上周行情：2023/8/7至2023/8/11，上证指数-3.01%，深证成指-3.82%，轻工制造指数-3.73%，在28个申万行业中排名第15；纺织服装指数-2.63%，在28个申万行业中排名第8。轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸（-3.03%)，文娱用品（-3.32%)，包装印刷（-3.59%)，家居用品（-4.35%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：饰品（-2.53%)，服装家纺（-2.62%)，纺织制造（-2.71%)。
　　中报业绩跟踪
　　上周重点中报业绩：1）喜临门：2023H1实现营收38.05亿元，同比增长5.53%，实现归母净利润2.22亿元，同比增长1.20%；2）百亚股份：2023H1实现营业收入9.50亿元，同比增加28.60%，实现净利润1.32亿元，同比增长68.12%；3）五洲特纸：2023H1实现营业收入28.41亿元，同比减少4.44%，实现净利润-0.12亿元，同比减少105.68%。4）明月镜片：2023H1实现营收3.66亿元，同比增长27.78%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长81.56%。
　　本周中报披露前瞻：麒盛科技；嘉益股份；共创草坪；盈趣科技。建议聚焦中报，全年业绩有支撑度的个股。
　　家居：板块回调留出弹性空间，政策密集落地期，推荐基本面扎实、估值水平处于低位标的弹性可期，推荐【顾家家居】。
　　碧桂园债务影响对板块情绪形成压制，跌幅较大，回调后估值空间凸显。上周家居用品指数（申万）下跌4.35%，板块前期积累一定涨幅，同时碧桂园债务因素对板块情绪形成压制。我们认为：1）回调后，头部企业估值更具有安全边际；2）家居企业对房企的工程业务应收账款在2021年已有一次性集中计提；3）22年至今，家居企业对房企工程业务的依赖度降低，采用预收款等低风险模式，也更集中于服务头部央企客户，后续计提风险可控。地产政策处在密集落地期，板块后续催化仍然较为充裕，回调后弹性可期。本周地产政策更新：1）8月11日证监会召集部分房企及金融机构线上会议，了解房企销售、现金流及负债情况；2）8月11日，重庆出台《关于进一步优化住房公积金使用政策的通知》，从统一新购住房套数认定标准、支持提取住房公积金直接支付贷款购房首付款等7个方面进行政策优化。
　　推荐：进入中报业绩披露期，建议关注基本面扎实、中报业绩确定性较强的低估值标的。【顾家家居】短期订单韧性凸显，下半年外贸加速可期，23PE 16X（TTM-PE处5Y均值-1*SD）；【欧派家居】行业龙头地位不改，调整后估值优势凸显，23PE 19X（TTMPE处5Y均值-1.4*SD）；【索菲亚】23PE 12X（TTMPE处5Y均值-0.6*SD）；【志邦家居】23PE 16.5X（TTMPE处5Y均值-0.1*SD）；关注：【敏华控股】FY24 PE 9X (TTMPE处5Y均值-0.6*SD)。
　　造纸：顺周期造纸板块有所回调，持续围绕基本面推荐【华旺科技】，关注需求向好，边际改善的【太阳纸业】。
　　顺周期造纸板块回调中，建议积极布局基本面强势的个股，持续关注【华旺科技】。中高端装饰原纸受益于贴纸仿制材料渗透率的提升及海外市场的打开，需求景气度高。小而美的市场的规模及双寡头的行业格局带来行业盈利能力的支撑。年初至今成品价格坚挺度高，Q3开始木浆成本走低，盈利弹性可期。重点关注：6月新产能8万吨投放后量、价均超预期，长期有望从中国装饰纸龙头走向全球装饰纸龙头的【华旺科技】。此外，文化纸需求较为稳定，下游观望结束采购意愿渐强，盈利触底回升，推荐【太阳纸业】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】。
　　纸浆及大宗纸价格跟踪：上周阔叶与针叶浆价涨跌分化，纸浆整体仍处于小幅盘整状态：上周阔叶浆现货价格（+0.66%），针叶浆（-0.94%）。23-24年阔叶浆新增产能较多，短期看浆厂挺价意愿较强，我们判断下半年纸浆价格将低位盘整。成品纸方面，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为+0.77%、+1.27%、+2.03%、+0.85%。前期太阳纸业、APP文化用纸、晨鸣集团、山东华泰纸业、岳阳林纸、银河纸业、亚太森博纸业等头部纸企发布提价函，幅度均为200元/吨，提价落地情况良好。木浆系各纸种此前价格均处于底部区间，浆价企稳及旺季临近共同催化下，纸价逐步回升。
　　纺织服装：持续推荐【兴业科技】、【新澳股份】，运动服饰Q2流水凸显韧性。
　　品牌服饰：李宁中报业绩符合预期，关注港股运动赛道低估值布局机会。本周李宁披露中期业绩，H1收入增长13%，归母净利润下滑3.1%，盈利下滑主要系电商折扣加深及开店初期投入较大。运营端看，Q2李宁零售流水增长10-20%中段、同店销售增长低个位数，均环比改善；其中跑步品类H1流水增长33%，表现亮眼。从运动服饰品牌Q2运营数据看，李宁/安踏/FILA/特步主品牌Q2流水具备韧性。我们认为，当前品牌服饰估值具备性价比，下半年低基数效应显现、结合赛道景气度及长期成长性，建议关注：【特步国际】、【李宁】、【安踏体育】、【海澜之家】。
　　纺织制造：重点关注景气度修复&自身增长动能强劲标的。根据我们跟踪，Q2订单层面普遍边际好转，海外客户去库节奏较