1．保持耐心，静待消费信心修复
　　上周五，港股低开低走。截至收盘，恒生指数跌0.9%，报19075.19点，周跌2.38%;恒生科技指数跌2.39%，报4273.19点，周跌4.98%;恒生国企指数跌1.33%，报6540.63点，周跌2.85%;恒生红筹指数跌0.63%，报3701.54点，周跌2.11%。全日市场成交额为965.79亿港元。南向资金净买入额为71.79亿港元。
　　个股来看，理士国际842.HK逆势涨3.42%，公司是通信备用电池市场龙头之一，海外市场收入占比超过40%;行业:数据中心、新能车、储能等新兴市场空间广阔;根据GGII数据，全球家用储能新增装机规模逐年攀升,2022年已达到15GWh，预计在2025年，这一数据将达到100GWh，年复合增长率88%;根据GGII数据，2022年我国电力储能锂离子电池出货量达到92GWh,预计到2025年,这一数据将达到300GWh,年复合增长率达到48%;增长点:加大储能和锂电布局,售后市场带来新的增长和利润提升亮点;储能预计今年收入翻番，达到15亿通过渠道革新和扩展，各大业务板块收入和利润率有进一步提升。售后市场方面，网络电池增加50-60%，汽车电池增加80%;公司估值较低，投资者可持续关注。
　　宏观数据来看，近日人民银行披露2023年7月金融数据，7月新增人民币信贷3459亿元，同比少增3498亿元;新增社融5282亿元，同比少增2703亿元。整体来看，当前经济复苏的内生动能依然较弱，居民部门资产负债表仍有待持续改善，市场风险偏好维持在低位，但考虑到7月下旬召开的政治局会议表态，我们认为“政策底”已经出现，市场较难出现持续单边下跌的情形。
　　通胀来看,7月CPI同比-0.3%,较上月回落0.3个百分点;环比上升0.2%，低于过去五年0.42%的环比均值;核心CPI同比0.8%，较上月上升0.4个百分点。从分项上来看，CPI的回落集中在食品分项，而非食品分项表现强于季节性。往年7月猪肉和鲜菜价格环比大幅上涨，而今年则环比回落，是拖累食品项的重要原因。但从7月下旬以来，猪肉价格开始回升，8月份猪肉价格环比或将抬升，对CPI的拖累将大幅减弱。
　　总体来看，7月份除食品外的CPI强于季节性，服务业出现了边际修复，但并未扩展到全部行业，消费恢复仍然较为温和，这和疤痕效应有关。随着时间的推移，居民部门疤痕效应有望缓慢消退,进而推动消费活动温和修复，带来CPI同比增速的回升。
　　分析师:韩致立