策略摘要
　　估值低位，国内社会库存去化迟迟没有到来，驱动偏弱。供需矛盾不突出，短期跟随周边市场氛围波动。建议暂时观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　本周国内云南胶水价格重心下移，随着雨水天气减少，本周原料产出有所增加，带来胶水价格承压。本周因海南胶水相对坚挺，海南胶水与云南胶水价差由负转正。本周泰国胶水小幅回升，杯胶相对弱势下，胶水与杯胶价差有所回升。随着海内外产区降雨减少，预计后期原料继续释放。泰国上游原料加工利润小幅改善，但仍处于同比低位，不利于后期成品的释放。国内全乳交割利润仍好于浓乳利润，后期全乳胶产量将进一步增加。
　　本周国内现货市场价格窄幅波动，随着国内原料上量，全乳胶价格小幅回落，但8月国内仍处于雨季，原料产出仍受限。近期国内越南3L胶进口增加导致3L价格偏弱，全乳胶与3L价差处于高位，替代角度来看，不利于后期全乳胶下游需求的回升。RU非标价差仍处于偏高水平，国内烟片进口窗口处于关闭状态，但20号胶本周进口盈利重新缩窄，或反映国内NR相对偏低。
　　本周国内社会库存及港口库存重新回升，月底船货集中到港下，预计库存将进一步回升。随着国内原料的逐步释放，以及盘面交割利润存在，RU库存呈现小幅回升走势；NR库存本周小幅回落。随着国内外雨水结束之后，原料将继续增加，后期供应增加下，如果需求延续偏弱走势，国内库存去库压力仍较大。
　　观点：中性。国内社会库存去化迟迟没有到来，驱动偏弱。主产区受降雨影响，原料产出有限，总体供应压力暂未显现。下游刚性采购为主，乘用车胎保持较好增长，但重卡车胎受国内经济恢复制约，回升缓慢，需求暂无亮点。供需矛盾不突出，短期跟随周边市场氛围波动。建议暂时观望。
　　■策略
　　中性。估值低位，国内社会库存去化迟迟没有到来，驱动偏弱。供需矛盾不突出，短期跟随周边市场氛围波动。建议暂时观望。
　　■风险
　　国内云南原料产出情况，下游需求变化。