【原料价格】本周乙烷、丙烷、天然气、原油、石脑油、动力煤价格回落，甲醇价格上涨，乙烷/布伦特原油比价处于近十年32%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年19%分位。
　　 【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解制乙烯盈利回升，较石脑油路线超额利润减少，油煤气路线利润排序为乙烷裂解>CTO>石脑油>MTO。②丙烯利润：本周PDH盈利回升，较石脑油路线超额利润减少，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>石脑油>MTO。
　　 【C2板块】①价格方面：本周乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙醇胺报价上涨，聚苯乙烯报价稳定，HDPE/乙二醇/DMC/苯乙烯报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差有所回升，下游聚醚大单体/乙醇胺/聚苯乙烯价差回升，HDPE/乙二醇/环氧乙烷/DMC/苯乙烯价差缩窄，目前除HDPE/DMC价差已回到中高位外，其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位。
　　 【C3板块】①价格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸丁酯报价上涨，丙烯酸报价下调。②价差方面：本周PDH价差有所回升，下游聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯价差缩窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。
　　 【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。
　　 【相关上市公司】卫星化学（002648.SZ）、东华能源（002221.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）
　　风险提示：项目投产进度推迟，需求复苏弱于预期，原材料价格剧烈波动，地缘风险持续演化。

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报石油石化石油石化行业跟踪周报烯烃行业周报原材料价格整体回落油煤2023年08月20日气路线盈利均有修复证券分析师陈淑娴增持维持执业证书S0600523020004chensxdwzqcomcn证券分析师陈李TableTag投资要点TableSummary执业证书S0600518120001021-60197988原料价格本周乙烷丙烷天然气原油石脑油动力煤价格回yjschenldwzqcomcn落甲醇价格上涨乙烷布伦特原油比价处于近十年32分位丙烷证券分析师郭晶晶布伦特原油比价处于近十年分位19执业证书S0600523020001油煤气路线盈利对比乙烯利润本周乙烷裂解制乙烯盈利回升010-66573538较石脑油路线超额利润减少油煤气路线利润排序为乙烷裂解CTO石guojingjingdwzqcomcn脑油MTO丙烯利润本周PDH盈利回升较石脑油路线超额利润研究助理何亦桢减少油煤气路线利润排序为CTOPDH石脑油MTO执业证书S0600123050015C2板块价格方面本周乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙醇胺报价heyzhdwzqcomcn上涨聚苯乙烯报价稳定HDPE乙二醇DMC苯乙烯报价下调价差方面本周乙烷裂解制乙烯价差有所回升下游聚醚大单体乙醇胺行业走势聚苯乙烯价差回升HDPE乙二醇环氧乙烷DMC苯乙烯价差缩窄目石油石化沪深300前除HDPEDMC价差已回到中高位外其余C2产业链下游产品价差5仍处于历史低位31-1板块价格方面本周丙烯聚丙烯丙烯酸丁酯报价上涨丙烯-3C3-5-7酸报价下调价差方面本周PDH价差有所回升下游聚丙烯丙烯-9-11酸丙烯酸丁酯价差缩窄目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史-13-15中低位20228192022121820234182023817投资观点烯烃产业链价差仍处于历史底部区间看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升同时高油价背景下轻烃裂解煤制烯烃等差异相关研究化路线成本优势扩大看好相关企业价值重估烯烃行业周报油制路线景气相关上市公司卫星化学002648SZ东华能源002221SZ宝触底乙烷裂解与煤制烯烃优势丰能源600989SH荣盛石化002493SZ恒力石化600346SH扩大东方盛虹000301SZ2023-08-13风险提示项目投产进度推迟需求复苏弱于预期原材料价格剧烈波动地缘风险持续演化117东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1烯烃产业链周度简报42烯烃产业链关键数据跟踪521原材料价格522油煤气路线盈利对比623本周重点资讯73C2板块84C3板块135风险提示16217东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1乙烷价格走势图美元吨5图2乙烷布伦特原油比价5图3丙烷价格走势图美元吨6图4丙烷布伦特原油比价6图5乙烷价格及乙烷裂解制乙烯盈利元吨元吨6图6油煤气路线制乙烯盈利对比元吨6图7丙烷价格及PDH盈利元吨元吨7图8油煤气路线制丙烯盈利对比元吨7图9乙烯价格及历史分位数元吨9图10乙烷裂解制乙烯价差及历史分位数元吨9图11HDPE价格及历史分位数元吨9图12HDPE价差及历史分位数元吨9图13乙二醇价格及历史分位数元吨10图14乙二醇价差及历史分位数元吨10图15环氧乙烷价格及历史分位数元吨10图16环氧乙烷价差及历史分位数元吨10图17聚醚大单体价格及历史分位数元吨11图18聚醚大单体价差及历史分位数元吨11图19乙醇胺价格及历史分位数元吨11图20乙醇胺价差及历史分位数元吨11图21碳酸二甲酯价格及历史分位数元吨12图22碳酸二甲酯价差及历史分位数元吨12图23苯乙烯价格及历史分位数元吨12图24苯乙烯价差及历史分位数元吨12图25聚苯乙烯价格及历史分位数元吨13图26聚苯乙烯价差及历史分位数元吨13图27丙烯价格及历史分位数元吨14图28丙烯价差及历史分位数元吨14图29聚丙烯价格及历史分位数元吨14图30聚丙烯价差及历史分位数元吨14图31丙烯酸价格及历史分位数元吨15图32丙烯酸价差及历史分位数元吨15图33丙烯酸丁酯价格及历史分位数元吨15图34丙烯酸丁酯价差及历史分位数元吨15表1烯烃产业链跟踪周报4表2主要原材料价格跟踪5表3本周重点资讯跟踪7表4C2产业链周度数据跟踪表8表5C3产业链周度数据跟踪表13317东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1烯烃产业链周度简报表1烯烃产业链跟踪周报原材料价格品种本周均价环比变化近十年分位数单位本周均价环比变化近十年分位数单位乙烷26-063美分加仑1407-276元吨丙烷623-1765美元吨4481-10269元吨NYMEX天然气27-0230美元mmbtu993-5548元吨主要原料价格布伦特原油85-273美元桶4444-7178元吨石脑油649-1662美元吨4662-9271元吨动力煤822-2176元吨甲醇23911433元吨产品本周均值环比变化近十年分位数相对价格水平乙烷布伦特原油03200032丙烷布伦特原油101-00119油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化乙烷裂解764元吨12471898乙烯盈利石脑油裂解-510元吨203-207212MTO-525元吨124669515CTO628元吨149931828工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-312元吨120-470-118丙烯盈利石脑油裂解-577元吨130-455-262MTO-592元吨5142142CTO561元吨77682355C2板块产品本周均价环比变化近十年分位数单位原材料本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯597317122元吨13乙烷到岸价190216416元吨HDPE8565-6522元吨102乙烯1487-23258元吨乙二醇4088-389元吨06乙烯34-13615元吨环氧乙烷62201203元吨08乙烯726-313元吨聚醚大单体786016013元吨085环氧乙烷22775125元吨乙醇胺76002605元吨08环氧乙烷232214521元吨碳酸二甲酯4400-4010元吨06环氧乙烷591-9948元吨苯乙烯8730-1045元吨029乙烯079苯560-2410元吨聚苯乙烯9000023元吨102苯乙烯8497元吨C3板块产品本周均价环比变化近十年分位数单位原材料本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯58837426元吨12丙烷5061979元吨聚丙烯74702053元吨102丙烯610-5824元吨丙烯酸6030-1014元吨07丙烯1218-612元吨丙烯酸丁酯90005037元吨06丙烯酸06正丁醇398-3529元吨相关公司盈利跟踪归母净利润亿元PE代码公司名称股价元总市值亿元2022A2023E2024E2025E2022A2023E600309SH万华化学9228821621992492851814600346SH恒力石化15102223701231594415000301SZ东方盛虹12768550889714015002493SZ荣盛石化12119233451061533626600989SH宝丰能源14100263801091601613002221SZ东华能源1016504101538939002648SZ卫星化学15490314462751611注带为东吴证券研究所预测值其余采用Wind一致预期按2023年8月18日收盘价计算数据来源WINDBloomberg百川盈孚东吴证券研究所417东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2烯烃产业链关键数据跟踪21原材料价格本周乙烷丙烷天然气原油石脑油动力煤价格回落甲醇价格上涨截至2023年08月18日1MB乙烷周度均价为2638环比-017美分加仑折合人民币约140688元环比-217吨处于近十年76分位以人民币计下同2华东进口丙烷周度均价为62340环比-1720美元吨折合人民币约448094元环比-10186吨处于近十年69分位3NYMEX天然气周度均价为266环比-016美元mmbtu折合人民币约99266元环比-5475吨处于近十年48分位4布伦特原油周度均价为8469环比-176美元桶折合人民币约444404元环比-7090吨处于近十年78分位5石脑油周度均价为64858环比-1590美元桶折合人民币约466193元环比-9171吨处于近十年71分位6秦皇岛5500卡动力煤周度均价平仓价为82214环比-2143元吨处于近十年76分位7甲醇周度均价为239100环比1350元吨处于近十年33分位从相对价格来看本周乙烷布伦特原油比价稳定丙烷布伦特原油比价下降截至2023年08月18日乙烷布伦特原油比价为032环比000处于近十年32分位丙烷布伦特原油比价为101环比-001处于近十年19分位乙烷丙烷相对价格均处于历史低位表2主要原材料价格跟踪原材料价格品种本周均价环比变化近十年分位数单位本周均价环比变化近十年分位数单位乙烷26-063美分加仑1407-276元吨丙烷623-1765美元吨4481-10269元吨NYMEX天然气27-0230美元mmbtu993-5548元吨主要原料价格布伦特原油85-273美元桶4444-7178元吨石脑油649-1662美元吨4662-9271元吨动力煤822-2176元吨甲醇23911433元吨产品本周均值环比变化近十年分位数相对价格水平乙烷布伦特原油03200032丙烷布伦特原油101-00119数据来源WINDBloomberg百川盈孚东吴证券研究所图1乙烷价格走势图美元吨图2乙烷布伦特原油比价MB乙烷价格乙烷布伦特600150008400063000420002100002013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所517东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图3丙烷价格走势图美元吨图4丙烷布伦特原油比价现货价丙烷冷冻货CFR华东丙烷布伦特140031200251000280015600140020005002013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所22油煤气路线盈利对比乙烯方面1本周乙烷裂解盈利回升油煤气路线利润排序为乙烷裂解CTO石脑油MTO截至2023年08月18日乙烷裂解制乙烯周均盈利为76370环比12391元吨石脑油裂解MTOCTO周均盈利分别为-50971环比20297元吨-52457环比12351元吨62798环比14939元吨2本周乙烷裂解成本优势缩窄其中乙烷裂解路线较石脑油路线超额利润降至127341环比-7906元吨丙烯方面1本周PDH盈利回升油煤气路线利润排序为CTOPDH石脑油MTO截至2023年08月18日PDH周均盈利为-31195环比11953元吨石脑油裂解MTOCTO周均盈利分别为-57707环比13024元吨-59192环比5078元吨56062环比7667元吨2本周PDH成本优势缩窄其中PDH路线较石脑油路线超额利润降至26512环比-1071元吨图5乙烷价格及乙烷裂解制乙烯盈利元吨元吨图6油煤气路线制乙烯盈利对比元吨乙烷制乙烯利润右轴石脑油-乙烯利润MTO-乙烯利润乙烷价格左轴CTO-乙烯利润乙烷-乙烯利润6000500040003000500040003000200040002000100030000100020202021202220232000-10000-20001000-1000-30000-200020132014201520162017201820192020202120222023-4000数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所617东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图7丙烷价格及PDH盈利元吨元吨图8油煤气路线制丙烯盈利对比元吨PDH利润右轴石脑油-丙烯利润MTO-丙烯利润丙烷价格左轴CTO-丙烯利润PDH利润80004000400070003000300060002000200050001000400010000300020202021202220230-10002000-1000-20001000-30000-200020132014201520162017201820192020202120222023-4000数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所23本周重点资讯表3本周重点资讯跟踪烯烃行业本周重点资讯类别公司日期内容近日从茂名生态环境局了解到目前茂名石化1000吨年聚丙烯接枝改性中试装置项目环己烷二甲酸二异壬酯项目中试装置项目获得受理并予以公示1000吨年聚丙烯接枝改性中试装置项目本项目拟建于茂名市高新区乙烯厂区广东茂名高新技术产业开发区无新增用地项目总投资6710万元其中环保投资占120万元本中试装置均聚聚丙烯粉料T30S软质聚丙烯粉料NS06粉料马来酸酐MAH过氧化苯甲酰BPO抗氧剂1035均为行业资讯茂名石化2023819外购苯乙烯St来自化工厂区自产由管廊直接输送至装置中试产品为接枝改性聚丙烯绝缘粒料规模为1000吨年环己烷二甲酸二异壬酯项目中试装置项目该项目为茂名石化环己烷二甲酸二异壬酯DINCH中试项目非生产类项目在中国石油化工股份有限公司茂名分公司化工厂区搭建的实验平台用地内建造500吨年环己烷二甲酸二异壬酯DINCH中试装置关于公司部分董事监事高级管理人员增持股份计划实施完毕暨增持结果的公告截止2023年8月18日增持主体以集中竞价交易方式合计增持公司股份3566096股占公司总股本的0054以截止2023年6公司公告东方盛虹2023818月30日公司总股本6611212627股为计算基数增持金额合计为人民币400983万元本次增持计划已实施完毕东方盛虹发布3份投资者调研活动信息记录表内容涵盖公司业绩回顾与未来规划公司POE可降解塑料公司公告东方盛虹2023814磷酸铁锂炼化二期二氧化碳制甲醇等重大项目进展数据来源公司公告公司官网百川盈孚东吴证券研究所717东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3C2板块表4C2产业链周度数据跟踪表C2产业链周度数据跟踪单位元吨最新日期本周均价上周均价周度变化历史分位数乙烯20238185973580217122乙烯-13乙烷20238181902173816416HDPE202381885658630-6522HDPE-102乙烯202381814871719-23258乙二醇202381840884126-389乙二醇-06乙烯202381834170-13615环氧乙烷2023818622061001203环氧乙烷-08乙烯2023818726757-313聚醚大单体20238187860770016013聚醚大单体-085环氧乙烷2023818227722265125乙醇胺2023818760073402605乙醇胺-08环氧乙烷20238182322217714521DMC202381844004440-4010DMC-06环氧乙烷2023818591690-9948苯乙烯202381887308740-1045苯乙烯-029乙烯-079纯苯2023818560584-2410聚苯乙烯202381890009000023聚苯乙烯-102苯乙烯2023818847597数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所价格方面本周乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙醇胺报价上涨聚苯乙烯报价稳定HDPE乙二醇DMC苯乙烯报价下调除苯乙烯外C2产业链产品价格整体均处于较低历史分位价差方面本周乙烷裂解制乙烯价差有所回升下游聚醚大单体乙醇胺聚苯乙烯价差回升HDPE乙二醇环氧乙烷DMC苯乙烯价差缩窄目前除HDPEDMC价差已回到中高位外其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位截至2023年08月18日乙烯CFR东北亚周均价为597314环比17132元吨处于近十年22分位环比47pct乙烷裂解制乙烯周均价差为190157环比16354元吨处于近十年16分位环比34pct817东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图9乙烯价格及历史分位数元吨图10乙烷裂解制乙烯价差及历史分位数元吨近十年分位数左轴近十年分位数左轴乙烯价格右轴乙烷裂解制乙烯价差右轴100120001007000909060008010000805000708000704000606030005060005020004040100030400030020200020-10001010-2000000-30002013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所截至2023年08月18日高密度聚乙烯HDPE上海周均价为856500环比-6500元吨处于近十年22分位环比-15pct高密度聚乙烯与乙烯周均价差为148704环比-23226元吨处于近十年58分位环比-109pct图11HDPE价格及历史分位数元吨图12HDPE价差及历史分位数元吨近十年分位数左轴近十年分位数左轴上海完税自提价高密度聚乙烯HDPE拉丝级右轴聚乙烯-乙烯价差右轴100500010014000909013000400080801200070300070110006060100002000505090004040100080003030020700020-100010600010050000-20002013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所截至2023年08月18日乙二醇周均价为408800环比-3800元吨处于近十年9分位环比-17pct乙二醇与乙烯周均价差为3381环比-13642元吨处于近十年15分位环比-57pct917东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图13乙二醇价格及历史分位数元吨图14乙二醇价差及历史分位数元吨近十年分位数左轴近十年分位数左轴市场价主流价乙二醇华南地区右轴乙二醇-乙烯价差右轴1003000100900090902500800080802000707000706015006060005050100050004040500304000300202030001010-500020000-10002013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所数据来源WINDBloomberg东吴证券研究所截至2023年08月18日环氧乙烷周均价为622000环比12000元吨处于近十年3分位环比09pct环氧乙烷与乙烯周均价差为72591环比-3086元吨处于近十年3分位环比-03pct图15环氧乙烷价格及历史分位数元吨图16环氧乙烷价差及历史分位数元吨近十年分位数左轴近十年分位数左轴中国出厂价环氧乙烷EO中石化华东右轴EO-乙烯价差右轴100500010014000909040008012000807070100003000606050800050200040403060003010002040002001010020000-10002013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所截至2023年08月18日聚醚大单体周均价为786000环比16000元吨处于近十年13分位环比48pct聚醚大单体周均价差为227699环比5133元吨处于近十年25分位环比44pct1017东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图17聚醚大单体价格及历史分位数元吨图18聚醚大单体价差及历史分位数元吨近三年分位数左轴近三年分位数左轴出厂价聚羧酸减水剂单体TPEG辽宁奥克右轴聚醚大单体-EO价差右轴10040001001400090903500801200080707030006010000605050250040800040303020002060002015001010040000100020202021202220232020202120222023数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所截至2023年08月18日乙醇胺周均价为760000环比26000元吨处于近十年5分位环比05pct乙醇胺与环氧乙烷周均价差为232212环比14513元吨处于近十年21分位环比78pct图19乙醇胺价格及历史分位数元吨图20乙醇胺价差及历史分位数元吨近七年分位数左轴近七年分位数左轴出厂价中间价一乙醇胺茂名实华右轴乙醇胺-EO价差右轴10010000100200009090180008080008016000707014000606060001200050501000040404000308000302060002020001040001002000002016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所截至2023年08月18日碳酸二甲酯周均价为440000环比-4000元吨处于近十年10分位环比-18pct碳酸二甲酯与环氧乙烷周均价差为59115环比-9912元吨处于近十年48分位环比-13pct1117东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图21碳酸二甲酯价格及历史分位数元吨图22碳酸二甲酯价差及历史分位数元吨近十年分位数左轴近十年分位数左轴中国出厂价碳酸二甲酯DMC石大胜华右轴DMC-EO价差右轴10010000100180009090160008000808014000707060006012000605010000504000408000403030200060002020010400010020000-20002013201420152016201720182019202020212022202320132014201520162017201820192020202120222023数据来源WIND东吴证券研究所数据来源WIND东吴证券研究所截至2023年08月18日苯乙烯周均价为873000环比-1000元吨处于近十年45分位环比00pct苯乙烯与乙烯苯的周均价差为55993环比-2358元吨处于近十年10分位环比-11pct图23苯乙烯价格及历史分位数元吨图24苯乙烯价差及历史分位数元吨近十年分位数左轴近十年分位数左轴出厂价苯乙烯茂名石化右轴苯乙烯-乙烯纯苯价差右轴100500010014000909040008012000807070100003000606050800050200040403060003010002040002001010020000-10002013201420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