事件：
　　美国农业部发布8月份农产品供需报告。
　　评论：
　　1、玉米：本月下修全球产需预期，玉米供应或略有过剩
　　本月报告下修欧洲、俄罗斯及中国玉米产量预期。本月USDA报告下调2023/24年全球玉米产量预期1097万吨至12.13亿吨，较上年度上升5.4%，较前值减少约0.9%，主要是欧盟、俄罗斯、中国玉米预期减产所致。由于收获面积下降，本月报告下调欧盟玉米产量预期370万吨至5970万吨，下调俄罗斯玉米产量预期170万吨至1460万吨；中国东北和华北平原受洪涝灾害影响严重，本月报告下调中国玉米产量预期300万吨至2770万吨。本月报告下修欧盟饲用消费预期250万吨至5860万吨，同比下降约4.1%，预计2023/24年全球玉米总消费约12.1亿吨，对应产需盈余约1313万吨（前值为盈余1782万吨），预计全球玉米期末库销比约25.9%，较上年度提高0.32%。
　　本月报告下修23/24年美国玉米产需预期。本月报告下修美国玉米产需预期，预计2023/24年美国玉米产量约3.9亿吨，同比增加约10.1%，较前值下滑约1.4%；预计美国玉米总消费约3.13亿吨，同比增加约2.3%，较前值下滑约0.36%，其中饲用玉米需求约1.4亿吨，同比增加约3.7%，较前值下滑约0.45%。预计2023/24年美国玉米期末库销比约15.3%，较上年度提高约4.66%，较前值下滑约31个百分点。美玉米供需格局较上年度仍显著改善。
　　2、小麦：全球小麦或再现需求缺口，主产国出口前景欠佳
　　本月报告下调部分小麦主产国产量预期，产需缺口小幅收窄。本月报告下修全球小麦产量预期约330万吨，预计2023/24年全球产量约7.9亿吨，同比增加约0.43%，由于欧盟、中国和加拿大虽有减产预期，但被乌克兰和哈萨克斯坦的增产部分抵消。具体来说：1）欧盟成员国中西班牙、立陶宛和罗马尼亚预期减产，本月报告下修欧盟小麦产量预期约300万吨至1.35亿吨；2）参考中国国家统计局夏粮产量预测，极端气候引致中国夏粮减产，本月报告下修中国产量预期约300万吨至13700万吨；3）受干旱气候影响，下调加拿大产量预期200万吨至3300万吨；4）乌克兰的收获面积向上修正，上调其产量预期350万吨至2100万吨；5）参考哈萨克斯坦官方数据，上调产量预期100万吨至1500万吨。本月报告下调全球小麦消费量338万吨至7.96亿吨——主要系欧盟减少了FSI消费，中国下调了使用、种子和工业消费。预计2023/24年欧盟小麦饲用消费或减少200万吨至4300万吨，对应2023/24年全球小麦产需缺口约270万吨（前值为278万吨）。本月报告下修全球出口预期约223万吨至2.09亿吨，主要系加拿大和美国的出口减少，由于黑海协议的到期，乌克兰的出口预期与上年持平。预计2023/24年全球年末库存将减少90万吨，降至2.66亿吨，同比下降1.01%，为2015/16年以来的最低值。预计2023/24年度全球小麦期末库销比为33.4%，同比下降约0.42%，较前值上升0.03个百分点。
　　3、大豆：本月下修美豆产量预期，全球丰产预期基调不变
　　本月报告下调全球大豆产需预期。由于美国和欧盟产量或有减少，本月报告下修2023/24年全球大豆产量预期252万吨至4.02亿吨，同比增加约8.94%，较前值减少约0.6%。本月报告下调2023/24年全球大豆压榨量70万吨至3.3亿吨，主要系孟加拉国、埃及和巴基斯坦的大豆压榨量下降。本月报告下调全球大豆总消费量预期57万吨至3.83亿吨，较上年度增长5.7%，较前值下降0.2%。本月下调大豆期末库存量158万吨至1.19亿吨，较上年度增长15.82%，较前值下降1.32%，主要系美国库存量减少，随着大豆出口量下降2500万蒲式耳，在供应和压榨量不变的情况下，期末库存预期减少。预计2023/24年度期末库消比约31.1%，较上年度上升约2.7%，较前值下降0.36%。
　　本月维持上月美豆需求预期不变，下修产量预期。本月报告下调美豆产量预期258万吨至1.14亿吨，同比减少1.66%，下调美豆出口预期68万吨至4967万吨，同比减少7.83%，下调美豆期末库存预期149万吨至667万吨，同比减少5.79%，并维持上月美豆需求预期不变，预计2023/24年美豆消费约6601万吨，同比增加3.64%，对应2023/24年美豆期末库销比约5.8%，较上年同期下降约0.3%，较前值下降约1.3%。美豆供应预期仍将保持宽松。本月数据利多美豆价格。
　　投资建议：基于极端气候及地缘冲突等因素影响，本月报告全面下修全球玉米、小麦及大豆产需预期，但全球玉米、大豆供应宽松基调不变，预计小麦或有产需缺口。国内农作物目前整体处于紧平衡状态，粮食安全重要性凸显；同时随着农资等生产成本下降，农户种植收益可观，种子需求向好支撑种业景气；转基因玉米商业化放开在即，或将带动种业行业规模扩容、格局重塑，研发型龙头种企有望受益，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
　　风险提示：全球爆发极端自然灾害/虫害影响农作物产量；贸易摩擦、地缘冲突等影响全球农产品贸易秩序；农产品价格上涨不达预期；转基因商业化进度不达预期。