报告摘要：
　　8月09日，宇瞳光学发布公告，拟于2023年8月11日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过6.00亿元。其中，4.30亿元拟用于精密光学镜头生产建设项目，项目总投资6.38亿元；1.70亿元拟用于补充流动资金。
　　宇瞳转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A+。发行规模为6.00亿元，初始转股价格为15.29元，参考8月11日正股收盘价格13.84元，转债平价90.52元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（8月11日）为6.29%，到期赎回价113元，计算纯债价值为82.94元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级偏弱，债底保护性尚可。机构入库较难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价119-124元，建议积极申购。截止至2023年8月11日，宇瞳转债平价在90.52元，估值参考利德转债（评级AA+，存续债余额8亿元，平价92.29，转债价格126.91，转股溢价率37.52%）、淳中转债（评级A+，存续债余额3亿元，平价92.64，转债价格131.02，转股溢价率41.43%），综合考虑当前市场环境及平价水平，宇瞳转债上市首日转股溢价率水平预计在【32%，37%】区间，对应首日上市目标价在119-124元附近。
　　公司所处光学镜头行业，公司产品主要应用于安防监控领域，公司是世界范围内，安防监控镜头出货量最大的生产供应商。募集资金投资项目的实施将扩大公司的生产规模，提升公司的产品档次，增强公司核心竞争力，巩固公司在行业的领先地位。该项目的建设符合公司战略发展需要，助力公司持续快速发展。
　　预计首日打新中签率0.0038%~0.0050%附近。截至2023年3月31日，公司不存在控股股东、实际控制人，前二大股东持股比例为17.68%，前十大股东持股比例为40.56%。因此我们假设本次老股东配售比例为18%~38%，则宇瞳转债留给市场的规模为3.74亿元~4.94亿元。
　　风险提示：公司业务来源地域相对集中、资质续期的风险