本周核心关注美国CPI低于预期，加息概率下调。7月美国CPI同比为3.2%，市场预期为3.3%，前值为3%；CPI环比上升0.2%，市场预期为0.2%，前值为0.2%。虽然本次同比高于前值为2022年6月以来首次，但仍低于市场预期。CPI数据出炉前，市场预期美联储在9月会议上加息的可能性为13%，11月加息的可能性为35%左右；数据公布后，这两个数据分别降至7.5%和27%。核心CPI创新低，7月美国核心CPI同比上升4.7%，为2021年10月以来新低，市场预期为4.8%。
　　下周重要数据发布: 8月15日（周二09:20）中国7月工业增加值：当月同比；8月16日（周三09:30）中国7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同环比。
　　工业金属：工业金属价格普跌，关注复苏预期下铜铝金属表现。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动-1.7%、-0.4%、0.0%、-1.5%、-2.9%、-2.8%。其中，锡价跌幅领先，主因市场对缅甸复产时间判断不一，后市供应预期不明朗，国内库存仍处高位，终端需求无明显起色。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升，建议关注铜、铝等板块。
　　能源金属：锂钴镍价格总体下跌，关注价格维稳后的龙头反弹机会。（1）锂方面：本周锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂、金属锂价格全面下跌。钴方面：钴产品整体呈现下跌趋势。镍方面：镍产品呈现总体下跌趋势（2）锂钴镍价格总体下跌，关注价格维稳后的龙头反弹机会，重点关注：中矿资源、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。
　　贵金属：美国CPI数据不及预期，银价跌幅较大。本周，上海金交所黄金价格涨0.3%，COMEX银价周跌4.1%。美国劳工部公布7月消费价格指数(CPI)同比上涨3.2%，不及预期3.3%；核心CPI如预期同比上涨4.7%，创2021年10月以来新低，表明美国通胀压力持续释放中。展望后市，随着美国通胀数据回落，美联储加息进程或将逐步退出。贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。
　　稀土、钨等小金属：镨钕氧化物涨价，后市关注机器人放量带来的需求修复。稀土方面：本周镨钕金属上涨1.3%，镨钕氧化物上涨1.2%。预计后市市场需求或受到机器人行业的提振，需密切关注下游市场变动情况，重点关注磁材企业：中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊。钨方面：钨精矿价格持平，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。镁方面：镁价上涨3.6%，短期内供大于需的格局恐难转变；成本方面，镁锭成本有所下行。
　　投资建议。1）持续推荐贵金属、铝铅锌，关注战略金属产业链投资机会。美国加息尾声渐近，黄金配置属性凸显，白银远期弹性更大，推荐山东黄金、紫金矿业、中金黄金，关注盛达资源；经济底部逐渐夯实，云南复产基本完成，供给刚性下铝板块高盈利将持续，关注云铝股份、神火股份、中国铝业、天山铝业。2）科技革命渐行渐近，AI和机器人相关产业未来将迎高速发展，相关新材料领域需求有望大幅提升，相关战略金属价值也将进一步凸显。推荐悦安新材、铂科新材，关注锡业股份、云南锗业、驰宏锌锗、金力永磁、北方稀土等。
　　风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。