1、全球运动鞋服代工龙头7月收入同比降幅收窄，下游运动鞋服订单有所复苏
　　 Nike最大的运动鞋代工商-丰泰企业公布23年7月营收为77.82亿新台币，同比-8.4%（6月-13.7%）；净利润为4.94亿新台币，同比-43.1%（6月-57.8%）；呈现逐月好转的趋势。
　　儒鸿（面料、成衣、专业弹性针织品制造商，品牌客户包括Nike、PUMA、Champion等）公布23年7月营收为28.87亿新台币，同比-26.0%（6月-33.9%）
　　裕元（全球最大主要国际品牌运动鞋及休闲鞋制造商，客户包括Nike、Adidas、Reebok、NewBalance、Asics等）制造业务还没有好转迹象：23年7月营收6.17亿美元，同比-20.4%（6月-18.9%）；制造业务营收同比-23.9%（6月-24.2%）。
　　2、专业运动品类驱动收入增长：李宁公布2023H1主要财务数据，23H1公司收入+13%，折扣加深导致净利润-3%。中长期看，公司持续推进专业运动产品矩阵丰富度，大店战略持续推进，营销资源整合实现费用使用效率提升，业绩有望保持稳健增长。
　　分渠道：线上收入同比+1.73%至35.95亿元，线下直营收入同比+22.34%，线下经销收入同比+13.94%。
　　渠道数量：2023H1年线下门店总数较年初减少155家达7448家，其中李宁品牌较年初减少128家至6167家（直营1423家、经销4744家），李宁young较年初减少27家至1281家。公司店铺平均面积增加中双位数至240平米，平均月店效提升中单位数。平均件单价在促销环境下增加中单位数，销售数量增加高单位数。
　　零售流水：2023H1李宁（不含李宁young）整体流水同比实现低双位数增长。其中电商流水和线下流水均为低双位数增长。其中23Q2整体流水增长中双位数，电商同比增长低双位数，零售同比增长接近30%，批发同比增长中双位数。
　　分品类看零售流水表现：2023年H1篮球、跑步、健身、运动生活流水增速分别为+6%、+33%、+12%、-2%。跑步品类表现突出。
　　3、投资建议：两条主线，品牌端重点关注行业竞争格局优化、公司产品风格差异化明显、渠道进入扩张周期、高股息的富安娜、报喜鸟。制造端左侧布局机会，重点关注伟星股份、申洲国际、华利集团。
　　4、风险提示：消费表现持续低迷，品牌端扩店不达预期，制造端获取订单情况低于预期的风险