核心提要
　　电子产品迭代升级规律：显示与交互技术驱动，先商用后消费，先专用后通用
　　◆应用场景：军用→商用→民用。1）军用：价格敏感度、便携性要求低，以突破技术为主，如初代电脑重达30吨；2）商用：技术初步成熟后，重量、体积、制造成本有所下降，商用场景应用成为现实。如台式电脑。3）民用（消费）：技术成熟，便捷性高，如笔记本电脑、平板电脑。
　　◆显示与交互技术驱动：以显示+交互技术升级为基础，驱动终端设备迭代，催生新内容业态。
　　1.电脑：显示屏提供2D画面，通过键盘、鼠标与设备交互；
　　2.智能手机：提供2D画面，触屏的应用下，不再需要键鼠等外接设备；
　　3. XR设备：提供3D画面，通过眼动、语音、手势交互，更符合人的动作，交互更自然。相比操作手机时仍需手持设备，XR佩戴于头部，交互操作无需手持设备，解放双手。
　　◆产品功能：将只有单一功能的专用设备，整合成多功能的通用设备。
　　1.多个专用设备：游戏机、相机、MP3等，功能单一；
　　2.一个通用设备：智能手机一台设备实现游戏机、MP3、相机等多个专用设备的功能。但为了便捷性牺牲了部分性能，如尺寸限制导致观影、游戏画面较小；
　　3.专用性能升级：因性能要求更高未能被通用设备取代的专用设备，持续提高性能，如VR提供三维画面、显示器提升画质、音响提升音质等；
　　4.性能更强的通用设备：长远来看，技术成熟后，MR设备有望在提供高于手机的便捷性（解放双手）的同时提供更高性能（如显示更大的3D图像）。
　　下一代计算平台：参照手机、电脑发展，设备的便捷性与性能的提升是迭代的根本，如智能手机便捷性显著提升，带动手游、直播、电商等新业态的发展。MR设备屏幕大、展示三维内容，性能上优于现有设备；同时相比电视、显示器等较难移动的固定设备，MR头显更便携灵活，具备计算平台进化所需条件。在硬件技术初步成熟、持续探索商业化、头部企业引领的背景下，看好强调用户体验、尝试突破性功能的整机厂商
　　◆ MR发展仍处探索期，用户需求挖掘未全面、硬件技术未成熟，发展侧重体验而非降本；走向消费级的三种策略中，强调用户体验、突破性功能的策略更易胜出：
　　1.从2B市场切入消费市场：2022年全球AR出货量中企业级占比同比下降41pct至38%，消费端增长明显，商用向消费的转移初步实现；
　　2.以低价+内容换取销量占领市场：Meta Quest Pro价格仅为苹果MR的29%，依靠价格优势，2022年市占率接近80%；
　　3.追求极致性能、体验：苹果Vision Pro硬件规格高于现有2C设备，不计成本带来突破性功能，未来解决高定价问题后有望更大上量
　　内容生态：因XR内容强调3D环境，内容创作门槛高，设备要求、创作成本、上手难度等高于现有内容平台，厂商通过降低创作门槛、合作外部内容破局
　　◆通过软件生态降低创作门槛，鼓励创作：苹果Vision OS及其他内容平台均强调其内容生态系统无需编写大量代码，无需编程、建模技术背景
　　◆通过合作释放更多可能性：苹果与迪士尼、NBA、Unity等知名公司合作，分别加强影视、体育赛事、游戏等领域内容的丰富程度
　　硬件：根据设备端应用分为基础硬件与空间计算硬件，不同硬件分别侧重技术突破/降本增量，看好拥有前沿技术、为主流整机品牌供货的厂商。
　　◆基础硬件：相比VR，MR因需在现实与虚拟切换，对相同硬件规格要求更高，高端硬件工艺复杂、量产能力有限。
　　1.芯片：相比VR，MR对算力要求更高，使用协处理芯片增加算力；
　　2.显示屏：相比VR，MR对屏幕清晰度、延迟等要求更高，符合标准的屏幕工艺不成熟，制造成本高；
　　3.光学透镜：相比VR，MR对尺寸压缩需求更强，透镜厚度对整机尺寸影响明显，主流硬件Pancake实现量产，但规模有限。
　　◆空间计算硬件：用于收集空间数据，重建数字空间，实现人、机、环境三方交互。主要硬件包括摄像头、激光雷达、红外传感器、麦克风，由于相关硬件广泛应用于其他电子产品、汽车等领域，制作工艺成熟，价格低，苹果Vision Pro供应商中中国厂商多集中于本领域。
　　行业推荐理由及评级：苹果公司曾通过MacBook、iPhone等标杆性产品开创PC、移动计算平台，对消费者需求理解深刻、产品力强的同时具有生态优势，于2023年发布的MR头显Vision Pro，我们预计将成为空间计算时代开启的标志性产品。看好MR商业化后带来的全产业链投资机会，建议关注MR整机品牌、硬件供应商、内容制作与分发公司等MR产业相关标的，首次覆盖，给予MR行业“推荐”评级。
　　风险提示：创新不确定性风险、技术研发进程不及预期风险、硬件产量不及预期风险、硬件销量不及预期风险、硬件降本不及预期风险、生态系统构建不及预期风险、商业化/货币化进程不及预期风险、政策监管风险、参考资料不具备完全可比性风险

研究报告全文：证券研究报告产业2023年08月18日MR深度报告苹果引领开启空间计算时代评级推荐首次覆盖杨仁文证券分析师姚蕾证券分析师陈梦竹证券分析师马川琪证券分析师S0350521120001S0350521080006S0350521090003S0350523050001yangrwghzqcomcnyaol02ghzqcomcnchenmzghzqcomcnmacqghzqcomcn概念区分相比VR人机双向交互ARMR强调人机环境交互物理世界数字世界更偏向现实世界现实虚拟结合更偏向虚拟世界AR边MR边VR基于AugmentedReality界MixedReality界VirtualReality现实虚拟模清增强现实糊混合现实晰虚拟现实以物理世界为基础叠加人计算机和环境之间遮挡视线与物理世界脱离核心概念图形视频流或全息影像的自然且直观的3D交互呈现全沉浸式数字体验跟踪注册技术识别跟踪技计算机视觉图形处理显核心技术显示技术音效技术术交互技术合并技术示技术输入系统和云计算高通定义高通将VRARMR各种虚拟与现实交互的技术统称为扩展现实技术XReXtendedReality本报告定义ARMR技术边界模糊为方便表述本报告后续将ARMR统称为MRVR与现实完全分离资料来源微软官网高通官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2概念区分AR现实叠加虚拟MR虚实结合VR完全虚拟完全现实AR增强现实保留所有现实叠加虚拟图像虚拟化程度提高部分现实虚拟化VR完全虚拟MR混合现实完全虚拟化资料来源微软官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3产品创新复盘参照手机发展历程MR发展拐点将至手机迭代复盘旧时代产品创新者探索模仿者加入创新者迭代模仿者升级创新者下沉成熟的传统产品全新产品低配版新产品首销量证明需求真实需求更针对下沉高端品牌低价产品产品例诺基亚N95例初代iPhone例安卓智能手机个例iPhone4例小米手机例iPhoneSE定位2006年达峰2007年发布2008年发布拐2010年发布2011年发布2016年发布点硬件技术成熟沿用成熟技术控制成本针对新产品研发高性价比减配降本特征性能满足最低要求屏幕相机等硬件高规格的旧技术初代iPhone使用联发科芯片低价苹果自研A4芯片案例顶尖的通信技术三星芯片仅满足基本功能避免溢出非必要硬件减配旧产品被淘汰的原因新产品发展策略降本时机选择沉迷旧技术用户体验得到验证需求全面挖掘后降本忽略需求转变XR仍处于创新者探索阶段发展应以体验提升为重以VR为例的初次探索目前需求挖掘不全面以游戏观影等行业探索阶段在创新者发布初代设备后对消费者需求判断失误诺娱乐功能为主的VR销量下滑仅提供娱乐单一功能的设备与短时间内大量模仿者涌入市场利好硬件基亚手机是成功的通讯设备过于强调通讯功能的诺基亚相似供应商如联发科打包出售芯片及手机制但消费者对手机的需求从单造方案降低整机制造门槛本阶段若优一功能机转向多功能智能机通用性仍在探索AR眼镜MR头显在现有娱乐应用的基础上增加办公等生产力功能向通用设备靠近先降本需要牺牲产品质量技术积累通讯功能重要性降低对品牌口碑未来发展不利重硬件轻软件塞班缺少统硬件角度MR要求高使用旧技术的硬件难以支撑需求升级需要针对MR专门研发如MR专用协处理芯片3片式透镜等行业成熟阶段随着行业发展技术逐渐一的应用商店7年时间实现成熟需求挖掘全面通过规模效应差1万款应用iOS只用了1年本阶段内需求尚未全面挖掘降本为时过早异化产品实现降本增效兼顾成本与质量资料来源维基百科OFweek猎芯网苹果官网科技时代界面新闻国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4消费MR空间参考可替代产品销量MR实用性通用性提升后空间广阔阶段1过去阶段2现在阶段3未来专用设备娱乐为主场景限制更好的专用设备过渡产品通用设备终极形态应用场景游戏应用场景信息提示应用场景全场景通用主要替代游戏主机主要替代智能手表主要替代电视显示器平板电脑或能替代智能手机被替代品销量峰值05亿台被替代品销量峰值23亿台被替代品销量峰值59亿台不含手机功能从娱乐转向实用通用性提升应用场景增加XR发展阶段全球VR头显出货量2022年同比下降4商用端带动消费端主要替代品峰值销量亿台出货量万台yoy2021年全球AR出货量29万台其中企147销量已开始下滑业级占比79商用主导通用性越高1200140销量越高102912098612010001002022年全球AR出货量27万台企业级74728008059860占比下降至38消费端增长明显60024402321357343商用向消费的转移初步实现400332201416230200-7-405-200-402016201720182019202020212022智能手机电视机智能手表平板电脑显示器游戏主机资料来源IDCVGChartzAmpereAnalysisSigmaintellOmdiaTrendForce奥维WitsViewOFweek潮电智库维深WellsennXR公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5替代逻辑MR改善人机交互体验解决现有产品痛点需求真实现有设备平板电脑需要手持约09kg电视无法随身携带约51kg显示器无法随身携带约895Kg便携性与交互方式有待提高销量峰值21亿台销量峰值24亿台销量峰值14亿台固定机位要求用户在便捷性和大屏幕二者选一需要连接平板电脑手机轻便但屏幕小电视固定视线方向电脑主机显示器屏幕大但难携带固定座位智能手机需要手持约02kg销量峰值147亿台解放双手MR设备解放双手改善体验需求真实替代平板电脑无需手持解放双手无需触屏交互更自然替代电视显示器随身携带不局限于固定场所用户需要在固定位置从固定角度观看电视显示器如客厅的沙发上正对电视灵活度舒适性低若使用MR替代头戴式设备解放位置不需要固定座位机随人动跟随用户移动体验更舒适资料来源京东Mashable齐家企鹅号苹果2023WWDC苹果官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6核心提要电子产品迭代升级规律显示与交互技术驱动先商用后消费先专用后通用应用场景军用商用民用1军用价格敏感度便携性要求低以突破技术为主如初代电脑重达30吨2商用技术初步成熟后重量体积制造成本有所下降商用场景应用成为现实如台式电脑3民用消费技术成熟便捷性高如笔记本电脑平板电脑显示与交互技术驱动以显示交互技术升级为基础驱动终端设备迭代催生新内容业态1电脑显示屏提供2D画面通过键盘鼠标与设备交互2智能手机提供2D画面触屏的应用下不再需要键鼠等外接设备3XR设备提供3D画面通过眼动语音手势交互更符合人的动作交互更自然相比操作手机时仍需手持设备XR佩戴于头部交互操作无需手持设备解放双手产品功能将只有单一功能的专用设备整合成多功能的通用设备1多个专用设备游戏机相机MP3等功能单一2一个通用设备智能手机一台设备实现游戏机MP3相机等多个专用设备的功能但为了便捷性牺牲了部分性能如尺寸限制导致观影游戏画面较小3专用性能升级因性能要求更高未能被通用设备取代的专用设备持续提高性能如VR提供三维画面显示器提升画质音响提升音质等4性能更强的通用设备长远来看技术成熟后MR设备有望在提供高于手机的便捷性解放双手的同时提供更高性能如显示更大的3D图像下一代计算平台参照手机电脑发展设备的便捷性与性能的提升是迭代的根本如智能手机便捷性显著提升带动手游直播电商等新业态的发展MR设备屏幕大展示三维内容性能上优于现有设备同时相比电视显示器等较难移动的固定设备MR头显更便携灵活具备计算平台进化所需条件在硬件技术初步成熟持续探索商业化头部企业引领的背景下看好强调用户体验尝试突破性功能的整机厂商MR发展仍处探索期用户需求挖掘未全面硬件技术未成熟发展侧重体验而非降本走向消费级的三种策略中强调用户体验突破性功能的策略更易胜出1从2B市场切入消费市场2022年全球AR出货量中企业级占比同比下降41pct至38消费端增长明显商用向消费的转移初步实现2以低价内容换取销量占领市场MetaQuestPro价格仅为苹果MR的29依靠价格优势2022年市占率接近803追求极致性能体验苹果VisionPro硬件规格高于现有2C设备不计成本带来突破性功能未来解决高定价问题后有望更大上量资料来源IDC新浪VR苹果Meta官网维深WellsennXR公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7核心提要内容生态因XR内容强调3D环境内容创作门槛高设备要求创作成本上手难度等高于现有内容平台厂商通过降低创作门槛合作外部内容破局通过软件生态降低创作门槛鼓励创作苹果VisionOS及其他内容平台均强调其内容生态系统无需编写大量代码无需编程建模技术背景通过合作释放更多可能性苹果与迪士尼NBAUnity等知名公司合作分别加强影视体育赛事游戏等领域内容的丰富程度硬件根据设备端应用分为基础硬件与空间计算硬件不同硬件分别侧重技术突破降本增量看好拥有前沿技术为主流整机品牌供货的厂商基础硬件相比VRMR因需在现实与虚拟切换对相同硬件规格要求更高高端硬件工艺复杂量产能力有限1芯片相比VRMR对算力要求更高使用协处理芯片增加算力2显示屏相比VRMR对屏幕清晰度延迟等要求更高符合标准的屏幕工艺不成熟制造成本高3光学透镜相比VRMR对尺寸压缩需求更强透镜厚度对整机尺寸影响明显主流硬件Pancake实现量产但规模有限空间计算硬件用于收集空间数据重建数字空间实现人机环境三方交互主要硬件包括摄像头激光雷达红外传感器麦克风由于相关硬件广泛应用于其他电子产品汽车等领域制作工艺成熟价格低苹果VisionPro供应商中中国厂商多集中于本领域行业推荐理由及评级苹果公司曾通过MacBookiPhone等标杆性产品开创PC移动计算平台对消费者需求理解深刻产品力强的同时具有生态优势于2023年发布的MR头显VisionPro我们预计将成为空间计算时代开启的标志性产品看好MR商业化后带来的全产业链投资机会建议关注MR整机品牌硬件供应商内容制作与分发公司等MR产业相关标的首次覆盖给予MR行业推荐评级风险提示创新不确定性风险技术研发进程不及预期风险硬件产量不及预期风险硬件销量不及预期风险硬件降本不及预期风险生态系统构建不及预期风险商业化货币化进程不及预期风险政策监管风险参考资料不具备完全可比性风险请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明8研究框架电子产品迭代复盘军用商用带动显示交互技术升级后单一功能专用设备整合为多功能通用设备进入消费市场趋势1军用商用民用趋势2显示交互技术升级作为基础趋势3将只能提供单一功能的专用设备完善技术价格重量下降驱动终端设备迭代催生新内容业态整合成多功能的通用设备XR整机发展路径头部厂商分别选择1从商用转向消费2不计成本追求极致体验3以低价占领市场AR眼镜XReal从商用转向消费体验优先苹果使用高规格硬件成本换体验销量优先Meta以低价占领市场硬主要成绩2022年AR出货量全球第一主要成绩VisionPro开启空间计算时代主要成绩2022年XR出货量全球市占率80件关键在轻量化产品的应用场景关键在供应链技术提升后成本的降低关键在销量转化为盈利内容数量内容共内容生态因强调3D环境MR内容创作门槛高设备要求创作成本上手难度等均高于现有内容平台同驱通过软件生态降低创作门槛鼓励创作通过合作释放更多可能性动苹果VisionOS及其他内容平台均强调其内容生态系统苹果与迪士尼NBAUnity等知名公司合作分别加强影视整无需编写大量代码无需编程建模技术背景体育赛事游戏等领域内容的丰富程度机发展硬件根据设备端应用分为基础硬件与空间计算硬件不同硬件分别侧重技术突破降本增量芯片提高算力降低延迟显示屏画面对比清晰度光学透镜厚度影响整机尺寸空间计算相关VR应用较少发展侧重性能性能成本成本VR手机电脑通用XR专用ARMR对画面要求更高ARMR对便携性要求更高通过摄像头麦克风雷达等传感器ARMR在主芯片的基础上收集处理空间数据通过协处理芯片增加算力所需技术不成熟成本高所需技术仅实现有限量产硬件高度成熟价格低资料来源IDC新浪VR国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明9目录一电子产品复盘从专用到通用从军商用到民用显示交互技术进步后驱动产品迭代催生新内容生态11发展趋势复盘军用商用带动显示技术升级功能整合后进入消费市场12驱动因素复盘显示交互技术升级催生设备升级带动应用生态成长13功能迭代复盘专用设备功能成熟后整合为通用设备141重量复盘参考电脑轻量化历程XR设备减重任重道远142应用场景复盘VR价格优势明显AR仍以高价商用产品为主15对MR的启示相比VRMR应用范围更广更有成为通用设备的潜力二消费MR发展路径商用转向消费低价占领市场不计成本追求体验21MR功能性能主导或升级替代现有设备或创造新需求提升体验22消费MR发展策略商用转向消费低价占领市场不计成本追求体验231苹果VisionPro以显示交互技术升级切入空间计算追求极致性能232应用在现有消费电子应用场景基础上提供更好的体验233交互方式用户无需额外硬件交互更自然直观234虚实结合沉浸程度可调节降低虚拟世界给用户的不安三商用MR企业端是目前主要市场应用场景广泛提升员工效率消费者体验31工业应用以数字孪生为基础MR设备为载体实现全流程降本增效32运维巡检全流程应用提高效率与准确性降低人工时间成本33数字文旅AR通过三维数字化图像增加互动性请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明10目录四内容生态以苹果VisionPro为例持续升级自有app开发工具空间计算软硬件的同时积极与外部开发平台内容媒体合作41内容生态三维内容增强体验的同时创作成本更高421内容生产模式持续升级追求兼顾质量与数量422内容创作XR目前仍以UGCPUGC为主未来有望运用AIGC43创作成本3D模型随复杂程度提升耗时增加成本提高441开发生态VisionOS系统围绕空间计算构建完整开发生态442开发工具app设计平台围绕三维空间升级开发工具强调交互性443三维空间传感硬件设计工具分别为重建3D模型提供数据软件444设计软件RealityComposer提供高效易用的设计流程45用户体验VisionOS系统通过构建不同视图模块打造沉浸式体验461合作业态苹果与三维内容开发者创作平台Unity合作462合作业态苹果与迪士尼联手以MR技术增强互动提升观众体验请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明11目录五硬件基础硬件-与VR构成相同但规格成本占总成本比例更高传感硬件-VR应用较少硬件技术成熟成本较低51MR硬件区分基础硬件与VR构成相同传感硬件用于收集空间数据521成本拆分追求极致性能苹果基础硬件使用最前沿技术成本极高522成本拆分MetaQuestPro作为VR设备基础硬件成本仅占总成本31523成本拆分Pico4基础硬件规格较低空间交互硬件少53硬件迭代技术成熟度与跨领域通用性驱动六空间计算及相关传感硬件硬件收集空间数据重建数字空间实现人机环境三方交互611空间计算通过传感交互软硬件增强人与空间的交互612空间交互硬件通过传感器摄像头捕捉环境用户数据621空间感知通过雷达传感器等硬件实现空间环境感知三维建模622SLAM通过相机激光雷达等传感器实现室内场景的三维重建623传感交互通过摄像头麦克风实现眼动语音手势等新交互方式624苹果布局在人机交互领域收购相关公司研发相关专利请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明12目录七基础硬件从用户体验角度出发MR主要硬件构成与VR一致但性能配置要求更高71基础硬件VR主要硬件进行性能升级后延用于MR设备八芯片相比VRMR对算力要求更高使用协处理芯片增加算力811用户角度芯片性能影响XR产品续航尺寸眩晕感812参数对比苹果高通均发布AR专用芯片XR专用性持续提高813MR芯片相比VR需要更高算力支撑空间计算所需数据82苹果M2芯片自研芯片升级2022年发布已应用于多款苹果产品83苹果M2芯片CPUGPU性能提升外能耗下降能效上升九显示屏符合MR使用标准的屏幕工艺不成熟制造成本高911用户角度更轻巧的设备更真实清晰的画面更弱的眩晕感912参数对比MicroLED优势明显但目前工艺不成熟制造成本高913MR升级要求高于VRMicroOLEDLED成发展方向十光学透镜厚度对整机尺寸影响明显主流硬件实现量产但规模有限1011用户角度光学组合影响轻薄度成像质量佩戴体验1012参数对比模组厚度是主要参数不同产品价格差距大1013MR升级Pancake工艺成熟达到大规模应用标准但成本仍较高102Pancake生产难度大未来进化方向为可变焦103前沿研究聚焦更轻薄视角更广等光学性能1041AR光学方案要求更高需要实现虚拟与现实的结合1042光波导为目前主流方案Birdbath因性价比等因素成为主流方案请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明13目录附录1主要产品及参数2C产品苹果硬件标准高AR产品为便捷性主要使用眼镜形态2B产品ARMR为主相比2C产品价格更高续航更长附录2硬件相关标的相关标的内容相关标的硬件行业投资建议及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明14一电子产品复盘从专用到通用从军商用到民用显示交互技术进步后驱动产品迭代催生新内容生态请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1511发展趋势复盘军用商用带动显示技术升级功能整合后进入消费市场趋势1趋势2趋势3军用商用民用显示交互技术升级作为基础将只能提供单一功能的专用设备完善技术价格重量下降驱动终端设备迭代催生新内容业态整合成多功能的通用设备军用不计成本追求技术突破技电脑多个专用设备性能优先显示电脑屏幕显术示游戏主机相机应用最前沿技术要交互键盘鼠标画求投影仪个人电脑价格敏感度低应用载体网站等面下更MP3显示器音响体积重量要求低降真2D显示画面延用技术交互依赖实体配件实降低规格以控制成本显示手机屏幕便携性优先商用价格便携性等需求出现价智能交互触摸屏一个通用设备格手机智能手机一台设备实现技术初步成熟应用载体app应用与交玩游戏拍照听音乐等价格敏感度上升便互携不同功能体积重量要求上升方性式实现对部分专用设备的替代要更求显示3D画面但性能有限如尺寸限制观影体验自上交互眼动语音手势然升性能更好民用价格便携性等需求高XR应用载体三维应用MR兼顾性能与便携性的通用设备资料来源微软官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1612驱动因素复盘显示交互技术升级催生设备升级带动应用生态生长人机交互设备终端设备输出方式用户输入方式应用端交互技术传统人机交互PC电脑显示屏键盘鼠标桌面互联网人门户网站内容社区等人机双向更小更高清交互触摸屏交互机器显方移动互联网示式智能手机手机平板屏幕按键手柄社交媒体短视频技升直播手游等术级升通过实体配件交互级3D画面画质提升虚实结合应用场景更广MR技术在人机交互基人础上增加与环境的交互人体本能交互无需配件MR现实与虚拟结合手势视觉声控空间互联网环境机器资料来源微软官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1713功能迭代复盘专用设备功能成熟后整合为通用设备专用向通用升级一台通用设备实现多个专用设备功能智能手机一台设备可以实现游戏机MP3相机等多个专用设备的功能专用设备性能升级因性能要求更高未能被通用设备取代的专用设备持续提高性能如VR提供三维画面显示器提升画质音响提升音质等通用设备性能升级智能手机虽实现不同专用设备功能但为了更高的便捷性牺牲了部分性能如尺寸限制导致观影游戏画面较小长远来看未来技术成熟后MR设备有望在提供高于手机的便捷性的同时提供更高性能如向用户展示远大于手机画面的3D图像专用设备通用设备智能手机未来的通用设备MR不同功能需要不同设备一个设备实现不同功能便捷性提高智能手机一台设备实现便捷性解放双手便捷性再次提高玩游戏拍照听音乐等相比手机需要手持触屏操作游戏主机不同功能MR作为头戴式设备相机实现对部分专用设备的替代通过眼动语音手势交互MP3人机交互更自然方便显示器在技术成熟后投影仪性能更好的专用设备VR有望取代电脑手机智能手表个人电脑性能提高性能再次提高技术提升带动性能提升催生新业态音响性能持续升级3D游戏电影二维升级为三维MR在VR的基础上升级硬件显示器VR可以替代电脑显示器在提高画质降低眩晕感等作为生产力工具投影更大的画面方面不断改善用户体验资料来源国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明18141重量复盘参考电脑轻量化历程XR设备减重任重道远XR设备重量g与其他消费电子产品对比对比产品选择投影仪显示器投影仪显示器游戏机手机各两款不同价格产品为最大化展示画面重量大9900图例非XR产品消费XR商用XR7900眼镜式XR6620重量约为手机12头显式XR重量为手机数倍3820手机136072267360460059759158656656650350345444018817290897975电脑轻量化发展历程初代电脑1946年30吨台式电脑1962年4-5千克笔记本电脑1980年1-2千克平板电脑1989年小于500克资料来源京东Britannica维基百科Epson小米苹果官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明19142应用场景复盘VR价格优势明显AR仍以高价商用产品为主XR设备价格人民币元与其他消费电子产品对比可替代产品选择投影仪显示器游戏机手机各两款不同价格产品45835商用XR价格最高3564028000消费XR价格范围广VR价格低252002519318000部分VR产品价格非XR产品已低于可替代产品的高端款939972007102599956994759419939993600316131522799272921601099699379348电脑手机应用场景发展历程初代电脑1946年台式电脑1962年笔记本电脑1980年军用商用民用军用手机1938年民用手机1973年资料来源京东小米官网奉贤科技公众号新华社搜狗图片Britannica维基百科苹果官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明20