1. 【关键词】7月中国新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达32.7%；四川能投以10.10亿元竞拍得到四川李家沟北锂矿勘查权；加达锂探矿权最终成交价达42亿元
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期。3）锂：强现实与弱预期的矛盾，一方面需求即将进入旺季，上游企业挺价意愿较强，对现货价格形成支撑；另一方面，供应释放预期对远月期货价格形成压制。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，本周国内电池级碳酸锂价格下跌8.3%至24.4万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌7.0%至23.9万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格上涨1.0%至47.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨2.2%至234万元/吨，氧化铽价格下降0.1%至719.5万元/吨。3）钴：MB钴（标准级）报价下跌3.1%至16.7美元/磅，MB钴（合金级）价格下跌0.8%至18.7美元/磅；国内金属钴价格下跌5.7%至27.1万元/吨，硫酸钴价格下跌4.9%至3.9万元/吨，四氧化三钴价格下跌3.2%至16.9万元/吨。4）镍：LME镍价收于20200美元/吨，下跌4.62%；SHFE镍价收于16.48万元/吨，环比-2.91%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳至2.1万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.25万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数下降2.80%，跑赢沪深300指数0.59%，具体细分板块来看：稀土磁材下降1.44%，工业金属下降2.97%，镍钴下降3.58%，黄金下降0.38%，锂板块下降3.73%。
　　4.终端需求预期向好。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023年6月光伏新增装机量为17.21GW，同比增长140%；1-6月国内光伏新增装机量78.42GW，同比增长153.95%。2）新能源汽车板块：乘联会初步统计，7月新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。今年以来累计零售373.3万辆，同比增长37%。3）动力电池方面，7月我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。装车量方面，7月我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。7月产装比由1.83上升至1.89。4）正极材料方面，7月正极材料产量20.89万吨，环比-6.97%；国内三元材料产量为5.29万吨，环比-7.45%，同比+6.54%；磷酸铁锂产量为15.60万吨，环比-6.81%，同比+76.61%。
　　5.锂：产业链博弈增强。下游需求释放低于预期，本周广期所碳酸锂期货主力合约收于20.88万元/吨，环比下跌9.10%，期货仍然为back结构，较现货大幅贴水，反应了市场远期看跌预期。从基本面上看，四川能投以10.10亿元竞拍得到四川李家沟北锂矿勘查权（出让区块面积7.551平方千米，起始价为57万元），马尔康市加达锂矿勘查探矿权（矿区面积为21.2247平方千米，起始价为319万元）最终成交价达到42亿元，一级锂资源市场仍然较为火热，但这两个项目主要为探矿权，不改变未来1-2年供需结构。
　　6.稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。本周氧化镨钕价格小幅上涨至47.40万元/吨，北方稀土8月挂牌价环比持平（氧化镨钕47万元/吨），稀土价格当前处于震荡走势，向后看重点关注第二批稀土生产配额以及需求复苏力度，这两个因素决定了未来稀土价格变动方向。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格6.45万元/吨，环比+0.8%；锑锭价格为7.84万元/吨，环比+2.0%。目前受制于原料供给紧张，锑锭开工率维持低位，整体市场供应增量有限。但下游需求仍然较为低迷，对锑锭的采购需求有限，价格维持高位震荡状态。
　　8.锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实，本周锡价收于22.32万元/吨，下跌2.77%。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。
　　9.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费下跌4.5%至2.1万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下跌4.3%至2.25万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.8万元/吨。
　　10.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。