主营业务发展稳健，新网银行助推归母净利同比增长15.2%，维持增持评级
　　红旗连锁发布半年报，2023年H1实现营收50.03亿元（yoy+2.45%），归母净利2.57亿元（yoy+15.23%），扣非净利2.41亿元（yoy+17.01%）。其中Q2实现营收24.5亿元（yoy+0.23%），归母净利1.2亿元（yoy15.0%）。23H1利润表现好于收入主要系新网银行及甘肃红旗实现的投资收益0.6亿元，同比增长71.2%。我们维持公司23-25年盈利预测，预计EPS分别为0.40、0.43、0.46元，参考可比公司23年Wind一致预期PE均值30x，考虑公司省外业务尚未打磨成熟、扩展存一定不确定性，给予公司23年18xPE，目标价7.20元，维持增持评级。
　　省内维持较好展店节奏，因22Q2同店高基数、主营收入录得2.3%增长
　　23H1，公司四川省内新开门店63家、关闭门店32家，升级改造167家门店。截至23H1，公司四川省内共有门店3592家，较年初净新开31家。省外方面，23H1甘肃红旗闭店1家。23H1公司实现含税主营业务收入同比增长2.3%，增速较统计局披露“23H1我国限额以上便利店企业零售同比增长8.5%”有一定差距，主要系红旗连锁门店店型多元、22Q2因疫情防控、居民囤货增加，生鲜日百销售增长、使得同店基数较高所致。
　　23H1新网银行营收、净利同比快速增长，为公司贡献6,406万投资收益
　　据新网银行披露，23H1新网银行营业收入实现23.5亿元，净利润4.3亿元，营收与净利同比增速均超40%。截至23H1，新网银行普惠型小微企业贷款余额同比增长74.3%，户数较年初增加了12万户。得益于新网银行的亮眼表现，23H1新网银行为公司贡献投资收益6,406万元，同比增长66.6%。
　　静待CPI回暖，对公司Q3同店增长形成支撑
　　据统计局，我国7月名义CPI同比下滑0.3%，其中食品价格下降1.7%。我们认为伴随促消费政策的逐步落地，经济恢复向好，CPI有望逐步回暖，对公司的Q3同店销售表现形成支撑，叠加公司Q3的展店，带动主营业务收入同比增速的回暖。
　　风险提示：便利店行业竞争加剧、新网银行经营波动、宏观经济下行