2023年8月投资观点：
　　7月包括整体三季度来看，美护板块进入行业增长偏平淡的阶段，主因去年医美三季度基数走高，化妆品行业Q3处于两次大促之间、大促透支效应可能在今年相对更加显著；但产品端的创新提速为行业提供了积极变量：第一，化妆品板块：薇诺娜修白瓶新品在抖音渠道重点布局，产品销售渐入佳境；第二，医美板块：爱美客如生天使新品发布，有效补充濡白天使的外轮廓适应症，有望延长再生材料的生命周期。
　　配置建议上，我们认为美护板块年初以来的超跌已经相对充分反映了市场对可选消费板块增长持续性的担忧。当前时点，需求韧性更强、且去年三季度基数已经走低的化妆品板块，我们判断有望逐步迎来较好的配置窗口期。
　　个股上建议：处上市以来估值和市值的偏低位、今年二季度开始基本面已现改善、产品推新出现积极变化的贝泰妮，横向对比来看具备较强估值性价比、化妆品商业化仍有较大空间、明年医美产品值得期待的巨子生物。重点推荐具备较强业绩确定性的珀莱雅。同时，医美板块供给端创新驱动需求渗透的逻辑、仍有望推动行业持续扩容，重点推荐新产品发布有望带来再生产品生命周期延长的爱美客，重组胶原蛋白医美领域应用的先行企业锦波生物和先发布局减重减脂市场的华东医药
　　风险提示
　　居民收入恢复不达预期：若居民可支配收入增长和购买力提升不达预期，消费者对自身健康关注以及在美容护理相关的支出增长较慢或出现下降，对于行业需求存在不利影响。
　　新产品推出不达预期：品牌新产品研发成功后，均需要结合其产品特征、销售模式、客户结构等因素有针对性地开展市场推广活动，若品牌针对新产品制定的市场定位未能适应市场需求，或者品牌未能采取适当的市场推广策略、未能有效维护渠道，新产品市场推广存在无法达到预期效果的风险，进而对品牌盈利能力产生不利影响。