7月以来，沪铝呈现持续震荡走强的态势。宏观因素以及供给端扰动是带动盘面上行的主要原因。氧化铝方面也先抑后扬，整体震荡走强。沪铝主连收盘在18380元/吨，月度涨幅2.05%。氧化铝主连收盘在2884元/吨，月度涨幅2.56%。供给方面，目前正值丰水期，西南省份水电供应增加，电解铝此前限产产能也在逐渐复产。市场关注的焦点云南省目前复产规模也已经达到130万吨水平，未来还有进一步增加的潜力。在此背景下，供给端预计在三季度都将呈现较为宽松的状态。需求方面，整体依然延续淡季状态，但环比出现了一定的改善，铝材出口方面环比略有增加。而国内经济弱复苏，地产行业底部震荡延续。汽车产销量环比增长，也带动了相关铝合金、铝材的产销。另外，新能源以及电网建设依然将是下半年消费的亮点。库存方面，随着产能的增加，铝锭有望在8月进入累库周期。
　　【操作建议】总体来说，在没有更多宏观重大利好的前提下，供需错配在三季度将较为突出，铝价也将显著承压，之后四季度旺季来临，叠加上枯水期的影响，铝价或将有所反弹。整体上还将维持宽幅区间震荡的大趋势，主要运行区间在17000-20000之间。