贵金属
　　美联储官员公开讲话，对于未来降息较为谨慎，强调利率以至高点，但未到降息时刻。周一纽约联储主席威廉姆斯谈及明年降息可能，贵金属价格先涨后跌。以伦敦金计价的国际金价下跌0.58%收于1924.8元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价下跌1.71%至22.835美元/盎司。金银比处于84左右。国内表现由于汇率因素强于海外。此前美联储如期加息，将美国联邦基金利率提升至5.25-5.5%区间基本符合市场预期，但是鲍威尔对于后期是否加息三缄其口。最近两周贵金属涨跌都是受初请失业人数变化引发，市场依旧在根据中高频数据验证美国经济是否修复。而且议息会议后美联储官员对于降息表态谨慎，引发了价格的反复，不过未来利率进一步上行可能性降低，大概率维持当前利率水平。白银基本面方面，美国受抗通胀法案以及芯片法案影响，电子电气为主的制造业大量回流，建造费用大增；香港与墨西哥大幅增加对美白银出口，出现大量囤货行为，而印度珠宝首饰用银需求继续低迷。此外海外银矿山一季度产量不及预期，二季度产量继续走低，可能像过去几年那样拖累全年增速，需要密切关注。我们观点不变，造成此前市场与美联储分歧的原因即美国中小银行当前挤兑风险的因素并没有转变，高利率情况下资金搬家以及商业地产危机依旧将持续发酵。多重因素下，对于贵金属存在支撑，当前贵金属是易涨难跌，操作上建议做多。
　　铜
　　昨日铜价下跌，其中海外下跌幅度大于国内。宏观信息方面，市场关注中国进出口数据，穆迪降多家美银行评级，美联储今年票委暗示加息周期可能结束，欧美国债长债收益率大幅回落。国内碧桂园碧桂园两笔美元债票息未付，承认出现了阶段性的流动性压力，也引发市场担忧。现货方面，华东华南平水铜升水80元和贴水10元成交，下游当期需求偏弱。国内结构back延续，伦敦维持45con美金。进口现货盈利100元左右，进口窗口打开。精废价差1300元附近。操作上，预期依然是区间震荡行情，关注大量发债的情况下，美元指数后期走势。仅供参考。
　　镍
　　周二，沪镍09合约继续走低收165940元/吨，宏观因素推动夜盘续跌。据SMM数据，电·解镍现货价格报167500～171800元/吨，镍豆环比+450元/吨至166350元/吨，进口镍现货对沪镍均升水1750元/吨，金川镍现货均升水5400元/吨。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至55.0美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比持平至1100.0点；新能源方面，电池级硫酸镍均价环比-200持平至32000元/吨。宏观层面，美元计，中国7月出口同比-14.5%，低于预期、前值。市场避险情绪升温，美元指数走高，美股、商品走低。
　　产业逻辑，高估值镍期货继续缓慢走低，中期纯镍供给仍有放量预期，需求则相对平稳。三元镍需求继续偏弱，8月排产中性，硫酸镍价格短线持续回落。
　　沪镍短线高波动，交易难度上升，轻仓参与逢高抛空。