贵金属：核心CPI延续回落但鹰派预期仍存，金价下行
　　本周金价下行。本周公布美国CPI同比小幅反弹但低于预期，核心CPI延续缓慢回落，但数据发布当日联储表态偏鹰，且后续公布PPI数据意外升温，金价承压下行。从数据上看，美国7月CPI同比增速回升0.2个百分点至3.2%，但低于预期3.3%；核心CPI同比增速下降0.1个百分点至4.7%，符合预期。美国7月非农就业数据低于预期，新增非农就业18.7万人，失业率降至3.5%，小时工资增速保持粘性，同比、环比与上期持平。从短期维度看，当前除核心CPI延续下行趋势外，后续油价上涨影响下CPI快速下行动力减弱，同时时薪增速和失业率表现仍较为强劲，因此短期市场对联储降息预期仍存在较大波动，并导致金价宽幅震荡。但从中期维度看，美国经济逐步放缓仍是大概率事件，即便后期继续加息但处于尾声较为确定。我们复盘了历史上处于加息尾声阶段金价表现，整体金价处于震荡上行态势，长期向上空间较为确定，短期回调反而是较好买入时点，具体内容参考前期深度《加息尾声，牛途未止》。股票方面建议关注：银泰黄金、山东黄金、招金矿业、盛达资源等。
　　价格：黄金价格普遍下跌
　　本周COMEX黄金、SHFE黄金、伦敦现货黄金、上金所黄金（T+D）分别收于1945.5美元/盎司、455.56元/克、1915.8美元/盎司、454.85元/克，周涨跌幅分别达到-1.65%、0.26%、-1.37%、0.28%；本周COMEX白银、SHFE白银、伦敦现货白银、上金所白银（T+D）分别收于22.715美元/盎司、5606元/千克、22.69美元/盎司、5584元/千克，周涨跌幅分别达到-4.26%、-0.18%、-3.24%、-0.46%。
　　库存及持仓：7月我国延续购金步伐，增持黄金74万盎司至6869万盎司
　　本周库存方面，COMEX黄金库存为2211.18万盎司，环比减少9.11万盎司，COMEX白银库存为28059.80万盎司，环比减少134.95万盎司；SHFE黄金库存为2.72吨，环比不变，SHFE白银库存为1484.35吨，环比减少53.01吨。购金方面，根据世界黄金协会数据，二季度全球央行实现净购金103吨。根据中国人民银行数据，7月我国延续购金步伐，增持黄金74万盎司至6869万盎司。自2022年11月我国时隔三年再次购入黄金以来，我国央行连续9个月共购入黄金约188吨。持仓方面，本周SPDR黄金ETF持仓环比减少6.37吨至899.63吨，SLV白银ETF持仓环比增加111.27吨至14076.36吨。COMEX黄金非商业净多持仓下降10139手至22.88万手，比例回落至53.50%。COMEX白银非商业净多持仓下降14682手至5.38万手，比例回落至39.08%。
　　比价及价差：金银比回升，人民币汇率影响下黄金内外比价回落
　　本周比价方面，金银比持续回升至85.65，金铜比小幅回升至0.24，金油比小幅回落至23.42。内外价差方面，黄金内外比价回落，主要受近期人民币汇率贬值影响。
　　风险提示：美国经济韧性超预期、美国通胀持续维持高位、美联储持续偏鹰、美元指数上行超预期等。