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　　舜宇光学科技（舜宇）于8月9日发布7月出货数据。手机摄像模组/手机镜头出货量同比增长48.3%/7.3%，环比增长4.6%/5.1%，我们认为主要由于舜宇在苹果和华为等主要客户端市场份额增加。车载镜头出货量录得强劲增长（同比增长25.5%，环比增长9.4%）。舜宇其他光电产品出货量环比提升117.5%，部分由于其VR相关产品的交付。我们预计受益于苹果新增订单及2H22低基数，舜宇3Q23手机相关产品出货量同比保持稳健。我们维持2023/2024/2025年EPS预测人民币1.36/1.97/2.52元，以及基于SOTP估值法得出目标价80港币。
　　车载镜头：出货量同比增长25.5%，环比增长9.4%
　　舜宇7月车载镜头出货量达808万，同比增长25.5%，环比增长9.4%。相比之下，据乘联会数据，2023年7月中国乘用车零售出货量同比下降2.3%、环比下降6.3%，新能源汽车渗透率达36.1%。展望2H23，伴随汽车供应链关键零部件缺货缓解、2023年相关电动汽车补贴政策的推出以及高级驾驶辅助系统的渗透，我们对车载摄像头市场的增长充满信心。
　　手机摄像模组：出货量同比增长48.3%，环比增长4.6%
　　舜宇7月手机摄像模组出货量达5,455万。去年基数较低，主因智能手机厂商下调2022年的乐观预测，并自2022年5月末开始放缓采购步伐。我们认为舜宇在三星供应链中的份额将持续提升，并且我们仍可以看到智能手机厂商为2023年内新机型推出而新增备货订单。
　　手机镜头及其他：出货量同比增长7.3%，环比增长5.1%
　　舜宇7月手机镜头出货量为9,566万（同比增长7.3%，环比增长5.1%），主因苹果供应链旺季到来。相比之下，大立光（3008 TT）销售额同比下降10.84%，但环比增长29.41%，大立光管理层表示8月收入或更为强劲。玉晶光（3406 TT）销售额同比增长10.38%，环比增长85.71%。
　　维持“买入”评级，目标价80港币
　　我们维持2023/2024/2025年EPS预测人民币1.36/1.97/2.52元。我们基于SOTP估值法得出目标价80港币，对应车载镜头每股估值33港币、车载摄像模组每股估值8港币、AR/VR每股估值10港币、手机镜头每股估值19港币、手机摄像模组每股估值6港币，以及其他业务每股估值5港币。我们的目标价对应38倍2024年预测PE。维持“买入”评级。
　　风险提示：竞争加剧；电动汽车行业发展慢于我们预期。