报告摘要
　　事件：
　　2023年8月4日，美国7月非农数据公布，新增非农就业18.7万人，市场预期值为20万人，前值由20.9万人下修至18.5万人。
　　数据要点：
　　美国7月非农新增人数低于预期，就业需求放缓。
　　7月非农新增18.5万人，低于预期的20万人，前值从20.9万人下调至18.5万人,新增非农就业人数连续第二个月低于预期，就业市场降温，新增数有所放缓，但整体数据不算太低，就业市场依然表现出一定韧性。
　　教育和保健服务仍然引领就业增长，政府新增人数较前值大幅减少。
　　数据显示，7月非农就业增长主要源自教育和保健服务、其他服务和其他商品生产。其中，教育和保健服务以10万人的增长领先所有行业，高于前值7.1万人；其他服务就业人数增加了2.7万人，略高于前值1.5万人；其他商品生产就业人数增加了2万人，略低于前值2.5万人。较上月新增人数减少较大的行业为政府与专业和商业服务，分别减少4.2万人和3.1万人至1.5万人和-0.8万人。此外，制造业、运输仓储业就业人数不但没有新增，反而减少了0.2和0.84万人
　　劳动力参与率持平，失业率小幅回落，就业市场保持韧性。
　　7月劳动参与率为62.6%，前值62.6%，已连续五个月持平。7月美国失业率为3.5%，低于前值3.6%，小幅回落，仍处于历史低位。7月就业率较6月的60.3%小幅上升至60.4%。失业率与新增就业数据出现分化，这与两者数据统计范围和方式都有差异有关。7月失业人口为584.1万人，较上月减少11.6万人，而美国总体劳动力人口进一步增长，显示出就业市场保持较强韧性。
　　时薪同、环比增速均持平，周薪同、环比增速均下降，工资韧性仍在。
　　7月美国平均时薪同比增长4.4%，与前值持平，高于市场预期的4.2%；环比增速为0.4%，也与前值持平，也高于市场预期的0.3%。而平均周薪同比增长为3.5%，较前值减少0.3%；环比增速为0.1%，较前值减少0.6%。从工作时长来看，7月平均每周工作时长为34.3小时，略低于6月的34.4小时。时薪同、环比维持较高增速，且均高于预期值，维持偏强特征，工资韧性仍在
　　7月非农数据喜忧参半，9月加息概率降低。
　　美国7月新增非农就业数量仅18.7万人，且上个月新增人数被下修至18.5万人，平均每周工时下滑至34.3小时，指向美国劳动力市场需求降温。但与此同时，失业率反而小幅下行0.1个百分点至3.5%，失业人口较上月减少11.6万人，且时薪增速超预期，环比达0.4%，同比达4.4%，或指示通胀有一定粘性。
　　非农数据公布当天后，三大股指均跌，S&P500指数跌0.53%，纳斯达克指数跌0.36%，道琼斯工业指数跌0.43%；10年期美债收益率显著回落14bp至4.03%；美元指数从102.542回落至102.017。市场或认为9月暂停加息的概率上升。Fed Watch数据显示9月美联储暂停加息以及加息25bp的概率分别是87.5%和12.5%，我们不排除下半年加息的可能性，后续仍需观察9月会议之前的2个CPI数据以及1个非农数据。
　　风险提示：
　　美国通胀风险超预期；
　　美国经济衰退超预期；
　　美联储货币政策超预期。
　　风险提示：
　　政策力度超预期；
　　地产行业走势不确定性；
　　国内外经济恢复不及预期