★上周沪铝震荡偏弱，主力合约收盘于18425元，跌0.41%。沪铝指数持仓下降1.9万手至47.8万手刷新近三个月新低。.
　　★宏观方面:上周美国CPI和PPI均高于预期，但在能源反弹情况下，似乎难以动摇美联储对抗通胀决心。美联储多位官员表态谨慎，本周关注美联储会议纪要。国内7月金融数据季节性回落且大幅不及预期，指向当前经济压力仍大，逆周期政策推进还需要时间，短期内金融市场明显信心不足。
　　★供应方面:云南电解铝复产进入尾声，本月底前有望实现近180万吨产能净增量，国内运行产能已经达到4250万吨历史新高。需求方面: SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨0.5个百分点至63.9%，与去年同期下滑1.9个百分点。型材板块开工率回涨明显，光伏相关型材企业订单量、开工率显著提升;线缆板块在国网铝导线订单好转带动下开工率亦有上行;铝板带、箔市场仍处于淡季，但需求暂无进一步恶化，开工率维系低位运行。库存上来看，过去一周铝锭库存下降1万吨至50.6万吨，铝棒库存下降0.3万吨至7.6万吨，综合库存依然在去库，入库水平较低，下游需求.体现一定环比恢复。随着产量爬坡、启槽用铝水下降以及在途库存陆续到货，后续市场供应压力预计将开始显现。目前华东华南现货反馈一般，均维持小幅贴水。
　　★成本方面:上周氧化铝现货继续上调近10元至2900元，动力煤延续小幅回落。国内电解铝产能即时平均成本继续围绕16000元波动，成本上行空间已经有限，自备电利润维持3000元以上。
　　★总体来看，宏观交易预期后再度体现现实的疲软，而产业面依然给与支撑，铝锭铝棒综合库存继续下降体现淡季需求韧性，云南复产进入尾声，八九月市场趋于过剩，关注能否兑现，当前累库明显晚于往年令沪铝具备韧性，预计继续在万八上方震荡，价格波动较低的情况下指数持仓持续回落显示资金偏观望。上周沪铝跌破近一个月上行趋势线显示近期偏强势头趋缓，支撑暂看18100-18200元区域，继续震荡思路对待。
　　氧化铝:
　　★上周氧化铝2311收盘2900元，上涨1.01%，现货均价上涨约10元至2900元，连续七周上涨，涨势略有缓和。SMM统计上周山西地区成交两笔共计两万吨，成交价格在2920-2930元/吨的区间内;河南成交一笔3000吨，出厂价为2935元/吨;西南地区成交两笔共计一万吨，咸交价格在2910-2935元/吨。
　　★在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。当前氧化铝运行产能约8600万吨，开工率84%，氧化铝供应潜在增量大但短期面临矿石不足的限制。当前氧化铝期现货基本持平，现货升水成交频现令期货仍有跟涨可能，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，当前高成本厂商已经基本实现全部盈利，平均成本最高的河南.利润水平也接近80元，等待现货企稳后的高位沽空机会。