市场表现：本周（2023.07.31-2023.08.04）上证综指涨跌幅为0.37%，创业板指涨跌幅为1.97%，中证军工涨跌幅为-0.13%。本周中信国防军工指数涨跌幅为0.04%，涨跌幅排名为22/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-0.34%，涨跌幅排名为23/31。年初至今上证综指涨跌幅为6.44%，创业板指涨跌幅为-3.55%，中证军工涨跌幅为-1.17%。中信国防军工指数涨跌幅为-1.23%，涨跌幅排名为23/30；申万国防军工指数涨跌幅为1.00%，涨跌幅排名为18/31。
　　板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为68.16，处于过去5年57.21%分位。申万国防军工指数PE-TTM为54.82，处于过去5年15.33%分位。军工板块安全边际较高。
　　本周观点：本周国防军工二级板块走势较弱，只有军工电子II小幅上涨。军工电子II、航空装备II、航天装备II、地面兵装II、航海装备II指数涨跌幅分别为1.11%、-0.62%、-0.80%、-0.93%、-2.42%。据央视新闻报道，7月31日上午10时许，中央军委晋升上将军衔仪式在北京八一大楼举行。中央军委主席习近平出席晋衔仪式，中央军委副主席张又侠宣读了中央军委主席习近平签署的晋升上将军衔命令，中央军委副主席何卫东主持晋衔仪式。晋升上将军衔的军官是：火箭军司令员王厚斌、火箭军政治委员徐西盛。王厚斌长期在海军任职；徐西盛长期在空军系统内负责政治工作。火箭军本次完成高层领导的重大调整，未来发展可期，产业链有望迎来新发展机会。国际科学期刊《科学·进展》29日发表了中外联合团队的最新研究，揭示了快速射电暴(FRB)爆发现象与射电脉冲星辐射可能存在物理机制上的不同。该研究在“中国天眼”的“快速射电暴的搜寻和多波段观测”优先重大项目支持下，对河内快速射电暴磁星SGRJ1935+2154的多波段进行观测，揭示其射电脉冲星辐射相。近年来，“中国天眼”在快速射电暴起源与物理机制、中性氢宇宙研究、脉冲星搜寻与物理研究、脉冲星测时等方向持续产出成果，有效增加了人类有效探索的宇宙空间范围。十八大以来中国航天发展迅速，取得了一系列辉煌的成就，同时国内民营航天也取得了较大发展，涉足商业航天领域的民营企业已超过60家，成为国内航天领域“国家队”的有力补充，数千亿元级的产业已临近“风口”，建议关注航天领域投资机会。
　　国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。