5月以来，在旧三大伙伴（美国、欧盟、东盟）去库压力下，我国出口下滑幅度屡超预期，往后看，欧美去库或持续，在整体出口面临压力背景下，我们尝试从区域×商品结构视角出发，寻找“石缝中依然顽强盛开的金花”。
　　我们的基本方法是：首先，从国别视角，区分今年出口的强区和弱区。强的是新三大伙伴（俄罗斯、中西亚、非洲）以及新加坡，上半年出口增速均在15%以上；弱的是欧盟、美国，上半年出口增速分别为-6.6%、-17.9%。其次，对于出口强区，观察究竟是哪些商品强。我们的判定标准是前6月出口增速≥30%。对于出口弱区，观察有哪些商品较有韧性，我们的判定标准是前6月出口增速≥10%。最后，从上述商品中筛选出后续景气持续性逻辑偏强的，构成我们认为的出口“7朵金花”。
　　景气一：一带一路×基建相关商品
　　1、景气情况：今年1-6月我国基建相关产品出口累计同比增速为24.2%，其中对一带一路64国出口增速达到47.8%，拉动我国基建商品整体出口增长16.2%。2、景气原因：一是承包工程完成营业额增长。二是近两年我国与一带一路相关国家合作加深。3、景气展望：下半年第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开办，或将再度推升基建商品出口。
　　景气二：一带一路×乘用车
　　1、景气情况：今年1-6月，我国乘用车出口累计同比增速高达116.6%，其中对OBOR64国出口累计同比增速136.3%，拉动我国乘用车整体出口增长50.9%。2、景气原因：一带一路国家人均乘用车保有量稳步提升，拉动进口需求。3、景气展望：一带一路国家人均乘用车保有量仍有较大提升空间，同时汽车电动化趋势下，我国份额也有望提升（详见《我国汽车出口高增的驱动“引擎”是什么？——海外周报第18期》）。
　　景气三：俄罗斯×汽车
　　1、景气情况：今年前6个月，我国车辆及零附件出口累计同比增速达40.5%，其中对俄出口累计同比增速329.6%，拉动我国车辆及零附件整体出口11.6%，贡献率29%。2、景气原因：俄罗斯的进口替代（中国替代欧洲）。3、景气展望：由于德、日等国车厂纷纷退出俄罗斯市场，俄罗斯国内汽车生产基本停摆，后续若俄汽车销量进一步修复，对俄内部汽车供给的替代还可能带来增量空间。（详见《我国对俄出口还有增长空间吗？》）
　　四、景气四：俄罗斯×机电中间品
　　1、景气情况：今年前6个月，我国10类重要机电品出口累计同比增速为5.3%，其中对俄出口累计同比增速57.8%，拉动我国10类重要机电品整体出口增长1.9%，贡献率36.6%。2、景气原因：俄罗斯的进口替代（我国替代欧洲）。3、景气展望：若俄罗斯进口能力恢复、欧盟对俄出口进一步下滑，或可形成我国出口的增量空间。（详见《我国对俄出口还有增长空间吗？》）
　　景气五：新加坡×船舶
　　1、景气情况：今年1-6月，我国船舶出口累计同比增速35.3%，其中对新加坡出口增速300.2%，拉动我国船舶整体出口增长33%。2、景气原因：我国在全球造船业中的市场份额优势明显。3、景气展望：前5月，我国新接船舶订单量占全球份额高达67.3%，或支撑后续船舶出口景气。
　　景气六：美国×低值简易通关商品
　　1、景气情况：今年1-6月，我国低值简易通关商品出口累计同比增速为49.8%，其中对美出口累计同比增速为61.1%，拉动我国低值简易通关商品总出口增长14.1%。2、景气原因：估计与关税规定有关，美国对低于800美元的“微量货物”免税免查验入境，一定程度上可规避关税影响。3、景气展望：关税依然存在的背景下，低值简易通关商品或保持高景气。
　　景气七：欧盟×新能源商品
　　1、景气情况：前6月，我国“新三样”（电动车、锂电池、光电池）出口累计同比增速51.1%，其中对欧盟出口累计同比增速51.9%，拉动我国“新三样”整体出口增长22.6%。2、景气原因：1）需求端：欧盟长期以来都大力倡导能源转型，叠加能源危机一定程度上加剧了其能源转型的紧迫性。2）供给端：我国“新三样”出口具有比较优势。3、景气展望：欧盟推动绿色转型的行动或将持续催化其对新能源产品的需求。
　　风险提示：外需回落超预期