核心观点
　　1）港铁公司上半年车务营运收入同比增长60.7%，客运量超过2019年的90%，同比增长36.2%。
　　2）2023年1-7月，全国铁路完成固定资产投资3713亿元、同比增长7%。截至目前，中国“八纵八横”高铁网主通道已建成投产3.53万公里，占比约77.83%；开工在建7025公里，占比约15.49%。
　　3）京沪二通道潍宿高铁（含青岛连接线）二次环评公示，初步设计概算总额为751.47亿元，本线至青岛连接线投资概算总额为226.69亿元，总工期为4.5年。
　　行业动态信息行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月7日-8月11日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块下跌1.75%，公路板块下跌1.56%。
　　铁路：港铁公司上半年车务营运收入同比增长60.7%，客运量超过2019年的90%
　　港铁公司上半年车务营运收入同比增长60.7%，客运量超过2019年的90%。8月10日，香港铁路有限公司（港铁）公布2023年中期业绩，港铁公司上半年总收入按年升约19.7%至约275.7亿港币，股东应占利润下跌近12%至约41.8亿港币，港铁宣派中期普通股息每股0.42元，与去年同期相同。其中，上半年香港车务营运收入为约93.4亿元，按年升约60.7%，主要由于疫情后本地铁路服务的乘客量上升，加上过境服务及高速铁路（香港段）恢复运作。港铁行政总裁金泽培表示，2023年上半年，计及来自新铁路线的贡献，本地铁路服务已录得相当于疫情前水平90%以上的乘客量。上半年本地铁路服务总客量逾7.77亿人次，按年升约36.2%；期内过境服务总客量约2810万人次；2023年起重新营运的高铁香港段，客量为约760万人次。
　　2023年1-7月，全国铁路完成固定资产投资3713亿元、同比增长7%。截至目前，中国“八纵八横”高铁网主通道已建成投产3.53万公里，占比约77.83%；开工在建7025公里，占比约15.49%。2023年以来，在建项目扎实有效推进，重点项目建设捷报频传，重庆至黔江铁路刘家山隧道、滇藏铁路丽江至香格里拉段哈巴雪山隧道贯通，成都至宜宾高铁全线铺轨完成，广汕高铁、川青铁路青白江至镇江关段启动联调联试，沪宁沿江高铁联调联试试验时速达385公里。
　　京沪二通道潍宿高铁（含青岛连接线）二次环评公示，初步设计概算总额为751.47亿元，本线至青岛连接线投资概算总额为226.69亿元，总工期为4.5年。8月8日，《新建潍坊至宿迁高速铁路环境影响评价第二次信息公告》在项目沿线的潍坊市交通运输局、日照市交通运输局、临沂市铁路民航事业发展中心、青岛市交通运输局、新沂市人民政府、宿迁市人民政府等网站发布。潍宿高铁（包括青岛连接线）环境影响报告书（征求意见稿）正式公示，项目建设方案和设站方案基本确定，离初步设计批复及年底前正式开工又近了一步。潍宿高铁全线初步设计概算总额为751.47亿元，本线至青岛连接线投资概算总额为226.69亿元。总工期为4.5年。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：7月全国高速公路交通量同比增长约9%，环比6月增长约4%；其中客车同比增长22%，环比增长16%；货车同比增长3%，环比增长2%。维持皖通高速“买入”评级。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的