供应端：
　　1）东部海油供应已见顶，仅Terra Nova明年有一艘检修结束的FPSO或恢复生产，可提供新增产量3万桶/天。
　　2）西部产区占总产量的95%，其中传统油产量预计在2025年见顶，在此之前传统油仍有20万桶/天的新增产能，增产将来自阿尔伯塔省的致密油项目和萨斯喀彻温省的热重油项目。
　　3）西部产区的核心是油砂，占加拿大总产量的62%，因新增项目少，未来油砂预计每年增产小于10万桶/天，并且由于双碳政策，增产速度或逐步放缓，预计产量于2030年见顶。
　　需求端：
　　1）加拿大油品终端需求处于低速增长态势，年均增速约为1%。
　　2）目前加拿大总炼能为185万桶/天，其东部炼厂占总炼能的61%，预计炼能增长空间有限，或维持在现有水平。
　　进出口：
　　1）加拿大原油出口量几乎全部去往美国中西部和美湾炼厂，因此美国炼厂开工将影响加拿大出口。
　　2）原油出口方式以管道为主，但铁路作为管道运力不足时的补充，是加拿大原油出口的重要边际运力。
　　3）加拿大原油管道出口运力目前为406万桶/天，新增运力仅一条Trans Moutain管道的扩建，最早将于明年Q1上线，将新增运力59万桶/天。
　　4）按照我们对加拿大西部产量的预测，最早2025年加拿大西部出口将面临管道运力瓶颈问题，届时WCS与WTI贴水将会扩大。一旦运力瓶颈出现，油砂增产将会受限。
　　油品库存：目前加拿大库存处于历史同期最低水平。