贵金属
　　上周五美国非农数据新增18万人低于预期，令纽约联储主席威廉姆斯谈及明年降息可能，贵金属价格先涨后跌。以伦敦金计价的国际金价下跌0.33%收于1936.098元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价下跌2.08%至23.008美元/盎司。金银比处于84左右。国内表现由于汇率因素强于海外。此前美联储如期加息，将美国联邦基金利率提升至5.25-5.5%区间基本符合市场预期，但是鲍威尔对于后期是否加息三缄其口。最近两周贵金属涨跌都是受初请失业人数变化引发，市场依旧在根据中高频数据验证美国经济是否修复。而且议息会议后鲍威尔的中性表态，相关对于加息停止的猜想无法兑现，引发了价格的反复，不过随着威廉姆斯讲话的软化，后期降息可能性大增。白银基本面方面，美国受抗通胀法案以及芯片法案影响，电子电气为主的制造业大量回流，建造费用大增；香港与墨西哥大幅增加对美白银出口，出现大量囤货行为，而印度珠宝首饰用银需求继续低迷。此外海外银矿山一季度产量不及预期，可能像过去几年那样拖累全年增速，需要密切关注。我们观点不变，造成此前市场与美联储分歧的原因即美国中小银行当前挤兑风险的因素并没有转变，高利率情况下资金搬家以及商业地产危机依旧将持续发酵。多重因素下，对于贵金属存在支撑，当前贵金属是易涨难跌，操作上建议做多。
　　铜
　　美国财政部本周开始大举发债，美联储官员暗示今年保持紧缩，美债收益率上行美元指数继续反弹压制金属。供应端，铜矿到精铜释放延续。需求端，价格高位，华东华南平水铜现货升水130员和35元附近，有所下行。周度国内库存增加0.4万吨。操作上，短期海外宏观压制金属价格，国内乐观预期摆动，交易难度增加。短期预计铜价依然区间震荡。仅供参考。
　　镍
　　周一，沪镍09合约尾盘下跌收166080元/吨。据SMM数据，电解镍现货价格报167600～171300元/吨，镍豆环比-5400元/吨至165900元/吨，进口镍现货对沪镍均升水2100元/吨，金川镍现货均升水5400元/吨。
　　镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比+1.0至55.0美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比持平至1100.0点；新能源方面，电池级硫酸镍均价环比-200至32200元/吨。
　　宏观方面，7月非农数据小幅不及预期，且前值下修，关注周内公布的国内金融数据。
　　产业层面,中期三元电池消费走弱，硫酸镍需求相对疲弱，价格连跌。纯镍交割品短缺逐步缓解成为中期主要的矛盾。当下镍期货高估值已明显回调，向下空间受成本限制，关注镍铁成本支撑。
　　沪镍短线高波动，但仍以偏空看待。
　　锡
　　昨日锡价有所反弹。供应端，虽然缅甸佤邦并未公布后续禁矿的时长，但市场普遍预期其需要2-6个月时间才能复产，相较于此前市场预估停产2-3个月的预期时间更长，有部分超预期的因素。安泰科的发文某种程度上确认这种预期。需求端，下游按需采购，交割品现货升水200-400元附近，现货端呈现供需双弱格局。
　　需求端预期向好。操作上，微观相对利好，价格短期或跟随宏观情绪波动，长期看好。仅供参考。