总览：债券总托管量续增，环比增幅上升。2023年7月，中债登、上清所托管量合计134.26万亿，环增11636.76亿。中债登债券托管量为100.93万亿，环比增加6028.67亿，上月环增为7696.84亿，本月增量主要来自地方债和国债；上清所债券托管量为33.32万亿，环比增加5608.09亿，上月环增为1531.10亿，本月增量主要来自于同业存单和商业银行债。
　　分券种：利率债托管量续增，环比增幅下降；信用债托管量环比上升，同业存单和中票为主要增量。利率债方面，国债托管量为26.18万亿，环比增加736.79亿。商业银行为主要增持机构，增持1703.02亿，券商和外资为主要减持机构，分别减持703.74亿和420.01亿；政金债托管量为23.77万亿，环比增加1591.24亿。商业银行和广义基金为主要增持机构，分别增持1429.16亿和358.20亿，券商为主要减持机构，减持513.73亿；地方债托管量为37.81万亿，环比增加3425.80亿。商业银行、广义基金和保险分别增持3267.49亿、460.99亿和179.35亿，券商减持68.63亿。信用债方面，存单托管量为14.76万亿，环比增加3924.29亿。广义基金为主要增持机构，增持3849.19亿，券商为主要减持机构，减持176.12亿；中票、企业债、短融与超短融托管量合计为14.01万亿，环比减少15.00亿。商业银行为主要减持机构，减持1473.91亿，广义基金为主要增持机构，增持1639.61亿；商业银行债托管量为7.36万亿，环比增加730.00亿。广义基金为主要增持机构，增持766.07亿。
　　分机构：商业银行增利率减信用，基金保险全面增持，券商全面减持，外资减利率增信用。1）银行：增持利率债6399.66亿，减持信用债1364.19亿。利率债方面，增持地方债3267.49亿、国债1703.02亿和政金债1429.16亿。信用债方面，增持商业银行债56.11亿和存单53.62亿，减持超短融1320.44亿、中票93.63亿、短融47.38亿和企业债12.46亿。2）保险机构：增持利率债92.07亿、信用债55.50亿。利率债方面，增持地方债179.35亿，减持国债73.76亿和政金债13.52亿。信用债方面，增持中票101.10亿，减持存单29.23亿、超短融6.65亿、商业银行债4.62亿和企业债4.20亿，小幅减持短融0.90亿。3）券商：减持利率债1286.10亿、信用债477.57亿。利率债方面，减持国债703.74亿、政金债513.73亿和地方债68.63亿。信用债方面，减持存单176.12亿、中票135.45亿、商业银行债82.21亿、企业债52.24亿、超短融16.33亿和短融15.23亿。4）广义基金：增持利率债754.03亿、信用债6254.87亿。利率债方面，增持地方债460.99亿和政金债358.20亿，减持国债65.16亿。信用债方面，大幅增持存单3849.19亿，增持中票918.26亿、超短融794.81亿、商业银行债766.07亿和短融61.48亿，减持企业债134.95亿。5）境外机构：减持利率债511.91亿，增持信用债152.69亿。利率债方面，小幅增持地方债2.20亿，减持国债420.01亿和政金债94.10亿。信用债方面，增持存单150.35亿，小幅增持中票4.52亿和短融1.20亿，小幅减持商业银行债2.40亿、超短融0.95亿和企业债0.03亿。
　　杠杆率：2023年7月末债市杠杆率降至107.9%附近，8月以来日度杠杆率震荡回升。预计2023年7月末债市杠杆率升至107.9%附近，较6月末的109.0%季节性回落。7月末日度杠杆率估计值约为107.8%，基本持平月度估计值，2023年8月以来日度杠杆率震荡回升，截至8月15日，日度债市杠杆率约为108.5%。
　　风险提示：信用风险超预期等