事件：
　　红旗连锁发布2022年报，2022年公司实现营收100.20亿元/+7.15%，归母净利润4.86亿元/+0.90%，扣非归母净利润4.49亿元/+2.34%，非经常性损益0.37亿元，主要来自政府补助。Q4单季度公司实现营收24.47亿元/+4.10%，归母净利润1.28亿元/-2.73%，扣非归母净利润1.12亿元/-4.13%。拟每10股派发现金红利4.42元（含税）。
　　点评：
　　各产品线稳定增长，成都仍为收入核心贡献区域。2022年公司实现营收100.20亿元/+7.15%，分产品看：1 ）食品营收48.61亿/占比48.52%/+9.33%；2）烟酒营收30.84亿/占比30.77%/+6.55%；3）日用百货营收14.02亿/占比13.99%/+4.95%；4）其他业务营收6.73亿/占比6.72%/-0.21%。分地区看：1）成都市区营收52.05亿/占比51.95%/+5.69%；2）郊县分区营收37.46亿/占比37.38%/+11.31%；3）二级市区营收3.96亿/占比3.95%/+2.53%；4）其他业务营收6.73亿/占比6.72%/-0.21%。
　　投资建议：公司作为区域便利店龙头，行业地位稳固，通过不断优化供应链体系与强化信息管理技术优势，实现门店经营效率的提升以及门店客流量的平稳增长，以成都为中心逐步向周边辐射的战略有望持续兑现。考虑公司仍处门店优化阶段，调整盈利预测，预计2023-2025年营收分别为106.99亿/114.21亿/121.91亿，归母净利润分别为5.37亿/5.82亿/6.29亿，对应PE分别为15倍/14倍/13倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；宏观经济下行；扩店不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。