind国海证券研究所资料来源EIAWind国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7目录1美国天然气市场情况2亚太地区天然气价格情况3国内天然气市场情况4欧洲天然气市场情况5行业评级及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明821亚太地区LNG价格环比上涨图表日本LNG到岸价图表韩国LNG到岸价202020212022202390202020212022202390美元百万英热80本周日本LNG到岸价环比上涨截至8月1880美元百万英热70日日本LNG到岸价为138美元百万英热7060周环比上涨15美元百万英热60505040403030本周韩国LNG到岸价环比上涨截至8月182020日韩国LNG到岸价为138美元百万英热1010周环比上涨15美元百万英热001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周中国LNG到岸价环比上涨截至8月18图表中国LNG到岸价图表JKM期货价日中国LNG到岸价为138美元百万英热周环比上涨15美元百万英热20202021202220232019202020212022202390美元百万英热80美元百万英热8070本周JKM期货价格环比上涨截至8月15日706060JKM期货价格为1121美元百万英热周环5050比上涨019美元百万英热4040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源同花顺彭博国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明922亚洲关联价格及库存价格环比下降库存上涨本周布伦特原油期货结算价连续环比下降截至8月18日布伦特原油期货结算价连续为848美元桶周环比下降20美元桶6月日本原油鸡尾酒价格JCC环比下降6月日本原油鸡尾酒价格JCC为820美元桶月环比下降45美元桶截至8月13日日本电厂天然气库存量环比上涨截至8月13日日本电厂天然气库存量为1980万吨周环比上涨120万吨图表布伦特原油期货结算价图表日本原油鸡尾酒价格JCC价格图表日本电厂天然气库存量201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023140140350美元桶美元桶万吨1201203001001008080250606020040401502020001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源IPEWind国海证券研究所资料来源日本石油协会Wind国海证券研究所资料来源彭博国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明10目录1美国天然气市场情况2亚太地区天然气价格情况3国内天然气市场情况4欧洲天然气市场情况5行业评级及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1131国内天然气价格全国LNG出厂价格指数环比上涨截至8月10日全国LNG市场价环比下降截至8月10日全国LNG市场价为37260元吨周环比下降1986元吨本周中国LNG出厂价格全国指数环比上涨截至8月17日中国LNG出厂价格全国指数为38450元吨周环比上涨600元吨截至8月11日中国0柴油批发价环比上涨截至8月11日中国0柴油批发价为85530元吨周环比上涨2190元吨图表LNG全国市场价图表国内LNG出厂价格指数图表国内0柴油价格2019202020212022202320192020202120222023201920202021202220239000900012000元吨元吨元吨80008000100007000700060006000800050005000600040004000300030004000200020002000100010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源国家统计局Wind国海证券研究所资料来源上海石油天然气交易中心Wind国海证券研究所资料来源商务部Wind国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1232国内天然气供给本周LNG开工率环比下降图表国内液化天然气工厂开工率图表国内天然气产量65202020212022202320192020202120222023本周国内液化天然气LNG工厂开工率下220亿方60降截至8月17日中国国内液化天然气200LNG工厂开工率为530周环比下降5518040pct5016045401407月中国天然气月度产量环比上涨7月中国120天然气月度产量为1838亿立方米月环比上35涨11亿立方米301001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月7月中国天然气月度进口数量环比下降7月图表国内LNG进口量图表国内管道气进口量5860中国天然气月度进口数量为万吨月环2019202020212022202320192020202120222023比下降100万吨万吨500万吨9004508004006月中国管道气月度进口数量环比上涨6月700中国管道气月度进口数量为4431万吨月环600350比上涨202万吨5003004002503002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源隆众化工国家统计局海关总署Wind国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1333国内天然气需求库存LNG需求环比上涨库存环比下降本周国内LNG总需求环比上涨截至8月17日中国液化天然气LNG总需求为735万吨周环比上涨17万吨6月中国天然气表观消费量环比下降6月中国天然气表观消费量为3210亿立方米月环比下降119亿立方米本周国内LNG总库存量环比下降截至8月17日中国液化天然气LNG总库存量为295万吨周环比下降14万吨图表国内LNG总需求图表国内天然气表观消费量累计值图表国内LNG库存量4000亿方20202021202220232020202120222023100350060万吨万吨9030005080250070406020005030150040203010002050010100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月19-0819-0219-0519-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-05资料来源隆众化工Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所资料来源隆众化工Wind国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明14目录1美国天然气市场情况2亚太地区天然气价格情况3国内天然气市场情况4欧洲天然气市场情况5行业评级及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1541欧洲天然气价格期货价格小幅上涨本周TTF期货收盘价环比上涨截至8月18日TTF期货收盘价为3770欧元兆瓦时周环比上涨180欧元兆瓦时本周TTF现货价环比下降截至8月17日TTF现货价为1056美元百万英热周环比下降058美元百万英热图表欧洲TTF期货价图表欧洲TTF现货价2020202120222023欧元兆瓦时160100美元百万英热140901208070100608050604030402020100022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源ICE同花顺国海证券研究所资料来源同花顺国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1642欧洲天然气生产自产气供应量上升本周挪威出口西北欧流量环比上涨截至8月18日挪威出口西北欧流量为3260Mcmd周环比上涨15Mcmd本周英国荷兰自产气输往其他欧洲地区气量环比上涨截至8月18日英国荷兰自产气输往其他欧洲地区气量为971Mcmd周环比上涨105Mcmd图表挪威输往西北欧气量图表英国荷兰输往其他欧洲地区气量202020212022202320192020202120222023400Mcmd300Mcmd3502503002502002001501501001005050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源彭博国海证券研究所资料来源彭博国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1743欧洲天然气进口本周LNG进口量环比下滑图表俄管道气进口量图表北非管道气进口量60020192020202120222023本周欧洲地区进口俄罗斯管道气气量环比20192020202120222023140McmdMcmd上涨截至8月16日欧洲地区进口俄罗斯500120管道气气量为526Mcmd周环比上涨10032Mcmd4008030060200本周欧洲地区进口北非天然气数量环比上40817涨截至月日欧洲进口北非天然气数10020量为921Mcmd周环比上涨21Mcmd001月2月3月4月5月6月7月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周欧洲东南地区进口阿塞拜疆天然气数图表阿塞拜疆进口量图表LNG进口量量环比下降截至8月17日欧洲东南地区进口阿塞拜疆天然气数量为283Mcmd2021202220232019202020212022202360040周环比下降004McmdMcmdMcmd3550030400本周欧洲LNG进口量环比下降截至8月1625日欧洲LNG进口量为3048Mcmd周环2030015比下降89Mcmd200101005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源彭博国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1844欧洲天然气需求欧洲主要国家发电需求上涨图表欧洲主要国家居民用气图表欧洲主要国家工业用气本周欧洲主要国家居民用气合计量环比下降2019202020212022202320192020202120222023Mcmd截至8月16日欧洲主要国家居民用气合计900Mcmd350800为1226Mcmd周环比下降146Mcmd300700250600500200本周欧洲主要国家工业用气合计量环比下降400150截至8月16日欧洲主要国家工业用气合计300100为1262Mcmd周环比下降22Mcmd20050100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周欧洲主要国家发电用气合计量环比上涨1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月截至8月16日欧洲主要国家发电用气合计图表欧洲主要国家发电用气图表德国用气需求为1636Mcmd周环比上涨123Mcmd2019202020212022202320192020202120222023350Mcmd600Mcmd本周德国天然气需求量环比下降截至8月30050016日德国需求量为1248Mcmd周环比25063Mcmd400下降20030015020010050100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源彭博国海证券研究所注主要国家需求由意大利法国英国西班牙和荷兰合计周度平均值衡量请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1944欧洲天然气需求2023Q2经济保持稳定图表欧洲主要国家经济增速情况图表欧洲清洁能源发电量30德国英国法国意大利荷兰欧洲清洁能源发电量同比2020151010500-10-5-20-10-15-3019-0820-1222-0414-0414-0814-1215-0415-0815-1216-0416-0816-1217-0417-0817-1218-0418-0818-1219-0419-1220-0420-0821-0421-0821-1222-0822-1223-0420-0223-0113-0613-1114-0414-0915-0215-0715-1216-0516-1017-0317-0818-0118-0618-1119-0419-0920-0720-1221-0521-1022-0322-0823-06资料来源各国统计局Wind国海证券研究所资料来源IEAWind国海证券研究所注图中采用GDP季度同比不变价请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明20